Денежный рынок и его равновесие

Год	2007	2008	2009
Денежная  масса М2	12415,6	16764,6	20541,7
наличные  деньги	2818.3	3323,2	3836,2
безналичные средства	9597,3	13441,4	16705,5
Удельный  вес М0 в М2, процентов	22,7	19,8	18,7

    Таблица 1. Денежное обращение (на начало года, миллиардов руб.)

    Примечание. Источник:    [16; с. 541]

    3. Наиболее полные агрегаты денежного предложения - L и D; I наряду с МЗ включает прочие ликвидные (легкореализуемые) активы, такие как краткосрочные государственные ценные бумаги. Они называются ликвидными, так как без особых трудностей могут быть превращены в наличность. Агрегат D включает как все ликвидные средства, так и закладные, облигации и другие аналогичные кредитные инструменты. [9, с.140]

    Таким образом, все параметры денежного  предложения в экономике систематизируются  по принципу убывания степени ликвидности, то есть способности финансового  актива превращаться в реальное платежное  средство.

    Основными факторами, определяющими спрос на деньги, являются уровень цен, на приобретаемые товары и услуги, процентные ставки, реальные доходы населения. Величина реальных доходов оказывает влияние на расходы, что ведет к росту спроса. Таким образом, спрос на деньги формируется из «трансакционного» и «спекулятивного» спроса.

    Трансакционный спрос – это спрос на деньги как средство обращения. Объем этого спроса на деньги определяется величиной номинального ВВП. С определенной степенью упрощения можно сказать, что он не зависит от банковской ставки процента, то есть является абсолютно неэластичным. Графически трансакционный спрос Dт на деньги может быть представлен, как на рис.1.2.

      

    Рис. 1.2 Графическое представление трансакционного спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [10, с.115]

    Спекулятивный спрос - это спрос на деньги как средство сохранения и приумножения стоимости. Он зависит от ставки банковского процента. Причем зависимость эта обратная – чем ниже банковская ставка, тем больше объем спроса на деньги. Здесь дело в том, альтернативой сохранения стоимости в виде банковских депозитов является приобретение ценных бумаг. Эта форма сбережений может обеспечивать более высокую доходность по сравнению с банковскими депозитами, но, как правило, имеет и более высокий риск.

    При очень высоком уровне банковской ставки все владельцы предпочтут хранить свои сбережения в банках, и объем спекулятивного спроса будет нулевым. Но чем ниже будет банковская ставка, тем привлекательнее станут ценные бумаги, несмотря на более высокий риск. Графическое изображение спекулятивного спроса Dс как функции от уровня процентной ставки примет вид, представленный на рис.1. 3.

    

    Рис. 1.3 Графическое изображение спекулятивного спроса

    Примечание. Источник:  [10, с.117]

    Если  суммировать объемы трансакционного и спекулятивного спроса на деньги при разных уровнях процентной ставки, то получим функцию общего спроса на деньги D, графическое изображение которой представлено на рис.1.4.

    

    Рис. 1. 4. Графическое изображение функции общего спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [10,с.117]

    Предложение денег S представляет собой вертикальную прямую, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное количество денег, не зависящее от величины номинальной процентной ставки. [10,с. 121]

    1.3 Графическая модель  денежного рынка

    Если  две кривые - спроса и предложения - наложить одну на другую в одной системе координат, то получим завершенную графическую модель денежного рынка. В ней спрос и предложение находятся во взаимодействии и определяется результат этого взаимодействия: уровень их уравновешения и норма равновесной ставки процента, которая отвечает этому уровню (рис. 1.5.).

