Учет и управление денежными средствами

- предосторожность - деятельность  предприятия не носит жестко  предопределенного характера, поэтому  денежные средства необходимы  для выполнения непредвиденных  платежей;

- спекулятивность - денежные  средства необходимы по спекулятивным  соображениям, поскольку постоянно  существует ненулевая вероятность  того, что неожиданно представится  возможность выгодного инвестирования.

Вместе с тем омертвление  финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Наличие у предприятия  денежных средств нередко связываемся  с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая  связь не всегда очевидна. События  последних лет, когда резко обострилась  проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между ними показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и  одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут  вызвать не только социально- экономическую  напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству. Рассмотрим простейший пример.

Пример:

Предприятие ежедневно закупает сырье на условиях оплаты наличными  в объеме дневной потребности. Производственный цикл занимает один день. Деньги на расчетный  счет за реализованную продукцию  поступают с лагом в один день. Расходы по производству единицы  продукции составляют 10 тыс. руб., цена реализации - 11 тыс. руб. Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие наращивает объем производства. Динамика результатов  работы предприятия будет иметь  следующий вид (табл.1.1).

Таблица 1.1

Динамика прибыли и  денежных средств (тыс. руб.)

День	Объем произведенной продукции	Затраты	Объем реализации	Кумулятивная прибыль	Средства на расчетном счете
					200
1	10	100	110	10	100
2	15	150	165	25	60
3	20	200	220	45	25
4	24	240	264	69	5

Из приведенной таблицы  видно, что предприятие прибыльное, однако к исходу четвертого дня оно  не имеет средств на расчетном  счете для продолжения производственной деятельности.

Рассмотрим основные принципы управления денежными средствами.

2.2. Модели и приемы целевого регулирования денежных потоков

Расчет финансового цикла

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Этапы обращения  денежных средств

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее  время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах  и дебиторской задолженности. Поскольку  предприятие оплачивает счета поставщиков  с временным лагом, время, в течение  которого денежные средства отвлечены  из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного  и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная  тенденция. Если сокращение операционного  цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской  задолженности, то финансовый цикл может  быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность  финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота  рассчитывается по формуле 

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК;

где:

ПОЦ - продолжительность  операционного цикла;

ВОК - время обращения  кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения  производственных запасов;

ВОД - время обращения  дебиторской задолженности;

Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т=365).

Информационное  обеспечение расчета - бухгалтерская  отчетность. Расчет можно выполнять  двумя способами: а) по всем данным о  дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся  к производственному процессу.

Цель управления денежными средствами состоит в  том, чтобы инвестировать избыток  денежных доходов для получения  прибыли, но одновременно иметь их необходимую  величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования  на случай непредвиденных ситуаций. Чем  более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в  страховании. Управление денежными  средствами начинается с момента  выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается  выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам. При этом управление денежными средствами тесно связано  с управлением кредиторской задолженностью, ибо менеджеры фирмы регулируют сроки ее оплаты.

Следует выделять "притоки" и "оттоки" денежных средств по основной (операционной) деятельности, инвестиционной и финансовой видам деятельности.

Виды деятельности	Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
1. Основная деятельность	Выручка от реализации в текущем периоде; погашение дебиторской задолженности; авансы, полученные от покупателей; поступления  от продажи продукции полученной по бартеру, и т.п.	Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; выплата зарплаты; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; уплата процентов  по кредиту; отчисления на соц. сферу.
2. Инвестиционная деятельность	Продажа основных средств и нематериальных активов; дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений; возврат инвестиций.	Приобретение основных средств, нематериальных активов; капитальные вложения (прямые инвестиции в строительство), долгосрочные финансовые вложения.
3. Финансовая деятельность	Краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления  от эмиссии акций; целевое финансирование.	Возврат краткосрочных кредитов, погашение  займов; возврат долгосрочных кредитов, погашение займов; выплата дивидендов; погашение векселей.

Для реализации функции страхования текущего производственного  процесса в большей степени подходят ликвидные ценные бумаги. (В России - государственные облигации.) Ликвидные  ценные бумаги приносят фирме некоторый  уровень дохода. Совокупность денежных средств и ликвидных ценных бумаг  называют наличностью или ликвидными активами. Когда поступления денежных средств и денежные платежи согласованы  на определенную перспективу, фирма  может иметь относительно небольшие  запасы денежных средств. Но если риск рассогласований значителен, то необходимы инвестиции в краткосрочные ликвидные  ценные бумаги. Конечно, требуемый объем  наличности возрастает, если часть  сделок оплачивается наличными, и снижается, если фирма может быстро получить кредит на желаемых условиях. Чем выше процентная ставка, тем больше заинтересованность фирмы в снижении денежной наличности.

Минимальное количество денежной наличности, которое фирма  должна иметь на расчетном счете  и в кассе, определяется двумя  процессами. Первый - промежуток времени  между оплатой счета покупателем  и инкассированием денежных средств. Это время состоит из трех частей:

- время перевода платежей  от покупателей (дебиторская задолженность  здесь не рассматривается, покупатель  оплатил счет, но на его пересылку  фирме требуется определенное  время, зависящее от формы безналичных  расчетов и эффективности работы  банков);

- время, в течение  которого платежи остаются не  инкассированными банками; 

- время движения денежных  средств к банкам, производящим выплаты.

Фирмы могут использовать много методов сокращения периода  инкассации, а следовательно, и требуемых запасов денежных средств (электронные переводы, система сейфов и др.). Но этот период всегда будет иметь место, всегда будут трансакционные издержки.

Второй - требования коммерческих банков об образовании  компенсационных (резервных) остатков. Эти остатки определяются стоимостью услуг банка, ведущего расчетные  счета и предоставляющего кредиты. (Например, банк может обслуживать  фирму бесплатно, если неснижаемый  остаток на счете не менее 50 млн. руб. В противном случае фирма  оплачивает каждую операцию банка).

ГЛАВА III Анализ движения денежных средств

3.1. Состав и анализ притоков и оттоков денежных средств по направлению деятельности, анализ взаимодействия денежных потоков

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый взгляд такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера; однако можно привести аргументы, в известной степени оправдывающие его проведение. Например, довольно парадоксальная ситуация, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Такая ситуация вполне обыденна в экономике переходного периода.

Теоретически отмеченного  парадокса можно избежать - это  произойдет в том случае, если на предприятии последовательно и  строго следуют методу определения  выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Однако Положением о бухгалтерском учете и отчетности Российской Федерации разрешено  применять и другой метод - метод  определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов. Именно в этом случае денежный поток и  поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыль, не совпадают во времени. Анализ движения денежных средств как раз  и позволяет с известной долей  точности объяснить расхождение  между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в  отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

В западной учетно-аналитической  практике методика подобного анализа  разработана достаточно подробно и  сводится к анализу потока денежных средств по трем основным направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Можно взять за основу данную схему, однако, исходя из реальности финансово-хозяйственных операций, имеющих место в отечественных  предприятиях, целесообразно несколько  видоизменить состав направлений видов  деятельности, в той или иной степени  связанных с движением денежных средств:

текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением  или реализацией основных средств  и нематериальных активов;

финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные  финансовые вложения, погашение задолженности  по полученным ранее кредитам, выплата  дивидендов;

прочие операции с денежными  средствами - использование фонда  потребления, целевые финансирование и поступления, безвозмездно полученные денежные средства и др.

Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности  все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать  различными способами, в частности  путем анализа всех оборотов по счетам денежных средств (счета 50, 51,52,55,56,57). Однако в мировой учетно-аналитической  практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между  ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:

прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;

косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке  чистой прибыли, т.е. исходным элементом  является прибыль. Рассмотрим логику процедур прямого метода (табл. 2.1).

Рассмотренный метод позволяет  судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного финансового  результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется  косвенный метод анализа, позволяющий  объяснить причину расхождений  между прибылью и, например, сокращением  денежных средств за период.