Монетарная политика

Для определения предложения  денег денежную массу разбивают  на несколько групп, которые называют денежными агрегатами М1, М2, М3... В основе их выделения лежит степень ликвидности компонентов, входящих в денежный агрегат.

Предложение денег контролирует центральный банк как путем денежной эмиссии, так и посредством управления процессом создания денег коммерческими банками. Он определяет необходимое количество денег исходя из состояния экономики страны вне связи с уровнем процентной ставки. Поэтому кривая предложения денег Sm представляет собой вертикальную линию, перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответствующей количеству денег в стране (рис. 1.4,а).

Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента ie , т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как это происходит.

Предположим,   что  предложение  денег  уменьшилось, тогда кривая Sm сдвинется в положение Sm1,. При ставке процента iе спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. Докажем эту зависимость. Пусть цена облигации 100 дол. Она приносит годовой доход, равный 10 дол. Тогда ставка процента будет равна 10 % (10 дол. /100 дол. * 100 %). Рост предложения облигаций снизит их рыночную цену до 80 дол. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5 % (10 дол./80 дол. 100 %). Следовательно, продажа облигаций приведет к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере ее увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е1 [15, с. 231].

Увеличение предложения  денег сдвигает кривую Sm вправо, в положение Sm2. При существующей ставке процента iе предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся "лишние" деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке Е2 при ставке процента i2.

i      i

 Sm1   Sm     Sm2 Sm

 

 i1 E1 E1

  i1

Dm1

 ie E E2 i2 E

 i2  Dm Dm

 

 0     

                                        количество денег                                 количество денег

Рисунок 1.4— Равновесие денежного  рынка. Изменение предложения денег (а) и спроса на деньги (б).

 

Среди мероприятий, осуществляемых центральными банками по регулированию  деятельности кредитных организаций, можно выделить несколько основных направлений:

- создание нормативно-правовой  базы функционирования коммерческих  банков и специализированных  кредитно-финансовых институтов;

-   осуществление регистрации  кредитных организаций;

-   выдача и отзыв  лицензий кредитным организациям;

- установление экономических  нормативов с целью обеспечения необходимого уровня ликвидности банков и снижения банковских рисков;

-   надзор за деятельностью  кредитных организаций.

Кроме того, рассмотренные  выше меры денежно-кредитной политики оказывают воздействие на условия  и результаты деятельности коммерческих банков.

Степень использования тех  или иных методов регулирования, часто предусмотренных законами или нормативными документами, различна в разных странах и зависит от многих факторов, включая исторические условия развития, сложившиеся традиции и т.п.

Органами банковского  регулирования являются центральные  банки и/или другие государственные  учреждения: во Франции, например, —  Банковская комиссия, Комитет по регулированию  банков; в Италии — Банк Италии, Межведомственный комитет по кредитам и сбережениям; в Японии — Банк Японии, Бюро банков при министерстве финансов; в Великобритании — Банк Англии; в Швейцарии —  Федеральная банковская комиссия.

Регулирующие органы требуют  от банков представления большой по объему статистической информации не потому, что стремятся контролировать каждый шаг банков, а для того, чтобы быть в состоянии защитить общественные интересы, вовремя отреагировать на негативные тенденции.

Банковское регулирование  может заключаться в требовании соблюдения правила «четырех глаз», т.е. руководство банка (крупного департамента, управления) должно осуществляться как минимум двумя людьми [15, с. 442].

Регулирующее воздействие  на коммерческие банки обычно подразделяется на собственно банковское регулирование  деятельности кредитных организаций и на надзор за деятельностью кредитных организаций.

Итак, одним из распространенных определений денежно-кредитной политики является представление ее как совокупности (системы, набора) государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита.

Для достижения поставленных целей субъекты КДП используют имеющиеся  у них инструменты. Так, принципиальная функциональная структура инструментов центрального банка может быть представлена в виде набора операционных, нормативных и организационных элементов. При этом операции являются одной из наиболее значимых групп инструментов наряду с двумя другими: нормативными (правила, экономические нормативы деятельности банков, формы учета и отчетности и т.п.) и организационными (регистрация банков, выдача лицензий, проверки, учредительская деятельность).  

Выбор инструментов денежно-кредитной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги. Так, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика регулирования денежной массы. Если же необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то вероятно, предпочтительней окажется политика регулирования ставки процента, связанной непосредственно с инвестиционной активностью.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 ПОЛИТИКА «ДЕШЁВЫХ»  И «ДОРОГИХ» ДЕНЕГ:

ПРАКТИЧЕСКОЕ  ИСПОЛЬЗОВАНИЕ

 

Рассмотрим, как будут  влиять на равновесие денежного рынка изменения спроса на деньги. Допустим, увеличение ВВП привело к росту спроса на деньги с Dm до Dm1 (рис. 2.1, б). При ставке процента iе спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведет к продаже облигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере ее роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончится тогда, когда ставка процента станет равной i1. Новое положение равновесия наступит в точке E1. Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой Dm, в положение Dm (рис. 2.1, б).

i

 i Ms1  Ms2

 I(i)

 

 

     i1 i1

     i2 i2

 

 

 

         0                                        M                         0                        I1  I2

 

AD

 Y=D

 Y1=C+DI+I+G+Xn

 Y2=C+I+G+Xn

 

    DI

 

 

 

0              Y1   Y2            Y

Рисунок 2.1 — Влияние «вливания» денежной массы и снижения ставки процента на ВВП в кейнсианской модели [9, с. 305].

