Содержание финансового анализа в условиях рыночной экономики

Расчет нормы рентабельности инвестиций достаточно сложен без специальной  техники, и для этого используется таблица со значениями дисконтирующих множителей. Этот метод расчета IRR  применим к акционерным предприятиям. На предприятиях, не являющихся акционерными, в качестве цены авансированного капитала используется соотношение, выраженное уровнем издержек производства и обращения и общей суммы авансированного капитала (итог баланса - нетто).

Метод определения  срока окупаемости инвестиций, основанный на недисконтированных оценках, наиболее широко используется в мировой практике и является достаточно простым по сравнению с предыдущими методами.

Расчет срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. При равномерном по годам получении дохода, срок окупаемости определяется отношением величины единовременных затрат к величине годового дохода в результате вложения этих средств. При неравномерном по годам получении дохода срок окупаемости определяется прямым счетом числа лет, когда инвестиции будут погашены совокупным доходом. При получении дробного числа лет, оно округляется до целого в большую сторону.

 

Метод расчета  коэффициента эффективности инвестиций также базируется на недисконтируемых показателях дохода и характеризуется показателем чистой прибыли (PN). Этот метод широко используется на практике ввиду своей простоты и наглядности.

Коэффициент эффективности  инвестиций (АRR, в процентах) определяется отношением среднегодовой прибыли (PN) к средней величине инвестиций (IC).

ARR = [ PN : 0, 5(IC - RN) ] х100%            

где RN - остаточная или ликвидационная стоимость капитальных объектов, созданных в результате реализации проекта.

 Рассчитанный коэффициент  эффективности инвестиций сравнивается  с коэффициентом рентабельности  авансированного капитала, определяемого  отношением чистой прибыли предприятия  к итогу среднего баланса - нетто.

 

20.Содержание и оценка финансовых инвестиций

Вложения финансовых ресурсов в ценные бумаги (акции, облигации  и т.п.), банковские депозиты и другие являются финансовыми инвестициями (или «портфельными»). Финансовые ресурсы как любой товар на рынке имеет свои характеристики, основными из которых являются: цена, стоимость, доходность, а также риск. Как уже отмечалось, инвестировать средства имеет смысл тогда, когда они приносят доход. Абсолютными показателями  этого служат цена и стоимость финансового ресурса, а относительными - его доходность. Финансовый актив имеет текущую рыночную цену (Рm), по которой его можно приобрести на рынке. Этот актив обладает также внутренней стоимостью (Vt). Цена и стоимость актива меняются во времени, а стоимость к тому же имеет различное значение для разных инвесторов, т.к. он ее оценивает исходя из собственного анализа. Рассмотрим, когда Рm > Vt,    Pm< Vt,    Pm = Vt.

Если цена актива выше стоимости, то инвестору нет смысла его приобретать. Во втором случае - цена актива занижена и есть смысл его купить. В третьем  случае операция по приобретению не принесет прибыли. Различие между ценой и  стоимостью проявляется в том, что цена известна (объявлена) и в каждый момент времени однозначна, а стоимость- это расчетный показатель, многозначный, зависящий от числа профессиональных участников рынка.

Величина стоимость зависит  и от способа оценки. Фундаменталистская теория оценки опирается на будущую стоимость актива исходя из которой устанавливается его текущая стоимость. Технократическая теория оценки исходит из определения текущей стоимости актива в зависимости от динамики изменения его цены в прошлом. Теория «ходьбы наугад» не принимает во внимание прошедший период изменения стоимости и текущая внутренняя стоимость актива как и его цена изменяются непредсказуемо, т.е. любая информация статистического или прогнозного характера не приводит к получению обоснованной оценки.

На практике наиболее широко применяется фундаменталистская теория оценки. Текущая стоимость ценной бумаги определяется по формуле

  Vt = Cfi  :   ( 1 + r ),

 где Cfi - ожидаемый денежный поток в i- том периоде;

18. приемлемая доходность (норма прибыли).

Оценка стоимости финансового  актива зависит от ожидаемых денежных поступлений, периода прогнозирования  и нормы прибыли. Приемлемая норма прибыли может устанавливаться инвестором следующим образом:

• в размере процентной ставки по банковским депозитам (Rбан) и надбавки за риск инвестирования в данный финансовый актив (Rстр) :

                     R= Rбан +Rстр.

• исходя из процента, выплачиваемого по правительственным облигациям (Rправ) и надбавки за риск:

                      R= Rправ + Rстр.

Оценивая текущую внутреннюю стоимость ценной бумаги, инвестор выбирает различные значения нормы  прибыли и ожидаемых поступлений, которые могут быть различными у  разных инвесторов.

 

 

 

 

 

 

21.Анализ финансового состояния предприятия

и его основные задачи

Финансовое состояние  предприятия характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно отражает обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с физическими и юридическими лицами, платежеспособность и финансовую устойчивость.

Иначе говоря, если предприятие  способно своевременно производить  платежи, финансировать свою деятельность - оно имеет хорошее финансовое состояние. Если оно неспособно осуществлять платежи, то оно имеет  неустойчивое или кризисное финансовое состояние.

Финансовое состояние  предприятия зависит от прибыльности его хозяйствования и эффективности  использования оборотных средств. Поэтому главная цель анализа - своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и определить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Основные задачи анализа  финансового состояния предприятия  заключаются в следующем:

• общая оценка финансового состояния предприятия и его изменение за отчетный период;
• прогнозирование возможных финансовых резервов исходя из реальных условий хозяйствования, соотношения собственных и заемных ресурсов и степени их   использования;
• разработка мер по эффективному использованию финансовых ресурсов и улучшению финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние  предприятия характеризует состояние  и размещение средств, отраженных в бухгалтерском балансе.

Основные показатели, характеризующие финансовое состояние  предприятия:

1. Структура капитала  предприятия по его размещению  и источникам образования.

2. Обеспеченность  предприятия собственными оборотными  средствами.

3. Эффективность  и интенсивность  использования  капитала.

4.Финансовая устойчивость.

5. Платежеспособность  и ликвидность предприятия.

Анализ финансового состояния  предприятия проводится с помощью  относительных показателей, т.к. сопоставление  абсолютных показателей баланса  в условиях инфляции некорректно.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

а) с общепринятыми “нормами”, характеризующими финансового состояния  предприятия, для оценки степени  риска и прогнозирования его  возможного банкротства;

б) с аналогичными показателями других предприятий этой же отрасли  или родственных отраслей;

в) с аналогичными данными  за прошедший период для изучения тенденции изменения финансового  состояния предприятия.

Различают внутренний и внешний  анализ финансового состояния.

 Внутренний анализ финансового состояния предприятия проводится экономическими службами предприятия с целью установления планомерности поступления средств, их размещения, получения максимальной прибыли и исключение банкротства предприятия.

Внешний анализ финансового  состояния предприятия, как правило, проводят инвесторы с целью определения выгодности вложения средств и исключения риска потери этих средств при инвестировании в данное производство.

Основными источниками  информации для анализа финансового состояния предприятия являются:

бухгалтерский баланс (форма  №1),

отчет о прибылях и убытках (форма №2),

отчет о движении капитала (форма №3),

первичный и аналитический  бухгалтерский учет.

 

 

22.Система показателей рентабельности и их взаимосвязь

Эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности приносить прибыль, достаточную для его развития и обеспечения финансовой устойчивости. Оценить эту способность предприятия позволяет анализ финансовых результатов, осуществляемый на основе отчета о прибылях и убытках, по данным бухгалтерского учета (это так называемая ”учетная” прибыль).

 Однако при исчислении  величины “учетной” прибыли возникает ряд проблем :

а) определение размера  прибыли зависит от учетной политики и методологических подходов  к  учету объема реализации продукции  не по оплате отгруженной продукции, а по факту отгрузки. Это может  изменить разницу между доходами и расходами на прирост остатков отгруженной, но не оплаченной продукции.;

б) использование различных  методов списания амортизации, производственных запасов, расходов по ремонту, расходов будущих периодов и т.п. позволяет  управлять величиной финансовых результатов в текущих и будущих  периодах, следовательно, влиять на величину прибыли и др.

Выявленные особенности  делают необходимым проведение анализа  в два этапа:

1. Оценка “качества”  финансовых результатов и прогнозирование  будущих доходов.

2. Анализ доходности  ( рентабельности ).

Одним из способов оценки “качества” прибыли является оценка статей баланса  и финансовых результатов в динамике. Уменьшение статей актива баланса ведет  к занижению финансовых результатов, а “раздувание” ведет к завышению  финансовых результатов. Поэтому в  основе оценки “качества “ прибыли  лежит анализ актива баланса по степени  риска. Чем выше удельный вес активов  баланса ,характеризующихся повышенным риском, тем ниже “качество” прибыли.

При прогнозировании  будущих доходов важнейшей характеристикой является стабильность их поступления. Поэтому при анализе отчета о прибылях и убытках обязательно должны быть выделены статьи, обеспечивающие стабильное поступления, и статьи дохода, поступление по которым является вероятностным. 

Как уже отмечалось, эффективная  деятельность предприятия характеризуется  его способностью приносить прибыль. Она может быть оценена с помощью абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели используются для горизонтального анализа прибыли. Относительные показатели характеризуют эффективность использования средств (соотношение эффекта и затрат).

Одним из важнейших показателей  эффективности является рентабельность, под которой понимается отношение прибыли к величине инвестированного в предприятие капитала.

В зависимости от направления  вложения средств и формы привлечения  капитала различают следующие показатели рентабельности:

1. Рентабельность совокупных активов (имущества)  предприятия (Rав):

                         Rав = Р ост : АВ ср,

где   Р ост - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

        АВ  ср - средняя величина активов  предприятия. 

2. Рентабельность текущих активов предприятия (Rав тек):

                        Rав тек = Р ост : АВср. тек.,

где     АВср. тек. - средняя величина текущих активов.

3. Рентабельность внеоборотных активов предприятия (Rвн.ав):

                        Rвн.ав. = Р ост : АВср. вн.,

где АВср.вн. -  средняя величина внеоборотных активов.   

4. Рентабельность инвестиций характеризует эффективность управления предприятиям и способность предприятием  обеспечить необходимую отдачу на вложенный капитал. (Rинв.)

                      Rинв.= Р бал. : (СК + ДО),

где  Р бал - общая сумма прибыли до уплаты налогов;

       СК - средняя  величина собственного капитала;

       ДО- средняя величина долгосрочных обязательств.

5. Рентабельность  собственного капитала (Rск):

                      Rcк = Р ост : СК.

6. Рентабельность производственных фондов (Rф) показывает эффективность отдачи фондов предприятия:

                      Rф = Р бал : (ОПФ + МОС),

где ОПФ - средняя величина основных производственных фондов;

       МОС - средняя величина материальных  оборотных средств.