Эволюция теорий валютных систем

Абсорбция может  быть представлена в виде следующего уравнения:

a = c * y - d, 

где

c - предельная норма потребления; d - величина девальвации. Тогда

b = (1 - c )*y + d. 

Так как девальвация  ведет к увеличению экспорта и  падению импорта, то это приводит к росту дохода. Однако уровень торгового баланса зависит и от предельной нормы потребления: чем она выше, тем меньше и улучшение торгового баланса, так как потребление осуществляется как за счет изъятия части экспортируемых товаров, так и за счет расширения импорта. Если c’ > 1, то величина (1 - c )*y < 0 (прирост дохода вызывает потребление в еще больших размерах). В данном случае в стране потребляется больше, чем производится, а следовательно, торговый баланс ухудшается.[11, c. 113]

При девальвации  значение данной дроби увеличивается и для приобретения одной единицы импортных товаров нужно продавать все возрастающее количество экспортных товаров, что по существу означает утечку дохода. Но в то же время снижение экспортных цен повышает конкурентоспособность отечественных товаров на мировом рынке и ведет к расширению экспорта и, следовательно, дохода. В результате роста дохода увеличивается его воздействие на торговый баланс.

При девальвации  происходит рост цен внутри страны. Это связано с тем, что девальвация  приводит к повышению цен на импорт. Этот рост особенно заметен, когда степень открытости экономики страны является высокой, и если экономика функционирует с высокой степенью нагрузки. Данный рост цен приводит к уменьшению реальной стоимости денежных активов населения. При этом если население стремится сохранить свой реальный доход неизменным, то произойдет сокращение абсорбции, так как люди станут более экономными. Это приведет к росту торгового баланса. Кроме того, также происходит влияние ожиданий, связанных с изменением рыночной конъюнктуры. Если резиденты предполагают, что текущий уровень цен является высоким, и он будет снижен в ближайшее время, следовательно, абсорбция снизится и произойдет улучшение торгового баланса. Однако может возникнуть и противоположная ситуация, когда население будет ожидать высокой инфляции, что приведет к росту абсорбции и ухудшению торгового баланса.

Основным недостатком  данного подхода является то, что  в нем не учитывается роль эластичностей: возможны ситуации, когда рост дохода не приведет к улучшению торгового баланса. Это происходит из-за следующих причин:

• во-первых, эластичность иностранного спроса на экспорт может быть невысокой, и снижение цен в результате девальвации не вызовет расширение экспорта;
• во-вторых, эластичности экспортного предложения могут быть невысокими, когда национальные поставщики не будут расширять свои заграничные продажи, несмотря на благоприятные изменения валютного курса.

Позднее попытку математически формализовать  эти зависимости предпринял тот  же С. Александер.[11, c. 115]

 

2.7 Теория оптимальных валютных зон

 

Валютная зона представляет собой географическую область с единой валютой или  группой валют, чьи курсы неизменно  зафиксированы друг к другу и  изменяются синхронно по отношению  к валютам стран, не входящим в  зону. При этом зона является оптимальной, если в открытой экономике каждой из стран поддерживается внутреннее и внешнее макроэкономическое равновесие.

Данный  подход был разработан Р. Манделлом, Р. МакКинноном, П. Кененом. Они определили экономические свойства системы, которые позволили бы идентифицировать оптимальную валютную зону. В табл. 2 приведены критерии оптимальности, характеризующие экономику каждой из стран, входящих в зону. В более поздних исследованиях Г. Грубела, Дж. Инграма, И. Ишиямы рассмотрены положительные и отрицательные моменты участия в валютной зоне. Так, главным преимуществом создания валютной зоны является возрастание полезности денег, а недостатком - утрата возможности проведения независимой денежно-кредитной политики. [10, с. 84-87]

Если экономика страны на какой-то момент времени не удовлетворяет приведенным критериям оптимальности, то вступление в валютную зону будет способствовать изменению экономической системы страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2

Критерии оптимальности  валютных зон и их авторы[9, c. 203-204]

 

 

 

 

Критерий оптимальности	Автор и год предложения	Экономическое содержание критерия
Гибкость цен и заработной платы	М. Фридмен, 1953	При возникновении макроэкономического дисбаланса ценовые структуры в национальной экономике должны обладать достаточной гибкостью, чтобы их изменение приводило к восстановлению равновесия
Мобильность факторов производства	Р. Манделл, 1961	Если товарные цены недостаточно гибки, то устранение макроэкономического дисбаланса может произойти через изменения на рынке факторов производства, прежде всего перетока трудовых ресурсов из депрессивных отраслей (стран) экономики в отрасли (страны), испытывающие подъем
Интеграция финансовых рынков	Дж. Инграм, 1962	Отчасти макроэкономическое равновесие в краткосрочном периоде времени может быть восстановлено, если участник валютной зоны, находящийся в рецессии, получит доступ к дешевым финансовым ресурсам более успешного члена зоны
Степень торговой открытости экономики	Р. МакКиннон, 1963	Небольшой экспортно- ориентированной  экономике гораздо выгоднее, чем  крупной закрытой экономике, зафиксировать  курс национальной валюты к обменному курсу валюты торгового партнера
Диверсификация производства и потребления	П. Кенен, 1969	Диверсификация внутреннего  производства и потребления снижает уязвимость экономики к внешним шокам товарного рынка
Инфляционная конвергенция	Дж. Флеминг, 1971	Низкие темпы прироста цен и их корреляция среди членов зоны свидетельствуют об их структурной гомогенности, иными словами, шоки одного из участников не будут передаваться остальным членам зоны
Фискальный федерализм	П. Кенен, 1969	Издержки растущей безработицы  в случае макроэкономического дисбаланса могут быть покрыты за счет бюджетных трансфертов от других членов валютной зоны
Политическая интеграция	Н. Минц и Г. Хабер- лер, 1970	Политическая поддержка  позволит осуществить быстрые институциональные изменения, направленные на создание однородного экономического пространства членов валютной зоны

 

Основным недостатком  данной теории является то, что в  ней отсутствуют инструменты  оценки, с помощью которых можно  определить, обладает данная валютная зона оптимальностью или нет.

