Инвестиционная деятельность предприятий как фактор конкурентоспособности

Государственное регулирование инвестиционной деятельностью, т.е. инвестиционная политика, осуществляется в соответствии с госу­дарственными инвестиционными программами следующими путями:

 прямое управление государственными инвестициями;

 введение системы налогов с дифференцированными налоговы­ми ставками и льготами;

 предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий,
бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей и
производств;

 проведение соответствующей финансовой и кредитной поли­
тики, ценообразования (в том числе выпуск в обращение ценных
бумаг), амортизационной политики;

 контроль за применением норм и стандартов, а также за со­блюдением правил обязательной сертификации и т.д.

Государство в соответствии с законодательством, действующим на территории Российской Федерации, гарантирует защиту инвести­ций, в том числе и иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы или реквизированы.

Предприятие самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. По своему усмотрению оно привлекает на договорной основе, преимущественно конкурентной (в том числе через торги подряда), физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. В соответствии с За­коном "Об инвестиционной деятельности в РСФСР"  от  26.06.91 г.  в  редакции   Федерального  закона  от  19.06.95 г.   № 89-ФЗ правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и дру­гие взаимоотношения субъектов данной деятельности, является до­говор (контракт) между ними.

Выбор того или иного направления вложений определяется мно­гими обстоятельствами. Важнейшими среди них являются следую­щие: инвестиционный климат в стране, состояние производственно-технической базы промышленных предприятий, кредитная политика, уровень развития воспроизводственной рыночной инфраструкту­ры и системы привлечения и освоения капиталовложений, система налогообложения, уровень развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности.

Поскольку предприятия, как правило, не располагают достаточны­ми финансовыми ресурсами для поддержания производства на уровне требований динамично развивающегося рынка, перед ними всегда воз­никает двуединая задача: с одной стороны, обосновать перед будущи­ми инвесторами привлекательность и необходимость модернизации или ввода новых основных фондов, а с другой — доказать привлека­тельность осуществления инвестиционного проекта на основе оценки его эффективности. Решение этой задачи предполагает использование системы показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников инвестиционного проекта:

 показатели предполагаемой доходности от вложения средств
в проект, а также показатели коммерческой (финансовой) эф­фективности, учитывающие финансовые последствия от реализа­ции проекта для его непосредственных участников;

 показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта;

 показатели социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной  окружающей среды.

В условиях рыночных отношений важнейшим фактором экономи­ческого роста предприятия является увеличение объема производства на каждую затрачиваемую единицу материальных и финансовых ре­сурсов, т.е. повышение результативности работы предприятия. А дос­тигается это за счет лучшего использования ресурсов предприятия и расширения его производственных возможностей на осно­ве радикальных изменений в производственной базе (внедрение новой техники, техническое перевооружение и новое строительство). Послед­нее связано с капиталовложениями. Непосредственным результатом капиталовложений в экономическом значении является ввод или мо­дернизация (реконструкция) основных фондов, а конечным — прирост объемов производства. Поэтому экономическую эффективность   сде­ланных капиталовложений Эф следует рассматривать как отношение прироста  объемов  производства  (ΔQ)   к  объему  капитальных вложений (К), вызвавших данный прирост:

                                                                ΔQ

                                                      Эф = .                                                         (1)                                                         

                                                                 К

Однако следует заметить, что между вложениями и получением эффекта от них лежит определенный промежуток времени. В теории его принято называть лагом запаздывания отдачи по отношению к капитальным вложениям. Для предприятия, функционирующего в условиях жесткой конкуренции, далеко не безразлична продолжи­тельность такого запаздывания, и оно заинтересовано в его сокра­щении, причем это должно решаться еще на стадии обоснования выбора инвестиционного проекта. И в теории, и на практике сущест­вует определенная методика разработки инвестиционного проекта и его реализации по следующим этапам: формирование инвестицион­ного замысла (идеи); исследование условий реализации инвестици­онного проекта; технико-экономическое обоснование (ТЭО) проек­та; приобретение, аренда или отвод земельного участка; подготовка контрактной документации; осуществление строительно-монтажных работ, включая пуско-наладочные; эксплуатация объекта, монито­ринг экономических показателей.

Формирование инвестиционного замысла (идеи):

 рождение и предварительное обоснование замысла;

 инновационный, патентный и экологический анализ техниче­ского решения (объекта техники, ресурса, услуги);

 проверка необходимости выполнения сертификационных тре­бований;

 предварительное согласование при необходимости с муници­пальными и отраслевыми органами управления;

 подготовка информационного обеспечения.

Исследование условий реализации инвестиционного проекта:

 установление величины  спроса на продукцию, намеченную к выпуску;

 оценка уровня базисных, текущих и прогнозных цен на про­дукцию (услуги);

 подготовка предложений по организационно-правовой форме
реализации проекта и составу участников;

 оценка предполагаемого объема инвестиций;

 подготовка предварительных оценок по разделам ТЭО проекта,
в частности оценка его эффективности;

 подготовка контрактной документации на выполнение проекта;

 подготовка инвестиционного предложения для потенциального
инвестора.

Технико-экономическое обоснование проекта:

 проведение маркетингового исследования (спроса и предложения,
сегментации рынка, цены), выработка маркетинговой стратегии и т.д.;

 подготовка программы выпуска продукции;

 разработка исходно-разрешительной документации;

 разработка технических решений (в том числе генерального плана, состава оборудования и технологических решений на основе анализа существующей и предлагаемой технологии состава обору­дования, загрузки действующих производственных мощностей и площадей, предложений по закупке зарубежных технологий и обо­рудования, использования сырья и материалов, комплектующих из­делий и энергоресурсов);

 инженерное обеспечение;

 составление плана мероприятий по охране окружающей среды
и соблюдению безопасности;

 описание системы управления предприятием;

 описание организации строительства;

 сметно-финансовая документация (в том числе оценка издер­жек производства, расчет капитальных затрат, годовых поступлений
от деятельности предприятия, потребности в оборотных средствах,
оценка проектируемых и рекомендуемых источников финансирова­ния проекта, расчет предполагаемых потребностей в иностранной
валюте, выбор кредитов, оформление соглашений);

 оценка рисков, связанных с осуществлением проекта;

 установление сроков осуществления проектов;

 анализ  бюджетной эффективности  в  случае использования
бюджетных инвестиций;

 формулирование условий прекращения реализации проекта.

Желательно, чтобы ТЭО прошло вневедомственную экологиче­скую и другие виды экспертиз.

Формирование контрактной документации  подготовка пе­реговоров с потенциальными инвесторами и тендерных торгов по реализации проекта.

Составление рабочей документации — подготовка проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей, определение изготовителей и поставщиков нестандартного технологического оборудования.

Осуществление строительных и монтажных работ — наладка оборудования, обучение персонала, выпуск пробной партии продукции.

Эксплуатация объекта и мониторинга экономических пока­зателей:

 сертификация продукции;

 создание сбытовой сети (посредники, дилеры и т.д.);

 создание центров сервисного обслуживания;

 система  текущего  мониторинга  экономических  показателей
(объем продаж и производства, издержки производства и реализа­ции, качество продукции, доходность авансированного капитала, прибыль и т.д.).

2.1. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Методология и методы оценки эффективности инвестированных проектов в Российской Федерации независимо от форм собственно­сти определены в Методических рекомендациях по оценке эффек­тивности инвестиционных проектов и их отбору для финансирова­ния, утвержденных Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г. №7-12/47.

Согласно Методическим рекомендациям при оценке эффектив­ности инвестиционных проектов определяются коммерческая (фи­нансовая) эффективность, т.е. финансовые последствия от реали­зации проекта для его непосредственных участников, бюджетная эффективность — финансовые последствия от осуществления про­екта для федерального, регионального и местного бюджетов и эко­номическая эффективность — затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Основу оценки эффективности инвестици­онных проектов составляют определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.

Все вышеназванные оценки рекомендуется производить с ис­пользованием следующих показателей: чистого дохода (интеграль­ного эффекта); индекса доходности; внутренней нормы доходности; срока окупаемости инвестиций и других, отражающих интересы участников или специфику проекта.

Оценку эффективности инвестиционных проектов следует про­изводить с учетом дисконтирования указанных показателей, т.е. путем приведения их к стоимости на момент сравнения. Это обу­словливается тем, что денежные поступления и затраты осуществ­ляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем полученный в более поздний период. То же касается и затрат: произведенные в более ранний период, они имеют большую стоимость, чем произведенные позже.

Расчетные цены определяются путем умножения базисной це­ны на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции, т.е. индексу повышения среднего уровня цен в экономике, или на дан­ный вид ресурса, продукции, услуг.

Прогнозные и расчетные цены используются на стадии ТЭО ин­вестиционных проектов. Одновременно в ТЭО расчеты осуществ­ляются и в базисных отечественных, а при необходимости и в миро­вых ценах.

Расчетные цены используются для определения интегральных показателей эффективности в случаях, когда текущие значения за­трат и результатов принимаются в прогнозных ценах. Это необхо­димо для обеспечения сравнимости результатов, получаемых при различных уровнях инфляции.

Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой иностранной валюте (доллары США, гер­манские марки и др.).

В расчетах по оценке эффективности инвестиционных проектов це­лесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потреб­ляемые ресурсы под воздействием изменения объема продаж (влияние удовлетворения спроса и предложения на рынке товаров и услуг).

Оценка эффективности инвестиционных проектов производит­ся путем расчета ряда показателей:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), т.е. Эинт определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле

                                                            T                    1

                                    Эинт = ЧДД = ∑ (Rt – Зt ) ,                                      (2)                            

                                                           t=0                    (1 + E)t

где Rt — результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

Зt — затраты, осуществляемые на t-м шаге;

Т — временной период расчета;

Е — норма дисконта.

Временной период расчета принимается исходя из сроков реали­зации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатации и ликвидации.