Частный инвестор на инвестиционном рынке Российской Федерации

                  Вы готовы уделять биржевой торговле хотя бы несколько часов в неделю;

                  Вы четко представляете себе пропорциональное разделение средств в своем портфеле по срокам инвестирования.

Особенностью смешанной стратегии является так называемая диверсификация портфеля по стратегиям. Фактически, портфель инвестора делится на части, одна из которых инвестируется на длительный срок, другая – управляется активно. Здесь можно привести пример, когда часть средств направляется в недооцененные акции второго эшелона, а другая используется для активного трейдинга с голубыми фишками. Пропорции деления зависят от индивидуального решения каждого инвестора, однако на них накладываются стандартные ограничения по срокам инвестирования и по склонности к риску. [12]

2 Частный инвестор на инвестиционном рынке РФ в 2000 – 2009 гг.

2.1 Деятельность частных инвесторов на инвестиционном рынке РФ

Взаимоотношения населения и рынка акций на протяжении всего периода существования последнего формировались под воздействием двух определяющих обстоятельств: низкого уровня доходов граждан и недоверия населения к рынку ценных бумаг в целом.

В период ваучерной приватизации наиболее популярным видом вложений частных лиц являлись покупка населением валюты, банковские валютные вклады, а также вложения в фонды, именуемые сегодня "финансовыми пирамидами". О популярности последних свидетельствует то, что от краха структур типа "МММ", "Хопер-Инвест" и прочих в 1994 г. пострадало не менее 16% россиян.

В последующие годы (1996-1998 гг.) инвестиционные приоритеты частных инвесторов начали постепенно смещаться в пользу вложений в корпоративные ценные бумаги. В 1997 г. значительный рост капитализации фондового рынка, расширение его торгового пространства - на фоне резко снизившейся доходности рынка государственных облигаций (до 20% годовых в рублях) - привели к активизации деятельности частных инвесторов на рынке акций. Расширялось число физических лиц, самостоятельно оперировавших на рынке ценных бумаг. По оценкам ФКЦБ, в 1997-1998 гг. до 3-5% ежемесячных вложений в фондовые инструменты обеспечивали средства частных инвесторов. [13]

В результате финансовых катаклизмов 1997-1998 годов, приведших к десятикратному падению цен акций, частные инвесторы понесли огромные потери. Большинство фондовых портфелей граждан оказались неликвидными, а банковские счета - замороженными. Такая форма дохода от инвестиций в акции, как дивиденды, вследствие убыточности предприятий в 1998-1999 гг. также оказалась неэффективной. Большинство частных инвесторов на долгое время отказались от идеи приумножить капитал на внутрироссийском фондовом рынке.

Крупные западные инвестиционные структуры на протяжении всего периода развития российского фондового рынка не "благоволили" частным инвесторам. Намерения последних использовать наличную форму обращения денег входили в противоречие с законами западных государств, направленных против отмывания нелегальных доходов, а дробление фондовых портфелей частных клиентов с целью снижения для них налогового бремени оказалось для западных инвестиционных компаний и банков невыгодным вследствие мизерных сумм, обращавшихся на таких счетах. [14]

В 2000-2002 гг. активность частных инвесторов существенно возросла благодаря развитию Интернет-торговли. В секции ММВБ в 2001 - начале 2002 гг. почти половину оборота обеспечивал так называемый "Интернет-шлюз" - электронные сделки с акциями, около 75% (т.е. 60-100 млн. долл./день) из которых были совершены при участии инвесторов-физических лиц.

Важной причиной достигнутого результата явилось то, что в посткризисных условиях торгово-расчетная система ММВБ продемонстрировала свои преимущества, заключающиеся, прежде всего, в обеспечении прозрачности рынка для инвесторов и надежной системе расчетов.

В настоящее время роль частного инвестора на российском фондовом рынке исследована мало. В России нет такого количества держателей ценных бумаг как в США, однако бороться с экономической составляющей - высокой инфляцией, все-таки необходимо. В противном случае, можно потерять значительную часть своих сбережений. Один из способов сохранения и приумножения капитала, который может освоить население, состоит в участии в операциях фондового рынка. Частный инвестор может выходить на данный рынок и принимать решения самостоятельно, или же доверять управление своими средствами финансовым аналитикам (для чего не требуется углубленных знаний и опыта в сфере рынка ценных бумаг). Но частное инвестирование в России еще только развивается и в этой сфере существует масса нерешенных проблем.[15] (См. Приложение Б, табл. 2. Карта доходности рынка для частного инвестора за период 2000-2007 гг.)

В экономической литературе выделяют обычно следующие группы участников фондового рынка: регулирующие органы (государственные органы и саморегулируемые организации); эмитенты ценных бумаг (государственные органы, органы местного самоуправления и юридические лица); профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые и депозитарные компании, реестродержатели, организаторы торговли); инвесторы. Сравнительно бурное развитие первых трех групп (в особенности второй и третьей) только сейчас начинает сказываться на индивидуальном инвесторе как составляющей последней группы. В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Два фактора обычно связаны с этим процессом - время и риск. Именно риск, а также недостаточное количество накоплений, мешали российскому населению активно использовать институт фондового рынка. Инвестиции тесно связаны со сбережениями, которые, в свою очередь, определяются как разница между доходом и потреблением. Как показывает статистика, с 2000 г. наметился рост доходов населения, что сказывается и на росте сбережений (прирост вкладов населения в денежном выражении с 2000 г. ежегодно удваивается). Но не только риск и доход определяют степень активности участия на фондовом рынке. На склонность к инвестированию весьма сильное дополнительное влияние оказывает социокультурный фактор.

Несмотря на то, что фондовый рынок может предлагать достаточно заманчивые условия и достойные гарантии, население, в силу наличия определенных традиций и особенностей в экономическом типе поведения, может относиться скептически или вовсе отвергать рынок капиталов. Может сложиться и обратная ситуация, когда население, будучи склонным к относительно высоким рискам, воспримет и будет пользоваться возможностями даже относительно неразвитого рынка, на котором не сложились полностью «правила игры» и ответственные «арбитры».

Таким образом, можно сделать вывод о том, что российское население, воспринимает более охотно относительно небольшие риски, фиксированные доходы, существенную роль государства в регулировании финансовой сферы (в частности, рынка ценных бумаг). Население предпочитает коллективные формы инвестирования и долговые ценные бумаги. Нельзя забывать и об участии иностранных инвесторов. В эпоху глобализации и упрощения доступа на различные региональные рынки они активно ищут возможности для вложений. Поэтому необходимо заботиться о привлекательности своего «товара» (фондового рынка) для всех «потребителей».

Сегодня большая часть населения предпочитает, несмотря на указанные выше тенденции российской экономики, сберегать деньги в банковской системе. Фактически, учитывая ставки по депозитам, население не желает активно включиться в инвестиционный процесс и предоставляет эту возможность банкирам. Как видно, объем средств, привлеченных открытыми и интервальными ПИФами, в десятки раз меньше величины вкладов, привлеченных банками. В то же время, следует отметить, что разрыв за последние семь лет сократился с более чем 100 раз до 40 раз.[16]

В исследовании, проведенном в марте 2010 г. в России компанией Begin Group, содержится вывод, что все большее число граждан России испытывают потребности в частных инвестициях. Цель этого исследования - сформировать комплексное представление о потребителях финансовых услуг. В результате опроса респондентов, были сделаны следующие выводы.

Согласно результатам опроса, 6% респондентов начали инвестировать свои средства в период 1995-1998 гг., столько же - в период 1999–2002 гг., 11% - в период 2003–2006 гг., 40% - 2007–2009 гг. Период роста числа инвесторов совпадает, согласно данным Мосгорстата, с периодом увеличения доходов населения Москвы.

Основная доля частных инвестиций до 2001 г. приходилась на респондентов, в настоящее время занимающих топовые позиции (особенно тех, кто начал инвестировать средства до 1998 г.). В 1999 г. к ним присоединились инвесторы, являющиеся на данный момент менеджерами среднего звена, в 2003 г. активно начали инвестировать свои средства линейные менеджеры, в 2005 г. - специалисты, в 2007 г. частными инвестициями заинтересовались и ассистенты. [17]

Более половины (59%) респондентов основной целью инвестирования личных средств, считают приумножение накоплений, 26% - сохранение и приумножение накоплений, 15% - сохранение накоплений. Наибольшее число респондентов (72%) интересуются управляющими компаниями, 45% - банками, 25% - негосударственными пенсионными фондами, 16% - страховыми компаниями.

Среди конкретных финансовых услуг 60% респондентов интересны ПИФЫ и ОФБУ, 34% - кредиты, 33% - вклады, 26% - доверительное управление, 25% - брокерское обслуживание, 25% - негосударственные пенсионные фонды, 25% - пластиковые карты, 16% - страхование имущества, 13% - страхование жизни.

По данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), количество частных инвесторов на российском фондовом рынке в первом квартале 2010 года выросло на 150 тыс. человек и достигло полумиллиона. По прогнозам главы ассоциации Алексея Тимофеева, вторая половина года будет еще более динамичной, число частных инвесторов увеличится еще на 200 тыс. человек.

В то же время, по данным НЛУ, на 1 марта 2010 года число счетов ПИФов составило порядка 360 тыс., а число брокерских счетов физлиц составляет порядка 500 тыс. По данным ММВБ, число брокерских счетов физлиц на 1 марта этого года составляло 418,23 тыс. В РТС не захотели назвать число брокерских счетов, которое, по мнению аналитиков, составляет около 80 тыс. То есть общее число счетов пайщиков и клиентов брокеров составляет на данный момент порядка 860 тыс.

Разница между числом счетов и реальным числом частных участников фондового рынка объясняется, по словам Алексея Тимофеева, тем, что, исходя из результатов проведенного недавно НАУФОР исследования, люди имеют по несколько счетов как по брокерским операциям, так и в ПИФах.

При этом число счетов ПИФов за первое полугодие увеличилось примерно на 25%, а число брокерских счетов частных инвесторов за этот же период выросло более чем на 80%. Таким образом, прирост количества брокерских счетов за первые пять месяцев этого года превысил общегодовой прирост за 2009 год (187,332 тыс. счетов против 121,12 тыс. счетов).

К концу года, по оценкам НАУФОР, прирост числа частных инвесторов увеличится и составит порядка 700 тыс. человек. Алексей Тимофеев считает, что к этому приведет позитивная конъюнктура на рынке, которая проявится во второй половине года. «Как только боковой тренд сменится на рост, народ понесет средства на фондовый рынок, так как другой альтернативы для инвестиций нет», — считает г-н Тимофеев. По мнению генерального директора УК «Альфа-Капитал» Михаила Хабарова, «при позитивном рынке народ станет вкладывать свои средства в фондовый рынок, в итоге прирост числа счетов ПИФов за вторую половину года может составить 200 тыс.». Таким образом, годовой прогноз НАУФОР может оправдаться. [18]

Практически единогласно эксперты утверждают, что прирост частных инвесторов будет зависеть от настроений рынка. Если и дальше будет наблюдаться высокая волатильность, или вовсе падение фондового рынка, то говорить о значительном приросте вкладчиков не придется. А вот в условиях хорошего стабильного роста можно надеяться и на удвоение показателей прошлого года.

Скорее всего, общие настроения в 2010 году не изменятся, и вкладываться средства будут во все те же инструменты. Инвесторы, недостаточно разбирающиеся в экономике, вероятно, предпочтут доверить выбор управляющим фондами акций и смешанными фондами. Продвинутые инвесторы смогут, как и в 2009 году, стать пайщиками отраслевых ПИФов. Актуальными на 2010 год считаются металлургический и энергетический сектор. Кроме того, специалисты рекомендует обратить внимание на отрасли, ориентированные на внутренний спрос. Если же строить более далеко идущие планы, следует задуматься и о том, какие сектора экономики будут востребованы более всего в связи с предстоящим вступлением России в ВТО. Приоритет в данных условиях получат те направления, которые обладают большей сравнительной эффективностью. К ним относятся в первую очередь отрасли, связанные с экспортом природных ресурсов, а также обслуживающие их отрасли. Для ценителей же стабильности и диверсификации рекомендуются вложения в обыкновенные ПИФы акций и облигаций или вовсе индексные фонды, которые принесут своим инвесторам прибыль соразмерную с общим ростом экономических показателей России.

Эксперты рекомендуют покупать ликвидные бумаги с господдержкой ("Газпром", Сбербанк, "Роснефть", "ЛУКОЙЛ", "Сургутнефтегаз"), они дают возможность извлечения спекулятивной прибыли. «Также интересны бумаги ликвидной электроэнергетики ("РусГидро", "ФСК ЕЭС", "ИнтерРАО") - это фундаментально недооцененные компании, при появлении признаков стабилизации на рынке можно расчитывать на трехзначные доходности», - уверены в управляющих компаниях. Кроме того, эксперты обращают внимание на "ФСК ЕЭС" и "Сургутнефтегаз".

Аналитики советуют покупать акции "Распадской" (имеет самую низкую себестоимость добычи в угольном секторе, после восстановления спроса на коксующийся уголь прибыль компании будет сопоставима с текущей капитализацией), "Магнита" (будет одним из лидеров рынка по темпам роста прибыли во время экономического спада 2009-2010 гг., торгуется вдвое дешевле зарубежных аналогов по соотношению цена/прибыль) и "Транснефти" (капитализация компании сейчас меньше, чем стоимость технологического остатка нефти в ее трубопроводах, и в 10-12 раз ниже восстановительной стоимости самой трубопроводной системы).