 

В этом случае при ставке процента i1 предложение денег будет превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от "лишних" денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в точке Е, когда ставка процента станет равна ie [9, c. 305].

На графиках видно, как  увеличение денежной массы (с Ms1 до Ms2) приводит к уменьшению ставки процента (с i1 до i2), а это вызывает рост инвестиций (с I1 до I2) и увеличение национального продукта (с Y1 о Y2).

С помощью селективных  инструментов центральный банк реализует  различные варианты ДКП:

А - жесткая;

Б - гибкая;

В - эластичная монетарная.

i                                              i                                                   i

                Sw Sw

 Sw

 

 

 

      Dw

 

Dw Dw

 

 

                                     M                                            M                                                      M    

а)                                               б)                                                  в)                        

Рисунок 2.2— Варианты ДКП: жёсткая, гибкая, эластичная

Жесткая монетарная политика означает поддержание на определенном уровне денежной массы при значительных колебаниях ставки процента. Это соответствует вертикальной линии предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы (рис. 2.2, а).

Гибкая монетарная политика представляет собой поддержание на определенном уровне ставки процента при значительных колебаниях денежной массы. Она может быть представлена горизонтальной линией предложения денег на уровне целевого значения ставки процента (рис. 2.2, б).

Эластичная монетарная политика означает промежуточный вариант и соответствует положительному наклону кривой предложения денег (рис. 2.2, в).

В зависимости от экономической  ситуации, которая складывается в  тот или иной период в стране, центральный банк проводит политику «дешевых» или «дорогих» денег. Политика «дешевых» денег характерна, как правило, для ситуации экономического спада и высокого уровня безработицы. Ее цель — сделать кредит более  дешевым и легкодоступным, с тем, чтобы увеличить совокупные расходы, инвестиции, производство и занятость [11, с. 22]. 

Рассмотрим меры, которые  могут обеспечить достижение этой цели.

Во-первых, уменьшение учетной  ставки процента, что должно побудить коммерческие банки увеличить займы  у центрального банка и тем  самым увеличить собственные  резервы. Во-вторых, центральный банк осуществляет покупку государственных  ценных бумаг на открытом рынке, оплачивая  их увеличением резервов коммерческих банков. В-третьих, центральный банк уменьшает норму резервных требований, что переводит обязательные резервы в необходимые и увеличивает одновременно мультипликатор денежного предложения.

Политика «дорогих» денег  имеет своей целью ограничение  денежного предложения, с тем, чтобы  сократить совокупные расходы и  снижать темпы инфляции. Она включает следующие мероприятия:

1) повышение учетной ставки  процента, что выступает антистимулом для заимствований коммерческих банков у центрального банка;

2) продажа центральным  банком государственных ценных  бумаг на открытом рынке;

3)  увеличение нормы  резервных требований, что сократит  избыточные резервы и уменьшит  мультипликатор денежного предложения  [9, с. 306].

Помимо общих методов  денежно-кредитного регулирования, влияющих на весь денежный рынок в целом, центральные  банки используют и селективные  методы, предназначенные для регулирования  конкретных видов кредита (например, прямое ограничение размеров банковских кредитов на потребительские нужды, под биржевые ценные бумаги, установление пределов ссуд для одного заемщика и т.п.).

Денежная политика, так  же как и фискальная, имеет свои плюсы и минусы. К ее сильным  сторонам можно отнести быстроту и гибкость, меньшую по сравнению  с фискальной политикой зависимость  от политического давления, ее большую  консервативность в политическом отношении.

Монетаризм – это школа  экономической мысли, акцентирующая  внимание на изменениях в количестве денег, находящихся в обращении, как определяющей функции денег, доходов и занятости.

В ранних работах М. Фридмен делает ссылки на «устную традицию» Чикагской школы, имея в виду, что будто бы вне зависимости от господства кейнсианских взглядов в 30—40-х гг. в Чикагском университете уже существовала система монетаристских воззрений, основанная на интерпретации уравнения обмена (МV = РQ). И хотя впоследствии сам М. Фридман отказался от выдуманного им «мифа» о глубокой преемственности своих взглядов, а израильский экономист Д. Патинкин опроверг этот миф, опираясь на факты, за монетаризмом закрепился термин «Чикагская школа».