Монетарная политика

Согласно кейнсианской доктрине, совокупный спрос определяет объем

производства продукции. Кейнс и его последователи подчеркивали, что вследствие негибкости цен и зарплаты в экономике не существует никакого механизма, посредством которого быстро восстанавливалась бы полная занятость и обеспечивалось полное использование производственных мощностей. Страна надолго может оказаться в ситуации низкого выпуска продукции и хронической нищеты, поскольку отсутствует механизм самокорректировки, который возвратил бы экономику в состояние полной занятости.

По мнению Кейнса, с помощью кредитно-денежной или налогово-бюджетной политик правительство может стимулировать экономику и поддерживать выпуск и занятость на высоком уровне. Для преодоления инфляционного разрыва государству предлагается увеличить налоги.

3 МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

НА СОВРЕМЕННОМ  ЭТАПЕ

 

В Республике Беларусь долгосрочная цель денежно-кредитной политики носит  двойственный характер, и инфляция является далеко не единственным целевым  ориентиром денежно-кредитной политики [2, с. 25].

Достигнутые в последние  годы позитивные результаты в экономическом развитии позволяли до весны 2011 года сохранить преемственность основных задач денежно-кредитной политики — обеспечение запланированного экономического роста как единственного источника для обеспечения прогнозных показателей роста жизненного уровня населения, а также развития и укрепления банковской системы.

 

Таблица 3.1 - Индексы цен  по отраслям экономики на протяжении с 2002 по 2010 год  (декабрь к декабрю  предыдущего года; в процентах) 

	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Индекс потребительских  цен	134,8	125,4	114,4	108,0	106,6	112,1	113,3	110,1	109,9
Индекс цен производителей промышленной продукции	142,6	128,1	118,8	110,0	109,0	116,8	116,4	111,1	119,3
Индекс цен сельхозпродукции	120	124	122	111	109	132	121,8	100,6	128,5
Индекс тарифов на перевозки	125,3	121,7	108,8	106,4	112,3	108,8	130,9	118,2	130,0

Источник: [17]

Из данных таблицы видно, что индексы цен на все виды продукции на протяжении рассматриваемого периода снижались до 2010 года. В 2010 году по величине роста наибольшие индексы имеет рост цен на перевозки, и на сельхозпродукцию.

Проанализируем регулирование  денежного обращения.

В таблице 3.2 приведена динамика учётных ставок.

 

Таблица 4.2 – Динамика учётных  ставок в Республике Беларусь

Год	ставка
2005	11
2006	10
2007	10
2008	11
2009	13,5
2010	10,5
2011	45

Источник: [16]

Анализируя  таблицу 3.2 можно  сделать вывод о том, что в  Республике Беларусь за анализируемый  период происходило снижение учётной  ставки. Цель – сделать более  доступными кредиты для предприятий  и населения. С началом мирового финансового кризиса в 2009 году ставка была повышена, с целью сдерживания  предложения денег. В 2010 году ставка рефинансирования практически снизилась  до докризисного уровня и составила 10,5%. В связи с резким ростом инфляции в 2011 году ставка была доведена до 45%.

 

Таблица 3.3 – Динамика норм обязательных резервов

Дата начала действия нормативов	По привлеченным средствам  в национальной валюте		По привлеченным средствам  в иностранной валюте
	по средствам физических лиц	по средствам юридических  лиц
01.11.2004	6	10	10
01.04.2005	5	9	9
01.11.2006	4,5	8	8
01.04.2007	4,5	8	8
01.12.2008	1,5	7	7
01.03.2009	0	6	6
01.11.2011	0	7	7

Источник: [16]

 

Из данных таблицы следует, что на протяжении исследуемого периода  норма обязательных резервов в Республике Беларусь снижалась и даже мировой  финансовый кризис на оказал влияния на этот процесс. Это расширяет возможности банков в области кредитования и позволяет использовать большее количество привлечённых ресурсов.

 

Таблица 3.4 – динамика денежных агрегатов в Республике Беларусь в 2000-2009 гг., млрд. руб.

Показатель	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Денежная масса М2	1992,9	3408,3	5388,3	8594,9	12415,6	16764,6	20541,7	20737,0
В том числе
Наличные деньги в обороте  М0	650,0	926,4	1339,4	2016,4	2818,3	3323,2	3836,2	3647,2
безналичные средства	1342,9	2481,9	4048,9	6578,5	9597,3	13441,4	16705,5	17089,8
Удельный вес М0 в М2, %	32,6	27,2	24,9	23,5	22,7	19,8	18,7	17,6

Источник: [16].

 

Из данных таблицы 3.4 следует, что в численном выражении  показатели денежной массы М0 и М2 росли, однако в относительном исчислении удельный вес агрегата М0 в агрегате М2 имеет тенденцию к снижении. В частности с 2003 по 2010 год он снизился с 32,6 до 17,6%.

