Денежная система Республики Беларусь

Регулирование и состояние денежно-кредитной сферы в Республике Беларусь за 2009-2012 годы проанализируем по следующим основным направлениям:

1) курсовая политика;

2) процентная политика;

3) денежно-кредитные показатели.

1) Курсовая политика.

В 2009 году курсовая политика была направлена на сохранение финансовой стабильности и устойчивости курса белорусского рубля к корзине иностранных валют, включающей в равных долях доллар США, евро и российский рубль. В 2009 г. параметры изменения курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют находились в предусмотренных значениях. Стоимость корзины иностранных валют увеличилась на 5,4 процента (с 960 до 1012 рублей). С учетом сложившихся взаимных курсов иностранных валют официальный обменный курс белорусского рубля за 2009 г. снизился к доллару США на 3,5 процента (с 2650 до 2743 рублей за 1 доллар США), к евро – на 9,2 процента (с 3703 до 4044 рублей за 1 евро), к российскому рублю – на 3,7 процента (с 90,16 до 93,48 рубля за 1 российский рубль).

Для своевременной реакции  курсовой политики на дополнительные неблагоприятные внешние факторы с 22 июня 2009 г. границы допустимых колебаний стоимости корзины иностранных валют были расширены с плюс/минус 5 до плюс/минус 10 процентов.

Индекс реального эффективного курса белорусского рубля за 2009 г. к 2008 года укрепился на 2,3 процента, что обусловлено резким снижением в январе – феврале 2009 г. курса российского рубля, занимающего значительную долю в расчете указанного индекса, по отношению к мировым валютам. Снижение индекса реального эффективного курса белорусского рубля в 2009 г. по отношению к 2008 г. составило 13,2 процента. [20]

На конец 2009 года стоимость корзины иностранных  валют не превысила 1056 белорусских  рублей (или 10 процентов к началу 2009 года).

В 2010 году курсовая политика сохранила роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля.

В 2010 году сохранилась  привязка курса белорусского рубля  к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль). Для  обеспечения необходимой гибкости реагирования обменного  курса на изменение ситуации на внешних рынках будет использоваться коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют плюс/минус 10 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2010 года.

В 2011 году ситуация на внутреннем валютном рынке г. характеризовалась множественностью обменных курсов, развитием теневого   сектора и снижением активности  участников  валютного рынка.  При этом сложная ситуация на валютном рынке вызвала более значительный отток средств физических лиц в иностранной валюте. Так, во II квартале 2011 г. срочные вклады физических  лиц  в  иностранной  валюте  уменьшились  на  1,1 млрд.  долларов  США,  что отражало возросшее недоверие населения к банковской системе.

В целях поэтапного сближения обменного курса белорусского рубля на различных сегментах  валютного  рынка  Правлением  Национального  банка  приняты  решения,  в соответствии с которыми: с 12 мая 2011 г. допустимые границы колебаний стоимости корзины иностранных валют увеличены с плюс/минус 8 процентов до плюс/минус 12 процентов (постановление Правления Национального банка от 5 мая 2011 г. №168); 23 мая    2011 г.    проведена    единовременная    корректировка    обменного    курса белорусского  рубля,  центральное  значение  рублевой  стоимости  корзины  иностранных валют  увеличилось  на  54,4 процента  (с  1  172,15  до  1  810,02  белорусского  рубля).  В результате курс белорусского рубля к валютам, входящим в состав корзины, снизился: к доллару  США  –  на  56,3 процента,  к  евро  –  на  53,1 процента,  к  российскому  рублю  –  на 53,9 процента. [17]

Однако  данные  меры  не  позволили  коренным  образом  переломить  ситуацию  и полностью  стабилизировать  валютный  рынок:  сохранилась  множественность  обменных курсов, снизилась активность участников валютного рынка.

С  14  сентября  2011  г.  начала  функционировать  дополнительная  торговая  сессия ОАО ”Белорусская  валютно-фондовая  биржа“,  на  которой  операции  покупки-продажи  иностранной валюты осуществлялись по курсу, сложившемуся в соответствии со спросом и  предложением,  с  20  октября  2011  г.  на  ОАО  ”Белорусская  валютно-фондовая  биржа“ начала  функционировать  единая  торговая  сессия,  курс  покупки  и  продажи  иностранной валюты  на  которой устанавливался  исходя  из  спроса  и предложения.  Кроме того,  были отменены  приоритетные  направления покупки иностранной валюты,  а также границы колебаний стоимости корзины валют, установленных на 2011 год.

После   проведенной   либерализации   порядка   совершения   операций   покупки-продажи  иностранной  валюты  и  унификации  обменных  курсов  белорусского  рубля  на внутреннем   валютном   рынке   наметились   устойчивые   стабилизационные   процессы:  увеличились объемы продаваемой на внутреннем валютном рынке иностранной валюты, курс   национальной   валюты   укрепился   ко   всем   валютам,   входящим   в   корзину иностранных валют. Так, в декабре 2011 г. объем сделок на внутреннем валютном рынке приблизился к уровню января 2011 г. и составил 10 млрд. долларов США. [13]

В целом за  2011 год  субъекты хозяйствования – резиденты  продали иностранной валюты на сумму 17,1 млрд. долларов США, что выше уровня 2010 года на 12,9 процента (на 1,9 млрд. долларов США), купили – 18,1 млрд. долларов США, что ниже аналогичного периода 2010 года на 17,5 процента (на 3,9 млрд. долларов США).  [17]

В  результате  чистая  покупка  иностранной  валюты  субъектами  хозяйствования  –  резидентами  за  2011 год  составила  1,1 млрд.  долларов  США,  снизившись  относительно аналогичного периода 2010 года на 5,8 млрд. долларов США. В том числе в декабре 2011 г.   наблюдалась   чистая   продажа   иностранной   валюты   субъектами   хозяйствования (255,5 млн.  долларов  США)  против  устойчивой  тенденции чистой покупки предыдущих месяцев 2011 года.

В 2012 году в рамках нового курсового механизма участникам валютного рынка было предоставлено  больше возможностей по формированию курса белорусского рубля. Национальный банк, выступая то в роли покупателя, то в роли продавца иностранной валюты, лишь сглаживал резкие колебания обменного курса.

Данные по валютному  рынку за 2012 год свидетельствуют  о сохранении устойчивой ситуации на всех его сегментах, чему способствовало улучшение состояния внешней  торговли. [18]

Быстрый рост экспорта и повышение внешнеторговой сбалансированности стали основой для увеличения предложения иностранной валюты субъектами хозяйствования.

Поступление валютной выручки  в страну выросло с 41,8 млрд. долларов США в 2011 г. до 46,7 млрд. долларов США за 2012 г.

За 2012 год обменный курс белорусского рубля в целом снизился к  евро  на  5 процентов  (до  11 340  рублей  за  1 евро),  к  российскому  рублю  -  на  8 процентов  (до  282  рублей  за  1 российский  рубль)  и  к  доллару  США  -  на  2,6  процента  (до 8 570 рублей за 1 доллар США). [18]

Операции банков и  нерезидентов не оказывали существенного  воздействия на состояние валютного  рынка.

Обменный курс белорусского рубля формировался под  воздействием спроса и предложения  иностранной валюты. При этом основной целью действий Национального банка на внутреннем валютном рынке являлось сглаживание резких колебаний обменного курса рубля.

2) Процентная политика.

В 2009 году в целях снижения инфляционно-девальвационного давления, дальнейшего стимулирования привлечения рублевых банковских вкладов физических и юридических лиц ставка рефинансирования с 8 января 2009 г. была повышена на 2 процентных пункта (с 12 до 14 процентов годовых). Для поддержания финансовой стабильности в начале января 2009 г. процентные ставки по операциям Национального банка были увеличены на 2 процентных пункта (по кредиту ”овернайт“ и сделкам СВОП ”овернайт“ – до 22 процентов годовых, по депозитам – до 10 процентов годовых). В апреле 2009 г. в связи со снижением темпов инфляции указанные ставки понижены на 2 процентных пункта.

В мае – июне 2009 г. увеличился спрос населения на иностранную  валюту и ухудшилась ситуация с привлечением срочных рублевых вкладов физических лиц. В связи с этим для предотвращения дальнейшего развития негативных тенденций на денежных рынках с 17 июня 2009 г. процентные ставки по названным инструментам были увеличены на 2 процентных пункта. [20]

Аукционными операциями на открытом рынке Национальный банк удерживал процентную ставку на однодневном  рублевом межбанковском рынке на уровне, близком к верхней границе, задаваемой постоянно доступными операциями. В результате в октябре 2009 г. средневзвешенная процентная ставка по однодневному межбанковскому кредиту составила 21,2 процента годовых.

Для обеспечения непрерывности платежного процесса Национальный банк оказывал значительную ресурсную поддержку банкам. Среднедневной остаток задолженности по операциям поддержания текущей ликвидности банков в 2009 г. составил 2,73 трлн. рублей.

