Биржа как основное звено рынка ценных бумаг

     Во  Франции предшественниками современных  специалистов по ценным бумагам были средневековые менялы. Еще в 1304 г. король Филип IV Красивый специальным указом ввел профессию менялы (Courratier de Change; позже это название сократилось к Courtier). С 1639 г. эти специалисты начали именоваться агентами по обмену (agents de change).

     В 1724 г. специально для осуществления  операций между торговыми посредниками было построено здание, где осуществлялись операции агентами по обмену. Впрочем, их деятельность мало отвечала современным  принципам биржевой торговли: отсутствовали  механизм открытого объявления цен  и процедура биржевой торговли. Лишь в 1777 г. для агентов по обмену была выделена специальная площадка для  торговли ценными бумагами и введено  правило открытого объявления цены.

       В 1801 г. Наполеон выдал указ  о строительстве специального  здания - Парижской фондовой биржи,  которая была завершена в 1826 г.

     Основными ценными бумагами, с которыми работали агенты по обмену в XVIII ст., были векселя, а не акции или облигации. Однако уже до 1840 г. на Парижской фондовой бирже имели котировку приблизительно 130 долговых и паевых ценных бумаг.

     Аналогичную эволюцию испытали фондовые биржи на американском континенте. Первая фондовая биржа в Америке возникла в 1791 г. в Филадельфии. В 1792 г. двадцать четыре нью-йоркских брокера, которые работали с финансовыми инструментами  и заключали операции, как и  их лондонские коллеги, в кофейнях (самая  известная — кофейня "Тонтин"), подписали "соглашение под платаном" (Buttonwood Agreement) о создании Нью-йоркской фондовой биржи. Основными положениями этого соглашения стало проведение операций только между членами фондовой биржи, и был обозначен фиксированный размер комиссионных (последнее положение было отменено лишь в 1975 г.). Как и в Лондоне, сначала основными объектами торговли на Нью-йоркской фондовой бирже были долговые обязательства государства, и только по окончании гражданской войны Севера и Юга акции заняли главное место.

     По-видимому, ни одна другое учреждение не привлекало к себе столько внимания ученых, журналистов и писателей, как  Нью-йоркская фондовая биржа. Это связано  с той огромной ролью, которую  она сыграла во второй половине XIX, — началу XX ст. в развитии американского  капитализма. Именно здесь создавались  империи финансовых магнатов прошлого — Вандербильта, Моргана, Гарримана, Рокфеллера — империи, часть которых существует и поныне. Позволяя сколотить фантастические капиталы, биржа исполняла также важнейшую макроэкономическую роль, становясь одним из ключевых элементов инвестиционного механизма. Создание железнодорожной сети в США в XIX ст., например, неразрывно связано с Нью-йоркской биржей.

     Фондовые  биржи в англосакских странах (США, Великобритании и др.) в связи  с особенностями социально-экономического развития этих стран сначала играли более заметную роль, чем в государствах континентальной Европы или в  Японии. Эта особенность сохраняется  и поныне (за исключением Японии).

     Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

     Наибольшее  распространение фондовые биржи  получили в США. Крупнейшими из них  являются:

• NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа);
• NASDAQ (Национальная электронная фондовая биржа США);
• CME (Чикагская товарная биржа);
• NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа);
• FIRMA (Глобальная электронная торговая платформа);

     Фондовые  биржи в России. Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

• Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ);
• Российская Торговая Система (РТС);
• Уральская региональная валютная биржа (город Екатеринбург)
• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
• Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

     Наиболее  крупными фондовыми биржами в  России являются ММВБ и РТС. Индексы  и акции на них можно посмотреть на TIKR.ru или Finam.ru. В СССР биржи закрыли в 1917—1918 г. И в 90 годах прошлого века они были открыты вновь только после распада СССР. 

3. Задачи и функции фондовой биржи

     Фондовая  биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.

       Круг бумаг, с которыми проводятся  сделки, ограничен. Члены биржи  или государственный орган, контролирующий  их деятельность, устанавливают  правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к  котировке. Вместе с порядком  проведения сделок они образуют  сердцевину биржи как механизма,  обслуживающего движение ценных  бумаг.

     Фондовая  биржа — это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

     В качестве товара на этом рынке выступают  ценные бумаги — акции, облигации  и т. п., а в качестве цен этих товаров — курсы этих бумаг.

     Фондовая  биржа выполняет три основные функции:

• посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;
• индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;
• регулятивную — организация торговли ценными бумагами.

     Цель  контрольной деятельности биржи  — обеспечение достоверности  котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.

