Анализ и управление капиталом предприятия

Содержание:

 

Введение………………………………………………………………………….3

 

I. Понятие формирования  собственного капитала……………………………...7

1.1. Понятие и источники  формирования собственного капитала…………….7

1.2. Формирование финансовых  результатов и управление эффективностью 

капитала…………………………………………………………………………..20

 

II. Организация управления  собственным капиталом………………………...27

2.1. Организация управления  рентабельностью собственного капитала…….27

2.2. Управление финансовыми  результатами………………………………….30

2.2.1. Порядок формирования чистой прибыли и её распределение…..30

2.2.2. Дивидендная политика……………..................................................34

 

III. Разработка рекомендаций по повышению рентабельности собственного

капитала…………………………………………………………………………..37

3.1. Анализ эффективности использования собственного капитала…………37

3.2 Разработка мероприятий  по повышению рентабельности  собственного 

капитала…………………………………………………………………………..52

 

Заключение……………………………………………………………………….57

 

Список литературы………………………………………………………………62

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность темы дипломного исследования заключается в том, что развитие рыночной экономики и стремление предприятий к росту благосостояния в условиях полной хозяйственной самостоятельности способствует все большей концентрации внимания на управлении источниками финансирования коммерческой деятельности, в том числе такой их важной составляющей как собственный капитал. О повышении значимости данной составляющей напрямую свидетельствуют такие факты как существенные изменения в подходах к учету собственного капитала и усиление роли данного показателя в анализе финансово - хозяйственной деятельности организаций в последние годы.

Собственный капитал  позволяет сформировать активы, свободные  от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования любого коммерческого предприятия. Динамика величины собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его использования, являются предметом пристального внимания внешних контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Информация о собственном капитале может иметь определяющее значение при принятии внешними контрагентами решений о начале или продолжении сотрудничества с рассматриваемой компанией. При этом одной из наиболее заинтересованных групп лиц являются потенциальные инвесторы, которые рассматривают компанию как возможный объект вложения средств, обеспечивающий отдачу, аналогичную текущей рентабельности собственного капитала компании-объекта инвестиций. Таким образом, необходимость управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с ней.

В условиях рыночной экономики  устойчивость и успех любому хозяйствующему субъекту (предприятию, акционерному обществу, товариществу) может обеспечить только эффективное управление движением  финансовых ресурсов. Капитал должен приносить доход, иначе хозяйствующий субъект может утратить свою устойчивость на рынке. Чтобы рационально управлять движением финансовых ресурсов, необходимо знать методологию и методику финансового менеджмента и овладеть умением принятия решений на практике.

Таким образом, в контексте сегодняшней экономической ситуации является актуальной тема сущности финансовых вложений и капитала, так как правильное и удачное вложение капитала производственного предприятия может значительно стимулировать его производственную деятельность. В то время как неудачное маневрирование капиталом может погубить даже предприятие, находящееся в динамично развивающемся секторе экономики. Особую актуальность проблемы маневрирования капиталом предприятия имеют в той области, где работает ОАО “ЭЗТМ”.

Различным аспектам управления формированием собственного капитала и эффективностью его использования  уделено немало внимания в работах  отечественных и зарубежных экономистов.

В зарубежной литературе наиболее полное освещение отдельные  стороны исследуемой проблемы получили в работах Х. Андерсона, Л.А. Бернстайна, Р. Брейли, Ю. Бригхема, М.Ф. Ван Бреда, Л. Гапенски, Д. Гарнера, А. Дамодарана, Б. Коласа, Д. Колдуэлла, Р. Конвейя, Ченг Ф. Ли, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, Б. Нидлза, Р. Оуэна, Ж. Ришара, К. Уолша, Д.И. Финнерти, Э. Хелферта, Э.С. Хендриксена, Дж. Р. Хикса.

Наибольший интерес  среди работ российских авторов представляют труды В.С. Белова, Н.И. Берзона, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, О.В. Ефимовой, А.П. Ковалева, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, В.Е. Леонтьева, Я. Миркина, В.Д. Новодворского, В.В. Палия, В.Ф. Палия, М.Л. Пятова, Г.В. Савицкой, Р.С. Сайфулина, Н.Н. Селезневой, А.Д. Шеремета, Е.И. Шохина.

Большой вклад в изучение и развитие методологии анализа  хозяйственной и финансовой деятельности внесли такие ученые – экономисты, как М.И. Баканов, С.Б Барнгольц, В.Ф. Палий, Л.И. Кравченко, В.В. Ковалев и другие.

Не умаляя значения теоретических  и практических наработок вышеуказанных  ученых, следует отметить, что в  настоящее время исследований, посвященных системному рассмотрению проблемы управления собственным капиталом, все еще недостаточно. При этом очевидно, что быстро меняющиеся российские экономические условия способствуют формированию богатой эмпирической базы для продолжения исследований в данном направлении. Все это послужило дополнительными факторами, определяющими выбор автором темы настоящего дипломного исследования.

