Инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка РФ

1) в результате регулирования  размера обязательных резервов (при  снижении величины резервируемых  обязательств кредитной организации и (или) снижении нормативов обязательных резервов и (или) увеличении коэффициента усреднения, установленного Банком России);

2) при предоставлении  кредитной организации права  на усреднение обязательных резервов (т.е. на поддержание усредненной  величины обязательных резервов  на корреспондентском счете (корреспондентском(их) субсчете(ах)) кредитной организации, открытом(ых) в Банке России);

3) после отзыва у кредитной  организации лицензии на осуществление  банковских операций (средства обязательных  резервов перечисляются на счет  ликвидационной комиссии (ликвидатора)  или конкурсного управляющего  и используются в порядке, установленном  федеральными законами и издаваемыми  в соответствии с ними нормативными  актами.)

При нарушении кредитной  организацией нормативов обязательных резервов Банк России имеет право  списать в бесспорном порядке  с корреспондентского счета (корреспондентского(их) субсчета(ов)), открытого(ых) в Банке России, сумму недовнесенных средств, а также взыскать в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Штрафы за нарушение нормативов обязательных резервов, уплаченные кредитными организациями (взысканные Банком России в установленном порядке) поступают в доход федерального бюджета.

Выполнение кредитной  организацией обязательных резервных  требований является одним из критериев  допуска кредитной организации  к операциям денежно-кредитной  политики Банка России (операциям  рефинансирования (кредитования) кредитных  организаций, депозитным операциям, операциям  прямого РЕПО, обратного РЕПО, операциям "валютный своп", другим операциям  Банка России).

В 2006 году Банк России провел анкетирование региональных кредитных  организаций по вопросу использования  инструментов денежно-кредитной политики Банка России.

Участники анкетирования - 598 кредитных организаций, зарегистрированных на территории Российской Федерации (за исключением кредитных организаций  Московского региона), или 48,9% от общего количества кредитных организаций, действовавших на территории Российской Федерации, по состоянию на 01.07.2006.

По величине зарегистрированного  уставного капитала количество участников анкетирования распределилось следующим  образом:

1 группа - зарегистрированный  уставный капитал до 150 млн. руб. - 438 КО или 73% от числа опрошенных;

2 группа - зарегистрированный  уставный капитал от 150 до 300 млн.  руб. - 90 КО или 15% от числа опрошенных;

3 группа - зарегистрированный  уставный капитал свыше 300 млн.  руб. - 70 КО или 12% от числа опрошенных.

По итогам анкетирования  степень востребованности права  на усреднение обязательных резервов характеризуется следующим образом:

- используют или предполагают  в дальнейшем использовать право  на усреднение обязательных резервов - 83% КО, при этом в:

1-ой группе - зарегистрированный  уставный капитал до 150 млн. руб. - 79% КО;

-ой группе - зарегистрированный уставный капитал от 150 до 300 млн. руб.-93% КО;

3-ей группе - зарегистрированный  уставный капитал свыше 300 млн.  руб. - 94% КО

3.2.2. Операции на  открытом рынке

Быстрое развитие рынка государственных  ценных бумаг в России в 1993--1995 гг. создало предпосылки для активного  использования операций на открытом рынке для воздействия на банковскую ликвидность и денежную базу. Так, покупка ЦБР государственных  ценных бумаг у коммерческих банков внесла значительный вклад в преодоление  кризиса рынка межбанков-ских кредитов в августе 1995г. С 1995г. операции Банка России на вторичном рынке ГКО--ОФЗ стали главной определяющей роста денежной базы. Достаточно сказать, что в конце 1995 г. этими операциями было связано около 80% прироста денежной базы (в широком определении), в конце 1996 г. -- около 82%, а в середине 1997 г. -- 133% по сравнению с 1% в начале 1995 г. Ставки рынка ГКО-ОФЗ на 23.05.2008 имели следующие показатели: среднесрочная ставка - 5,54 % годовых, долгосрочная ставка - 6,93 % годовых. Сумма средств в торговой системе ГКО-ОФЗ-ОБР составила 4133,1 млн.руб. на 26.05.08г.

С августа 1998г. объем операций на открытом рынке резко сократился в результате реструктуризации задолженности  по государственным ценным бумагам  со сроком погашения до 31 декабря 1999г. Роль государственных ценных бумаг  в этой ситуации частично взяли на себя облигации Банка России. Кроме  того, ЦБР проводит работу по переоформлению части государственных облигаций  из своего портфеля в облигации с  рыночными характеристиками. Такое  переоформление позволит проводить  с ними операции на открытом рынке.

В целях регулирования  ликвидности банков ЦБР активно  про-водит депозитные операции с коммерческими банками, во-пер-вых, с использованием системы «Рейтерс-дилинг» с банками, рас-полагающими этой системой, и во-вторых, путем проведения депозитных аукционов.

В 2007 году произошло изменение  схемы размещения ОБР. Вместо продажи  долгосрочных ОБР с шестимесячной офертой Банк России начал выпускать краткосрочные облигации со сроком до погашения 7 месяцев и шестимесячным опционом “пут”. Первый выпуск краткосрочных ОБР объемом 250 млрд. рублей состоялся 15 марта. Как и прежде, размещение ОБР будет проводиться ежеквартально с последующим регулярным доразмещением. При этом аукционы по размещению новых выпусков ОБР будут сопровождаться предложением о досрочном выкупе уже обращающегося выпуска.

Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов Банк России ежедневно предоставлял банкам внутридневные  кредиты, объем которых за январь--май 2007 года составил 4,4 трлн. рублей и увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2006 года на 10%. В начале 2007 года кредитные организации и их филиалы активно пользовались также кредитами “овернайт”. Объем предоставленных Банком России кредитов “овернайт” за январь--май увеличился по сравнению с соответствующим периодом 2006 года в 2,1 раза и составил 31,0 млрд. рублей.

В целом у кредитных  организаций в январе--мае 2007 года не возникало значительной потребности в получении ликвидности от Банка России. Совокупный объем средств, предоставленных кредитным организациям посредством операций прямого РЕПО, за январь--май составил 304,7 млрд. рублей (в январе--мае 2006 года -- 395,8 млрд. рублей). Ломбардные кредиты также предоставлялись в небольшом объеме, однако количество предоставленных кредитов возросло по сравнению с январем--маем 2006 года в 1,5 раза, а количество кредитных организаций, которым они были предоставлены, -- более чем в 2 раза.

В 2007 году Банк России при  необходимости продолжит применение операций “валютный своп”.

Обеспечением кредитов Банка  России и сделок прямого РЕПО являлись ценные бумаги, входящие в Ломбардный список Банка России. В структуре  портфеля ценных бумаг, используемых кредитными организациями при рефинансировании, основную часть составляют облигации  Российской Федерации, ОБР, облигации юридических лиц -- резидентов Российской Федерации и облигации кредитных организаций.

В денежно-кредитной политике на 2008 года указано что, Банком России будут использоваться инструменты  абсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь проводимые на регулярной основе операции с ОБР и депозитные операции. При этом в 2008 году основным каналом стерилизации (по объему абсорбируемых денежных средств) по-прежнему будет использование бюджетного механизма в рамках планируемого с 1 февраля 2008 года перехода к формированию Резервного фонда и Фонда будущих поколений.

Ведущую роль в связывании Банком России свободных денежных ресурсов будут играть рыночные инструменты, используемые на аукционной основе (аукционы по продаже ОБР и депозитные аукционы). Переход к выпуску краткосрочных ОБР будет способствовать упрощению использования данного стерилизационного инструмента и, соответственно, повышению спроса на него со стороны участников денежного рынка. Одновременно в 2008 году Банк России продолжит применение инструментов постоянного действия, обеспечивающих связывание ликвидности на короткие сроки (депозитные операции по фиксированным ставкам на стандартных условиях).

Кроме того, при необходимости  долгосрочного абсорбирования ликвидности  Банк России предполагает осуществлять операции по продаже государственных  ценных бумаг из собственного портфеля (без обязательства обратного  выкупа). В 2008 году предполагается рассмотреть  вопрос об изменении структуры портфеля государственных ценных бумаг, принадлежащих  Банку России, за счет обмена облигаций  федерального займа (ОФЗ) с нерыночными  характеристиками на более ликвидные выпуски, что будет способствовать повышению эффективности использования данного инструмента.

3.2.3. Политика рефинансирования

Важным инструментом денежно-кредитной  политики является изменение процентных ставок по операциям Банка России. Начиная с 1993г. ставка рефинансирования ЦБР изменялась не реже пяти раз  ежегодно (в 1994г. -- девять раз), причем нередко с интервалом в одну-две недели, иногда одновременно на 30--40 пунктов. Максимальный уровень ставки рефинансирования в 1991 г. достигал 20%, в 1992 г. - 80%, в 1993 г. - 210%. С апреля по октябрь 1994 г. ставка постепенно была снижена до 130%, а затем снова повышалась, достигнув в январе 1995 г. -- 200%. С мая 1995 г. до ноября 1997 г. ставка снижалась 13 раз, достигнув 21%. В ноябре 1997 г. она вновь была повышена до 28%, в феврале 1998 г. -- до 42%, а в конце мая -- до 150%. В 1998 г. ЦБР пересматривал ставку рефинансирования девять раз. С июля 1998 г. началось постепенное снижение ставки. 19 июня 2007 г. она была установлена на уровне 10%. С 4 февраля 2008 года по 28 апреля этого же года размер ставки рефинансирования Банка России составлял 10,25%.С 29 апреля по настоящее время ставка рефинансирования составляет 10,5%. Все изменения ставки рефинансирования с 1 января 1992 года по сегодняшнее время показаны в приложении 5.

Ставка рефинансирования играет ключевую роль в системе процентных ставок Банка России. Задачей изменения  этой ставки не является оперативное  влияние на текущую ситуацию на меж-банковском рынке. Изменение ставки играет роль сигнала, давая участникам рынка информацию об оценке Банком России уровня инфляции и перспектив ее развития. Тем самым она оказывает влияние на информационные ожидания, а значит, на политику хозяйствующих субъектов.

Кроме ставки рефинансирования ЦБР устанавливает ставки по внутридневным  кредитам, кредитам «овернайт», ломбардным кредитам, а также депозитным операциям.

Кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг осуществляется в соответствии с Положением Банка  России от 4 августа 2003 года № 236-П "О  порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг" (с учетом изменений).

Банк России предоставляет  кредитным организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и  кредиты овернайт и в режиме запроса (заявления на получение кредита  по фиксированной процентной ставке/заявки на участие в ломбардном кредитном  аукционе) - ломбардные кредиты.