Анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг ОАО «СибирьТелеком»

      По  расчетам аналитиков, потенциал роста для обыкновенных акций «Сибирьтелекома» составляет 36%, для привилегированных акций – 35%. 

        Таблица №1

Структура акционерного капитала “СибирьТелеком”

      Вид, категория (тип), серия и иные идентификационные признаки ценных бумаг предприятия “СибирьТелеком”^[7]:

Акция привилегированная:

• Акция – Сибирьтелеком; 
• Тип – привилегированная; 
• Гос. регистрационный номер  - 2-04-00195-A; 
• ISIN-Код – RU0009088280; 
• Номинал – 0.15; 
• Количество  - 3 908 420 014; 
• Free-float – 1; 
• Капитализация  (на 28.12.2009) – 4.47 млрд. руб.;
• ММВБ: Тиккер – STKMP; 
• Котировальный лист – А2;
• РТС: Тикер  - ENCOP; 
• Котировальный лист – Внесписочные ценные бумаги;
• ММВБ: Стоимость – 1.1370 р.;
• РТС: Стоимость – 0,031$.

                                         Таблица №2

            Дивиденды по привилегированным акциям

ГЛАВА 2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ 

РАЗДЕЛ 2.1 КОНЪЮНКТУРНЫЙ АНАЛИЗ 
 

        Российский фондовый рынок демонстрировал феноменальные темпы роста. В 2006–2007 гг. рост основного российского индекса акций – РТС – составил, соответственно, 83 и 71%, а с сентября 1995 г. (когда он стал рассчитываться) рынок увеличился в 19 раз. По показателю капитализации (стоимости акций в обращении) Россия среди группы так называемых формирующихся рынков уступала только Китаю и сравнялась с такими развитыми странами, как Италия и Испания. В группе стран с формирующимися рынками российские компании и банки превратились в ведущих заемщиков на международных рынках облигаций. Крупнейшая российская фондовая биржа – ММВБ является лидером среди бирж стран Центральной и Восточной Европы^[4].

      За  2006–2007 года российский фондовый рынок окреп и повзрослел. Среднедневной оборот на Фондовой бирже ММВБ в первые пять месяцев 2006 года превысил 3 млрд. долларов, что фактически в 6 раз превышает результаты начала 2005 года. Соответственно, такой важный рыночный показатель, как капитализация, тоже стремительно вырос. На тот период времени капитализация российского рынка акций составляла порядка 90% от ВВП России^[10]. Буквально за один год показатель увеличился в три раза. Если в 2006 году капитализация всего рынка акций составляла порядка 200 млрд. долларов, то в 2007 году только один эмитент – Газпром – оценивается рынком в 250 млрд. долларов. По итогам прошлого года на российском фондовом рынке разместили свои бумаги более сотни эмитентов на общую сумму, превышающую 270 млрд. рублей. Относительно общего объема средств, инвестированных в основной капитал российскими компаниями в 2006 году, это составляет почти 8%. Таким образом, можно сделать вывод, что российский фондовый рынок принял макроэкономические масштабы – сегодня он стал интересен не только спекулянтам, но и предприятиям реального сектора, которые все чаще начинают рассматривать фондовый рынок как средство для привлечения финансирования. По среднедневному обороту торгов на рынке акций Фондовая биржа ММВБ заметно превосходит любую торговую площадку Центральной и Восточной Европы, СНГ и ряда азиатских стран, находясь на уровне Шанхая. По этому показателю она постепенно приближается к таким европейским биржам, как Группа OMX (около 4,8 млрд. долларов) или Испанская фондовая биржа (порядка 6,5 млрд. долларов). По капитализации же Фондовая биржа ММВБ сегодня сопоставима с Итальянской фондовой биржей (около 900 млрд. долларов) и превосходит Национальную фондовую биржу Индии (около 570 млрд. долларов). Конечно, до размеров западноевропейских биржевых площадок еще достаточно далеко, а до размеров признанных мировых грандов, таких как NYSE и LSE, – еще дальше. Тем не менее, ММВБ уверенно обосновалась в третьем эшелоне мирового табеля о рангах, заняв свое достойное место среди бирж Бразилии, Индии, Китая и некоторых других площадок. Такое бурное развитие рынка было бы невозможно без прихода на него новых игроков – эмитентов и инвесторов. За 2006 год на иностранных и российских биржах разместили свои акции 14 российских компаний на сумму более 5,3 млрд. долларов. Стабильно растет совокупный индекс транспарентности российских компаний, ежегодно определяемый агентством S&P. В 2007 году он составил 50% (в 2006 – 46%, в 2005 году – 40%)

      Сильная зависимость российского рынка  акций от изменения международных  потоков капитала не делает его привлекательным  ни для российских, ни для иностранных  инвесторов. Иностранцам он не обеспечивает надлежащей диверсификации, поскольку динамика российского фондового рынка повторяет динамику других развивающихся рынков, в то время как для отечественных участников он чрезмерно рискован и оторван от внутренней экономической жизни страны. Иностранные фонды, инвестирующие в Россию, управляют крупным долгосрочным капиталом. Чтобы уравновесить рынок, на российской стороне должны присутствовать примерно равные по инвестиционному потенциалу участники. Единственным выходом из сложившейся ситуации может стать одновременное расширение инвестиционной базы, а также наращивание количества эмитентов.

