Денежный оборот

Само рефинансирование - это процесс, в течение которого заемщик выплачивает полученный ранее (уже существующий) кредит с помощью нового кредита. Целью заемщика при рефинансировании, как правило, является решение следующих задач:

• получение нового кредита на более выгодных условиях, например по более низкой ставке, что позволяет заемщику снижать свои расходы. И одновременно, это дает возможность банкам менять ставки кредитования клиентов.
• получение нового кредита с целью продления срока кредитования. Кредиты ЦБ для коммерческих банков являются дополнительными ресурсами для кредитования клиентов.

Ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации, это процентная ставка, которую Центральный банк РФ использует при предоставлении кредитов коммерческим банкам в порядке рефинансирования.

Величина ставки рефинансирования может устанавливаться (выявляться) путем конкурсного отбора, а может  и просто назначаться.

Ставка рефинансирования является и “неким” сопутствующим  механизмом по сдерживанию инфляционных процессов в России. При снижении темпов инфляции, снижается и ставка рефинансирования. Так, когда к концу 2008 года уровень инфляции составлял 11,8 %, ставка рефинансирования 2008 года понизилась до 12 %, а к концу 2009 года, когда инфляция снизилась до 9 %, ставка рефинансирования ЦБ была понижена до 11,0 %. А затем в 2010 году до 10,5%, и 10,00 %. Но уже с начала 2011 года ставка рефинансирования повысилась сначала до 10,25 %, затем до 10,50 %. 9 июня 2011 года – вновь изменение – до 10,75 % (Приложение 1). Это говорит о том, что инфляция – выше заданных параметров, продолжает увеличиваться и Правительство с Центральным банком принимают меры к ее сдерживанию.

Исходя из всего сказанного, можно констатировать, что ставка ЦБ России является инструментом, с помощью которого Банк России воздействует на процентные ставки по депозитам и кредитам, предоставляемые кредитными организациями юридическим и физическим лицам. Поэтому, в своей процентной политике, коммерческие банки в значительной степени ориентируются на ставку ЦБ России.

В ситуации, когда понижается ставка ЦБ, с одной стороны выиграют заемщики, а с другой стороны проигрывают вкладчики российских банков, лишаясь части прибыли от своих вложений. Каждое изменение ставки рефинансирования, это вестник того, что в ближайшем будущем возможны изменения (пересмотры) коммерческими банками процентных ставок по депозитам и кредитам. Анализ формирования процентных ставок по депозитам большинства ведущих коммерческих банков России подтверждает это. Ставка рефинансирования всегда доходит почти до уровня инфляции, а это значит, что помимо снижения прибылей, проценты по большинству депозитов оказываются ниже уровня инфляции и вклады постепенно еще и обесцениваются.

Приведу несколько примеров применения ставки рефинансирования. Так, ставка ЦБ применяется:

• При расчете материальной ответственности работодателя за задержку выплаты заработной платы. В соответствии со статьей 236 ТК РФ при нарушении работодателем установленного срока выплаты заработной платы, оплаты отпуска, выплат при увольнении и других выплат, причитающихся работнику, работодатель обязан выплатить их с уплатой процентов (денежной компенсации) в размере не ниже одной трехсотой действующей в это время ставки рефинансирования Центрального банка РФ от невыплаченных в срок сумм за каждый день задержки начиная со следующего дня после установленного срока выплаты по день фактического расчета включительно. Конкретный размер выплачиваемой работнику денежной компенсации определяется коллективным договором или трудовым договором.
• При расчете пени за просрочку исполнения обязанности по уплате налога или сбора. В соответствии с пунктом 4 статьи 75 НК РФ пеня за каждый день просрочки определяется в процентах от неуплаченной суммы налога или сбора. Процентная ставка пени принимается равной одной трехсотой действующей в это время ставки рефинансирования Центрального банка РФ.

С 28 декабря 2009 года установлена ставка рефинансирования ЦБ РФ в размере 8,75 % (Указание Банка России от 25.12.2009 № 2369-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"). Предыдущая ставка рефинансирования действовала чуть больше месяца. Наблюдается стремительное (практически ежемесячное) снижение ставки. Это одиннадцатая ставка рефинансирования за 2009 год (Приложение 1).

За период с 1 по 21 декабря  текущего года прирост потребительских  цен в России составил 0,4%. Годовая инфляция (прирост потребительских цен за последние 12 месяцев) продолжала снижаться и на 21 декабря 2009 года составила 9%, тогда как в предыдущем году соответствующий показатель был равен 13,5%. С учетом благоприятных инфляционных ожиданий и решения Банка России о снижении процентных ставок риск превышения официального прогноза инфляции на 2010 год оценивается как незначительный.

В условиях общего повышения банковской ликвидности снижение процентных ставок будет способствовать ограничению притока краткосрочного иностранного капитала. При этом не исключается вероятность роста волатильности на валютном рынке и соответствующих курсовых рисков.

Наиболее высокая ставка рефинансирования была установлена Центробанком в период с 15 октября 1993 г. по 28 апреля 1994 г и составляла 210 %. С 25 ноября 2009 г. установлена самая низкая за все существование Российской Федерации ставка рефинансирования в 9,0 %. В течении 10 лет скорость изменения ставки рефинансирования Центрального Банка замедлялась, то - есть ставка рефинансирования становилась более стабильной. В период с 1993 по 2000 год ставка рефинансирования менялась в основном в течение года от 5 до 9 раз.

В период с 2010 г.по 2011 г. ставка рефинансирования стабилизировалась по сравнению с 2009 г. и держалась на уровне в среднем 8%. Только с 1 июля 2010 г. По 27 февраля 2011 г. Ставка рефинансирования  составила 7,75 %, это самая низка ставка за последние 5 лет.

На сегодняшний день ставка рефинансирования, установленная  Указанием Банка России от 13.09.12 № 2873 – У «О размере ставки рефинансирования Банка России», составляет 8,25%.

3.2. Операции  на открытом рынке

Под  операциями   на   открытом  рынке   понимаются купля - продажа     Банком     России     казначейских   векселей, государственных облигаций и прочих государственных  ценных  бумаг, краткосрочные  операции  с  ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Лимит операций   на   открытом   рынке   утверждается  Советом директоров Банка России.

Данный инструмент денежно-кредитной политики наиболее активно и цивилизованно используется  в странах с развитым  рынком ценных бумаг. Во-первых, эти операции влияют на деятельность коммерческих банков через объем реализации ценных бумаг. Если центральный банк продает ценные бумаги на открытом рынке, а  коммерческие банки их покупают, то остатки средств на корреспондентских счетах, открытых этими банками в центральном банке, уменьшаются  на сумму купленных бумаг. Соответственно  уменьшаются их возможности по предоставлению ссуд своим клиентам. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении. При покупке ценных бумаг у коммерческих банков центральный банк зачисляет  соответствующие суммы на их корреспондентские счета, что расширяет возможности банков по выдаче ссуд.

Во-вторых, операции на открытом рынке могут использоваться для регулирования процентных ставок и курса государственных ценных бумаг.

Для регулирования краткосрочных  процентных ставок традиционно применяются  операции центрального банка с векселями  (казначейскими и коммерческими)  и краткосрочными государственными облигациями. Продажа их ограничивает  наличность денежного рынка и ведет к повышению  рыночных ставок  процента. Если же центральный банк не желает допускать увеличения рыночной нормы процента, он оказывает поддержку банкам, покупая у них краткосрочные ценные бумаги и векселя по текущим рыночным ставкам. Кроме того, покупка-продажа казначейских векселей, краткосрочных государственных облигаций ведет к изменению спроса и предложения, а значит, курса и доходности этих бумаг, что оказывает воздействие на краткосрочные ставки на денежном рынке и уровень курса национальной валюты [7, с.184].

Валютная политика. Направление  и формы валютной политики, проводимой Центральным банком, зависят от внутриэкономического положения данной страны и ее места в мировом хозяйстве. Цели валютной политики меняются в зависимости от исторического периода. Одним  из важнейших средств реализации валютной политики является валютное регулирование. Центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования отечественных коммерческих банков, но иногда направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса. Однако в современных условиях в странах с развитой и устойчивой экономикой, как правило, превалируют внутренние интересы.

Центральный банк, покупая  или продавая иностранные валюты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменение курса национальной денежной единицы – девизная политика. Подобные операции получили название «валютных интервенций». Приобретая за счет официальных золотовалютных резервов национальную валюту, он увеличивает  спрос, а, следовательно, и ее курс. Напротив, продажа центральным банком крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса, т.к. увеличивается предложение. Влияние  валютной политики центрального банка в форме проведения операций на срочном валютном рынке проявляется  в стимулировании  экспорта или импорта капитала.

Развитие системы валютного  регулирования и валютного контроля в условиях переходной экономики  в России выступает одной из самых  актуальных проблем. В сентябре 1998 г. из-за задержки поступления в страну экспортной валютной выручки произошло  существенное  снижение  предложения валюты на  внутреннем валютном рынке, повлекшее за собой  резкие колебания курса рубля к доллару. В сложившихся условиях, учитывая, что практически единственным источником предложения валютных ресурсов является продаваемая экспортерами валютная выручка, Банк России в срочном порядке принял пакет мер регулирующего воздействия, направленных на обеспечение полноты и своевременности ее репатриации и создание нового механизма регулирования внутреннего валютного рынка, отсекающего возможность спекулятивного давления на курс национальной валюты. Главными мероприятиями в данном направлении являлись:

-разработка (совместно  с ГТК России) нормативных документов, усиливших контроль за репатриацией валютной выручки от экспорта товаров и повысивших ответственность экспортеров за ее незачисление на счета в уполномоченных банках в сроки, указанные в документах таможенно-банковского контроля;

-изменение системы торгов на межбанковских валютных биржах, что обеспечило экономически более обоснованный механизм курсообразования и отделение торговли валютой  по внешнеторговым операциям от спекулятивных сделок;

-установление более  жесткого контроля за уполномоченными банками и их клиентами при осуществлении операций покупки иностранной валюты за рубли на внутреннем валютном рынке и целевым использованием приобретенной валюты;

-организация ежедневного  статистического наблюдения и  контроля за движением средств  на транзитных валютных счетах резидентов и продажей экспортной валютной выручки на межбанковских валютных биржах.

По состоянию  на сегодняшний  день Банк России имеет основания  констатировать, что в результате принятых регулирующих мер и усиления контрольно-инспекционной работы первая, самая неотложная, задача по обеспечению полноты и своевременности репатриации в страну экспортной валютной выручки и увеличению предложения валюты на внутреннем валютном рынке выполняется.

3.3. Проблемы  регулирования денежного обращения.

Законодательная основа

Регулирование денежного  обращения в Российской Федерации  возложено на Банк России. В соответствии с Федеральным законом Российской Федерации  «О банках и банковской деятельности» (с изм. и доп.) основные инструменты денежно-кредитной политики Банка России:

• процентные ставки по операциям Банка России;
• нормативы обязательных резервов;
• операции на открытом рынке;
• рефинансирование банков;
• депозитные операции;
• валютное регулирование;
• установление ориентиров роста денежной массы;
• прямые количественные ограничения [1].

Процентные ставки Банка  России - это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Это ставки рефинансирования, ставки по депозитным операциям, ломбардные ставки, ставки “репо” и др. Банк России использует процентную  политику для воздействия на рыночные процентные ставки.

Нормативы обязательных резервов - это беспроцентные обязательные вклады кредитных организаций в  Банке России. Размер обязательных резервов устанавливается Советом директоров Банка России в процентах к обязательствам кредитных организаций. Нормативы не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и не могут быть единовременно изменены более чем на 5 пунктов.

Операции на открытом рынке -  это купля - продажа Банком России государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением затем обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России.

Рефинансирование банков -это кредитование Банком России коммерческих банков, в том числе и переучет векселей. Банк России устанавливает процентную ставку рефинансирования.