Биржы, их виды и функции

   Продавцы-товаровладельцы  не позднее, чем за день до торгов дают брокерам, действующим на товарных биржах, поручения о продаже товаров. Брокерами считаются лица, купившие на бирже брокерское место через  брокерские конторы. Торги происходят по секциям, в каждой из которых назначается  маклер - ведущий торгов. Маклер предоставляет  брокера, в порядке поступления  их просьб, слово для оглашения  предложения. В течение последующих  трех минут происходит выяснение  спроса, при этом брокер не может  менять условий продажи. Если брокер не объявил о снятии предложения, оно считается действительным, и  покупатели в течение всего биржевого собрания до публичной отмены предложения имеют право заключить сделку с брокером. В то же время каждый желающий тоже имеет право заключать сделки на бирже от своего имени и за свой счет как лично, так и через профессиональных посредников в лице биржевых маклеров и брокерских контор. Исключительным правом организации подобных контор должны пользоваться члены биржи. На закрытых товарных биржах сделки заключаются только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых посетителей. На открытых биржах контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через своих посредников. Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию.

2.1.3 Биржевая  котировка

    В настоящее время биржевая котировка  цен на товарных биржах приобретает  все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен  на продукты питания. И эти цены действуют  по всей стране. Биржевая котировка  представляет собой фиксацию фактических  контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам  торгов Котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она  оказывается наиболее вероятной  в силу исключения воздействия случайных  факторов. По существу это цена преобладающей  реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки  служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым  они желали бы приобрести (продать) данный товар.

2.2 Фондовые биржи

    Фондовая  биржа в капиталистических странах  организуется в виде частных акционерных  обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и  их состав. Возглавляет фондовую биржу  биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.

 Главным инструментом  фондовой биржи являются ценные  бумаги:

   Акции - это ценная бумага, свидетельствующая  о внесении определенной доли в капитал  акционерного общества, дающая право  на участие в управлении им и на получение части прибыли в  виде дивиденда.

   Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство  государства или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу  ее номинальную стоимость в предусмотренный  в ней срок с уплатой фиксированного процента.

     Биржа представляет собой рынок, на котором  продают свои ценные бумаги, с одной  стороны корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны  индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить  личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают  вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как  рынка ценных бумаг состоит в  том, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка  акций старых выпусков, то есть, происходит переход уже существующих акций  от одного владельца к другому. Подобного  рода операции не приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные  средства, позволяющие увеличить  количество наличных денег. Без наличия  ликвидности вкладчики не стали, бы покупать новые выпуски акций.

     Инвестор  покупает акции - это приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности  и определенного финансового  риска предпринимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в  виде дополнительного дохода, если корпорация или компания будет иметь  прибыль. В ином случае акционер останется  без дивиденда. Он может также  потерять и свой вклад при банкротстве  компании. Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти значительно быстрее  вкладов в банках или ценных государственных  бумаг.

     2.2.1 Роль фондовой биржи

     В современных условиях биржа перестала  выполнять учредительскую роль при  образовании новых компаний, а  ее главным критерием стало получение  высокой прибыли. Хотя сделки на бирже  делятся на инвестиционные, связанные  с долгосрочным вложением денежных средств, и спекулятивные, носящие  краткосрочный характер достижения прибыли. Практически оба вида сделок подчинены главной цели биржевого  механизма - получению высокой прибыли. В то же время долгосрочная прибыль  биржевой сделки может быть скорректирована (устранена) из-за неблагоприятного изменения  экономической обстановки через  определенный период после вложения денег.

     Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банки и компании, семейные банкирские дома, крупные  торгово-промышленные корпорации, кредитно-финансовые институты, а также владельцы  крупных индивидуальных пакетов. В  целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод "украшения витрины". Путем постепенной скупки мелкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения определенной ложной информации спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.

     В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются  и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных предварительных  мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже  не обязательно организуют крупные  биржевые дельцы. Эта роль отводится  обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем  или иным ценным бумагам или к  акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией  о слиянии с более крупным  партнером, предстоящих научно-технических  открытиях в той или иной компании, ложной информацией о деловых  переговорах компаний по различным  вопросам (о распределении государственных  заказов на крупные суммы). Распространение  такой информации позволяет в  конечном итоге придать мощный импульс  повышению курса, который может  казаться непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания  работы биржи, так как установленный  курс становиться определяющим на следующие  день или два.