    

    Рис. 1.5. Графическая модель рынка денег

    Примечание. Источник:  [20,с. 143]

    Кривые  спроса (МД) и предложения (М1) пересекаются в точке А, в которой адекватные масса денег в обороте на сумму 20,0 млрд. руб. и номинальный процент, равный 8%. Это значит, что экономические субъекты в данной ситуации желают иметь в своем распоряжении денег на сумму 20,0 млрд. руб., а банковская система может обеспечить предложение денег на этом же уровне, чтобы уравновесить спрос и предложение. Из-за этого условия, процент стабилизируется, и будет равен 8% . Этот уровень является равновесной ставкой процента, которая будет удовлетворять требования обеих сторон рынка: покупатели смогут сформировать нужный им запас денег, который равняется 20,0 млрд. руб., и будут его держать на руках, а продавцы смогут разместить имеющийся у них запас денег по приемлемой ставке процента. [20,с.146]

    Нарушение равновесия на денежном рынке может  обусловливаться также факторами, которые действуют на стороне  предложения денег и на стороне  спроса на деньги. В этих случаях  равновесие может восстановиться только на других уровнях как процента, так и денежной массы.

      1.4 Модели денежного рынка: классическая и кейнсианская

    1.4.1 Классическая модель 

    В классической теории денег спрос на деньги рассматривается с точки зрения количественной теории денег.

    Спрос на деньги, или необходимый объем денежной массы, прямо зависит от уровня товарных цен и обратно - от скорости денежного обращения. Спрос на деньги рассчитывается с помощью уравнения Фишера или его вариации, названной «кембриджским уравнением».

      (М =k*P*Q),

    где М   - объем денежной массы; k = I/ V, то есть обратная величина к скорости обращения денег; Р - суммарная величина товарных цен; Q - количество продаваемых товаров.

    Коэффициент k показывает долю номинальных денежных, или кассовых, остатков в доходе. В данном случае величина (P*Q), выражая цены на реализуемую продукцию, представляет собой как доходы, так и расходы общества. Потраченные на покупку данной продукции деньги выступают доходом для одних  хозяйствующих   субъектов,   и   расходом   для   других. 

    Кассовые  остатки представляют собой наличные деньги, которые хозяйствующие субъекты оставляют у себя для каждодневных расходов. Величина кассовых остатков зависит от уровня цен. Чем выше цены, тем больше понадобится наличных средств. Так что коэффициент  k представляет соотношение между номинальным доходом хозяйствующего субъекта и необходимыми ему наличными деньгами, или кассовыми остатками.

    На  цены, в свою очередь, большое влияние  оказывает номинальная величина дохода. Чем выше доходы хозяйствующих  субъектов, тем выше их расходы. А  увеличение расходов (увеличение спроса) ведет к росту цен. Значит, изменение  количества денег в обращении  страны ведет к изменению цен  в стране (рис. 1.6).

    

    Рис. 1.6. Классическая количественная теория денег

    Примечание. Источник:  [10, с.238]

    По  вертикальной оси отложим уровень  цен (Р), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Предложение денег представляет величину,  определяемую правительством, поэтому она имеет форму вертикальной линии (M^S). Биссектриса (М^D) показывает тенденцию изменения спроса на деньги, который вызывается изменением уровня товарных цен. То есть чем выше цены, тем больше требуется денег. Это объясняет ее положительный наклон.

    В классической количественной теории денег  приняты два важных допущения. Во-первых, в экономике используются все  ресурсы, и не существует такого явления  как безработица (по крайней мере, длительная). Во-вторых, предложение  денег задается правительством.

    Данная  модель находится в равновесии, когда  линии спроса и предложения денег  имеют общую точку пересечения  Е, и величина спроса на деньги равна отрезку (0;Е₀), или превышает его. При понижении уровня цен, например до уровня Р1 величина спроса будет равна отрезку (О;Е₁). Тогда количество денег в обращении превышает необходимое количество, что ведет к появлению инфляции. Стоимость денег снижается, а цены возрастают, пока не достигнут уровня Р₀. Дальнейшее увеличение цен будет сдерживаться недостатком денег для оплаты товаров. Поэтому дополнительно произведенная продукция не найдет сбыта, и цены начнут понижаться. [10, с.240]

    Количественная  теория денег отражает основную идею классического направления: автоматическое достижение равновесия на рынке без  участия государства.