Данная теория была использована при создании валютных блоков, возникших из-за нестабильности Ямайской валютной системы. Страны Европейского экономического сообщества, страны Карибского бассейна, Центральной и Южной Америк, Юго-Восточной Азии заключали соглашения о фиксации обменных курсов своих валют относительно одной из них, лидирующей, валюты. Члены валютных блоков отказываются от независимой финансовой политики в надежде создать стабильное внешнеэкономическое окружение, способствующее развитию стабильной торговли со своими основными партнерами. [9, c. 60]

Наибольших  успехов достиг Европейский валютный блок. Так, в марте 1979 г. европейские  страны создали собственную международную  валютную систему - европейскую валютную систему (ЕВС). Основными целями создания собственной валютной системы явилось стимулирование процессов экономической интеграции и уменьшения колебаний валютных курсов, а основной задачей ЕВС - способствовать снижению инфляции в странах-участницах и обеспечивать стабильность их валютных курсов. [11, c. 15-16]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Таким образом, на основании проделанной  мною работы можно сделать следующие  выводы:

Основной категорией в международных  валютно-финансовых и кредитных  отношениях является валютный курс. В  нем находят отражение все  основные макроэкономические показатели: цены в различных странах, экономический рост и др. Он аккумулирует информацию о происходящих экономических и политических изменениях как в настоящем, так и в будущем. Кроме того, сам валютный курс активно влияет на характер развития этих процессов.

 

Мерами государственного воздействия  на величину валютного курса являются валютные интервенции, дисконтная политика и протекционистские меры. Наиболее действенным методом воздействия  выступают валютные интервенции  – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против основных ведущих  валют мира.

Международная валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с  помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение  и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов  интернационализации капитала, требующих  адекватных условий в международной  денежной сфере. Основными конструктивными  элементами МВС являются мировой  денежный товар и международная  ликвидность, валютный курс, валютные рынки, международные валютно-финансовые организации и межгосударственные договоренности.

Последовательно существовали и сменяли друг друга три мировые  валютные системы. Первая из них –  система “золотого стандарта” –  основывалась на золоте, за которым  законодательно закреплялась роль главной  формы денег.

Основу второй, Бреттон-Вудской  валютной системы, составляли твердые  обменные курсы валют стран-участниц по отношению к курсу ведущей  валюты; курс ведущей валюты – доллара  США – фиксировался к золоту; центральные банки стран-участниц обязались поддерживать стабильный курс валют к доллару США с  помощью валютных интервенций.

 Ямайская валютная система основана на плавающих обменных курсах и является многовалютным стандартом. Страна может выбирать фиксированный, плавающий или смешанный режим валютного курса.

На базе рассмотренных  в статье теорий возникло большое  количество эмпирических моделей валютного  курса. Их особенностью является более узкая постановка проблемы, на решение которой они направлены; оперирование массивами статистической информации по странам (группам стран); использование эконометрического анализа в различных его вариантах с целью подтверждения либо не подтверждения первоначальных предположений. Такое огромное разнообразие эмпирических моделей валютного курса объясняется тем, что каждая из моделей была разработана прежде всего под конкретную внешнюю и внутреннюю экономическую ситуацию, характерную для отдельно взятой страны или группы стран. Изменение внешних и внутренних условий, приводит к тому, что предпосылки и допущения, на основании которых разрабатывалась отдельно взятая эмпирическая модель, стали неактуальными и несоответствующими новой реальности. С другой стороны, в связи с утратой актуальности существующих эмпирических моделей возникает потребность в разработке новых. Данный факт является основным стимулом для дальнейшего развития теоретических и эмпирических моделей валютного курса. Именно поэтому теория валютного курса является одним из самых быстроразвивающихся направлений теории открытой экономики.

Характерной чертой всех позитивных теорий валютного курса является то, что в основе каждой из них  лежат глубокие теоретические предпосылки. В зависимости от того, взглядов какой школы придерживается автор  той или иной теории, разработанная  им модель будет основываться на соответствующих аксиомах, предположениях и постулатах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

1. Валовая Т.Д. «Валютный курс и его колебания». – М.:АО «Финстатинформ», 1995. – 92с.
2. Булатов А.С. Экономика. – М.: издательство БЕК, 1997.
3. Круглов В.В. основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. – М.: ИНФРА-М, 1998.
4. Валютный портфель. – М.: Прогресс, 1996.
5. Жуков Н.И. Из истории мировых валютных систем// ЭКО. – 1998. – N9.
6. Киреев А.П.  Международная экономика. Ч. 2. - М. : Юрайт-Издат, 2006.
7. Кейнс Дж.М. Избранные произведения: Пер. с англ. - М.: Экономика, 1993. – 543 с.
8. Рикардо Д. Сочинения, т. 2. – М.: Государственное издание политической литературы. 1955. – 392 с.
9. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения  - М. : Финансы и статистика, 2000. - 343 с.
10. Павлов В.В. Регулирование валютных отношений современного капитализма / В.В. Павлов. - М., 1977. – 456 с.
11. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход / Дж. Д. Сакс, Ф.Б. Ларрен ; пер. с англ. - М. : Дело, 1996.