     Благодаря бирже инвесторы получают возможность  легко превратить ценные бумаги в  деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и  временно свободные средства.

     Ликвидность этих бумаг, которые имеют обращение  на бирже, создает условия широкого их использования для обеспечения  банковских ссуд, дает возможность  инвесторам покупать ценные бумаги новых  выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже.

     Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными  учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет  помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями  государства, но действуют как частные  предприниматели, за свой счет.

     Общее руководство деятельностью биржи  осуществляет совет директоров. В  своей деятельности он руководствуется  уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок  образования и функции биржевых органов.

     Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом  совет назначает президента и  вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам.

     Задачи  фондовой биржи:

1. Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг.
2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах.
3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности.
4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений.
5. Проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.

     Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний  рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

• личное доверие между брокером и клиентом;
• гласность;
• жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;
• она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

     4. Структурные подразделения биржи

     Большое значение для нормального функционирования биржи имеет деятельность структурных  подразделений - комиссий (комитетов, отделов). Структуре каждой биржи присуща  своя специфика, но на каждой бирже  существуют общие подразделения: ревизионная, арбитражная и котировальная  комиссии, маклериат, расчетно-клиринговая палата, справочно-информационный отдел, товарные комиссии (бюро товарных экспертиз), комиссия по приему новых членов, комиссия по биржевой этике.

Основные функции структурных подразделений.

     Ревизионная комиссия осуществляет сплошную или выборочную документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, расчетных, валютных и других операций, подготовку отчета о результатах ревизии для заслушивания на общем собрании членов биржи.

     Арбитражная комиссия рассматривает споры, связанные с заключением биржевых сделок (по качеству, срокам исполнения приказов клиентов, срокам поставки, платежа и т. д.), по исполнению брокерами поручений, торгующими как по посредничеству, так и по представительству, а также разрешение конфликтов между брокерами и сотрудниками подразделений биржи. Биржевая арбитражная комиссия создается как орган, осуществляющий примирение сторон или выполняющий иные функции третейского суда. Решения, принимаемые арбитражной комиссией по факту спора, являются рекомендательными. Это своего рода согласительная комиссия. При неудовлетворенности сторон дело передается в судебные инстанции. При большинстве бирж организованы постоянные третейские суды, решения которых являются обязательными и получают силу судебного решения.

     Котировальная комиссия - подразделение товарной биржи, на которую возложена важнейшая задача - котировка цен: фиксация и опубликование цен по итогам биржевого торга. Котировка цен проводится с целью получения информации о ценах и конъюнктуре рынка предыдущего периода биржевой торговли, необходимой для правильного определения рыночной ситуации на бирже. Основными функциями котировальной комиссии являются: определение котировок по каждому биржевому товару; подготовка и выпуск биржевых бюллетеней; анализ и информирование участников  биржевого торга о движении цен, наблюдение за своевременным представлением брокерами, членами и посетителями биржи сведений по заключенным с их участием сделкам; анализ методов котировки и подготовка предложений по ее совершенствованию; оказание консультаций заинтересованным лицам и организациям; установление совместно с арбитражной комиссией и экспертами цен по спорным вопросам.

     Маклериат обеспечивает осуществление биржевой торговли в биржевом зале. Маклериатом руководит старший (главный) маклер. В каждую биржевую секцию назначается маклер, который проводит торги, осуществляет контроль за выполнением обеими сторонами договорных обязательств. Маклериат регистрирует и оформляет заключенные сделки, проводит экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.

     Расчетно-клиринговая палата (расчетная палата) является единым расчетно-финансовым центром при осуществлении биржевых сделок, упрощении биржевого торга и ускорении оборота путем оперативного обобщения результатов совершаемых сделок и информирования участников торгов о текущем состоянии конъюнктуры рынка. Основными функциями и задачами расчетной палаты являются: регистрация всех сделок, совершенных в биржевом зале в течение биржевого дня; регистрация спроса и предложения на бирже по данным соответствующих заявок, сде­ланных продавцами и покупателями; осуществление расчетов со сторонами по биржевым сделкам; оформление всех документов, связанных с расчетами и регистрацией сделок.

     Справочно-информационный отдел обеспечивает получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации и является источником сведений о работе биржи. Он распространяет рекламно-аналитические публикации, дает справки о бирже и предоставляет другие услуги.

     Комиссия  по приему членов рассматривает заявления о приеме новых членов биржи, анализирует хозяйственное и финансовое положение предприятий и организаций, изъявивших желание вступить в члены биржи, готовит предложения и рекомендации биржевому комитету по приему новых членов.