Оценка потенциального банкротства предприятия

Исследуем систему показателей  эффективности деятельности предприятия. Наиболее интересными показателями являются рентабельность активов, рентабельность текущих активов, рентабельность инвестиций, рентабельность собственного капитала, рентабельность реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности активов имущества:

           (11)

где Р_а – рентабельность активов (имущества) предприятия;

Ч_д – чистый доход

С_ва – средняя величина активов предприятия.

Этот показатель отражает, какую прибыль (доход) получает предприятие с каждого руб., вложенного в активы.

В аналитических целях  определяется как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов.

          (12)

где Р_а – рентабельность текущих активов (имущества) предприятия;

Ч_д – чистый доход;

С_вта – средняя величина текущих активов предприятия.

Показатель прибыли  на вложенный капитал, называемый также  рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле:

           (13)

где Р_ск – рентабельность собственного капитала;

Ч_д – чистый доход;

С_к – собственный капитал предприятия.

Другой важный коэффициент  рентабельности реализованной продукции, рассчитывается по формуле:

           (14)

где Р_рп – рентабельность реализованной продукции;

Ч_д – чистый доход;

В_рп – выручка от реализации продукции.

Значение этого коэффициента показывает, какую прибыль имеет  предприятие с каждого руб. реализованной продукции.

Рассчитаем данные показатели для ООО «Цитадель» за период 2009-2010 года и результаты расчета отобразим в таблице 4.

Таблица 4

Показатели эффективности  деятельности ООО «Цитадель» за 2009-2010 г.

 

Данные таблицы 4 позволяют составить  аналитическое заключение о финансовом состоянии предприятия. В целом, по предприятию ООО «Цитадель» наблюдается некоторое улучшение в использовании его имущества на конец 2010 года. С каждого руб. средств, вложенных в совокупные активы, предприятие в отчетном 2010 году получило прибыли на 12,4%. Эффективность использования текущих активов предприятия составила 43,9%. В отчетном 2010 году рентабельность собственного капитала составила 63,1%. Интерес для анализа представляет также показатель рентабельности реализованной продукции. На каждый руб. реализованной продукции предприятие в отчетном году получило 6,6 % прибыли.

Анализируемое предприятие ООО «Цитадель» для получения чистого дохода в размере 8995,3 тысяч руб. при величине выручки от реализации 135554,6 тысяч руб. предприятие задействовало в отчетном году текущие активы в размере 72535,4 тысяч руб. (в среднем).

В результате неоднозначности результатов  финансового анализа устойчивости, деловой активности и эффективности  деятельности предприятия проведем прогнозирование вероятности банкротства  на ООО «Цитадель» и оценку зоны безопасности для предприятия.

 

ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ  МИНИМИЗАЦИИ РИСКА УТРАТЫ КОНТРОЛЯ НАД ПРЕДПРИЯТИЕМ  ПРИ УГРОЗЕ БАНКРОТСТВА И В ПРОЦЕССЕ БАНКРОТСТВА

3.1 Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

 

Финансовая неустойчивость – это подтвержденная документально неспособность предприятия платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком  финансовой неустойчивости является неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в суд о признании предприятия должника банкротом.

Рассчитаем индекс кредитоспособности ООО «Цитадель».

При построении индекса  Альтман обследовал 66 предприятий  промышленности, половина из которых  обанкротилась почти за 20 лет, а  половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые  могли быть полезны для прогнозирования  возможного банкротства. Из этих показателей он отработал 5 наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

           (15)

где:

    (16)

        (17)

    (18)

                                                     (19)

     (20)

Рассчитанный индекс Альтмана для ООО «Цитадель» составил:

Критическое значение индекса  рассчитывалось Альтманом по данным статистической выработки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. В  таблице 5 приведены значения Z-счета и вероятность банкротства.

Таблица 5

Степень вероятности  банкротства

 

Следовательно, можно  сделать вывод о том, что вероятность банкротства для нашего предприятия высокая. Точность прогноза на один год составляет 95%, на два – 83%.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безопасности). С этой целью все затраты предприятия следует предварительно разбить на переменные и постоянные в зависимости от объема производства и реализации продукции.

