Международное движение капитала

      Объем международного рынка кредитных инвестиций достаточно сложно, в том числе и по методологическим причинам. Но, по некоторым оценкам, в 2007 году он мог составлять несколько десятков триллионов долларов США, если учесть, что общая сумма международных требований банков, отчитывающихся перед Банком международных расчетов в Базеле (Швейцария), возросла с 6 трлн. доллара США в 1990 году, до 37 трлн. долл. в 2007 году. [9, С. 133].

     Об объемах инвестиционного кредитования развивающихся и бывших социалистических стран можно судить и по данным о внешней задолженности, опубликованным МВФ. Так, в 2007 году суммарный внешний долг указанных стран составил 4,1 трлн. долл. США, из которых на неправительственные долгосрочные кредиты пришлось свыше 3 трлн. долл. США, т. е. около 3/4 всего объема. [10. С. 38] Следует также заметить, что международный рынок синдицированного банковского кредитования развивающихся к бывших соцстран стран в 2007 году оценивался в 327,8 млрд. долл. США, что составляет менее 1% от общего объема международных требований мировой банковской системы [8. С 205].

     Участие Беларуси в процессах международного инвестирования

     В силу своего географического положения, структурных особенностей народнохозяйственного комплекса и проводимой в стране экономической политики Беларусь не может оставаться в стороне от процессов международного инвестирования. Республика стала первой среди стран СНГ, принявшей еще в 2001 году Инвестиционный кодекс, который систематизировал правовые рамки деятельности как иностранных, так и национальных инвесторов. В плане многосторонних соглашений Республика Беларусь является участницей Конвенции о разрешении инвестиционных споров между государствами и гражданами других государств (18 марта 1965 г.), Конвенции об учреждении Многостороннего Агентства по гарантиям инвестиций (11 октября 1985 г.). Подписано также около 60 двусторонних Соглашений о содействии и взаимной защите инвестиций, которые на взаимной основе предусматривают гарантию благоприятного инвестиционного режима, защиту инвестиций от национализации и экспроприации, свободный перевод за границу доходов от инвестиций, а также дают право оспаривать несправедливые решения государственных органов в отношении его инвестиций в национальных и международных судебных инстанциях. Кроме того, действует свыше 50 соглашений об избегании двойного налогообложения, в том числе с Российской Федерацией и большинством стран Европейского союза [11, С.457-460].

     Когда речь заходит о конкретных формах участия Республики Беларусь в международной инвестиционной деятельности, основное внимание уделяется привлечению прямых иностранных инвестиций. Связано это с тем, что в белорусской экономике главное место занимает промышленность, основные средства которой нуждаются в существенном обновлении, а произвести его самостоятельно многими не считается посильным. В связи с этим большие надежды возлагаются на так называемых стратегических иностранных инвесторов, т. е. тех, кто проявляет долгосрочный хозяйственный интерес к Беларуси [5, С.124-132]. К иностранному же портфельному инвестированию в стране отношение, очевидно, безразличное, о чем можно судить как по отсутствию в периодических изданиях публикаций на тему преимуществ для Беларуси данного вида инвестиций, так и по отсутствию соответствующих официальных заявлений. Объяснить это можно относительной ограниченностью внутреннего рынка ценных бумаг - по мнению МВФ, в Беларуси он является небольшим и неликвидным [12, С. 13]. Связано это, прежде всего, с официальным отказом от широкомасштабного передела собственности в форме приватизации, которая стала ключевым фактором преобразований в большинстве бывших социалистических стран, но результаты которой, по большому счету, не оправдали исходных ожиданий [13, С.174-182].

     Наконец, кредитные инвестиции являются наиболее распространенными в Беларуси - они позволяют предприятиям самостоятельно обновлять свои основные средства без изменения форм собственности или  управления. Тем не менее, в большинстве случаев осознается, что данный вид инвестиций относительно более дорогой, чем инструменты портфельного инвестирования, и менее эффективный, чем прямые иностранные инвестиции, в плане технологий производства и управления. С другой стороны, очевидно, что кредитные инвестиции дают возможность белорусским предприятиям сохранять свою производственную и управленческую самостоятельность, а это является наиболее ценным фактором для минимизации различных видов коммерческого риска в условиях набирающего обороты мирового финансово-экономического кризиса.

     Наиболее достоверные данные об иностранных инвестициях содержатся в счете операций с капиталом и финансовых операций Платежного баланса Республики Беларусь, который составляется и публикуется Национальным банком страны [3; 399-411].

     Данные табл. 3 свидетельствуют об относительной успешности выбранной руководством страны стратегии привлечения иностранного капитала, которая делает ставку именно на прямого инвестора. В абсолютном выражении к 2009 г. Республика Беларусь привлекла более 6 млрд. долл. США прямых иностранных инвестиций, или свыше 600 долл. на душу населения, что является достаточно существенным показателем по региональным меркам. Согласно КТРООН, Беларусь вошла в десятку ведущих получателей ПИИ среди не вступивших в ЕС бывших социалистических стран, оказавшись на 7-м месте по итогам 2007 года [7, С. 67]. Имеющиеся данные также подтверждают обозначенное выше мнение о скептическом отношении белорусов к портфельным инвестициям - совокупный объем привлеченных портфельных инвестиций не превысил 30 млн. долл. США, что в несколько сотен раз меньше совокупного объема привлеченных прямых иностранных инвестиций. Наконец, по представленным в таблице 3.1. данным можно убедиться и в относительной популярности кредитных инвестиций, которые классифицированы в Платежном балансе Республики Беларусь как «прочие инвестиции». Так, совокупный объем привлеченных с 1995 года  таким образом средств составил 13,7 млрд. долл. США, что в два раза больше совокупного объема привлеченных прямых иностранных инвестиций. При этом следует отметить, что около 85% этой суммы было привлечено начиная с 2004 г. (40% -только в 2007 г.). По имеющимся данным, в 2008 г. «прочие» инвестиции составили почти 2/3 от всех поступивших иностранных инвестиции, тогда как в 2006 и 2007 гг. это соотношение было еще большим - 82 и 75% соответственно [2,С.285-318]. Столь высокая, хотя и снижающаяся, доля кредитных инвестиций в общем объеме иностранного финансирования, очевидно, свидетельствует об активизации использования внешних источников для инвестиционных целей белорусскими предприятиями при одновременном сохранении производственной и управленческой независимости от иностранцев.

