Денежная и валютная системы

• на основе монетного паритета, соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах;
• на базе валютной корзины;
• на основе относительного паритета покупательной способности валют;
• на основе спроса и предложения валют или на рыночной основе;
• на основе кросс-курсов;

     Элементом валютной системы является валютный паритет – соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

     Валютная  корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Это позволяет более обоснованно учесть покупательную способность валюты и влияние на ее курс общеэкономических и политических условий обмена.

     Для определения курса национальной валюты на базе относительного паритета покупательной способности валют необходимо учитывать экспортные цены (цены мирового рынка) и внутренние оптовые цены соответствующих стран.

     На практике достаточно эффективной основой формирования и поддержания валютных курсов паритет покупательной способности стать не может, поскольку присущая ему нестабильность фактически сдерживает такую возможность. Установление обменных курсов на базе покупательной способности (ценового паритета) может производиться лишь периодически.

     Фиксирование  обменного курса на основе спроса и предложения валют на рыночной основе возможно при условии, если банки и предприятия имеют в своем распоряжении валюту другого государства. Если же обладателем иностранной валюты будет только центральный банк, то валютный курс не будет формироваться на рыночной основе.

     Курс  валют, определяемый как соотношение  между двумя валютами, которое рассчитано на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте, называется кросс-курсом [7, с.109-111]. 

3.2 Валютный курс  белорусского рубля,  проблемы его конвертируемости

     Процесс установления валютных курсов в Республике Беларусь может быть определен в несколько этапов:

     Первый  этап (1991-1993 гг.) – предпочтительно административные методы из-за обращения на территории республики наравне с белорусской денежной единицей советского (российского) рубля. Формируется пакет законодательных и нормативных актов, определяющих принципы валютного режима и механизмов регулирования;

     второй  этап (1994-1995 гг.) – постепенный переход к принципам рыночного курсообразования;

     третий  этап (1996 – сентябрь 2000 гг) – система множественности валютных курсов;

     четвертый этап (2001 г. -2008) – режим колеблющейся (плавающей) фиксации курса, основанный на спросе и предложении валюты (рыночной основе).

     пятый этап (с 2009 г.)- девальвация белорусского рубля и переход на определение курса на основе валютной корзины.

     В ретроспективе Беларусь наиболее ощутимо  столкнулась с проблемой отклонения обменного курса от равновесного уровня во второй половине 1990-х гг. Переоцененная валюта привела к введению различных валютных ограничений, множественности обменных курсов, высокой инфляции и, в конечном итоге, также и к товарному дефициту. Проблема была решена ужесточением монетарной политики и девальвацией официального обменного курса белорусского рубля до рыночного значения. Впоследствии монетарная политика и политика обменного курса базировались на привязке национальной валюты к доллару США, что создало предпосылки для повторения подобной ситуации в будущем. Обменный курс был относительно стабилен в 2000-х, наблюдался высокий рост ВВП, однако с середины десятилетия стал наблюдаться быстрый рост дефицита текущего счета, что отчасти объяснялось внешними (энергетическими) шоками. В 2009 г. рубль был девальвирован и привязан к корзине валют, но дефицит текущего счета продолжал расти и в 2010 г. достиг уровня в 15.6% ВВП. В начале 2011 г. диспропорции на валютном рынке многократно усилились, что привело к введению валютных ограничений и впоследствии к официальной девальвации белорусского рубля. Однако несмотря на существенную девальвацию официального курса на валютном рынке сохраняются ощутимые диспропорции, которые проявляются в разрыве между официальным обменным курсом и неофициальным курсом (курсом “черного рынка”).

     В апреле-начале мая экономические  власти по-прежнему пытались директивно ограничить давление на курс национальной валюты. Во-первых, сохранялось большое количество валютных ограничений и ограничений импорта, введенных еще в первом квартале текущего года. Во-вторых, Национальный банк отказался от идеи проведения дополнительной сессии торговли валютой на БФВБ, на которую не распространялись бы ограничения присущие основной сессии. В этом случае последняя могла бы стать базой для определения справедливого курса и снизить степень неопределенности для экономических агентов. Вместо этого, на какой-то период НББ стал вновь вводить формально рекомендательные ограничения для курса белорусского рубля на внебиржевом рынке. В результате, неопределенность лишь возросла: большинство экспортеров стали максимально ограничивать продажу валюты, пытаясь не принимать на себя валютный риск. В свою очередь, импортеры и физические лица в ситуации неопределенности сохраняли высокий спрос на иностранную валюту, который в ряде случаев можно охарактеризовать как ажиотажный. Наконец, в этой ситуации возник и новый мотив спроса на валюту – спекулятивный – что в еще большей мере усиливает давление на рынок. Пытаясь сбить ажиотажный и спекулятивный спрос на иностранную валюту Национальный банк периодически снимал вовсе или ослаблял ограничения по величине обменного курса на отдельных сегментах рынка. Например, на наличном рынке Национальный банк ввел первоначальные ограничения курса 4000 USD/BYR, затем повысив их до 4500 USD/BYR. Однако запоздалые действия НББ по устранению ситуации неопределенности, а также сомнения относительно достаточности ликвидной составляющей золотовалютных резервов для удержания такого уровня обменного курса, обусловливают сохранение ажиотажного и спекулятивного спроса. В результате на внебиржевом рынке и теневом сегменте наличного рынка курс национальной валюты доходил до 7000-8000 USD/BYR.

     После долгого периода игнорирования  проблем на валютном рынке, в мае Национальный банк провел разовую девальвацию белорусского рубля, снизив его стоимость по отношению к корзине валют на 54.4%. Сразу после девальвации Национальный банк вернул и ограничения для других сегментов рынка: цена сделок на них не должна отклоняться более чем на 2% от официального курса Национального банка. Однако такое решение обусловило стагнацию большинства сегментов валютного рынка, в первую очередь, межбанковского и наличного. Такая ситуация сложилась поскольку до официальной девальвации курс, по которому проводились сделки на рынке был выше, чем тот, который НББ установил в качестве официального. При этом НББ не взял на себя обязательств по «защите» объявленного курса путем проведения валютных интервенций (что обусловлено, в том числе, и невысоким уровнем ликвидной составляющей резервных активов). Неготовность НББ к проведению валютных интервенций, а также сомнения экономических агентов относительно того, насколько установленный официальный курс близок к равновесному уровню, обусловили сохранение неопределенности на валютном рынке. В этих условиях официальный курс практически утратил роль «номинального якоря», к которому привязывают свои ожидания экономические агенты. Кроме того, на рынке сохраняются ажиотажный и спекулятивный мотивы спроса, а у экспортеров сохраняется мотивация избегать продажи иностранной валюты. Таким образом, проведения официальной девальвации пока не решило основных проблем на валютном рынке. Его замороженное состояние довольно быстро может отразиться на функционировании реального сектора экономики, вызывая замедление роста.

     К тому же, проблемы валютного рынка  негативно влияют и на банковскую систему: они обусловливают трудности с погашением валютных кредитов, а для вкладчиков сохранение неопределенности является дополнительным мотивом для изъятия своих депозитов из банковской системы.

     В июне правительство опубликовало перечень первоочередных мер по стабилизации экономики. В него включены ограничительные меры в фискальной и монетарной сфере, что может смягчить проблему избыточного спроса, однако, в то же время, эти меры могут усилить напряженность в социальной сфере. Этот перечень включает и меры по стабилизации валютного рынка, однако их эффективность вызывает сомнения, поскольку они лишь в малой степени нацелены на устранение неопределенности. Если же проблемы на валютном рынке сохранятся на фоне шоковых последствий девальвации и ограничительных мер политики, то это может иметь достаточно неблагоприятные последствия для национальной экономики.

     Политика  обменного курса является своего рода «заложником» противоречий между желаемым уровнем дохода и его долгосрочным равновесным уровнем.

     Экономические власти вплоть до настоящего момента заявляли о нежелании существенно удешевлять официальный курс рубля. В этих условиях, противостоять давлению на обменный курс можно установив режим множественности обменных курсов, который уже действует де-факто. С точки зрения властей, это определенный компромисс на данный момент. Экономические власти будут поддерживать эту систему в течение определенного периода. Однако следует подчеркнуть, что устойчивость такой системы в долгосрочном периоде весьма сомнительна, поскольку она приводит к большому количеству диспропорций и искажений на рынке, посылая неверные сигналы экономическим агентам. 

Заключение

     Денежная  система – организация денежного обращения в стране, регулируемая государственными законами. Процесс формирования ее содержания, элементов происходил постепенно. Типы денежных систем формировались по историческим периодам в значительной степени от того, в какой форме функционировали деньги: полноценные (как товар) или как знаки стоимости (бумажные, кредитные).

     В 1994 г. Национальный банк Республики Беларусь постановил, что единственным платежным  средством в Республике Беларусь признать белорусский рубль, а в  налично-денежном обороте – расчетный  билет, это решение было закреплено законодательно

     Национальный банк определяет номинал (достоинство), степень защиты, изображение и другие характеристики белорусского рубля и монет. Обеспечивает печатание банкнот, чеканку монет, а также хранение, подтверждение подлинности банкнот и монет, изъятие и уничтожение изъятых из обращения банкнот и монет.

     Одной из важнейших целей деятельности Национального банка Республики Беларусь является защита и обеспечение  устойчивости белорусского рубля, в  том числе его покупательной  способности и курса по отношению  к иностранным валютам, а также регулирование денежного обращения. С этой целью банк разрабатывает комплекс инструментов денежно-кредитного регулирования и использует их для поддержания устойчивости денежной системы.

     Валютная  система – правовая форма организации валютных отношений, которая исторически сложилась на основе интернационализации хозяйственных связей. Различают национальные, региональные и международные (мировые) валютные системы.

     Основными элементами национальной и мировой  валютных систем являются: национальная денежная единица, золотовалютные резервы, валютный паритет, механизм формирования валютного курса, условия конвертируемости валюты, валютные ограничения, порядок внешних расчетов страны, режим национального валютного рынка и рынка золота, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны.

     Характер  функционирования и стабильность мировой  валютной системы зависят от степени  ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры  мирового хозяйства и соотношения  сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую.

     Национальная  валютная система Республики Беларусь формируется с учетом принципов  мировой валютной системы, поскольку  страна взяла курс на интеграцию в  мировом хозяйстве, с 1992 г. Является членом МВФ и ряда других международных валютно-кредитных и финансовых организаций.

     Основой денежной и национальной валютной системы  является белорусский рубль. Установлены  правила его конвертируемости и  поставлена стратегическая задача перехода к свободной конвертируемости по мере стабилизации экономики.

     Конвертируемость (обратимость) национальной валюты – свободный обмен ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Возникают проблемы международного платежного средства, возможности признания платежного средства на территории других государств. Это разрешается через механизм конвертируемости валют.

     Переход в конвертируемости национальной валюты – это длительный процесс формирования широких связей между национальным и мировым хозяйствами, глубокое интегрирование этих экономик. Установление полной конвертируемости валюты, действующей на территории Республики Беларусь – стратегическая задача.

     Важным  элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определенное их покупательной способностью, выражающую средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции, и рядом других факторов.