Оценка вероятности банкротства

 

Приведённые показатели рассчитываются на начало и конец анализируемого периода, оценивается их динамика, и выявляются факторы, вызвавшие изменение уровня текущей ликвидности.

 

Анализ показателей платежеспособности организации производится в таблице 2.5.

 

Таблица 2.5 - Анализ показателей платежеспособности (ликвидности) организации

Наименование показателей	Значения   коэффициентов		Изменение за год
	на начало года	на конец года
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,132	0,130	-0,002
Коэффициент критической ликвидности	0,381	0,318	-0,063
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	0,260	0,146	-0,114
Коэффициент текущей ликвидности	0,711	0,542	-0,169

В течении года у предприятия снизились все коэффициенты ликвидности:

- коэффициент абсолютной ликвидности на 0,002,

- коэффициент критической ликвидности на 0,062,

- коэффициент ликвидности при  мобилизации средств на 0,114,

- коэффициент текущей ликвидности  на 0,169.

На начало и конец года коэффициент абсолютной ликвидности не отвечал нормальным значениям (0,130≤0,2), это говорит о том, что предприятие не платежеспособно и является не ликвидным, что отрицательно характеризует работу предприятия и может привести к его банкротству.

 

 

 

 

 

 

3. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

 

3.1. Отечественные методики анализа и выявления вероятности банкротства организации

 

Во всех странах процесс банкротства регулируется специальными законодательными актами и правительственными нормативными документами. В Российской Федерации основными актами являются следующие: Гражданский кодекс РФ, Арбитражный процессуальный кодекс РФ, Уголовный кодекс РФ, Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)».

В настоящее время существует большое разнообразие прогнозных методик, применяемых в целях оценки и прогнозирования несостоятельности либо восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта. Одними из наиболее приемлемых и точных прогнозных моделей признаются модели, разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа. При этом существует возможность не только оценки вероятности банкротства на текущий момент, но и расчет такой вероятности на перспективу.

Методика Иркутской государственной экономической академии

Учеными Иркутской государственной экономической академии в целях диагностики банкротства предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

 

R = 8,38 х K1+ К2+ 0,054 хК3 + 0,63хК4                      (3.1)

 

    где K1  = Оборотный капитал / Активы

К2  = Чистая прибыль (убыток)  / Собственный капитал

К3 = Выручка от продажи продукции, работ и услуг / Активы

К4 = Чистая прибыль (убыток)  / Себестоимость продаж

Вероятность банкротства организации в соответствии со значением модели R определяется по следующей шкале (таблица 3.1).

Предыдущий год :                                        Отчетный год :

К1=12220463/15639342=0,781                К1=22636062/28903682=0,783

К2=4165285/-1578178=0,486                   К2=-11860190/-12841873=0,924

К3=19118346/15639342=1,222                К3=30773124/28903682=1,065

К4=-4165285/-22279949=0,187                К4=-11860190/-43862535=0,270

R пред.=8,38*0,781+0,486+0,054*1,222+0,63*0,187=7,215

R отч.=8.38*0,783+0,924+0,054*1,065+0,63*0,270=7,714

 

Таблица 3.1 - Критерии вероятности банкротства по модели R

Значение R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная  (90—100)
0 – 0,18	Высокая  (60—80)
0,18—0,32	Средняя  (35—50}
0,32—0,42	Низкая  (15—20)
Больше 0,42	Минимальная  (до 10)

По методике Иркутской государственной экономической академии у предприятия в предыдущем и отчетном годах вероятность банкротства минимальна.

 

Методика Московского  государственного  университета печати

В Московском государственном университете печати на основе исследования статистических данных 50 организаций была получена следующая двухфакторная модель:

 

Zп = 0,3872 + 0,2614Kтл+l,0595Kа             (3.2)

 

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности (из табл.2.5);

 Ка - коэффициент автономии (из табл.2.2).

Вероятность банкротства  определяется в зависимости от значения Zп (таблица 3.2)

Предыдущий год                                 Отчетный год

Ктл – 0,711                                             Ктл – 0,542

Ка - -0,101                                              Ка - -0,444

Zп(пред.г.) = 0,3872 + 0,2614*0,711+1,0595*(-0,101)=0,466

          

Zп(отч.г.) = 0,3872+0,2614*0,542+1,0595*(-0,444)=0,059

 

Таблица 3.2 - Вероятность банкротства в зависимости от значения Zп

Значение Zп	Вероятность банкротства
Меньше 1,3257	вероятность банкротства очень высокая
1,3257 - 1,5475	вероятность банкротства высокая
1,5475 - 1,7693	вероятность банкротства средняя
1,7693 - 1,9911	вероятность банкротства низкая
Больше 1,9911	вероятность банкротства очень низкая

По методике Московского государственного университета печати в предыдущем и отчетном годах вероятность банкротства очень высокая.

 

Методика А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова

 

Авторы методики отмечают значимость комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния. По их мнению, система финансовых коэффициентов с точки зрения эффективности рейтинговой оценки финансового состояния организации должна удовлетворять следующим требованиям:

- финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния организации;

-  в экономическом смысле финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (положительную корреляцию, т.е. рост коэффициентов означает улучшение финансового состояния);

-  для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений;

-  финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности организации-

- финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку организации как в пространстве (т.е. в сравнении с другими организациями), так и во времени (за ряд периодов).

На основе этих требований авторами разработана система показателей и предложена методика для экспресс-анализа финансового состояния российских организаций. Она сводится к определению рейтингового числа R:

 

R = 2К0 + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр                      (3.3)

 

где:   К0 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (К0 > 0,1)

              (3раздел -1 раздел баланса/строка 1210);

Ктл  - коэффициент текущей ликвидности (Ктл > 2) (из табл.2.5);

Ки - коэффициент интенсивности оборота авансируемого капитала (выручка от продажи продукции / стоимость всех активов) (К0А > 2,5);

Км - коэффициент менеджмента (прибыль от продажи/выручка от продажи) (Км > 0,445);

Кпр - рентабельность собственного капитала (чистая прибыль/ стоимость собственного капитала) (Кш, > 0,2).

Предыдущий год                              

Ко = (-1578178-3418879)/4476164=-1,116          Ко≤ 0,1, не соотв.

Ктл = 0,711                                                             Ктл≤ 2 не соотв.

Ки =19118346/15639342=1,222                            Коа≤ 2,5 не соотв.

Км =-4769722/19118346=-0,249                           Км≤ 0,445 не соотв.

Кпр = -4165285/(-1578178)=2,639                         Кш,≥соответствует

Отчетный год

Ко =(-12841873-6267620)/6100412=-3,132            Ко≤ 0,1, не соотв.

Ктл = 0,542                                                               Ктл≤ 2 не соотв.

Ки =30773124/28903682=1,065                             Коа≤ 2,5 не соотв.

Км =-14871699/30773124=-0,483                          Км≤ 0,445 не соотв.

Кпр = -11860190/(-12841873)=0,924                      Кш,≥соответствует

R(пред.г.)=2*(-1,116)+0,1*0,711+0,08*1,222+0,45*(-0,249)+2,639=0,464

R(отч.г.)=2*(-3,132)+0,1*0,542+0,08*1,065+0,45*(-0,483)+0,924=-5,418

 

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням R приравнивается к единице, а финансовое состояние организации с R < 1 характеризуется как неудовлетворительное.

По методике А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова соответствие значений финансовых коэффициентов не полное, в предыдущем и отчетном годах финансовое состояние организации R≤1 характеризуется как неудовлетворительное.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Зарубежные методики анализа вероятности банкротства

 

 Модели Э. Альтмана (США)

 Двухфакторная модель

Простейшую модель диагностики банкротства предложил профессор  Нью-Йоркского университета  Эдвард Альтман. Им была исследована вероятность банкротства от двух факторов:

1. коэффициента текущей ликвидности;
2. удельного веса заемных средств в пассивах.

Для США данная модель выглядит следующим образом:

 

     X = - 0,3877 + (-1,0736) х Ктл + 0,579 х Кфз                   (3.4)                    

 

где:  Ктл - коэффициент покрытия (текущей ликвидности) (из табл.2.5);

         Кфз - коэффициент финансовой зависимости, т.е. доля заемных средств

         (разделы 4+5 / итог баланса)

 

Предыдущий год

Ктл= 0.711 

Кфз= (3380+17214140)/15639342=1,101

Отчетный год:

Ктл= 0,542

Кфз=(9427+41736128)/28903682=1,444

X(пред.г.)= - 0,3877 + (-1,0736) * 0,711 + 0,579 * 1,101=-0,514

X(отч.г.)= - 0,3877 + (-1,0736) * 0,542 + 0,579 * 1,444=-0,134

 

Таблица 3.3 - Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана

 

Значение X	Вероятность банкротства
Больше 0,3	вероятность банкротства велика, т.е. вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Х
От -0,3 до 0,3	вероятность банкротства средняя
Меньше -0,3	вероятность банкротства мала, т.е. меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Х
Равен 0	вероятность банкротства равна 0,5

По зарубежной двухфакторной модели Э. Альтмана (США) в предыдущем  году вероятность банкротства мала, то есть меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Х, а в отчетном году вероятность банкротства средняя.

Однако российские условия работы организаций отличаются от американских, поэтому прогноз вероятности наступления банкротства по данной модели не всегда будет точным.

 Четырехфакторная модель

Другой моделью Э. Альтмана для оценки угрозы банкротства является четырехфакторная модель. В ней уже отражены такие важные показатели, как выручка, полная себестоимость проданных товаров (услуг), сумма оборотных активов, краткосрочных обязательств. Зависимость вероятности банкротства (V) от данных показателей выражается формулой:

 

V = 19,892хV1 + 0,047хV2 + 0,07141хV3 + 0,4860хV4                 (3.5)

 

где:  V1 =  Прибыль (убыток) до налогообложения /  Запасы (стр. 1210);

 V2 = Оборотные активы (2 раздел) / Краткосрочные пассивы (5 разд.);

 V3 = Выручка от продажи / Запасы;

 V4 = Операционные активы (итог баланса - стр. 1140) / Операционные расходы (стр. 2120 + 2210 + 2220, формы №2).

Если V > 1,425, то с 95%-ной вероятностью можно утверждать, что в ближайший год банкротство не наступит, и с 79%-ной вероятностью, что это не произойдет в ближайшие пять лет.

 

Предыдущий год:

V1 =-4721782/4476164=-1.055

V2=12220463/17214140=0.710

V3=19118346/4476164=4.271

V4=15639342/(-22279949+(-1608119))=-0.655                V≤1.425

Отчетный год:

V1 =-14187554/6100412=-2.326

V2=22636062/41736128=0.542

V3=30773124/6100412=5.044

V4=28903682/(-43862535+(-1782288))=-0.633              V≤1.425

V(пред.г.)=19.892*(-1.055)+0.047*0.710+0.07141*4.271+0.4860*(-0.655)=-20.966

V(отч.г.)=19.892*(-2.326)+0.047*0.542+0.07141*5.044+0.4860*(-0.633)=-46.191

По четырех факторной модели Э. Альтмана, в предыдущем и отчетном годах V≤1.425, то есть вероятность банкротства наступит в ближайший год с 95% вероятностью.