Переменные затраты  увеличиваются или уменьшаются  пропорционально объему производства продукции. Это расходы сырья, материалов, энергии, топлива, зарплата работников на сдельной форме оплаты труда, отчисления и налоги от зарплаты и выручки  и т.д.

Постоянные затраты не зависят от объема производства и реализации продукции. К ним относятся амортизация основных средств и нематериальных активов, суммы выплаченных процентов за кредиты банка, арендная плата, расходы на управление и организацию производства, зарплата персонала предприятия на повременной оплате и др.

Постоянные затраты  вместе с прибылью составляют маржинальный доход предприятия.

Деление затрат на постоянные и переменные и использование  показателя маржинального дохода позволяет  рассчитать порог рентабельности, то есть ту сумму выручки, которая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Рассчитывается порог  рентабельности отношением суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке:

          (21)

где: П_р – порог рентабельности;

П_з – постоянные затраты;

Д_мд - доля маржинального дохода.

Если известен порог, то нетрудно подсчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

         (22)

где: ЗФУ – запас  финансовой устойчивости;

В_рп – выручка от реализации продукции;

П_р – порог рентабельности.

В таблице 6 рассчитаем порог  рентабельности и запас финансовой устойчивости предприятия ООО «Цитадель».

Таблица 6

Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости (тыс.руб.)

 

Как показывает расчет (таблица 6), выручка в 2010 году составила 135554,6 тыс. руб., что выше порога рентабельности на 135065,6 тыс.руб. или на 99,6%. Это говорит о том, что в данный период предприятие можно признать прибыльным.

В заключение необходимо обобщить все результаты анализа, поставить  более точный диагноз финансового  состояния предприятия и сделать  его прогноз на перспективу.

Как показывают данные, за отчетный год производственная и  финансовая ситуация на предприятии  несколько улучшилась. Повысились темпы роста объема производства и реализации продукции, а также темпы роста балансовой и чистой прибыли. По коэффициентам деловой активности и рентабельности можно судить о повышении активности и рентабельности предприятия.

Судя по коэффициентам  оборачиваемости капитала, предприятие  значительно повысило свою деловую  активность, что повысило рентабельность продаж, увеличило доходность совокупного, производственного и собственного капитала.

Отмечая положительные  стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре активов предприятия.

В структуре активов  предприятия значительно увеличилась  доля основного капитала, так как  данное предприятие интенсивно его  обновляет. Увеличилась доля оборотных средств. Необходимо отметить, что предприятие испытывает дефицит собственных оборотных средств, свидетельство усиления финансовой зависимости и неустойчивости его положения.

Зона безопасности для  предприятия довольно высокая, выручка может упасть на 99,6% и только тогда предприятие не будет получать прибыли.

По данным проведенного анализа финансового состояния ООО «Цитадель» можно сделать вывод о неудовлетворительности некоторых показателей, характеризующих состояние финансов данного предприятия, особенно значимыми и неудовлетворительными являются показатели ликвидности и платежеспособности. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовое состояние данного предприятия является недостаточно устойчивым. Также индекс Альтмана для ООО «Цитадель» составил Z=1,89, что характеризует высокую вероятность банкротства.

Следует запланировать  конкретные мероприятия, которые позволят улучшить финансовое состояние предприятия. Прежде всего, это мероприятия, направленные на увеличение реализации продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, ускорении оборачиваемости капитала и более полное и эффективное использование производственного потенциала предприятия.

 

3.2. Пути выхода предприятий из кризисного состояния

 

Конкретные  пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций и облигаций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах часто прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Один из путей  предотвращения банкротства акционерных  предприятий - уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

Важным источником финансового оздоровления предприятия  является факторинг, т.е. уступка банку  или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банка в качестве обеспечения возврата кредита.

Одним из эффективных  методов обновления материально-технической  базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные  принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит  собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости  путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

Сокращение  расходов на содержание объектов жилсоцкультбыта  путем передачи их в муниципальную  собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности  основного производства в отдельных  случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и  т.п.) и перейти к услугам специализированных организаций.

Если предприятие  получает прибыль и является при  этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. При наличии  значительных отчислений в фонд потребления  эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.