Международные товарные биржи

ММВБ — ведущая  российская биржа, организующая торги во всех основных сегментах финансового рынка — валютном, фондовом и срочном, а также расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание участников биржевого рынка как в Москве, так и в других крупнейших финансово-промышленных центрах России .

В состав участников торгов ММВБ входят свыше 500 организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 100 тыс. инвесторов.

Торги проводятся в электронной  форме на базе современной торгово-депозитарной системы, в которую входят региональные торговые площадки и удаленные терминалы. Расчеты по ценным бумагам осуществляются через Национальный депозитарный центр. В последние годы основным видом ценных бумаг являются корпоративные облигации.

ММВБ является первой в России торговой площадкой, где организованы торги по корпоративным облигациям около 200 российских компаний, банков и субъектов федерации. Биржа является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России.

ММВБ обладает одной  из самых передовых электронных  торгово-депозитарных систем в мире. Центром глобальной торговой сети ММВБ служат два вычислительных комплекса  — основной и резервный, системной  платформой которых являются более 80 Hewlett-Packard UNIX-серверов.

ММВБ — полностью  электронная высокотехнологичная  биржа. Все ее рынки функционируют  на базе современной электронной  Торговой системы, построенной с  использованием единых технических  и технологических решений.

Торговая система ММВБ обеспечивает:

• проведение параллельных торгов в режиме реального времени;
• поддержку широкого набора методик и правил торгов;
• отслеживание в реальном времени текущих позиций участников торгов по деньгам и финансовым инструментам вплоть до клиентского уровня, с учетом установленных на эти позиции лимитов;
• возможность отслеживания многоуровневых связанных лимитов (на валютном рынке);
• вычисление индексов различного типа в режиме реального времени;
• предоставление пользователям в режиме реального времени широкого спектра информации о ходе торгов;
• подключение большого числа локальных и удаленных пользователей;
• подключение внешних по отношению к Торговой системе систем распространения информации.

Надежность работы Торговой системы обеспечивается глубоким дублированием оборудования и специальными проектными решениями. В частности, ММВБ развернула два территориально разнесенных вычислительных центра (основной и резервный), каждый из которых способен обеспечить штатную работу Торговой системы. Широко применяется дублирование основных телекоммуникационных каналов, связывающих эти вычислительные центры с провайдерами сетевых услуг.

Безопасность системы  обеспечивается глубоко эшелонированным  комплексом специальных мер, в том  числе программных, технических, технологических, организационных мер и мер физической защиты.

С помощью оптико-волоконных линий, спутниковых и других каналов  связи к бирже подключено более 1500 удаленных рабочих мест в офисах банков и других финансовых институтов, находящихся в 50 российских городах. К торговому комплексу ММВБ подключено свыше 270 брокерских систем, позволяющих обслуживать инвесторов через удаленные терминалы с помощью интернет-технологий. Около половины биржевых сделок с ценными бумагами совершается через интернет-шлюзы.

Российская торговая система (РТС) создана в июле 1995 года, объединяет разрозненные региональные рынки в единый организованный рынок  ценных бумаг России. Первыми объединились столичные фирмы: была сформирована Профессиональная ассоциация участников фондового рынка. Затем были созданы региональные объединения брокеров и дилеров Урала, Сибири и Петербурга. Региональные ассоциации брокеров и дилеров скооперировались в Национальную ассоциацию профессиональных участников фондового рынка (НАУФОР), которая стала полноправным собственником российской внебиржевой торговой системы.

РТС максимально проста для пользователей, что позволяет  оперативно совершенствовать ее в соответствии с потребностями. В системе заложена возможность объединения с депозитариями, регистраторами, расчетно-клиринговыми системами. Затраты на обслуживание системы относительно невысоки, так как она ориентирована на коллективное пользование телекоммуникационными сетями. В зависимости от потребностей, пользователи могут получить дополнительные терминалы для одновременного ведения торговли несколькими трейдерами.

Надежность информационных технологий — отличительная особенность  РТС. Прежде всего это использование  высокотехнологичного оборудования, программных  приложений, специально разработанных по методике "dealer-driven market", и выделенных каналов связи, позволяющих участвовать в торгах субъектам, находящимся в разных городах России.

РТС начинала свою работу на программном обеспечении, предоставленном  американской системой NASDAQ, затем разработала собственный программно-технический комплекс и полностью перешла на него в 1998г.

Информация о торгах в РТС — важнейший источник данных о состоянии российского  рынка ценных бумаг, поскольку именно эта площадка обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний. РТС является общепризнанным центром ценообразования по ценным бумагам широкого круга эмитентов. Информация о котировках и сделках в РТС транслируется по всему миру через крупнейшие системы финансовой информации REUTERS, Bloomberg и другие.

В настоящее время  Группа РТС объединяет рынки, различающиеся  по обращающимся инструментам и по системе организации торговли и  расчетов. В их числе:  классический рынок РТС — торги ведутся  в неанонимном режиме без депонирования активов (quote-driven); биржевой рынок РТС, в том числе рынок акций ОАО "Газпром" — двойной встречный аукцион анонимных заявок, полное депонирование активов (order-driven); FORTS — фьючерсы и опционы в РТС с расчетами в рублях; RTS Board — система индикативного котирования акций, не допущенных к обращению в РТС;

НКС-Векселя — система  индикативного котирования векселей российских компаний. На биржевом рынке  ОАО "Фондовая биржа РТС" проводится анонимная торговля ценными бумагами по технологии "поставка против платежа" со 100%-ным предварительным депонированием активов.

Участники торгов получили возможность иметь общую денежную позицию по всем ценным бумагам, включая  акции ОАО "Газпром". Организатором  торгов на рынке акций ОАО "Газпром" выступает НП (Некоммерческое партнерство) Фондовая биржа "Санкт-Петербург". Клиринг на этих рынках осуществляет НП "Фондовая биржа РТС", а расчеты — НКО "Расчетная палата РТС".

Существенную роль в  управлении рисками на финансовом рынке  играют операции участников в срочной секции FORTS. Рынок фьючерсов и опционов на акции и фондовые индексы, ставший преемником срочной площадки Фондовой биржи "Санкт-Петербург", начал свою работу в рамках РТС в сентябре 2001г. Сейчас срочный рынок FORTS является ведущей европейской площадкой по торговле производными финансовыми инструментами на акции.

Для участников рынка  векселей в рамках РТС работает информационная котировальная система "НКС-Векселя". В настоящее время в системе  выставляются индикативные котировки  по векселям более 530 российских векселедателей. Ежедневно в системе поддерживается более 1350 заявок по более чем 240 векселедателям.

Торгово-расчетная инфраструктура РТС предоставляет разнообразные  технологии, позволяющие различным  категориям участников снизить организационные и финансовые издержки и повысить эффективность операций на существующих сегментах финансового рынка. Помимо технической поддержки и организации расчетов, РТС предоставляет участникам рынка возможности использования системы электронного документооборота Центра электронных договоров, систем интернет-трейдинга и другие услуги. При этом особое внимание уделяется информационной поддержке функционирования рынков и распространению информации о торгах на рынках РТС среди широкого круга российских и зарубежных потребителей.

В настоящее время  в России действует 10 межбанковских  валютных бирж: Российская торговая система (РТС), Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Московская Фондовая Биржа (МФБ), Фондовая биржа "Санкт-Петербург", Нижегородская валютно-фондовая биржа, Азиатско-Тихоокеанская Межбанковская Валютная Биржа, Екатеринбургская Фондовая Биржа, Сибирская Межбанковская Валютная Биржа, Московская Биржа цветных металлов, Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ).

Межбанковские валютные биржи страны не объединены между  собой единой коммуникационной сетью. По существу, все биржи работают автономно, имея определенный круг участников и приоритеты в направлении работы. Например, в Дальневосточном регионе во внешней торговле преобладают связи с Японией, поэтому на Азиатско-тихоокеанской межбанковской валютной бирже большую роль играют торги по японской иене, в то время как на других биржах торги по японской иене не проводятся.

Важной проблемой остается несовершенство коммуникационной связи: перевод денег между регионами очень не оперативен и занимает от нескольких дней до нескольких недель, при этом существует вероятность, что высланные суммы могут затеряться. В этих условиях распределение спроса и предложения на валюту по регионам, а соответственно, и котировки иностранной валюты оказываются неравномерными и отсутствует возможность, во-первых, получить объективный рыночный валютный курс, который отражал бы соотношение общих спроса и предложения на валюту в стране, во-вторых, оперативно сглаживать кратковременные колебания валютного курса, вызванные неравномерным предложением и спросом валюты по регионам во времени за счет "переливов" денежных средств между региональными биржами.

Необходимо отметить, что объемы торгов, проводимых на межбанковских валютных биржах, сильно различаются. Бесспорным лидером здесь является ММВБ, объемы торгов на которой колеблются от 50 до 300 млн. долларов за торговую сессию, в то время как на остальных биржах - от нескольких сотен тысяч до нескольких десятков миллионов долларов США. Это положение объясняется недостаточной развитостью инфраструктуры валютного рынка по регионам и неравномерным распределением финансово-кредитных учреждений, большая часть которых расположена в Московском регионе (одних только банков в Москве более 1700).

 

Таблица 3.1.

 

Данные валютных торгов на российских валютных биржах на 23 августа 2005 г.

 

Название валютной биржи	Объем торгов,  млн. долл.	Валютный курс, руб. за долл.	Изменение валютного  курса
Московская	313,1	21,61	-10
Санкт-Петербургская	10,55	21,80	3
Уральская	-
Сибирская	8,831	21,92	29
Азиатско-тихоокеанская	-
Ростовская	1,507	21,97	6
Нижегородская	0,608	21,61	11
Самарская	1,032	22,25	+85

 

Основными  тенденциями  мирового фондового  рынка  можно  с  уверенностью  назвать сокращение  числа  размещений  на  внешних  фондовых  биржах  и  процесс  интеграции ведущих  торговых  систем  с  целью  повышения  привлекательности  для  эмитентов  и инвесторов.

С 2002 года происходит снижение числа иностранных эмитентов на ведущих мировых торговых площадках (см. Таблица 3.2.)

Таблица 3.2.

 

Число иностранных компаний-эмитентов  на ведущих мировых фондовых биржах, 2002-2006 гг.

 

Торговая  площадка	2002	2003	2004	2005	2006
New York Stock Exchange (NYSE)	472	466	459	452	451
Tokyo Stock exchange (TSE)	34	32	30	28	25
Nasdaq	381	343	340	332	321
London Stock Exchange (LSE)	419	351	381	334	343
Euronext	371	346	334	293	256
Deutsche Borse	219	182	159	116	104

 

Источник: сайт РТС

 

Данная  тенденция  обусловлена  в  первую  очередь  ужесточением  требований, предъявляемых  ведущими  фондовыми  биржами  к  эмитентам,  и  в  первую  очередь иностранным.  После  принятия  акта  Сарбейнса-Оксли (2002  г.),  большинство потенциальных эмитентов или отказались от проведения IPO на NYSE или перенесли его на внутренние  биржи.  Вплоть  до 2007  года, LSE  оставалась  наиболее привлекательной  мировой  торговой  площадкой.  Но  весной 2007  года  регуляторы фондового рынка Великобритании выступили с заявлением об ужесточении требований к иностранным компаниям, которые хотят пройти листинг на LSE. Таким образом, многие компании могут предпочесть альтернативные внешние/внутренние фондовые биржи для своих первичных публичных размещений. 

Другим фактором, объясняющим снижения числа иностранных размещений на ведущих фондовых  биржах  является  динамика  роста  котировок  акций  при  размещении  на внутренней и внешней биржах: