Денежно-кредитная политика государства, ее цели, направления, механизм реализации на примере Республики Беларусь

Потребительский кредит. Время от времени для различных целей центральный банк может накладывать определенные ограничения на потребительский кредит.

Увещевание. Руководящие кредитно-денежные учреждения иногда используют менее осязаемый прием убеждения для воздействия на кредитную политику коммерческих банков. Увещевание попросту означает использование руководящими кредитно- денежными учреждениями "дружеского убеждения" - политического заявления, общественного решения, открытого призыва к тому, чтобы не допустить излишнего расширения или сокращения банковского кредита, которое может иметь серьезные последствия для банковской системы и экономики в целом..[7, с.306]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Выводы и обобщения

 

Таким образом, денежно-кредитная (монетарная) политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики.

С задачами денежно-кредитной политики тесно  связаны ее цели. Цели монетарной политики обычно делят на конечные, промежуточные  и тактические, и в то же время делятся на краткосрочные и долгосрочные.

Имеющиеся в  распоряжении центрального банка инструменты ДКП различаются по:

1) непосредственным объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги),

2) по широте влияния (общие и селективные)

3) форме (прямые и косвенные),

4) по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (количественные и качественные),

5) по срокам воздействия (кратко- и долгосрочные).

Основными инструментами, с помощью которых центральный  банк воздействует на денежную базу, а  через нее и на все денежное предложение являются:

а) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

б) изменение нормы обязательных резервов;

в) операции на открытом рынке.

Рассмотренные инструменты не исчерпывают арсенал  денежно-кредитного регулирования экономики. В некоторых странах ЦБ прибегают к таким методам, как установление кредитных ограничений, лимитирование уровня процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков , портфельные ограничения и др. Выбор и сочетания денежно-кредитных инструментов зависит прежде всего от задач, которые решает ЦБ на том или ином этапе экономического развития.

Инструменты денежно-кредитной политики не должны обязательно использоваться по отдельности. Напротив, обычно используется сразу два инструмента или более, чтобы соответствующие эффекты взаимно усиливали друг друга. Мероприятия такого рода часто называют комплексной политикой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 ВИДЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И МЕХАНИЗМЫ ИХ РЕАЛИЗАЦИИ

 

2.1 Особенности кейнсианского  и монетаристского передаточного  механизма денежно-кредитной политики

 

Процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кредитной  политике на параметры ее промежуточных  целей, а затем и на реальный сектор получил название передаточного  механизма денежно-кредитной политики. Существуют два подхода к определению  передаточного механизма денежно-кредитной  политики: кейнсианский и монетаристский подходы.

Последователи кейнсианского направления считают  передаточный механизм кредитно-денежной политики достаточно сложным и многоэтапным. Они выделяют в нем четыре основных звена:

1) изменение величины реального предложения денег —  в результате проведения Центральным Банком соответствующей политики;

2) изменение ставки процента на денежном рынке;

3) реакция совокупных расходов (в особенности инвестиционных расходов) на динамику ставки процента;

4) изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупного спроса (совокупных расходов).

Изменение рыночной ставки процента происходит путем изменения  структуры портфеля активов экономических  агентов после того, как вследствие, скажем, расширительной денежной политики центрального банка, на руках у них  оказалось большее количество денег, чем им необходимо. Следствием, как  известно, станет покупка других видов активов, удешевление кредита то есть в итоге - снижение ставки процента. Однако реакция денежного рынка зависит от характера спроса на деньги, т.е. от крутизны кривой LD. Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению ставки процента, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки процента. И наоборот: если спрос на деньги слабо реагирует на ставку процента(крутая кривая LD), то увеличение предложения денег приведет к существенному падению процентной ставки.(см. Приложение. Рис.2.1)

 

Следующим шагом  является корректировка совокупного  спроса (совокупных расходов) в связи  с изменением ставки процента. Обычно считается, что больше других на динамику ставки процента реагируют инвестиционные. Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то далее встанет вопрос о чувствительности инвестиционного спроса (или совокупного спроса в целом) к динамике ставки процента. От этого, при прочих равных условиях, будет зависеть величина мультипликативного расширения совокупного дохода. Отметим также необходимость учитывать и степень реакции совокупного предложения на изменения совокупного спроса, что связано с наклоном кривой LS. [5, с.230]

Последователи монетаристского подхода, в свою очередь, полагают, что передаточный механизм состоит из меньшего числа  ступеней. По их мнению связь между денежным фактором (массой денег в обращении) и совокупным доходом является более тесной, чем между инвестициями и совокупным доходом. Следовательно передаточный механизм денежно-кредитной политики выглядит следующим образом:

1)изменение  величины реального предложения  денег (денежной массы)

2) реакция  совокупных расходов (совокупного  спроса)

3)изменение  объема выпуска (совокупного дохода)

 

Таким образом, причинно-следственная связь между  предложением денег и совокупным доходом осуществляется не через  процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. Для обоснования этого утверждения монетаристы используют теорию сбалансированного портфеля. Согласно данной теории каждый экономический субъект держит на руках «портфель» с деньгами, акциями, облигациями и другими финансовыми активами. т.е. совокупностью всех ресурсов, которыми обладает индивидуум. М. Фридман отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношению наличных денег и других видов активов, другими словами, портфель обычно сбалансирован. При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Дополнительные деньги используются для приведения «портфеля» к оптимальному сотсоянию, то есть для покупки финансовых активов, товаров и услуг. В результате этого совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту совокупного дохода.[4, c.154,156]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Виды денежно-кредитной  политики. Политика «дешевых денег»  и «дорогих денег».

 

В зависимости  от выбора центральным банком промежуточной  цели выделяют гибкую, жесткую и  эластичную денежно-кредитную политику. Предположим, центральный банк избирает фиксацию процентной ставки (гибкая денежно-кредитная политика). Первоначально спрос на деньги представлен MD1, реальные денежные остатки M1 /P, денежный рынок находился в равновесии в точке Е1. Равновесная ставка процента-i1. Центральный банк стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег MS (См. Приложение. рис. 2.2).

Допустим, спрос  на деньги возрос. Это неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Для того, чтобы удержать ее на уровне i1 , центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с M1/P до M2/P.

Он может  это сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, а в отдельных случаях — снижая норму обязательных резервов. Однако, если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправданна только в краткосрочном периоде, несмотря на то что центральному банку легче контролировать ставку процента, чем денежную массу. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

Теперь предположим, что центральный банк избрал в  качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая денежно-кредитная политика). Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне – M1/P .Тогда кривая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной прямой (См. Приложение. рис. 2.3).

Допустим, денежный рынок находился в равновесии в точке Е1 при ставке процента i1. Рост спроса на деньги с до приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег.

По мере ее роста будут сокращайся избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка  станет выше учетной, то возрастет заимствование  средств коммерческими банками  через «учетное окно», что расширит возможности создания новых денег. Для того, чтобы предложение денег  осталось прежним (M1/P), центральный банк должен принять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки. При сокращения спроса на деньги и снижении ставки процента данный процесс происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к  инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный  банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, он проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она  заключается в том, что центральный  банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя его по мере надобности.(См. Приложение. Рис.2.4)

Кривая предложения  денег MS является наклонной. Рост спроса на деньги с MD1 до MD2 приводит к увеличению количества денег с M1/P до M2/P и повышению ставки процента с i1 до i2. Влияние изменения денежного спрос на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от положения кривой MS. Если она достаточно крутая, то изменение процентной ставки будет более значителен по сравнению с изменением количества денег, что означает проведение относительно жесткой монетарной политики. Если же кривая будет иметь сравнительно пологий вид, то рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению их количества по сравнению с изменением ставки процента. Такая монетарная политика характеризуется, как относительно гибкая.[3, с.144-146]

 

Виды кредитно-денежной политики различают также в зависимости от ее целей. По этому критерию выделяют политику «дешевых денег» и политику «дорогих денег».

Политика «дорогих денег» (другое название -  политика кредитной рестрикции) проводится в условиях инфляции спроса. Предположим , что излишние расходы толкают экономику к инфляционной спирали. ЦБ должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. В данной ситуации ЦБ должен стремиться к понижению резервом коммерческих банков. Для этого центральный банк предпринимает следующие действия:

1) Центральный  банк должен продавать государственные  облигации на открытом рынке  для того, чтобы  урезать резервы  коммерческих банков.

2) Увеличение  резервной нормы автоматически  освобождает коммерческие банки  от избыточных резервов и понижает  размер денежного  мультипликатора.

3) Подъем  учетной ставки снижает интерес  коммерческих банков увеличивать  свои резервы посредством заимствования  у центрального банка

В результате банки обнаружат, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной  норме, то есть их текущие счета слишком велики по отношению к их резервам. Каким образом депозитные учреждения могут выполнить требование резервной нормы, когда у них нет достаточных резервов? Ответ заключается в том, что им следует сократить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократятся, вызывая повышение процентной ставки. Рост процентной ставки сократит инвестиций, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию спроса.[7, с.305]

Если и  же вышеуказанные меры оказываются  недостаточно эффективными и не приводят к желаемому результату центральный  банк способен использовать и  административные ограничения : понижение потолок  предоставляемых кредитов, лимитирование  депозитов, сокращение объем потребительского кредита и т.д. В качестве итога  можно сказать, что политика «дорогих денег» понижает доступность кредита, повышает его издержки и вследствие этого является инструментом антиинфляционного регулирования. [3, с.147]

Политика «дешевых денег» (другое название - экспансионистская денежно-кредитная политика) применяется в стадии спада для стимулирования деловой активности. Сигналами к ее применению может служить значительный уровень безработицы и недоиспользование производственных мощностей. В такой ситуации руководящие кредитно-денежные учреждения принимают решение о необходимости увеличения предложения денег для стимулирования совокупных расходов, с тем, чтобы способствовать поглощению свободных ресурсов. Для того чтобы увеличить предложение денег, ЦБ должен позаботиться о росте избыточных резервов коммерческих банков. Для этого центральный банк предпринимает следующие действия: