Анализ платежеспособности и кредитоспособности

 

 

 

2 Анализ платежеспособности

 

2.1 Анализ платежеспособности  на основании ликвидности баланса

 

Одним из индикаторов финансового  положения предприятия является его платежеспособность: возможность наличными денежными ресурсами своевременно  погашать свои платежные обязательства. Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующих немедленного погашения. Отсюда основным индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обязательств.

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течении  прогнозного периода, которая в  свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности  текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих  обязательств к погашению.

При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности.

В экономической литературе принято различать ликвидность  активов, ликвидность баланса и  ликвидность предприятия [19, c. 577-579].

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации  в денежные средства, а степень  ликвидности определяется промежутком  времени, необходимом для его  превращения в денежную форму. При  этом чем меньше требуется на это  времени, тем выше ликвидность активов. Следует различать понятие ликвидности  совокупных оборотных активов, как  возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия, и понятие ликвидности  оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность. Здесь имеется ввиду, что каждый вид оборотных активов должен пойти соответствующие стадии операционного цикла, прежде чем трансформироваться в денежную наличность. Так, например, денежные средства, вложенные в производственные запасы, должны последовательно пройти стадии незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности и только после этого они придут к своей исходной форме.

Ликвидность баланса —  возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а  точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых  в денежную наличность соответствует  сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Ликвидность предприятия  — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность  баланса предполагает изыскание  платежных средств только за счет внутренних источников. Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Поэтому оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие  может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные  возможности в будущем, и наоборот. Ликвидность баланса, которая базируется на равновесии активов и пассивов, является основой платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными  словами, ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если  предприятие  имеет высокий имидж и постоянно  является платежеспособным, то ему  легче поддерживать свою ликвидность [19, c. 577-579].

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  убывающей ликвидности (таблица 4), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (А₃) — это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную наличность.

Четвертая группа (A₄) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более.

 

Таблица 4 – Группировка активов по степени ликвидности

Вид актива	На начало года	На конец года
Денежные средства	127	219
Краткосрочные финансовые вложения	-	-
Итого по группе 1 (A1)	127	219
Товары отгруженные	-	-
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются  в течении 12 месяцев	214	477
НДС по приобретенным  ценностям	3	3
Итого по группе 2 (А2)	217	480
Сырье и материалы	13	38
Незавершенное производство	-	-
Готовая продукция	-	-
Итого по группе 3 (Аз)	13	38
Внеоборотные активы	892	1845
Долгосрочная  дебиторская задолженность	-	-
Расходы будущих  периодов	-	25
Итого по группе 4 (А4)	892	1870
Всего	1249	2607

Примечание – Источник: [19, с. 580, таблица 15.28]

 

Соответственно на 4 группы разбиваются и обязательства  предприятия:

П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П₂ — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П₃ — долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если:

 

                                  А₁>П₁; А₂>П₂; А₃> П₃; А₄< П₄,                                (4)

 

На предприятии ЧТУП «Анатранс» складываются такие соотношения  средств по активу и по пассиву  за 2010 год:

127<140; 217>77; 13>0; 892<1032.

За 2011 год:

219<267; 480>77; 38>0; 1870<2263.

Недостаток средств по одной группе может быть перекрыт излишком по другой. Если выполняются  первые три неравенства, то четвертое  выполняется автоматически. В то же время именно четвертое равенство несет особую смысловую нагрузку, подчеркивая, что собственные средства должны не только перекрывать внеоборотные активы, но и частично финансировать оборотные средства [26].

Однако в практической деятельности абсолютно ликвидные  балансы встречаются редко, так  как нецелесообразно иметь такой  большой запас наличности, чтобы  немедленно погасить всю сумму кредиторской задолженности. Это связано с  тем, что погашать кредиторскую задолженность  необходимо не в первые дни месяца, а по мере наступления срока погашения платежа (за это время могут поступить денежные средства от покупателей). Таким образом, необходимо сбалансировать положительный и отрицательный денежные потоки. При этом следует изучить риск недостаточной ликвидности, т.е. когда недостает высоколиквидных обязательств для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов происходит недополучение прибыли. В этой связи необходимо анализировать следующие соотношения:

              А₁+А₂ ≥ П₁,                                                  (5)

        А₁+А₂+А₃ ≥ П₁+П₂.                                          (6)

 

На предприятии ЧТУП «Анатранс» соответственно:

за 2010 год: 127+217>140;

                     127+217+13>140+77;

за 2011 год: 219+480>267;

                     219+480+38>267+77.

Следовательно,  на предприятии  возросла    сумма   средств  по  активу   на 380 мнл. руб., а  также сумма средств по пассиву  на 127 млн. руб. В итоге соотношение  между активами и пассивами также  возросло на  253млн. руб., что говорит  о повышении ликвидности баланса.

Если соотношение текущих  активов и краткосрочных обязательств выше, чем 1:1, то можно говорить о  том, что предприятие в состоянии  оплатить свои счета, как в случае с ЧТУП «Анатранс».

Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и  краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности  активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы  в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает  угроза финансовой стабильности предприятия. Если же значение К_{тек.ликв}значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.  

Со стороны кредиторов предприятия, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с  точки зрения руководителя, значительное накапливание запасов на предприятии, отвлечение средств в дебиторскую  задолженность может быть связано  с неумелым управлением активами предприятия.

Наряду с абсолютными  показателями для оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия  рассчитывают относительные  показатели:

1. коэффициент абсолютной ликвидности;
2. коэффициент быстрой ликвидности;
3. коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений ко всей сумме  краткосрочных долгов предприятия:

 

                                    К_{абс.ликв.}=                               (7)

 

где КФО=КО (раздел V баланса ) – РПР (резерв предстоящих расходов) [12].

Показатель абсолютной ликвидности  ЧТУП «Анатранс» в 2011 году рассчитывается таким образом: (219+0)/(344-0)=0,637. По результатам 2010 года данный показатель составил (127+0)/(217-0)=0,585.

Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако сам по себе уровень данного коэффициента не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. Организация может быть платежеспособной даже при небольшом значении коэффициента_., если сумеет сбалансировать и синхронизовать приток и отток денежных средств по объемам и срокам.

Рекомендуемое значение этого  коэффициента – 0,2-0,25, то есть у нормального  работающего предприятия с регулярной оплатой дебиторской задолженности  неработающих денег должно быть немного. Высокое значение данного показателя говорит о неумении работников предприятия  вкладывать деньги [26].

Платежеспособность ЧТУП «Анатранс», определенная на основании  ликвидности баланса, является удовлетворительной.

Дополняет общую картину  платежеспособности предприятия наличие  или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности характеризует, какая  часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет абсолютно  ликвидных и быстрореализуемых  активов предприятия, к которым  относятся денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения, краткосрочная  дебиторская задолженность за минусом  предоплаты поставщикам, товаров отгруженных. Порядок его расчета следующий: