Анализ платежеспособности и кредитоспособности

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.

Источниками информации для расчета и анализа  денежных потоков косвенным методом являются отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока осуществляется по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой) и в целом по предприятию.

По  операционной (основной) деятельности он рассчитывается следующим образом:

 

    ЧДП_од =ЧП_од+А_м ± ΔДЗ ± ΔЗ_тмц± ΔКЗ ± ΔДБП ± ΔР + ΔП_ав ± ΔВ_ав,   (12)

 

где ЧП_{од –} сумма чистой прибыли предприятия от операционной 
деятельности;

А_{м –} сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

ΔДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности;

ΔЗ_тмц – изменение суммы запасов и НДС по приобретеннымценностям, входящих в состав оборотных активов;

ΔКЗ  – изменение суммы кредиторской задолженности;

ΔДБП– изменение суммы доходов будущих периодов;

ΔР – изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

ΔП_ав– изменение суммы полученных авансов;

ΔВ_ав– изменение суммы выданных авансов[17, c. 405].

По предприятию ЧТУП «Анатранс» за 2010год ЧДП_од= 0+283+(214-          -10)+(41-15+0-0)+(140-2)+(0-0)+(0-0)+(0-0)+(26-6)=671млн.руб, за 2011 год ЧДП_од=0+1065+(477-214)+(63-13+3-3)+(267-140)+(0-0)+(0-0)+(0-0)+(95-44)= =1556 млн. руб.

Чистый денежный поток по основной деятельности, рассчитанный косвенным методом, оказался положительным по 2010 и 2011гг. и составил671 млн. руб. и 1556 млн. руб. соответственно. Следовательно,чистый денежный поток по основной деятельности увеличился  на 885 млн. руб. или на 131,9 %.

Таким образом, косвенный метод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и чистым денежным потоком предприятия. С помощью ряда корректировочных процедур финансовый результат предприятия (чистая прибыль или убыток) преобразуется в величину чистого денежного потока от операционной деятельности.

По инвестиционной деятельности сумма  ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение.

 

          ЧДП_ид = В_ос + В_на + В_дфа + В_са + Д_п–П_ос ± З_кс–П_на–П_дфа– П_са,        (13)

 

где    В_ос — выручка от реализации основных средств;

В_на– выручка от реализации нематериальных активов;

В_дфа— сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

В_са — выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

Д_п— сумма полученных дивидендов и процентов по долго срочным ценным бумагам;

П_ос—сумма приобретенных основных средств;

З_кс— затраты на капитальное строительство;

П_на— сумма приобретения нематериальных активов;

П_дфа— сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

П_са - сумма выкупленных собственных акций предприятия[17, c. 406].

По предприятию ЧТУП «Анатранс» чистый денежный поток по инвестиционной деятельности отрицательный. В 2010 году он был -645 млн.руб., а за 2010 год составил -1733млн.руб.

По  финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования. Сумма ЧДП определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия:

 

                       ЧДП_фд= П_ск + П_дк + П_кк + БЦФ - В_дк - В_кк - В_д,                (14)

 

где П_ск — сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников);

П_дк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

П_кк — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ–сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

В_дк— сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

В_кк — сумма выплат (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

В_д — сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия [17,c.407].

По  предприятию ЧТУП «Анатранс» чистый денежный поток по финансовой деятельности за 2010 год равен 77 млн. руб., за 2011 год составил229 млн. руб.

Результаты  расчета суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:

ЧДП_{общ2010г.}= ЧДП_од + ЧДП_ид + ЧДП_фд=671-645+77=103 млн. руб.

ЧДП_{общ2011г.}=1556-1733+229=52 млн. руб.

Общий денежный поток за два анализируемых  периода получился положительный. Общая сумма чистого денежного  потока за период с 2010 по 2011 года уменьшилась на 51 млн. руб. или на 49,5%. Если бы результатом общего денежного потока являлся бы не приток, а отток денежных средств и эта ситуация повторялась бы из года в год, то это могло бы привести в конечном счете к несостоятельности предприятия и разорению.   

Управление  денежными потоками требует постоянного  мониторинга равномерности и синхронности формирования положительного и отрицательного денежного потока в разрезе отдельных интервалов отчетного периода, для чего можно использовать способ сопоставления динамических рядов и графический прием.

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного  денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат (рисунок 1).

 

Мероприятия по ускорению  привлечения денежных средств

Мероприятия по замедлению выплат денежных средств

Обеспечение частичной или полной предоплаты за услуги	Увеличение  по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию  товарного кредита
Сокращение  сроков предоставления товарного кредита покупателям	Использование флоута(периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных  платежных документов
Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности	Приобретение  долгосрочных активов на условиях лизинга
Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета  векселей, факторинга, форфейтинга)	Реструктуризация  полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные

Рисунок 1– Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Примечание – Источник: [19, c.410].

 

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень  абсолютной платежеспособности предприятия  в краткосрочном периоде, могут  создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде (рисунок 2).

Способы оптимизации избыточного денежного  потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на:

1. досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
2. увеличение объема реальных инвестиций;
3. увеличение объема финансовых инвестиций.

 

Мероприятия по увеличению положительного денежного потока

Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока

Дополнительная эмиссия  акций	Снижения суммы постоянных издержек предприятия
Дополнительный выпуск облигационного займа	Сокращение объема реальных инвестиций
Привлечение долгосрочных кредитов
Привлечение стратегических инвесторов	Сокращение объема финансовых инвестиций
Продажа части долгосрочных финансовых вложений
Продажа или сдача в  аренду неиспользуемых видов основных средств	Передача в муниципальную  собственность объектов соцкультбыта

Рисунок 2 – Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Примечание – Источник: [19, c.410].

 

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как 
положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на 
оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным  этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

1. снижения суммы постоянных издержек предприятия;
2. снижения уровня переменных издержек;
3. проведения эффективной налоговой политики;
4. использования метода ускоренной амортизации;
5. продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;
6. усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Результаты  оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Информация о движении денежных средств и выполнении бюджета по притоку и оттоку денежных ресурсов позволяет предприятию контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативно корректирующие меры по ее стабилизации. Кредиторы и инвесторы могут судить о способности предприятия генерировать денежные ресурсы, балансировать и синхронизировать денежные потоки.

Таким образом, на ЧТУП «Анатранс» чистый денежный поток в 2010 г. и 2011 г. по операционной деятельности является положительным, т.е. приток денежных средств превышает  отток. Это является показателем эффективной деятельности предприятия в управлении денежными средствами, так как приток денежных средствот основной деятельности предприятия является основным стабильным источником.

Общий денежный поток за два анализируемых  периода положительный. Общая  сумма  чистого денежного потока за период с 2010 по 2011 года уменьшилась на 51 млн. руб. или на 49,5%.

 

 

3 Анализ кредитоспособности

 

3.1 Анализ кредитоспособности  и вероятности банкротства субъектов  хозяйствования

 

Основными показателями для  оценки кредитоспособности предприятия  являются:

1. отношение объема реализации к чистым текущим активам:

 

К1=_,                                                   (15)

 

где   Врп – выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг;

A_чт – чистые текущие активы (оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия).

К1_0(2010г.)=662/(357-217)=4,729;

К1_усл.=2783/(357-217)=19,879;

К1_1(2011г.)=2783/(762-344)=6,658.