Монетарная политика Российской Федерации

        Использование рассмотренных инструментов не разрушает денежный рынок и не приводит к превышению допустимых пределов вмешательства государства в рыночную экономику. Однако результативность использования тех или иных инструментов монетарной политики варьируется⁹.

Таким образом, взаимодействие всех инструментов монетарной политики,  направленных на  установление макроэкономической стабильности, могут привести к развитию экономики страны.

 

1.3 Кейнсианский и монетаристский подход к денежно-кредитному регулированию экономики

1.3.1. Кейнсианская теория денег

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие: 
         1.Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные. 
          2.Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект — к изменению в номинальном ВНП. 
           3.Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство: 
                                                 Y=C+G+I+NX,  
где Y — номинальный объем ВНП, С — потребительские расходы, G — государственные расходы на покупку товаров и услуг, I — частные плановые инвестиции, NX — чистый экспорт. 
          4. Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а ЦБ при проведении ДКП должен обладать значительным объемом экономической информации. Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг. И, наконец, наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП. 
          5. В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

 

1.3.2. Монетаристский подход к теории денег

Монетаризм - школа экономической мысли, отводящая деньгам определяющую роль в колебательном движении экономики. Главную причину нестабильности экономики представители этой школы усматривают в неустойчивости денежных параметров. 
          В центре внимания монетаристов находятся денежные категории, денежно-кредитные инструменты, банковская система, денежно-кредитная политика. Они рассматривают эти процессы и категории для выявления связи между объемом денежной массы и уровнем совокупного дохода. По их мнению, банки - ведущий инструмент регулирования, при непосредственном участии которого изменения на денежном рынке трансформируются в изменения на рынке товаров и услуг. 
         Можно сказать, что монетаризм - это наука о деньгах и их роли в процессе воспроизводства. Это теория, обосновывающая специфические методы регулирования экономики с помощью денежно-кредитных инструментов¹⁰.

Монетаризм – альтернативная кейнсианству экономическая теория, согласно которой совокупный объем продукта и уровень цен изменяются в зависимости от изменения предложения денег.  Денежно-кредитное регулирование экономики в рамках монетаристской концепции опирается на предположении о том, что спрос на деньги в долгосрочном периоде стабилен.  
         Главный теоретик современного монетаризма — известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен. В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы: 
1. Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика — внутренне устойчивая система. Все негативные моменты — результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести кминимуму. 
2. Корреляция, между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики.  
3. Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы входные и выходные данные влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт.

5. М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Монетарное правило М.Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3—5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике ¹¹.  
        Таким образом, современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Механизм функционирования монетарной политики.

       2.1. Система мер стимулирующей монетарной политики

Различают два вида монетарной политики: 1) стимулирующую 2) сдерживающую. 
        Стимулирующая монетарная политика проводится в период спада и имеет целью «взбадривания» экономики, стимулирования роста деловой активности в целях борьбы с безработицей. Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией. 
Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении ЦБ мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются: 1) снижение нормы резервных требований, 2) снижение учетной ставки процента и 3) покупка ЦБ государственных ценных бумаг. 
Сдерживающая монетарная политика состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся: 1) повышение нормы резервных требований, 2) повышение учетной ставки процента и 3) продажа центральным банком государственных ценных бумаг¹².

         Рассмотрим комплекс мер стимулирующей монетарной политики на основе макроэкономическо-рестриктивного методологического подхода:

•  Уменьшить денежную базу на 3,5 трлн руб., заместив внешние долги госкомпаний бюджетными кредитами

•  Увеличить объемы средств банком на депозитах в  ЦБ,  повысив процентные ставки до уровня ставки рефинансирования

• Соответственно уменьшить объем бюджетных средств, «замороженных» на счетах в ЦБ, и увеличить инвестиционные расходы бюджета

•  Постепенно девальвировать рубль, снизив «валютную» денежную массу  на 2 трлн руб.

•     Расширить объем рефинансирования банков на несколько трлн руб.

•   Снизить ставку рефинансирования до 4 — 6%

•  Расширить Ломбардный список ЦБ и совокупность конечных заемщиков

•  Предоставлять беззалоговые кредиты ЦБ банкам (в зависимости  от величины привлеченных ими средств  на срочных вкладах граждан)

•  Освободить от обязательного резервирования срочные вклады граждан, подлежащие страхованию, чтобы не было двойного обременения

• Снизить или компенсировать временные издержки банков; платить проценты по средствам коммерческих банков в ФОРе и на корсчетах в ЦБ

•  Компенсировать убытки ЦБ за счет доходов бюджета, в том  числе полученных от использования средств, в настоящее время «замороженных» на счетах в ЦБ.

