Контрольная работа по «Рынок ценных бумаг»

КОНКТРОЛЬНАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    СОДЕРЖАНИЕ

    Введение……………………………………………………………………...3

    1. Производные ценные бумаги…………………………………………….4

    2. Характеристика опционов и фьючерсов………………………………..13

3. Международные ценные бумаги………………………………………..21  Заключение……………………………………………………………….…26

    Список  использованной литературы……………………………………...27

    Задача  ……………………………………………………………………….28 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение.

    Ценная  бумага  представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права,  может самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.  Таким образом,  ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

    Рынок ценных бумаг позволяет правительствам  и  предприятиям  расширять круг источников финансирования, а потенциальные  инвесторы  в свою  очередь получают возможность вкладывать средства в более широкий круг  финансовых инструментов. Участники финансовых  рынков  могут рассматриваться с точки зрения  их  отношения к денежным  ресурсам:  одна   группа   нуждается   в инвестициях,   а   другая   обладает   сбережениями.   Основное   назначение финансового рынка (в  любом  обществе  с  развитыми  рыночными  отношениями) состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно  свободные  денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей  экономики.

    Рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. А процесс интеграции стран с рыночной экономикой, происходящий в мире, тесно связан с международным рынком ценных бумаг для проведения эффективной инвестиционной политики.

      Появление и распространение  производных ценных бумаг связано  с поиском таких инвестиционных  стратегий, которые обеспечивали  бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

       В настоящее время рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире.

    1. Производные ценные бумаги, их виды.

    Ценные  бумаги можно разделить на два  класса – основные и производные, или деривативы. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в  основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения цен на базисные активы.

    По  сравнению с основными ценными  бумагами, производные ценные бумаги являются более гибкими инструментами. Можно выделить следующие свойства производных инструментов:

    1. Цены производных инструментов основываются на ценах базисных активов.

    2. Операции с производными финансовыми  инструментами позволяют получать  прибыль при минимальных инвестиционных  вложениях.

    3. Производные инструменты имеют  срочный характер.

    Истоки  рынка производных финансовых инструментов уходят в историческое прошлое предпринимательской деятельности человека. Некоторые виды производных инструментов, по крайней мере в концепции, существовали еще во времена античности. Одна из самых ранних ссылок на финансовые опционы встречается у Аристотеля в первой книге Политики. Он ссылается на историю о Фалесе Милетском, который более 2500 лет назад заключил в современном понимании опцион колл на использование маслобоен. Предвидя на основании астрономических данных богатый урожай оливок, Фалес еще до истечения зимы роздал в задаток имевшуюся у него небольшую сумму денег владельцам маслобоен в Милете и на Хиосе. Так как никто с ним не конкурировал, ему удалось дешево законтрактовать их. Он приобрел право за оговоренную заранее плату использовать маслобойни при сборе оливок. Когда богатый урожай привел к повышению арендной платы на маслобойни, он отдавал их на откуп на выгодных для него условиях. Правда, Аристотель не оговаривает, в каком размере Фалес уплатил задаток и каким образом он был рассчитан. И это неудивительно, поскольку до опубликования знаменитой формулы Блэка-Шоулса (1973 г.) отсутствовала теоретически непротиворечивая система определения стоимости опциона, пригодная к практическому использованию.

    Опционы и фьючерсы на акции начали обращаться на бирже Амстердама вскоре после ее открытия в 1611 г. Также известно, что в XVII - XVIII вв. в Японии торговали фьючерсами. Зарождение организованной срочной торговли в США можно отнести к появлению в 1752 г. Нью-Йоркской Продовольственной биржи. Первая срочная биржа - Чикагская торговая палата (СВТ) - образована в 1848 г. для торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственную продукцию.

    В 1840 - 1860 гг. фермеры, доставляя зерно  и скот на региональные рынки, часто  обнаруживали, что предложение мяса и зерна намного превышает текущий спрос. Это снижало цены до минимума, и зерно высыпали на улицы из-за отсутствия покупателей. Транспортные затруднения и недостаток подходящих складских помещений усугубляли проблемы. Если фермеру приходилось везти пшеницу на расстояние 100 км, стоимость доставки на рынок равнялась затратам на производство самого зерна. Неразвитое портовое хозяйство затрудняло отправку зерна на рынки Восточного побережья страны и встречную доставку на Запад необходимых изделий обрабатывающей промышленности.

    Однако  по-настоящему бурное развитие срочного рынка началось только в 1870-е гг., когда на биржах стали торговать  продукцией широкого ассортимента, включая  хлопок, масло, яйца, кофе, какао; начала развиваться аналогичная торговля драгоценными металлами, промышленными товарами, продукцией обрабатывающей, пищевой и перерабатывающей промышленности.

    Торговля  становилась эффективнее с появлением биржевых спекулянтов, дельцов-маклеров. Юристы, врачи и люди других профессий, не связанные с зерновой торговлей, начали спекулировать на ценах, покупать и продавать фьючерсные контракты в расчете на честную прибыль.

    Отсутствие  законодательной базы в области  регулирования операций с производными финансовыми инструментами в  начале XX в. привело к тому, что опционные сделки стали средством изощренных финансовых махинаций, поэтому им приписывался вредный спекулятивный характер. Например, А. Васильев в 1912 г. в монографии «Различные виды биржевых сделок» указывает, что «если твердая сделка на срок открывает дорогу настоящей биржевой спекуляции, то сделка с премией есть апогей спекуляции: она рождает ажиотаж и может привести к созданию фиктивного состояния рынка». По этой причине в конце XIX - начале XX в. в большинстве европейских стран сделки с премией изымались из биржевого оборота.