В процессе работы над дипломной работой автором были использованы такие общенаучные методы исследования как: сравнение, анализ и синтез, индукция и дедукция, обобщение и формализация. Из числа специальных методов и приемов математики, экономической статистики, анализа финансово – хозяйственной деятельности предприятий и других смежных наук наиболее широко в дипломном исследовании были задействованы: метод балансовой увязки, методы чтения и анализа финансовой отчетности, прием экспертных оценок, метод средних величин, корреляционный и регрессионный анализ, факторный анализ, дисконтирование, разработка системы показателей и построение аналитических таблиц.

 

Цель дипломной работы является анализ и управление капиталом предприятия, как в теоретическом аспекте, так и на примере ОАО «ЭЗТМ».

В рамках этой цели были поставлены следующие задачи:

- изучить сущность  и механизм формирования собственного капитала на предприятиях;

- изучить организационные  моменты управления собственным капиталом;

- разработать рекомендации по повышению рентабельности собственного капитала на примере предприятия ОАО “ЭЗТМ”.

Основными источниками  информации для экономического анализа состава и структуры финансовых вложений и капитала служат данные годового отчета, первичного бухгалтерского учета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I Понятие формирования  собственного капитала

 

1.1 Понятие и источники  формирования собственного капитала

 

Одно из ключевых понятий  в теории финансов вообще и в системе  финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности — капитал. Можно выделить три основных подхода  к формулированию сущностной трактовки  этой категории; экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический.

В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на [16, с. 197]:

- личностный (неотчуждаемый от его носителя, то есть человека);

 - частный

 - публичных союзов, включая государство.

Каждый из двух последних  видов капитала, в свою очередь, можно  подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально - вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье); финансовый — в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу [16, с. 58].

вырезано

В основе экономики рыночного  типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (предприятий):

- самофинансирование,

- прямое финансирование через механизмы рынка капитала,

- банковское кредитование,

- бюджетное финансирование,

- взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование. В  этом случае речь идет о финансировании деятельности фирмы, за счет генерируемой ей прибыли. Суть этого варианта заключается в следующем. Собственники предприятия всегда имеют выбор между:

- полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты;

- реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным;

вырезано

В условиях централизованно  планируемой экономики имеет место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной системы — бюджетного финансирования и взаимного финансирования предприятий; в рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов. Прибыль — наиболее дешевый и быстро мобилизуемый источник, однако, во-первых, его объемы ограниченны и, во-вторых, существуют некоторые обязательные и (или) весьма желательные направления использования текущей прибыли. Второй источник, напротив, требует немалых расходов по его созданию и реализации, кроме того, подготовка и проведение эмиссии — довольно продолжительны во времени; поэтому к данному источнику прибегают лишь после тщательной подготовки и в случае необходимости мобилизации крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение.

Перечисленными способами  не исчерпывается все их многообразие. В последние десятилетия появляются новые формы финансирования деятельности предприятий. Одна из наиболее примечательных и бурно развивающихся — финансовый лизинг [36, с. 91].

Развитие мировой экономики  показывает, что в системе стратегического  финансирования крупных хозяйствующих  субъектов, в особенности субъектов, являющихся системообразующими для экономики мирового, национального и регионального масштабов, рынки капитала безусловно занимают доминирующее место.

вырезано

Обыкновенная акция  дает право на получение плавающего дохода, то есть дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в управлении. Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.

Владелец привилегированной акции, как правило, имеет преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям в большинстве случаев должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем самым обусловливается относительно меньшая рискованность привилегированных акций. Одновременно это отражается и на величине дивидендов, уровень которых в среднем, как правило, более низок по сравнению с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами. Смысл термина «привилегированная», выражающийся в привилегированности в дивидендах и привилегированности при ликвидации общества, раскрывается лишь во взаимоотношениях владельцев двух принципиально различающихся типов акций. Что касается других физических и юридических лиц, имеющих отношение к данной компании, то ни о какой привилегированности акционеров, естественно речь идти не может.

вырезано

- тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);

- размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.

Эмиссия акций — дорогостоящий  и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности, Федеральным законом «Об акционерных обществах»). Как показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко — в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств.

 

 

 

1.2 Формирование финансовых  результатов и управление эффективностью

капитала

 

Формирование прибыли  ввязано с особенностями выполняемых работ и применяемыми формами расчетов. Например, в строительных организациях выручка отражает стоимость законченных объектов строительства или работ выполненных по договорам подряда и субподряда. Для определения прибыли используется фактическая себестоимость сданных работ. В торговле, снабженческих и сбытовых организациях выручка соответствует валовому доходу от продажи товаров. Валовый доход исчисляется как разница между продажной и покупной стоимостью реализованных товаров. Для определения прибыли из него исключаются издержки обращения торговых, снабженческих, сбытовых организаций. На транспорте и связи прибыль отражает средства полученные за предоставляемые услуги по действующим тарифам. В качестве себестоимости выступает показатель эксплуатационных расходов предприятий транспорта и связи с учетом расходов по экспедиционным и погрузочно - разгрузочным работам [51, с. 228].