           Максимально широкие возможности совершенствования монетарной политики возникают при использовании более общего методологического подхода к проведению социально-экономической политики системно структурного. Он основан на применении многопродуктовых, многорегиональных, межотраслевых, динамических, вероятностных моделей экономики с отражением интересов и поведения экономических агентов, особенностей развития институциональных, организационных, отраслевых, технологических, пространственно-региональных и социальных подсистем экономики. При этом соответствующие структурные факторы развития экономики учитываются в наибольшей степени. Такой подход позволяет расширить спектр инструментов монетарной политики и дифференцировать их применение в отношении различных отраслевых, региональных и институциональных подсистем¹³.

Таким образом, стимулирующая  монетарная политика играет ключевую роль в период спада экономики. Благодаря  комплексу мер происходит сокращение уровня безработицы, что приводит к экономическому росту.

 

 

 

2.2 Преимущества и недостатки монетарной политики

     Монетарная политика имеет, как и ряд преимуществ, так и ряд недостатков. К преимуществам можно отнести:

1)  Изоляцию от политического давления;

2) Быстроту и гибкость. Монетарная политика способна быстро менять свои ориентиры.  Отсутствие внутреннего лага. Внутренний лаг представляет собой период времени между моментом осознания экономической ситуации в стране и моментом принятия мер по ее улучшению. Решение о покупке или продаже государственных ценных бумаг центральным банком принимается быстро, а поскольку эти бумаги в развитых странах высоколиквидны, высоконадежны и безрисковы, то проблем с их продажей населению и банкам не возникает;

3) Эффект мультипликатора. Банковский мультипликатор обеспечивает процесс депозитного расширения, рост автономных расходов в результате снижения ставки процента в условиях роста предложения денег мультипликативно (с эффектом мультипликатора автономных расходов) увеличивает величину совокупного выпуска; 

4) Более тонкий, менее подверженный общественному контролю механизм ее осуществления.

 Недостатки монетарной политики проявляются:

1)  Трансмиссионный механизм влияния денежно-кредитной политики на национальный продукт крайне сложен, особенно в случае задействования кейнсианской ее модели, лаг воздействия которой выглядит гораздо более протяженным, чем в модели монетаристской;

2) При реализации монетарной политики рельефно проявляется некая циклическая асимметрия. В отношении политики «дорогих» денег следует признать ее достаточную результативность: гарантируя уменьшение денежного предложения в стране, она в значительной степени обеспечивает преодоление инфляции (во всяком случае, инфляции спроса, вызванной действием комплекса ее монетарных факторов)¹⁴.

3) Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика, т.е. рост предложения денег, ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном периоде. Поэтому представители кейнсианского направления утверждают, что монетарная политика может использоваться лишь при перегреве (инфляционном разрыве) экономики, т.е. рассматривают возможность проведения только сдерживающей монетарной политики, а при рецессии, по их мнению, должна использоваться стимулирующая фискальная, а не монетарная политика;

4) Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег, которые также снижают эффективность монетарной политики;

5) Противоречивость целевых ориентиров (дилемма целей) монетарной политики;

6)  Потеря центральным банком контроля над предложением денег в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства ¹⁵.

Таким образом, монетарная политика имеет свои достоинства и недостатки. К главным ее преимуществам можно отнести то, что она не зависит от политического давления, способна быстро менять свои ориентиры и ей характерен эффект мультипликатора. Она способствует быстрому росту экономики. Но в тоже время монетарная политика имеет и некоторые недостатки такие как: возможность инфляции; изменение предложения денег, которое ведет к наличию побочных эффектов. Несмотря на то, что в нашей работе минусы монетарной политики перевешивают плюсы, она эффективна и во многих проявлениях способствует росту экономики. На мой взгляд, лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия монетарной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. Без верной монетарной политики, экономика не может эффективно функционировать. 

 

2.3 Макроэкономические последствия монетарной политики

     Монетарная политика оказывает самое непосредственное влияние на такие важнейшие макроэкономические показатели, как ВНП, занятость и уровень цен. Рассмотрим общую схему такого воздействия. 
Для стимулирования производства Центральный Банк с помощью известных инструментов монетарной политики увеличивает денежное предложение. Ставка процента уменьшается, что ведет к увеличению инвестиционного спроса. Рост инвестиций, в свою очередь, увеличивает ВНП. На данном этапе монетарная политика достигла своей цели: спад приостановился, безработица уменьшилась, возрос доход общества. Но рост доходов в обществе приводит к увеличению спроса на деньги. В следствие этого, величина процентной ставки увеличивается, что приводит к сокращению инвестиционного спроса и инвестиций, а это, в свою очередь, - к уменьшению ВНП. В монетарной политике следует различать краткосрочные и долгосрочные последствия для национальной экономики. Если в краткосрочном периоде Центральный Банк, проводя политику расширения денежного предложения, стимулировал рост ВНП, то в долгосрочной перспективе эффект вливаний в национальную экономику заметно снижается.