Ставка рефинансирования и ставки на межбанковском рынке оказывали влияние на формирование процентных ставок по депозитам и кредитам в национальной валюте. В октябре 2009 г. средняя процентная ставка по новым срочным рублевым депозитам юридических и физических лиц сложилась на уровне 18 процентов годовых, по новым рублевым кредитам банков – 21,4 процента годовых.

Инфляция в Беларуси в 2010 году составила 9,9 %. К концу 2010 года при прогнозируемом уровне инфляции ставка рефинансирования составила 12 процентов годовых. [20]

Для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков были использованы постоянно доступные инструменты (кредит и депозит ”овернайт“, сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования.

Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечил движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования. К концу 2010 года ставки по кредиту ”овернайт“ и сделкам СВОП составил 17 – 20 процентов годовых, ставка по депозитам – 5 – 8 процентов годовых.

Процентная политика в 2010 году была ориентирована на доступность  кредитов субъектам экономики и  стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и  физических лиц. На конец 2010 года процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору составили 12 – 15 процентов годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках – 10 – 13 процентов годовых.

Процентная политика Национального банка в 2011 году выступала  в качестве основного антиинфляционного инструмента. [17]

Была  продолжена  политика  повышения  ставки  рефинансирования,  которая  за III квартал 2011 г. была увеличена  на 18 процентных пунктов, до 30 процентов  годовых.

Значение ставки рефинансирования при ее постепенном снижении в  течение года осталось достаточно высоким – 30 процентов годовых. Это сформировало динамику реальных процентных ставок на рынке кредитов и депозитов на устойчиво положительном уровне и обеспечило высокую доходность и сохранность сбережений.

Срочные вклады (депозиты) населения в белорусских рублях с начала 2012 года увеличились на 5,8 трлн. рублей, в иностранной валюте – на 1,9 млрд. долларов США. [18]

Повышение уровня   процентных   ставок в 2011 году на   денежном   рынке,   обеспечившее значительно   более   высокую   доходность   рублевых   сбережений по сравнению   с доходностью  вкладов  в  иностранной  валюте,  стало  ключевым  фактором  стабилизации депозитного рынка в условиях сохранения на высоком уровне девальвационных ожиданий населения. 

Разница между ставками по срочным вкладам населения  в национальной валюте и иностранной  валюте  за  2011 год  увеличилась  с  8,8 процентного  пункта  в  январе  до 47 процентных   пунктов   в   декабре.   Такая   разница   в   доходностях   нивелировала девальвационные  ожидания  и  обеспечивала  развитие  стабилизационных  процессов  на депозитном рынке. [17]

В   результате   в   IV квартале   2011 г.   срочные   рублевые   вклады   населения   в банковской системе  продолжили увеличиваться и составили 1,4 трлн. рублей. За 2011 год указанные вклады выросли на 2,4 трлн. рублей.

Динамика  процентных  ставок  на  денежном  рынке  во  многом  определялась существенным ужесточением процентной политики Национального  банка. За 2011 год ставка рефинансирования была повышена на 34,5 процентного пункта, до 45 процентов годовых на конец года. При этом ставка по инструментам предоставления ликвидности была увеличена на 54 процентных пункта, до 70 процентов годовых.

На этом фоне ставка  по всем новым    срочным    депозитам    выросла    на 39,7 процентного  пункта,  до  55,3 процента  годовых,  по  новым  рублевым  кредитам, выдаваемых  банками  на  рыночных  условиях,  –  соответственно  на  37,4 процентного пункта, до 51,1 процента годовых.

Такой   рост   ставок   по   рублевым   кредитам   был   необходим   для   замедления кредитования   банками   экономики   в   целях   обеспечения   стабильной   ситуации   в финансовой  сфере  и  экономике  в  целом.  Темпы  роста  требований  банков  к  физическим лицам   в   годовом   выражении   замедлились   с   163,6   процента   в   январе   2011   г.   до 144,4 процента в декабре 2011 г.

Ужесточение денежно-кредитной  политики в 2011 году способствовало нарастанию процентного риска. В целях достижения макроэкономической стабилизации и снижения спроса на иностранную валюту процентная ставка по однодневному рублевому межбанковскому кредиту удерживалась на уровне, близком к верхней границе коридора, задаваемого  процентными  ставками  по  постоянно  доступным  операциям  поддержки ликвидности Национального банка.