В соответствии с Банковским Кодексом Республики Беларусь № 441-З  от 25.10.2000 согласно статье 51 «Операции, осуществляемые Национальным банком», к операциям, осуществляемым Национальным банком, относятся:

      кредитование в порядке рефинансирования;

      расчетное  и  кассовое  обслуживание  Правительства  Республики Беларусь  и иных государственных органов, перечень которых определен в Уставе Национального банка;

      переучет векселей и других денежных обязательств;

      операции на рынке ценных бумаг;

      инкассация и перевозка денежной наличности, валютных и других ценностей;

      управление золотовалютными  резервами,  а  также  операции   с иностранной  валютой,  драгоценными металлами и драгоценными камнями на территории Республики Беларусь и за ее пределами;

      покупка, продажа и мена в Республике Беларусь и за ее пределами драгоценных  металлов  в  виде  слитков,  самородков, монет и в иных видах и состояниях, а также драгоценных камней;

      межбанковские расчеты,  включая  расчеты  с небанковскими кредитно-финансовыми организациями;

      прием ценностей на хранение;

      денежные переводы и иные расчетные операции;

      валютные операции;

      банковские услуги правительствам иностранных государств, центральным (национальным)  банкам  и  финансовым  органам   этих государств, а также международным организациям;

      посреднические услуги  в качестве финансового агента Правительства Республики Беларусь по распространению государственных ценных бумаг;

      учет средств государственных  и  общественных   фондов, определенных законодательством Республики Беларусь;

      операции по обслуживанию государственного долга Республики Беларусь.

      Национальный банк осуществляет операции за плату, если иное не предусмотрено законодательством Республики Беларусь [13, с. 22].

Объем валового внутреннего  продукта в январе-июле 2011 г. составил

126,2 трлн. рублей и увеличился  в сопоставимых ценах к уровню  января-июля 2010 г. на 9,8 процента (прогноз  на год - рост на 9-10 процентов).

Энергоемкость ВВП в январе-июне 2011 г. снизилась на 9,4 процента (прогноз  на год - снижение на 6-7 процентов) [16].

Увеличение темпов роста  валового внутреннего продукта было обусловлено в основном ростом внутреннего  спроса. При этом наблюдается тенденция  повышения инфляционной составляющей в росте номинального ВВП. Если по итогам 2010 года темп роста реального  ВВП составлял 107,6 процента при дефляторе  ВВП в 110,2 процента, то по итогам анализируемого периода эти показатели составляли 109,8 и 136,7 процента соответственно [16].

Прирост индекса потребительских  цен в январе-июле 2011 г. составил 41 процент (или 5 процентов в среднем  за месяц) против 4,4 процента в январе-июле 2010 г. (или 0,6 процента в среднем за месяц). В июле 2011 г. по сравнению  с июнем прирост индекса потребительских  цен составил 3,5 процента. При этом цены на продовольственные товары увеличились  на 3,5 процента, на непродовольственные  товары - на 4,5 процента, тарифы на платные  услуги - на 1,7 процента [16].

Функционирование денежно-кредитной  сферы в январе-июле 2011 г. характеризовалось  следующими основными процессами: после  ухудшения состояния внутреннего  валютного рынка в первые месяцы 2011 г. (что было связано с увеличением  дефицита внешнеторгового баланса  на фоне недостаточного притока иностранных  инвестиций и значительным ростом чистого  спроса на иностранную валюту со стороны  населения) и последующей реализации Национальным банком и Правительством ряда мер на валютном рынке в июле наблюдалась определенная стабилизация, что отразилось на уменьшении чистой покупки иностранной валюты всеми участниками валютного рынка; в мае 2011 г. в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, было допущено разовое ослабление белорусского рубля по отношению к иностранным валютам; требования банков к экономике в результате высокого спроса предприятий и населения на заемные ресурсы по-прежнему увеличивались более высокими темпами по сравнению с реальным ВВП; процентные ставки на кредитном и депозитном рынке постепенно увеличивались под воздействием процентной политики Национального банка, направленной, прежде всего, на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях и на защиту рублевых сбережений от инфляции; платежная система обеспечивала своевременное и безопасное проведение межбанковских расчетов.

Параметры денежных агрегатов  в январе-июле 2011 г. формировались  в результате производственной, инвестиционной и финансовой деятельности субъектов  хозяйствования, а также денежных доходов, расходов и сбережений населения, роста инфляционных и девальвационных  ожиданий экономических агентов.

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 августа 2011 г. составила 34,3 трлн. рублей и за январь-июль 2011 г. увеличилась на 29,8 процента (за январь-июль 2010 г. - на 21 процент). В годовом выражении темп ее прироста на 1 августа 2011 г. составил 36,7 процента (на 1 августа 2010 г. - 42 процента) [16].

За январь-июль 2011 г. денежный агрегат М2* увеличился в результате роста наличных денег в обороте на 57,1 процента (за январь-июль 2010 г. - на 25,8 процента), рублевых депозитов на 23,1 процента (за январь-июль 2010 г. - на 17,6 процента) и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) - на 46,7 процента (за январь-июль 2010 г. - на 54,3 процента).

Определяющими факторами  в увеличении рублевой денежной массы  с начала текущего года явились срочные  депозиты юридических лиц и наличные деньги в обороте (их удельный вес  в приросте рублевой денежной массы  составил 43,6 процента и 32,6 процента соответственно) [16].

За июль 2011 г. рублевая денежная масса возросла на 5,5 процента. Ее увеличение за месяц сложилось за счет роста  наличных денег в обороте на 11,4 процента, депозитов - на 2,8 процента (преимущественно  переводных депозитов физических лиц) и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) на 29,7 процента.