     2.2.2 Операции с ценными бумагами

     На  бирже осуществляются различные  виды биржевых сделок и распоряжений. Прежде всего, существует простая сделка, когда один клиент продает через  биржу определенное количество акций  другому клиенту. Такая сделка совершается  через брокера. Такие сделки не носят  спекулятивного характера и связаны  с перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная кассовая сделка, которая обеспечивается в два  дня. Рискующий покупатель может  покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сделки. При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции оплачиваются брокерской фирмой в кредит под залог  акций. В этом случае покупатель может  получить высокую прибыль, так как  на те же деньги он может купить вдвое больше акций, но в то же время, если курс понизится, то покупатель может потерять значительно больше. Также брокер может внезапно потребовать возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, то брокер продаст акции с убытком для покупателя. Таким образом, сделки с частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, настроенными оптимистично в отношении тенденции развития биржи и располагают достаточными денежными фондами для рискованных операций. Кроме того, на бирже оптимистов называют «быками», а пессимистов - «медведями». «Быки» играют на повышение, а «медведи» на понижении курса акций. В любом случае каждая из сторон стремиться получить прибыль. Если покупатель выступает в роли «быка», то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он прибегнет к маржинальной сделке. «Медведь» же, наоборот, использует продажу без покрытия в срок. Механизм этой сделки состоит в том, что вкладчик дает указания брокеру продать на какой-либо срок 100 акций. Брокер не покупает, а берет взаймы 100 акций и продает покупателю. Затем брокер переводит на хранение сумму, равную денежной стоимости занятых акций, кредитору, у которого они были одолжены. Через определенное время вкладчик должен покрыть обязательства по срочной сделке, купив такое же количество акций, которые он взял взаймы, и возвратить их прежнему владельцу. Если он купил 100 акций по более низкой цене, чем в момент получения займа и продажи, то его прибыль составит разность между прежней и новой ценой (минус налоги и комиссионные). В случае повышения курса «медведь» несет убытки. Поэтому они, как правило, устраивают панику на бирже, будучи застигнутыми неожиданным повышением курса акций. В основном к таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы больших состояний, либо мощные кредитно-финансовые институты. Большая часть биржевых маклеров обычно не прибегает к продаже на срок или покупке акций с частичной оплатой, так как это чрезвычайно рискованные операции.

     Другой  формой биржевой сделки является сделка с премией, то есть опционная сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по определенному  курсу в оговоренный период в  несколько месяцев. Брокеру же вкладчик уплачивает комиссионные. Если повышение  курса акций превышает сумму  комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он отказывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была выплачена в  качестве комиссионных.

     Наряду  с опционными сделками широко развита  также сделка «фьючерс». Это стандартный  срочный контракт, который заключается  на бирже между продавцом и  покупателем в целях купли  и продажи ценных бумаг в будущем  по фиксированной ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от покупателя контракта. Поэтому сделка основана на разнице между фиксированной  ценой и ценой на дату исполнения сделки. Такие контракты многократно  могут перепродаваться. Но все же самое главное: играя на бирже, принципиально важно решить вопрос о том, какие акции, в каком количестве и когда следует покупать. Столь же важно определить, в какие виды ценных бумаг выгоднее вкладывать деньги – в акции или в другие формы сбережений, и куда выгоднее их помещать, на счета в банках или других кредитно-финансовых учреждений.

2.2.3 Развитие  фондового рынка

     Развитие  фондовой биржи зависит от цикла  воспроизводства. Поэтому биржа  очень четко реагирует на процессы, происходящие в экономической жизни  общества. Классическая реакция биржи  на ход воспроизводственного процесса заключается в том, что в условиях кризиса или тенденции понижения  курс ценных бумаг (акций и облигаций), как правило, падает, а в период бума или тенденции повышения  резко возрастает. В то же время  на различных стадиях цикла воспроизводства (кризис, депрессия, подъем, оживление) курс ценных бумаг может изменяться под влиянием каких-либо особых политических или экономических событий, а  в ряде случаев и не соответствовать  той или иной фазе цикла. Особенно это характерно для современного общества, когда механизм чрезвычайно  усложнился из-за воздействия инфляции, валютного и топливно-энергетического  кризиса, несбалансированности платежного и торгового балансов. Современный  цикл, связанный с отраслевыми  и структурными кризисами, существенно  влияет на механизм фондовой биржи, искажая  курсы ценных бумаг и акций. Экономическая  ситуация является решающим фактором воздействия на состояние фондовой биржи. Динамика курсов акций отражает движение воспроизводственного цикла. Значительное падение курса акций  показывает ухудшение экономических  показателей: рост безработицы и  дефицита внешнеторгового баланса, сохранение государственного долга. Биржа  также остро реагирует и на изменения в высших эшелонах экономической  власти. Как правило, биржевики реагируют  на новые назначения министров финансов и президентов центральных банков, так как люди, занимающие эти посты, формируют и проводят финансово-экономическую  и денежно-кредитную политику. Она  может проводиться прямо или  косвенно либо в интересах биржи, либо с определенными ограничениями  или ущемлением таких интересов.