    Отказ от системы золотого стандарта и  прекращение свободной конвертации  валют в 1930-х гг. приводят к сужению  сферы применения не только опционных, но и фьючерсных контрактов. Введенная  в 1944 г. Бреттон-Вудским соглашением система твердых валютных курсов провоцирует фактическую ликвидацию фьючерсного и опционного рынков. В США в период с 1920 по 1973 гг. торговля опционами на ценные бумаги осуществлялась примерно десятью мелкими фирмами, которые со временем организовали Ассоциацию брокеров и дилеров по опционам пут и колл.

    Происшедшие в 1970-е гг. изменения, связанные с  заменой старой системы стабильных валютных курсов на новую систему  плавающих курсов валют, повлекли активный рост международных рынков капитала и развития национальных фондовых рынков. Возникла острая потребность в новых страховых инструментах. Фьючерсная торговля иностранной валютой - английскими фунтами стерлингов, канадскими долларами, германскими марками, французскими франками, японскими иенами и швейцарскими франками - была начата по инициативе Чикагской коммерческой биржи (Chicago Mercantile Exchange) 16 мая 1972 г. Торговля фьючерсными контрактами на финансовые активы (ипотеку, государственные ценные бумаги, банковские депозиты и т.п.), базой для которых служат процентные ставки, в США началась в 1975 г.

    После перехода в марте 1973 г. от фиксированных  валютных курсов к плавающим начинается возрождение рынка опционов и  фьючерсов. При этом происходит высокими темпами не только количественный рост рынков, но и их качественная перестройка.

    «Днем рождения» современного рынка производных финансовых инструментов считается 16 мая 1972 г., когда на специально созданном Чикагской товарной биржей (СМЕ) подразделении - Международном денежном рынке - была открыта торговля валютными фьючерсами. По-настоящему эффективная торговля опционами начинается с образования в 1973 г. Чикагской биржи опционов (СВОЕ), открывшей торговлю опционами колл на 16 различных акций. Торговля опционами пут начинается на СВОЕ только в июне 1977 г. Идею опционной торговли вскоре реализовали Американская, Филадельфийская и Тихоокеанская фондовые биржи. Следует отметить, что Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) оказалась в числе отстающих в части развития опционного рынка. Торговля опционами на NYSE стала осуществляться с введения биржей опциона на свой Составной индекс в 1983 г. Чикагская биржа опционов 11 марта 1983 г. начала торговлю опционами пут и колл на основе индекса СВОЕ 100.

    Вслед за американскими срочные биржи  стран Западной Европы начинают торговлю фьючерсами и опционами на валюту, акции. Появляются контракты на такие фондовые индексы, как FT-SE 100 (LIFFE), САС-40 (MATIF), DAX и CD АХ (DTB), которые активно торгуются и в наши дни.

    В начале 1980-х гг. в рамках экспериментальной  правительственной программы в обороте появились опционы на фьючерсные контракты на казначейские облигации США. Спустя несколько месяцев получают распространение фьючерсные опционы по другим видам ценных бумаг. В 1990-х гг. обострилась конкуренция между растущим внебиржевым рынком опционов и биржевой торговлей опционами, что заставило срочные биржи ввести в обращение новые продукты.

    Изучение  этапов становления рынка производных  финансовых инструментов в России позволяет  выделить причины, сдерживающие развитие рынка опционов в нашей стране:

    1) необходимым условием формирования  развитого не только рынка  опционов, но и рынка производных  финансовых инструментов вообще  является наличие динамичных  товарных и фондовых рынков. Что  касается биржевой торговли товарами, то в нашей стране она фактически отсутствует. Рынок акций постепенно восстановился после кризисных явлений 1998 г. только в 2004 - 2005 гг., фондовые индексы остаются слабо востребованными участниками рынка ценных бумаг;

    2) появление рынка производных  финансовых инструментов до того, как у хозяйствующих субъектов возникла в нем объективная необходимость. Массовая потребность в страховании финансовых рисков (хеджировании) у компаний-производителей сейчас еще только зарождается. Главными участниками опционного рынка являются спекулянты;

    3) основной объем торговли приходится  на контракт с одним базовым  активом, что приводит к зависимости  всего рынка от сектора этих  контрактов и спотового рынка  соответствующего базового актива. Нежелание операторов рынка (часто  из-за неподготовленности) развивать более сложные инструменты торговли. Предпочтение отдается фьючерсной торговле в силу относительной простоты фьючерсов по сравнению с опционами;

    4) отсутствие отлаженной инфраструктуры  рынка производных финансовых  инструментов, которая способствует развитию вторичного рынка срочных контрактов (особенно это касается внебиржевого рынка), слабая связь между инвестиционными и биржевыми институтами, не полностью сформированная система клиринговых центров и депозитариев, которая позволит обеспечить надежность и упорядоченность расчетов, отсутствие всеобщей масштабной системы рыночной информации, слабая информированность и вялая агитация широких слоев населения с целью повышения интереса к РЦБ и срочному рынку;

    5) нестабильность банковской и финансовой системы России. Расчетные палаты бирж только после августовского кризиса 1998 г. начали уделять повышенное внимание созданию системы гарантий при торговле производными инструментами, а также учитывать особенности опционной торговли при установлении размеров маржи;

    6) отсутствие нормативной правовой  базы, эффективно регулирующей механизмы  срочного рынка, а также сотрудничества  и элементарной согласованности  в действиях Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), Центрального банка РФ и других министерств и ведомств;