Анализ собственного и заемного капитала предприятия

В = 28,91+ (-17,99) = 10,92 дня.

В общем итоге: рост средней  суммы кредиторской задолженности  привел к увеличению периода ее погашения  на 10,92 дня. В дальнейшем необходимо принимать меры к снижению кредиторской задолженности, повышению оборачиваемости и снижению периода погашения кредиторской задолженности.

Анализ динамики структуры  заемного капитала представлен в таблице 6.

Таблица 6

Анализ структуры заемного капитала

Составные части  заемного капитала	2009 год.		2010 год		2011 год		Изменения, %
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	Абсолютные		Относительные
							2010-2009	2011-2010	2010-2009	2011-2010
Долгосрочные  обязательства - прочие долгосрочные  обязательства	47503	24,87	100525	51,73	82750	31,95	53022	-17775	26,85	-19,78
Краткосрочные обязательства	143466	75,13	93815	48,27	176258	68,05	-49651	82443	-26,85	19,78
- кредиты и  займы	57050	29,87	10000	5,15	16200	6,25	-47050	6200	-24,73	1,11
- кредиторская  задолженность, в т.ч.:	86416	45,25	83815	43,13	160058	61,80	-2601	76243	-2,12	18,67
поставщики  и подрядчики	18733	9,81	9863	5,08	31305	12,09	-8870	21442	-4,73	7,01
перед персоналом организации	3683	1,93	3083	1,59	4008	1,55	-600	925	-0,34	-0,04
перед ВБФ	1196	0,63	747	0,38	1374	0,53	-449	627	-0,24	0,15
по налогам  и сборам	6166	3,23	6600	3,40	8584	3,31	434	1984	0,17	-0,08
прочие кредиторы	18410	9,64	5656	2,91	9960	3,85	-12754	4304	-6,73	0,94
Расчеты с  покупателями по полученным авансам	38228	20,02	57866	29,78	104827	40,47	19638	46961	9,76	10,70
ИТОГО:	190969	100	194340	100	259008	100	-	-	-	-

 

На основе данных таблицы 6 можно сделать следующий вывод: заемный капитал ОАО «Алексеевка ХИММАШ» в 2009-2011 гг. полностью представлен долгосрочными кредитами и кредиторской задолженностью. Однако в 2009 г. удельный вес краткосрочных кредитов составил 29,87%, что на 5% больше, чем вес долгосрочных обязательств, а его кредиторская задолженность – 45,25%, наибольшая доля задолженности у предприятия была по расчетам с покупателями по полученным авансам – 20,02%, а также перед поставщиками и подрядчиками – 9,81%.

В 2010-2011 гг. ОАО «Алексеевка ХИММАШ» практически не имело краткосрочных кредитов. Их удельный вес  в 100% удельного веса в структуре пассива баланса были в 2010 г. – 5,15%, а в 2011 г. – 6,25%. Это свидетельствует о том, что предприятие практически не использует «короткие» кредиты банков для пополнения запасов ТМЦ, снижая удельный вес данной категории в структуре своих заемных обязательств. Предприятие в основном использует «длинные кредиты», доля которых в 2010 г. возросла на 26,85% и составила 51,73% от общего удельного веса пассива баланса. Однако, в 2011 г. доля долгосрочных кредитов снизилась на 19,78%, вследствие увеличения удельного веса кредиторской задолженности, которая возросла в 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 18,67% и составила 160058 тыс. руб. Наибольшую задолженность предприятие имело по расчетам  с покупателями по полученным авансам – 40,47%, а также перед поставщиками и подрядчиками  – 12,09%.

 

2.3 Эффективность использования собственного и заемного капитала

 

Для оценки эффективности использования собственного капитала в процессе деятельности предприятия используют показатели: прибыли, оборачиваемости, рентабельности и другие.

Исходные данные представлены в таблице 7.

Таблица 7

Исходные данные для  расчета показателей эффективности использования собственного капитала

Показатель	Годы			Абсолютные  Отклонения
	2009	2010	2011
				2009-2010	2010-2011
Выручка от продаж	290 673	361 291	458 561	70 618	97 270
Прибыль до выплаты  процентов и налогов	8966	621	1416	-8 345	795
Чистая прибыль	7 559	497	1 220	-7 062	723
Средняя величина собственного капитала	95059	95611	92344	552	-3 267
Количество  дней в году	360	360	360	-	-

 

В таблице 8 проведен расчет показателей эффективности использования собственного капитала с использованием следующих алгоритмов:

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К₀):

                                              ;                                                       

Общая рентабельность собственного капитала Р_0(СК):

                                            ;                                                         

Финансовая рентабельность собственного капитала Р_Ф(СК):

                                             ;                                                       

Период оборачиваемости  собственного капитала Т_0(СК):

                                              .                                                       

   где В – выручка;

СК/2 – средняя величина собственного капитала;

СК – собственный капитал;

ЧП – чистая прибыль;

360 – дни периода.

 

Таблица 8

Показатели эффективности  использования собственного капитала

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонения 2010-2009 гг.	Отклонения 2011-2010 гг.
1. Коэффициент  оборачиваемости собственного капитала, об.	3,06	3,78	4,97	0,72	1,19
2. Период оборачиваемости  собственного капитала, дн.	117,73	95,27	72,50	-22,46	-22,77
3. Общая рентабельность  собственного капитала, %.	7,95	0,52	1,32	-7,43	0,80
4. Финансовая  рентабельность, %	7,77	0,53	1,34	-7,24	0,81

 

Расчеты показали, что за анализируемый период коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2010 г., по сравнению с 2009 г., увеличился с 3,06 до 3,78 оборота, что послужило снижению периода оборачиваемости на 22,46 дней, однако, это привело к росту общей рентабельности собственного капитала. Она снизилась на 7,43%, а финансовая рентабельность снизилась на 7,24%, вследствие снижения показателей прибыли предприятия. Поэтому эта благоприятная тенденция, свидетельствующая о росте эффективности использования собственного капитала ОАО «Алексеевка ХИММАШ» не  привела к росту показателей рентабельности. Однако, в 2007 г. также наблюдается увеличение оборачиваемости собственного капитала на 1,19 оборота и снижение периода оборачиваемости собственного капитала на 22,77 дня, а это привело к росту показателей общей – на 0,80% и финансовой – 0,81%  рентабельности. Этот положительный момент характеризуется ростом показателей прибыли деятельности предприятия, вследствие снижения расходов и себестоимости.

Приведенный анализ использования собственного капитала предприятием не позволяет полностью оценить деятельность ОАО «Алексеевка ХИММАШ», поэтому, будет целесообразно провести коэффициентный анализ, характеризующий финансовую деятельность предприятия за период 2009-2011 гг., с использованием следующих алгоритмов расчета:

Коэффициент автономии (k_а):

                                                  ;                                                   

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств (k_зс):

                                              ;                                             

Коэффициент концентрации привлеченного капитала (k_кк):

                                                ;                                           

Коэффициент маневренности собственных средств (k_м):

;                                                         

          Коэффициент финансовой устойчивости (k_фу):

                                              .                                              

  где, III П – третий раздел пассива баланса;

IV П – четвертый раздел пассива баланса;

V П – пятый раздел пассива баланса;

I А – первый раздел актива баланса;

ВБ –  валюта баланса. [24, с. 115]

Таблица 9

Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «Алексеевка ХИММАШ»

Коэффициент	Норма-тив	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонения
					2010-2009	2011-2010
1. Коэффициент автономии	0,5	0,34	0,33	0,26	-0,01	-0,07
2. Коэффициент собственных и заемных средств	1,5	1,96	2,07	2,85	0,11	0,78
3. Коэффициент концентрации  привлеченного капитала	0,5	0,66	0,67	0,74	0,01	0,07
4. Коэффициент маневренности  собственных средств	0,3	-0,34	-0,54	-0,44	-0,2	0,98
5. Коэффициент финансовой устойчивости	0,5	0,5	0,65	0,5	0,15	-0,15

 

Из таблицы 9 видно, что значение коэффициента соотношения собственных и заемных средств в течение трех анализируемых периодов превышает нормативное значение к концу 2011 г. практически в два раза и этот факт свидетельствует о финансовой неустойчивости организации. Коэффициенты автономии и концентрации привлеченного капитала так же характеризуют финансовую зависимость предприятия и свидетельствуют о финансовой ситуации, то есть собственникам принадлежит: в 2009 г. – 34%; в 2010 г. – 33%; в 2011 г. – 26% стоимости имущества ОАО «Алексеевка ХИММАШ». Коэффициент концентрации привлеченного капитала превышает нормативное значение за весь анализируемый период в 2010 г. на 16%, а в 2011 г. на 24%. Это означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации, снижение финансовой устойчивости и повышение зависимости от внешних кредиторов.

Значение коэффициента маневренности собственных оборотных  средств ниже допустимого уровня, т.е. значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут достаточно быстро преобразованы в денежную наличность. Поэтому ситуация с финансированием собственных оборотных средств предприятия за счет собственного капитала складывается следующим образом: в 2009 г. средств предприятия не хватало, чтобы покрыть и 34%  собственных оборотных средств предприятия за счет собственных средств, в 2010 г. – 0,54 %, а в 2011 г. - 0,44%. Вследствие чего ОАО «Алексеевка ХИММАШ» на протяжении периода 2009 – 2011 гг. привлекало краткосрочные и долгосрочные заёмные источники. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитанный за анализируемый период свидетельствует о том, что предприятие является финансово-устойчивым, однако в 2010 г. его значение выше допустимой нормы и превышает на 15%, однако в 2011 г. ситуация выравнивается до поддержания норматива финансовой устойчивости собственниками предприятия.

На рентабельность собственного капитала организации существенное влияние оказывают такие факторы, как величина заемного капитала, плата за использование кредитных ресурсов. Одним из способов повышения рентабельности собственного капитала является привлечение дополнительных заемных средств, так как чем меньше размер собственных средств, тем выше их рентабельность. Однако эта зависимость не всегда имеет место, если учитывать необходимость уплаты процентов за заемный капитал. Для оценки степени эффективности использования заемных средств рассчитывается уровень эффекта финансового рычага.

Оценка влияния заемного капитала на рентабельность собственного капитала представлена в таблице 10.