Анализ эффективности финансовых вложений

 

Заметим, что проценты начисляются исходя из величины начального на текущий год баланса долга.

Кредит может быть погашен равными взносами. Процент  выплачивают по непогашенной части  долга, поэтому общая сумма взноса по погашению основной суммы и процента уменьшается по мере того, как истекает срок кредита. Взносы по погашению основной суммы не изменяются.

Если предприятие планирует  погашать долг равными порциями, то график обслуживания долга будет  иметь вид: (см. таблицу 21)

Таблица 21

Погашение долга равными порциями, руб.

Год	Начальный баланс долга	Погашение долга	Проценты	Годовая выплата	Конечный баланс долга
1	100 000	20 000	60 000	80 000	80 000
2	80 000	20 000	48 000	68 000	60 000
3	60 000	20 000	36 000	56 000	40 000
4	40 000	20 000	24 000	44 000	20 000
5	20 000	20 000	12 000	32 000	-
Итог		100 000	180 000

 

При сравнении с предыдущей таблицей приходим к выводу о том, что сумма процентных платежей в  первом варианте закономерно выше.

«Амортизационное» погашение кредита. При «амортизационном» погашении основную сумму кредита выплачивают постепенно на протяжении срока кредита. Платежи осуществляют равными суммами регулярно, и они включают определенную часть суммы кредита и процент.

Пример 5. Кредитный инвестор предлагает предприятию кредит под 12% годовых срок на 4 года при полугодовой схеме возврата долга. Предприятие планирует привлечь 800 000 американских долларов. Необходимо рассчитать график обслуживания долга. Таблица обслуживания долга имеет вид:

Таблица 22

«Амортизационное» погашение  кредита, в долл.

Год	Начальный баланс долга	Погашение долга	Проценты	Годовая выплата	Конечный баланс долга
1	800 000	80 829	48 000	128 829	719 171
2	719 171	85 678	43 150	128 829	633 493
3	633 493	90 819	38 010	128 829	542 674
4	542 674	96 268	32 560	128 829	446 405
5	446 405	102 044	26 784	128 829	344 361
6	344 361	108 167	20 662	128 829	236 194
7	236 194	114 657	14 172	128 829	121 537
8	121 537	121 537	7 292	128 829	0
Итог		800 000	230 630

 

Для сравнения приведем график обслуживания той же суммы  кредита по схеме погашения основной части долга равными порциями:

Таблица 23

Схема погашения основной части долга равными порциями, в долл.

Год	Начальный баланс долга	Погашение долга	Проценты	Годовая выплата	Конечный баланс долга
1	800 000	100 000	48 000	148 000	700 000
2	700 000	100 000	42 000	142 000	600 000
3	600 000	100 000	36 000	136 000	500 000
4	500 000	100 000	30 000	130 000	400 000
5	400 000	100 000	24 000	124 000	300 000
6	300 000	100 000	18 000	118 000	200 000
7	200 000	100 000	12 000	112 000	100 000
8	100 000	100 000	6 000	106 000	-
Итог		800 000	216 000

 

Поскольку суммарные  процентные выплаты во второй схеме  существенно меньше, может показаться, что этот график более выгоден. На самом деле обе схеме одинаковы в смысле «справедливости» взаимоотношений между кредитором и заемщиком, так как современное дисконтированное значение всех годовых платежей во второй схеме, как и первой, равно исходной сумме кредита 800 000 долл.

 

Заключение

 

Финансовыми вложениями (инвестициями) принято называть вложения средств с целью получения дохода в будущем. В широком смысле, любые расходы предприятия осуществляются для получения дохода в будущем. Условная граница, разделяющая текущие и инвестиционные затраты - один год.

Понятие экономической оценки финансовых вложений представляет собой корректное сопоставление понесенных затрат с полученными результатами. И если под затратами понимаются в данном случае инвестиционные вложения, то под результатами – те доходы, которые появятся вследствие функционирования реализованного предпринимательского проекта.

Экономическая оценка финансовых вложений базируется на следующих концепциях: учет фактора времени и временная ценность денежных ресурсов, денежные потоки, учет предпринимательского и финансового риска при расчете ожидаемых доходов, цена капитала, эффективный рынок и др.

Задачи, решаемые в ходе оценки финансовых вложений, определяются оценкой собственного финансового состояния предприятия и целесообразности инвестирования, оценкой будущих поступлений от реализации проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов различными источниками финансирования и др.

Методические рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления.

Основная задача при  моделировании инвестиционного  процесса, с целью оценки его эффективности, сводится к описанию потока поступлений, который следует ожидать при  его осуществлении. При осуществлении  проекта выделяются три основных вида деятельности: операционная (производственная); инвестиционная; финансовая.

В основе анализа инвестиционных проектов лежит оценка и сравнение  объема предполагаемых инвестиций (IC) и будущих денежных поступлений (Р). Так как денежные средства имеют временную ценность, необходимо решать проблему сопоставимости элементов денежного потока.

Методы, используемые в  анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы: основанные на дисконтированных оценках, то есть с учетом фактора времени, и на учетных оценках.

Сравнение различных  инвестиционных проектов и выбор  лучшего из них рекомендуется  производить с использованием следующих  показателей:

NPV – чистый приведенный доход;

PI – индекс рентабельности;

IRR – норма рентабельности или внутренняя норма доходности;

CC – цена капитала;

PP – срок окупаемости;

ARR – коэффициент эффективности инвестиций.

1. По первому критерию  – чистой дисконтированной стоимости,  инвестиций являются эффективными.

2. По второму критерию  – по внутренней норме окупаемости  (IRR) инвестиций являются неэффективными.

3. По третьему критерию  – по коэффициенту рентабельности  инвестиций (BCR) данные инвестиций являются нерентабельными.

4. По четвертому критерию  – по периоду возмещения (возврата) инвестиций (PBR) также инвестиций являются эффективными.

Таким образом, можно  сказать, проект эффективен по трем основным критериям, а вот по одному критерию он невыгоден. Внутренняя норма окупаемости  позволяет оценить эффективность  капиталовложений путем ее сравнения  со ставкой дисконтирования.

Но в целом проект удовлетворительный и может быть принят.

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 (с изм., внесенными Указами Президента РФ от 03.01.1996 20, от 10.02.1996 173, от 09.06.2001 679, от 25.07.2003 841) // Российская газета 237, 25.12.1993.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 51-ФЗ // Российская газета, 238-239, 08.12.1994.
3. Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02, утвержденное приказом Минфина России от 10.12.2002 № 126н.
4. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе».
5. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями внесенными Федеральным законом от 18.07.2009 N 181-ФЗ).
6. Постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. № 1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развития вексельного обращения» (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 N 1295).
7. Постановление Правительства РФ от 16 октября 2000 г. № 790 «Об утверждении генеральных условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций».
8. Методические указания по инвентаризации имущества и финансовых обязательств (Приказ Минфина России от 13 июня 1995 г. №49).
9. Абрамова М.А. Финансы и кредит. / М.А. Абрамова. – М., Юриспруденция, 2009. – 410 с.
10. Андросов А.М. Бухгалтерский учет и отчетность в России. / А.М. Андросов.  — М.: Менатеп-Информ, 2009. – 368с.
11. Артеменко В.Г. Финансовый анализ: Учебное пособие. / В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир. - М.: «ДИС», НГАЭ и У, 2010. – 385с.
12. Астахов В.П. Бухгалтерский (финансовый) учет: Учебное пособие. Серия «Экономика и управление». / В.П. Астахов. – Ростов н/Дону: Издательский центр «МарТ», 2009. – 245 с.
13. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебник. / И.Т. Балабанов. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 410 с.
14. Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. 1 Т. Концептуальные основы финансового менеджмента. / И.А. Бланк. — Киев, 2010. – 254с.
15. Бланк И. В. Финансовый менеджмент. / И.В. Бланк. – М., 2011. – 422 с.
16. Бочаров В.В. Финансовый анализ. / В.В. Бочарова – СПб.: Питер. – 2010. – 312с.
17. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов в 2-х тт. Пер с англ. / Ю.Бригхем, Л.Гапенски. // Под ред. Ковалева В. В. — СПБ, 2010. – 360с.
18. Вавилов Ю.Я. Финансы. / Ю.Я. Вавилов. – М., Социальные отношения, 2010. – 374 с.
19. Галицкая С.В. Деньги, кредит, финансы. / С.В. Галицкая. – М.,Экзамен, 2010. – 465 с.
20. Грузиков В.П. Экономика предприятия и предпринимательство. / В.П. Грузиков. – М., 2011. – 576с.
21. Дробзина Л.А. Финансы – денежное обращение – кредит - М.: Финансы, 2011. – 254с.
22. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. / В.В. Ковалев. – М., 2010. – 383с.
23. Ковалева А.М. Финансы. / А.М. Ковалева. – М., Финансы и статистика, 2011. – 544 с.
24. Кравченко Л.М. Анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. / Л.М. Кравченко. – Мн.: Выш. шк., 2010. – 458с.
25. Овсийчук М.Ф. Финансовый менеджмент. / М.Ф. Овсийчук. – М., 2009. – 377с.
26. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. / Л.Н. Павлова. – М. ЮНИТИ, 2009. – 402с.
27. Родионова В.М. Финансы. / В.М. Родионова. – М., Финансы и статистика, 2010. – 306 с.
28. Романовский М.В. Финансы. / М.В. Романовский. – М., Юрайт, 2009. – 322с.
29. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. / Г.В. Савицкая. – Минск: Новое знание, 2010. – 608 с.
30. Свиридова О.Ю. Финансовый менеджмент-100  экз.ответов. / О.Ю. Свиридова. – М., 2011. – 194с.
31. Ткачук М.И. Основы финансового менеджмента. / М.И. Ткачук, Е.Ф. Киреева. — М., 2010. – 375 с.
32. Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России. / С.Улина. // Менеджмент в России и за рубежом. – 2011. — №2. – С.7-8.
33. Финансы предприятий. Учебник. //Под ред. Колчиной Н.В. - М.: ЮНИТИ, 2010. – 280с.
34. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Г.Б. Полякова- М., Финансы, ЮНИТИ, 2011. – 334с.
35. Чистов Д.В. Основы компьютерной бухгалтерии. Компьютер Пресс. – Москва, 2010. – 312 с.

 

 

 

Приложение

Порядок формирования первоначальной стоимости  финансовых вложений

Вариант поступления	Порядок определения первоначальной стоимости
Первоначальная  стоимость финансовых вложений, приобретенных  за плату (пункт 9 ПБУ 19/02)	Первоначальной  стоимостью финансовых вложений, приобретенных  за плату, признается сумма фактических  затрат организации на их приобретение, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством РФ о налогах и сборах). Фактическими  затратами на приобретение активов  в качестве финансовых вложений являются: суммы, уплачиваемые в соответствии с договором продавцу; суммы, уплачиваемые организациям и иным лицам  за информационные и консультационные услуги, связанные с приобретением  указанных активов. Если оказаны  информационные и консультационные услуги, связанные с принятием  решения о приобретении финансовых вложений, и организация не принимает решения о таком приобретении, то стоимость указанных услуг относится на финансовые результаты коммерческой организации (в составе прочих расходов) того отчетного периода, когда было принято решение не приобретать финансовые вложения; вознаграждения, уплачиваемые посреднической организации  или иному лицу, через которое  приобретены активы в качестве финансовых вложений; иные  затраты, непосредственно связанные  с приобретением активов в  качестве финансовых вложений. При приобретении финансовых вложений за счет заемных  средств затраты по полученным кредитам и займам учитываются в соответствии с ПБУ 10/99 и 15/01.
	Не  включаются в фактические затраты  на приобретение финансовых вложений общехозяйственные и иные аналогичные расходы, кроме случаев, когда они непосредственно связаны с приобретением финансовых вложений. Примечание. При формировании первоначальной стоимости ценных бумаг необходимо учитывать пункт 11 ПБУ 19/02.
Первоначальная  стоимость финансовых вложений, внесенных в счет вклада в уставный (складочный) капитал (пункт 12 ПБУ 19/02)	Денежная  оценка, согласованная с учредителями (участниками), если иное не предусмотрено  законодательством РФ.
Первоначальная  стоимость финансовых вложений, полученных безвозмездно (пункт 13 ПБУ 19/02)	Первоначальная  стоимость определяется как: - текущая  рыночная стоимость на дату  принятия к бухгалтерскому учету.  Под текущей рыночной стоимостью  ценных бумаг понимается их  рыночная цена, рассчитанная в  установленном порядке организатором торговли на рынке ценных бумаг; - сумма  денежных средств, которая может  быть выручена в результате  продажи полученных ценных бумаг  на дату их принятия к бухгалтерскому  учету, - для ценных бумаг, по  которым организатором торговли  на рынке ценных бумаг не рассчитывается рыночная цена.
Первоначальная  стоимость объектов, полученных по договорам, предусматривающим исполнение обязательств неденежными средствами (пункт 14 ПБУ 19/02)	Первоначальной  стоимостью финансовых вложений, приобретенных  по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами, признается стоимость активов, переданных или подлежащих передаче организацией, которая устанавливается исходя из цены, по которой в сравнимых обстоятельствах обычно определяется стоимость аналогичных активов. Например, если рыночная оценка вносимого в уставный капитал имущества выше согласованной учредителями, то финансовое вложение надо отражать по его рыночной стоимости. При невозможности  установить стоимость активов, переданных или подлежащих передаче организацией, стоимость финансовых вложений, полученных организацией по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами, определяется исходя из стоимости, по которой в сравнимых обстоятельствах приобретаются аналогичные финансовые вложения.
Первоначальная  сто-имость финансовых вло-жений, внесенных  в счет вклада организации-товарища по договору простого товарищества (пункт 15 ПБУ 19/02)	Денежная  оценка, согласованная товарищами в  договоре простого товарищества.
Ценные  бумаги, не принадлежащие орга-низации  на праве соб-ственности, хозяйст-венного  ведения или оперативного управ-ления, но нахо-дящиеся в ее пользовании  или распоряжении в соот-ветствии с условиями договора (пункт 17 ПБУ 19/02)	Принимаются к бухгалтерскому учету в оценке, предусмотренной в договоре.