1.2. Система показателей  эффективности использования капитала организации

 

     Коэффициентный  анализ — ведущий метод анализа  эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

     коэффициенты  оценки движения капитала предприятия;

     коэффициенты  деловой активности;

     коэффициенты  структуры капитала;

     коэффициенты  рентабельности и др.

     К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим⁶.

     Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся  на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования: 

     Kпоступления  всего капитала (A) = Поступивший капитал (Aпост) / Стоимость капитала на конец периода (Акг) 

     Коэффициент поступления собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного  периода составляют вновь поступившие  в его счет средства: 

     Kпоступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода 

     Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного  периода составляют вновь поступившие  долгосрочные и краткосрочные заемные  средства: 

     Kпоступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода 

     Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие  начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта: 

     Kиспользования  СК = Использованная часть СК / СК  на начало периода 

     Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение  отчетного периода посредством  возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности: 

     Kвыбытия  ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода 

     Коэффициенты  деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

     Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая  в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК): 

     Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая  стоимость СК 

     Этот  показатель характеризует различные  аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов⁷.

     Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства. 

     Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / (СК + Долгосрочные обязательства) 

     Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности  рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов: 

     Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности 

     Коэффициенты  оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

     Коэффициенты  структуры капитала характеризуют  степень защищенности интересов  кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

     Коэффициент собственного капитала характеризует  долю собственного капитала в структуре  капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников  предприятия и кредиторов. Этот коэффициент  еще называют коэффициентом автономии (независимости): 

     КСК = СК / А 

     В практике считается, что данный коэффициент  желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком  случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой  отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

     Коэффициентом собственного капитала, характеризующим  достаточно стабильное положение при  прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение  собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5⁸.

     Может рассчитываться также коэффициент  заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии): 

     КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ 

     Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень  зависимости организации от внешних  займов (кредитов): 

     Ксоотн = ЗК / СК 

     Он  показывает, сколько заемных средств  приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

     Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний  уровень этого коэффициента в  других отраслях; доступ компании к  дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

     Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

     1.3. Задачи и информационное обеспечение анализа собственного капитала организации

 

     Анализ  эффективности использования собственного и заемного капитала организаций  представляет собой способ накопления, трансформации и использования  информации бухгалтерского учета и  отчетности, имеющий целью:

     оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование  собственного и заемного капитала;

     обосновать  возможные и приемлемые темпы  развития организации с позиции  обеспечения их источниками финансирования;

     выявить доступные источники средств, оценить  рациональные способы их мобилизации;

     спрогнозировать положение предприятия на рынке  капиталов.

     Анализ  эффективности использования капитала организаций проводится с помощью  различного типа моделей, позволяющих  структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей⁹.

     Дескриптивные модели, или модели описательного  характера, являются основными как  для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового  состояния организации. К ним  относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

     Структурный анализ представляет совокупность методов  исследования структуры. Он основан  на представлении бухгалтерской  отчетности в виде относительных  величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

     Динамический  анализ позволяет выявить тенденции  изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской  отчетности.

 

      2. Методика  анализа состояния  и эффективности использования собственного капитала организации

     2.1. Краткая экономическая  характеристика финансово-хозяйственной  деятельности организации

 

      Компания  ООО «Фавория» на сегодняшний день является одной из наиболее динамично развивающихся компаний

      Общество  с ограниченной ответственностью «Фавория» образовано в 2000 г. деятельность предприятия ведется на основании лицензии и регулируется Уставом.

      Основной  вид деятельности - реализация автомобилей, сервисное  и гарантийное обслуживание, ремонт.

      В соответствии с уставом разрешенными  видами деятельности ООО «Фавория» являются:

      - осуществление оптовой, в том числе международной торгово-закупочной, торгово-посреднической деятельности, оптовой и розничной торговой деятельности товарами народного потребления продовольственными товарами;

      - создание сети торговых центров, магазинов, складов, в том числе открыие фирменных магазинов в любых торговых предприятиях;

      - осуществление представительской, агентской и посреднической деятельности как в Российской Федерации, так и за рубежом;