Биржа как основное звено рынка ценных бумаг

     Регуляторные  органы в кризисных ситуациях  дополнительно ограничивают возможность  проведения маржинальных операций. Для борьбы с паникой и слухами, охватившими Wall Street, комиссия по торговле ценными бумагами (США) экстренно ограничила с 21 июля 2008 года «короткие» продажи бумаг 19 крупных финансовых компаний,[1] а с 19 сентября 2008 года этот список расширился до 799 финансовых компаний.[2] Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FSA) ввело временный запрет на «короткую продажу» акций на Лондонской фондовой бирже с 19 сентября 2008 года до 16 января 2009 года.

     Федеральная служба по финансовым рынкам России 17 сентября 2008 года приостановила торги  по всем ценным бумагам на российских фондовых биржах. В комментарии руководителя ФСФР России Владимира Миловидова этот шаг объясняется тем, что «брокеры продолжают заключать маржинальные сделки и открывать короткие позиции, еще больше дестабилизируя ситуацию».

     Особенности маржинальной торговли. Маржинальная торговля всегда предполагает, что торговец обязательно через некоторое время проведет противоположную операцию на тот же объём товара. Если первой была покупка, то обязательно последует продажа. Если первой была продажа, то обязательно ожидается покупка. После первой операции (открытия позиции) торговец обычно лишен возможности свободного распоряжения купленным товаром или полученными от продажи средствами. Он также передает в качестве залога часть собственных средств в размере оговоренной маржи. Брокер внимательно следит за открытыми позициями и контролирует размер возможного убытка. Если убыток достигает критического значения (например, половины маржи), брокер может обратиться к торговцу с предложением передать в залог дополнительные средства. Это обращение называют Маржин-колл — от англ. Margin call (дословный перевод — требование о марже). Если средства не поступят, а убыток продолжит нарастать, брокер от своего имени принудительно закроет позицию. После второй операции (закрытия позиции) формируется финансовый результат в размере разницы между ценой покупки и ценой продажи, а также высвобождается залоговая маржа, к которой прибавляют результат операции. Если результат положительный, торговец получит обратно средств больше на сумму прибыли, чем отдал в залог. При отрицательном результате убыток вычтут из залога и вернут лишь остаток. В самом плохом случае от залога ничего не останется.

     Торговец  не несет никаких дополнительных финансовых обязательств перед брокером за полученный кредит, кроме предоставления маржи. Брокер не может предъявить требования о предоставлении дополнительных средств  на том основании, что позиция  была закрыта с убытком, который  превысил размер предоставленного залога. Такая ситуация может происходить  при открытии нового торгового дня, когда торги начинаются с сильным  отрывом от котировок предыдущего  дня. В таком случае риск дополнительных убытков лежит на брокере. В этом принципиальное отличие маржинальной торговли от торговли с использованием обычного кредита.

     Чтобы иметь возможность проводить  маржинальную торговлю, брокер обычно не предоставляет для торговца полное право собственности на торгуемые  инструменты или требует оформления специального залогового договора. Торговец не должен иметь возможность препятствовать принудительному закрытию позиций  брокером. Очень часто, товар и/или  выручка от продажи вообще не передаются в собственность торговца. Учитывается  лишь его право дать распоряжение на покупку/продажу. Как правило, этого  достаточно для сделок спекулятивного характера, когда торговца интересует не объект торговли, а лишь возможность  заработать на разнице в цене. Такая  торговля без реальной поставки сокращает  накладные расходы спекулянта.

     Для быстрого определения промежуточной  прибыли, обычно рассчитывается цена пункта — изменение результата при минимальном  изменении котировки (на один пункт). Впоследствии цена пункта просто умножается на количество пунктов изменения  котировки.

     Маржинальная  торговля увеличивает объёмы сделок. Это приводит к росту скорости изменения результата торговой операции, к росту рисков. С другой стороны, увеличение объёмов сделок влияет на характер рынка. Большое число хаотичных  мелких сделок увеличивает ликвидность  рынка, стабилизирует его. Однонаправленные сделки могут значительно увеличить  ценовые колебания.

     Несмотря  на то, что российский биржевой институт  находится  в  стадии становления, уже можно говорить о полученных позитивных результатах. Прежде всего, возникнув из государственной собственности,  биржи  сами превратились в катализатор ее преобразования в частную.

        Следует  отметить,  что  развитие   биржевой   деятельности   создает благоприятные условия для иностранных  инвестиций,  которые  обогатят  рынок пользующимися спросом товарами. Развитие   биржевого   дела    предусматривает    массовый    приток квалифицированных кадров, стимулирует развитие теории биржевого дела. Развитие  биржевой деятельности  стимулирует  развитие  биржевого  законодательства.  При  этом важно,  чтобы  принятие  соответствующих  законов  не  отставало  от  быстро меняющихся условий рыночной экономики.

      Подводя итоги, можно выделить  следующие позиции биржевого   движения  в стране:

1. нарастание экономической мощи крупных специализированных бирж;
2. стандартизация и типизация правил биржевой торговли, биржевых  контрактов и брокерской документации;
3. рост числа фондовых и валютных бирж;
4. нарастание форвардных и фьючерсных сделок;
5. постепенный отказ от бартерных сделок и аукционных принципов торгов;
6. 6.  страхование   биржевых   сделок,   превращение   биржевых   структур   в некоммерческие организации;
7. формирование единого биржевого пространства в стране;
8. детализация биржевого законодательства.

Задача. Среднемесячная инфляция уменьшилась с 2,5% до 1,5%. Насколько изменится инфляция в пересчете на год?

Решение: определим годовой темп инфляции в первом и во втором случае:

Ip1= (1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025)

*(1+0,025)*(1+0,025)*(1+0,025) = 1.34

В первом случае, за год цены выросли в 1,34 раза или на 34%

Ip2= (1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015)

*(1+0,015)*(1+0,015)*(1+0,015) = 1,19

Во втором случае, за год цены выросли в 1,19 раза или на 19%

     При уменьшении среднемесячной инфляции с 2,5% до 1,5%, инфляция за год снизится на 15%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованной литературы 

1. Галанов В.А., Басов А.И., Рынок ценных бумаг. Учебник  для ВУЗов. 2-е изд. -  М.: Финансы  и статистика, 2006. - 447с.
2. Килячков А.А., Чалдаева Л.А.  Рынок ценных бумаг. Учебник для ВУЗов. – 2-е изд. - М.: Экономистъ, 2005. - 682 с.
3. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2006. – 303 с.
4. Бергер А. Вы и мир инвестиций. Учебное пособие. - М.: ММВБ, 2001. - 95 с.
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. - М.: ИНТРА – М, 2000. - 270 с.
6. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. Учебник для ВУЗов. – 2-е изд. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006. - 463 с.
7. Колесников В.И. Ценные бумаги. Учебник для экономистов. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 447 с.
8. Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. М.: Финансы и статистика, 2005. – 271 с.
9. Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. Учебник для экономистов. - СПб.: Питер, 2005. - 352 с.
10. "Призрак социализма" бродит по Wall Street. РИА Новости www.rian.ru (18.07.2008). Проверено 27 октября 2010.
11. Гюзель Губейдуллина, Даниил Желобанов, Андрей Панов Комментарий руководителя ФСФР России В. Д. Миловидова газете «Ведомости» о приостановке службой работы фондовых бирж, запрете маржинальных сделок и коротких продаж.. ФСФР России www.fcsm.ru (18.09.2008). Проверено 19 сентября 2008.