    1.4.2 Кейнсианская модель

    Кейнсианская теория денег оценивает спрос на деньги несколько с иных позиций. С точки зрения Кейнса, спрос на деньги зависит от предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности, по Кейнсу, означает предпочтение хранить деньги в наличной, то есть наиболее ликвидной форме.

    Кейнс сформулировал три мотива такого хранения денег: транзакционный, спекулятивный и мотив предосторожности.

    Транзакционный  мотив означает, что хозяйствующий субъект будет хранить определенную часть своих денежных средств в наличной форме для того, чтобы финансировать этими деньгами свои ежедневные расходы (рис.1.7). Например, домохозяйству постоянно нужны деньги на покупку еды, питья, на оплату проезда, других услуг.

    

    Рис. 1.7. Транзакционный мотив спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [11, с.233]

    По  вертикальной оси отложим банковскую ставку процента (г), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Вертикальная линия спроса на деньги показывает, что независимо от величины процента, определенная сумма денег (0;Мо) находится на руках у домохозяйств. То есть она не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для расчетов.

    Спекулятивный мотив поощряет хозяйствующего субъекта вкладывать деньги в проекты, обеспечивающие наибольшую доходность. Как я уже определила, деньги перемещаются между реальным и банковским сектором экономики (рис. 1.8). Поэтому когда доходность в реальном секторе экономики будет более высокой, чем в банковском, то деньги из банковского сектора уйдут в реальный. В противном случае из реального сектора экономики деньги вернутся в банковский сектор.

    

    Рис. 1.8. Спекулятивный мотив спроса на деньги

    Примечание. Источник:  [10, с.241]

    Вертикальная  ось характеризует банковский сектор экономики, а горизонтальная - реальный. Наклонная линия спроса на деньги показывает отток денег из банковского в реальный сектор (с M1 до М2) B связи с уменьшением процента (с r1  до г2), а значит и доходности от банковских вложений.

    Если  же мы поднимаемся по линии спроса, то видим, что с ростом процентной ставки происходит приток денежных средств  в банковский сектор из реального  в связи с сокращением доходности в последнем.

    Мотив предосторожности по своей сути близок к транзакционному мотиву. Хозяйствующий  субъект, не уверенный в прибыльности инвестиционных проектов, будет хранить  деньги в наличной форме. Несмотря на отсутствие доходное 1 и в данном случае, он будет уверен, что при  неблагоприятном развитии событий  в экономике страны он не понесет  крупных потерь. Хотя в данном случае он не застрахован от инфляции, в  какой бы валюте он ни хранил свои сбережения.

    Современный подход к сути спроса на деньги объясняется  на основе теории предпочтения ликвидности, в рамках которой соединяются все три мотива.

    

    Рис. 1.9. Графическое изображение теории предпочтения ликвидности

    Примечание. Источник:  [10, с.245]

    Обозначение осей на графике мы не меняем. Заметим, что наклонная линия спроса на деньги не касается вертикальной оси, обозначающей банковскую ставку процента (рис.1.9). Хотя высокая ставка процента будет создавать стимулы к переливу капитала из реального сектора экономики в банковский, часть денег, которая остается для постоянных расходов (0;М0), в переливе капитала участия не примет. [11, с.250]

    Таким образом, в кейнсианской теории спрос на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

    MD = М1+ М2 = L1(y) + L2(r),

    где M1 - размер наличности, отвечающий транзакционному мотиву и мотиву предосторожности; М2 - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L1(y)      ликвидность Mi (зависит в основном от уровня дохода (у)); L2(r) - ликвидность М2 (зависит в основном от величины процента (г)).

    Предложение денег в кейнсианской теории, как и в других, задается государством.