      На  сегодняшний день перед Россией  стоит острый вопрос: сотрудничать или конкурировать с зарубежными биржами. С одной стороны, борьба за ликвидность приводит к обострению конкуренции. С другой стороны, западные биржи имеют огромный опыт, и нам есть чему у них поучиться. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ сотрудничает с Немецкой фондовой биржей и Лондонской фондовой биржей. В частности, с Лондонской биржей (LSE) есть договоренность о совместном осуществлении среди российских эмитентов и международных инвесторов маркетинга публичных размещений акций российских компаний. Подразумевается, что ФБ ММВБ будет осуществлять маркетинг среди российских участников рынка (эмитентов и инвестбанков), а LSE – среди компаний-брокеров Лондонской биржи, а также международных инвесторов.

      Падение российских фондовых индексов является следствием мирового финансового кризиса, отразившегося на российском рынке  в середине 2008 года. За последние месяцы индексы РТС и ММВБ упали более чем на 80 процентов – еще в мае 2008 года РТС находился у отметки в 2500 пунктов, а ММВБ – около 2000 пунктов. На торги в середине ноября дополнительное влияние оказывает падение цен на нефть и обвал мировых биржевых показателей. Из–за этого в лидерах падения оказались акции нефтегазовых компаний, а также банков. Кроме того, значительно подешевели телекоммуникационные компании и производители металлов.

Рис. 1 Динамика индекса РТС с 2008 – 2009 год

      Из  графика динамики индекса РТС с 2008 по 2009 год включительно можно наблюдать тенденцию роста индексов до лета 2008 года, в дальнейшем с лета 2008 года начинается падение уровня индексов. Падение длиться до весны 2009 года, затем наблюдается новая динамика роста индексов. Таким образом, можно говорить о присутствии на фондовом рынке РТС “быков” до лета 2008 года, с лета 2008 года по весну 2009 года наблюдалось активное присутствие “медведей”, что и послужило обрушению уровня индексов. Тренд имеет повышательный характер до лета 2008 года. Летом наблюдалась модель “двойная вершина”, что свидетельствовало о развороте тренда. Разворот подтвердился, и, начиная с лета 2008 года по весну 2009 года тренд имел понижательный характер.  Волантильность наблюдалась с весны по лето 2008г.

Рис. 2 Динамика индекса ММВБ с 2008 – 2009 год

      Из  графика динамики индекса ММВБ с 2008 по 2009 год можно наблюдать тенденцию роста индексов до лета 2008 года, в дальнейшем с лета 2008 года начинается падение уровня индексов. Фондовый рынок ММВБ, имеет схожую динамику индексов с фондовым рынком РТС. Единственным отличием является менее сильное проседание фондового рынка индексов ММВБ летом 2008 года, а так же пиковое значение индексов ММВБ, пришедшиеся на весну 2008 года меньше чем у индексов РТС.     
 
 
 
 
 

РАЗДЕЛ 2.2 МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 

         ВВП России за 9 месяцев 2009 года, по предварительной оценке, снизился  на 10,5% по сравнению с аналогичным  периодом 2008 года. Такие данные приводятся  в докладе Минэкономразвития  об итогах социально-экономического развития РФ в январе-сентябре 2009 года. ВВП России по итогам третьего квартала 2009 года сократился на 10,0% в годовом исчислении. В сентябре падение ВВП составило 8,6% по сравнению с сентябрем прошлого года и 10,5% в августе 2009 года. Замедление темпов падения ВВП в сентябре было связано, прежде всего, с началом роста запасов и замедлением падения инвестиций, при этом динамика потребительских расходов по отношению к высокой базе предыдущего года остается достаточно низкой, а восстановление импорта несколько уменьшило положительный вклад чистого экспорта, подчеркивается в документе.

      Промышленное  производство в России в январе-сентябре 2009 года сократилось на 13,5% по сравнению  с аналогичным прошлогодним периодом. Об этом сообщается в сводке Федеральной службы государственной статистики (Росстат). В сентябре 2009 года промышленное производство снизилось на 9,5% по сравнению с сентябрем 2008 года, но возросло на 5,1% по сравнению с августом текущего года.

      Положительное сальдо торгового баланса РФ в январе-сентябре, по методологии платежного баланса, снизилось в 2 раза до $74,8 млрд. Такие данные приводятся в докладе Минэкономразвития об итогах социально-экономического развития РФ в январе-сентябре 2009 года.

      Внешнеторговый  оборот, по оценке Банка России, в январе-сентябре уменьшился на 43% до $337,8 млрд. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в том числе со странами дальнего зарубежья – на 42,9% до $287,7 млрд., со странами СНГ – на 43,1% до $50,1 млрд. В общем объеме товарооборота на долю экспорта приходился 61,1%, импорта – 38,9%. Экспорт товаров, по оценке Банка России, снизился на 44,8% до $206,3 млрд., импорт – на 39,8% до $131,5 млрд.

      Годовая инфляции в России в октябре составила 9,9%. С учетом действия фундаментальных факторов замедления инфляции в ближайшие месяцы годовая инфляция будет оставаться на уровне ниже официального прогноза. Банк России также указывает, что в октябре сохранялись основные тенденции в динамике показателей денежно-кредитной сферы: в октябре 2009 года уровень потребительских цен в России не изменился. С начала года инфляция составила 8,1%^[11].

  Таблица №3

Динамика  изменения показателей