     При рассмотрении участия Республики Беларусь в международной инвестиционной деятельности представляется необоснованным уделять внимание исключительно вопросам привлечения иностранного капитала в национальную экономику. Для того чтобы сохранить и расширить свои возможности в системе международного разделения труда, отечественные субъекты хозяйствования, очевидно, должны ориентироваться на опыт своих европейских конкурентов и сами проводить активную деятельность в сфере международного инвестирования. Только в этом случае они смогут воспользоваться теми преимуществами, которые дают иностранные инвестиции в плане доступа к высоким технологиям, сокращения материальных и нематериальных издержек, маркетинга, повышения качества трудовых ресурсов, а в итоге - роста конкурентоспособности. По-видимому, не случайным является тот факт, что основные объемы экспорта инвестиций приходятся именно на развитые страны, которые таким образом закрепляют свое доминирующее положение в мировой экономике. Так, например, в 2006 г. доли развитых стран в общемировых накоплениях и потоках исходящих иностранных инвестиций составили 89 и 91,2% соответственно (5, С. 208-210]. В данной связи закономерным выглядит стремление наиболее активно развивающихся стран, и прежде всего Китая, всемирно расширять объемы и географию экспорта прямых иностранных инвестиций и делать это не только в традиционных, но и в высокотехнологичных отраслях [7,С. 49 — 50]. 

Таблица 3.1. Поступление иностранных инвестиций в Республику Беларусь, млн. долл. США

      Изучение доступных данных платежного баланса указывает на практическое отсутствие экспорта инвестиций из Республики Беларусь [12,С.739-760]. Так, объемы прямых капиталовложений белорусских предприятий за границей долгое время исчислялись несколькими миллионами долларов США ежегодно (исключение - 2002 и 2007 гг.) [13,С.174-182]. Очевидно, белорусские предприятия либо не обладают достаточными ресурсами, либо не видят экономического смысла в экспорте капитала, отдавая предпочтение белее традиционной форме внешнеэкономической деятельности - экспорту готовой продукции. Данный подход может быть оправдан в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В условиях же глобализации и постоянно растущей конкуренции на традиционных для белорусских производителей внешних рынках долгосрочная обоснованность подобной стратегии представляется сомнительной. Так же, впрочем, как и доводы, что отечественный капитал ни при каких условиях не в состоянии конкурировать с иностранным за пределами границ республики.

     Здесь следует учесть, что внешний инвестиционный потенциал страны сосредоточен главным образом в тех отраслях, которые по объективным причинам во все меньшей степени интересуют развитые страны, а именно - в машиностроении и электротехнической промышленности. Несмотря на то, что доля развитых стран в экспорте инвестиций является критической по всем отраслям, объемы как оттока, так и накоплений ПИИ в сфере услуг более чем в два раза превышают соответствующие показатели в сфере производства [5, С. 208-210]. При этом в начале 1990-х годов данное превышение составляло только 8,7% по накоплениям и 38% - по оттоку ПИИ. Иными словами, промышленность теряет инвестиционную привлекательность для развитых стран в сравнении с услугами, что, несомненно, отражает структурные сдвиги в их национальных хозяйствах. Кроме этого, большая часть инвестиционного экспорта в промышленности осуществляется между самими развитыми странами, тогда как в развивающиеся страны из развитых поступает не более 100 млрд. долл. США ежегодно (причем не менее половины из этой суммы уходит только в Китай). Далее, необходимо отметить и то, что инвестиционные потоки в тех отраслях, где может быть сосредоточен основной внешне - инвестиционный потенциал белорусской промышленности (машиностроении/автомобилестроении, электротехнической и химической промышленности), сконцентрированы главным образом в пределах развитых стран, особенно, что касается химической промышленности.

     Данные таблицы 3.2 показывают, что ежегодный приток средств в те отрасли промышленности развивающихся стран, по которым у ведущих белорусских производителей имеется наибольший потенциал, в середине 2004-2006 гг. составлял чуть более 20 млрд. долл. США, а по странам СНГ и Юго-Восточной Европы - 2,5 млрд. долл. При этом сами развивающиеся страны по данным отраслям экспортировали капитал на сумму 1,67 – млрд. долл., а страны ЮВЕ/СНГ - в десять раз меньше (0,16 млрд. долл.). Чтобы сравнить указанные объемы непосредственно с возможностями белорусских валообразующих предприятий, можно сослаться на информацию о том, что для обновления основных средств только двух ведущих белорусских производителей - Минского автомобильного завода и Минского тракторного завода - требуется 2,3 млрд. долл. США [13,С.150.]. Принимая во внимание тот факт, что белорусский внешнеэкономический потенциал объективно нацелен именно на рынки развивающихся стран, не вызывает сомнения возможность конкуренции ведущих отечественных экспортеров, ежегодные объемы продаж многих из которых составляют сотни миллионов долларов США на инвестиционном рынке в несколько десятков миллиардов долларов. 

Таблица 3.2. Движение ПИИ по отдельным отраслям промышленности, млн. долл. США