Грошові реформи, їх значення для стабілізації грошового обігу

В результаті усіх названих обставин до настання терміну фактичного виконання ф'ючерсних контрактів вони на товарній біржі можуть багаторазово переходити з рук в руки. За допомогою  цього виробники, споживачі і  торговельні посередники, протягом термінів, на які ув'язнені контракти, що продаються і купуються ними, здійснюють коригування своїх планів залежно від кон'юнктури, що складається  і міняється. Таким чином, товарна  біржа забезпечує постійне уточнення  попиту і пропозиції на перспективу. При наближенні термінів виконання  контрактів, ті з них, по яких біржова (контрактна) ціна виявляється вище або нижче за ринкову (фактичною) ціну відповідних товарів, закриваються тими, кому це невигідно за допомогою  офсетних угод. Внаслідок того, що в  більшості випадків контрактні ціни товарів до терміну виконання  контрактів не співпадають з їх ринковими  цінами, а також внаслідок участі в біржовій торгівлі трейдерів, що не збираються виконувати контракти, як правило, вони ліквідовуються до моменту їх фактичної реалізації. Тому, наприклад, в США тільки 3% біржових угод завершуються доставкою товару на біржові склади.

Як відзначалося, торгівля ф'ючерсними контрактами дозволяє здійснювати хеджування, інакше кажучи страхування від коливання цін. Але щоб ще більш зменшити ценовый  ризик клієнтів товарної біржі, були введені опціони.

Опціон - це контракт між  двома суб'єктами, один з яких отримує  премію і берет на себе зобов'язання продати або купити ф'ючерсний контракт, а інший сплачує цю премію і  придбаває тим самим право  купити або продати його протягом відомого періоду за обумовленою  ціною. Розрізняють два види опціонів, що використовуються на товарній біржі, :

1) опціон-запит, що надає  право на купівлю ф'ючерсного  контракту за заданою ціною  у будь-який момент до закінчення  терміну опціону; продавець опціону-запиту, реалізувавши його, бере на себе  зобов'язання продати при пред'явленні  цього опціону відповідний ф'ючерсний  контракт;

2) опціон-пропозиція, що надає  право на продаж ф'ючерсного  контракту за заданою ціною  у будь-який момент до закінчення  терміну опціону; продавець опціону-пропозиції, реалізувавши його, зобов'язався  при пред'явленні цього опціону  купити відповідний йому ф'ючерсний  контракт.

Той, хто придбав через  брокерську фірму або самостійно опціон (опціон-запит або опціон-пропозиція) не має ніяких зобов'язань, окрім  сплаченої за нього суми (премії), яка за своєю величиною складає  лише певну частину ціни того ф'ючерсного  контракту, на купівлю або продаж якого дає йому право. Сплачена ним  премія утворює максимальний ризик  покупця опціону. Конкретна величина премії визначається в біржовому  залі в процесі торгів і залежить від ціни відповідної партії певного  товару і ціни того ф'ючерсного контракту, по якому продається або купується  ця партія. Ціна опціону-запиту зменшується, а ціна опціону-пропозиції збільшується у міру зростання ціни ф'ючерсного  контракту, право на купівлю або  продаж якого вони дають. При цьому  ціна будь-якого опціону знижується у міру наближення терміну виконання  відповідного ф'ючерсного контракту, зрозуміло, на біржових торгах, за інших  рівних умов. Адже власник опціону  може не лише обміняти його на відповідний  ф'ючерсний контракт до моменту настання терміну виконання останнього, але  також продати опціон на товарній біржі, якщо кон'юнктура змінилася.

Бажаючи застрахуватися від  невигідних їм змін в ціні на земельні ділянки, сторони укладають контракт у вигляді опціону-запиту або  опціону-пропозиції. При цьому, якщо студент більше зацікавлений в угоді, то вона оформляється у вигляді купівлі  ним у фермера опціону-запиту, який в даному випадку надає першому  право на купівлю в течію б  місяців у фермера 10 га землі за ціною не вище 3 тыс. дол. за 1 га. Відповідно до цього опціону-запиту фермер бере на себе зобов'язання чекати б місяців, а студент платити за очікування фермерові по 50 дол. за 1 га (всього 500 дол.). Продавши опціон, фермер бере зобов'язання протягом 6 місяців землю нікому не продавати. Купивши опціон, студент  отримує право купити землю за заданою ціною, але він не зобов'язаний це робити. Якщо за вказаний період ціна на землю знизиться до 2800 дол. за 1 га, то студент може відмовитися від свого права і купити землю дешевше. Але якщо ціна підвищиться до 3500 дол. за 1 га, то ой зажадає у фермера і той зобов'язаний продати йому землю по 3 тыс. дол. за 1 га.

Як відзначалося, на товарній біржі в основному торгують ф'ючерсними  контрактами і опціонами на них, тоді як угоди з реальними товарами (так звані угоди "спот" у  вигляді безпосереднього купівлі-продажу  готівкових товарів у вигляді  ув'язнення форвард-контрактов) складають  незначну частину біржового обороту. З чим це пов'язано?

По-перше, безпосередня торгівля фізичними товарами істотно звужує територіальний радіус угод і скорочує клієнтуру товарної біржі, оскільки, з одного боку, у такому разі необхідно  привозити товари на її склади і  при невдалих торгах транспортувати їх назад, що дуже невигідно, а, з іншого боку, обмін між продавцями і покупцями  по прямих зв'язках, минувши біржові  склади, набагато дешевше для обох контрагентів.

По-друге, форвард-контракти, хоча і забезпечують зниження цінового ризику, але на відміну від ф'ючерсних угод (що гарантуються біржею за рахунок маржі, що вноситься покупцями і продавцями цих контрактів для страхування від їх порушення) можуть бути оскаржені тільки в судовому порядку у разі їх невиконання, що досить морочливо.

По-третє, продати і купити ф'ючерсний контракт незрівнянно легше, ніж здійснити безпосередню угоду  з готівковим товаром або укласти  форвард-контракт, бо в останніх двох випадках обов'язково потрібний прямий контакт продавця і покупця відповідного товару, чого не треба в першому (при  ф'ючерсних угодах).

По-четверте, ф'ючерсні контракти  легко закрити за допомогою офсетних угод, що надзвичайно важливо не лише для хеджування, але і для  спекулятивної діяльності трейдерів. Сьогодні товарна біржа використовується, передусім, для страхування від  коливання цін і для гри  на різницю в цінах. Звідси невисока доля угод "спот" в біржовому  обороті.

Для біржової мережі США  характерні процеси концентрації, що призвели до скорочення кількості бірж. Усі американські товарні біржі  мають певні спільні характеристики, але серед них немає двох однакових. Майже всі товарні біржі є ф’ючерсними.

Американська фондова  біржа (АМЕХ – American Stock Exchange), Друга за значенням та величиною фондова  біржа США, створена у 1908 р., має 661 члена  біржі, працює з акціями тих компаній, які не можуть витримати лістингу на Нью-Йоркській фондовій. На АМЕХ котируються акції закордонних  компаній, переважно канадських та англійських. Регіональні фондові  біржі лістингують місцеві компанії, однак там котируються також  акції, що витримали лістинг на двох національних біржах.

Останніми роками суттєво  зросла роль бірж у Японії.

В Японії найбільшою є Токійська  товарна біржа (ТСЕ – Tokyo Commodity Exchange). На ній обертаються такі товари, як золото, срібло, платина, каучук, бавовна, вовняна пряжа. Біржа у м.Кобе спеціалізується на зернових, в м.Йокагамі — на цукрі, каучуку, текстильній  сировині, зернобобових, шовку. Крім Токійської біржі віднедавна великої ваги в  Азії набирають Сіднейська та Сянгамська (Гонконг) біржі.

Швейцарська фондова біржа (SSE – Swiss Stock Exchange) розміщена у Цюріху. Це найважливіша фондова біржа Швейцарії, лістинг на ній пройшли 395 акцій. Крім неї, у цій країні є Базельська та Женевська фондові біржі.

Найбільшою фондовою біржею Німеччини є Франкфуртська біржа  цінних паперів, у лістингу біржі  є 433 акції та 5649 цінних паперів з  фіксованим доходом. У Німеччині  лише банки мають право продавати  цінні папери споживачам. Банки надсилають замовлення на біржу, де їх виконують  офіційні брокери —“курс-маклери”.

Література:

1. Основи економічної теорії / A.A. Чухно, П.С. Єщенко, Г.Н. Клим-ко / За ред. A.A. Чухна. - К.: Вища школа, 2001. - 606 с.
2. Основи економічної теорії: політекономія ний аспект: Підручник / Г.Н. Клим ко, В.П. Нестеренко, Л.О. Каніщенко. - 2-ге вид., перероб. і доп. - К.: Вища школа, Знання, 1997. - 743 с.
3. Політична економія: Навч. посіб. / К.Т. Кривенко, B.C. Савчук, О.О. Беляев / За ред. К.Т. Кривенка. - К.: КНЕУ, 2001. - 508 с.
4. Політична економія: Навч. посіб. / За ред. В.О. Рибалкіна, В.Г Бодрова. - К.; Академ видав. 2004. - 672 с.
5. . Гроші та кредит: Підручник. – 3-тє вид., перероб. І доп. / М. І. Савлук, А. М. Мороз, М. Ф. Пудовкіна та ін.; За заг. ред. М. І. Савлука .-К.:КНЕУ, 2002.-598 с.
6. http://buklib.net/books/33908/
7. http://www.e-reading.biz/chapter.php/127765/153/Maksakovskiii_-_Geograficheskaya_kartina_mira_Posobie_dlya_vuzov_Kn._I__Obshchaya_harakteristika_mira._Global'nye_p--chestva.html
8. http://www.theroots-game.com/third/ 223 – birza
9. http://pidruchniki.ws/ 14550915/politekonomiya/tovarnye_birzhi
10. Экономическая теория - Бутук А.И. : Учеб. Пособие. –К.: Вікар.2000.- 644 с.