Анализ финансовой устойчивости

        Эти составные части тесно  взаимосвязаны межу собой и  их разделение необходимо лишь  для более четкого разделения  и понимания выводов по аналитическим  процедурам анализа финансово-хозяйственной деятельности организации.

       Анализ ликвидности предприятия  проводится в два этапа. На  первом этапе производят группировку  статей баланса: активов по  срокам их трансформации в  денежные средства, а пассивов -  по степени срочности их оплаты. На втором этапе проводят расчет показателей ликвидности.

           Ликвидность какого-либо актива – это его способность  трансформироваться в денежные средства.  Степень ликвидности – это  продолжительность периода времени, за который данный актив превращается в деньги. По степени ликвидности активы делят на быстрореализуемые, средней реализуемости, медленно реализуемые и труднореализуемые:

• к быстрореализуемым активам относят наличные деньги в кассе, средства на счетах в банке и легкореализуемые краткосрочные ценные бумаги (в качестве примера можно привести существовавшие в недавнем прошлом и возрождающиеся сейчас  государственные ценные бумаги). Этот показатель определяется суммированием строк 250 и 260 актива  баланса.
• активы средней реализуемости – это дебиторская задолженность (естественно, кроме безнадежной), а также запасы товаров, пользующиеся спросом покупателей (строки 230, 240).
• медленно реализуемые активы – это МБП, производственные запасы, незавершенное производство, неликвидные товары и т.п., то есть строка 210. По некоторым методикам сюда же относят и налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 220).
• и, наконец, к труднореализуемым активам относятся внеоборотные активы (строка 190).

     Пассивы по степени срочности группируют следующим образом:

• краткосрочные пассивы  (строка 620)
• пассивы средней срочности (строка 690 – строка 620)
• долгосрочные пассивы (строка 590)
• постоянные пассивы (строка 490)

     Баланс  является абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

• быстрореализуемые активы не меньше краткосрочных пассивов
• активы средней реализуемости не меньше среднесрочных пассивов
• медленнореализуемые активы не меньше долгосрочных пассивов
• труднореализуемые активы не больше постоянных пассивов

      Рассмотрим  систему показателей оценки ликвидности:

• величина собственных оборотных средств (СОС).  Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая служит источником формирования текущих активов. Этот показатель равен разности между оборотными активами (ОА) и краткосрочными пассивами (КП). Очевидно, что он должен быть положительным. Однако на практике нередко встречаются ситуации, когда данный показатель имеет отрицательное значение. Это говорит о том, что часть краткосрочных обязательств погашается за счет внеоборотных активов. Такое предприятие считается финансово неустойчивым, и нужно принимать срочные меры для исправления ситуации. Источник информации для расчета величины собственных оборотных средств (функционирующего капитала) – баланс. Формула для расчета: с.290-с.252-с.244-с.230-с.690.

                                    СОС =  ОА - КП

• маневренность функционирующего капитала. Этот показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, то есть в форме абсолютно ликвидных средств. Норматив этого показателя каждое предприятие может определить самостоятельно, в зависимости от того, насколько высока его потребность в свободных денежных средствах. Данный показатель равен отношению денежных средств (Дс) к величине функционирующего капитала (предыдущему показателю).

                                    Км = Дс / СОС

• коэффициент текущей ликвидности. Этот показатель используется для общей оценки ликвидности активов. Он показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на 1 рубль текущих обязательств. Нижнее значение этого показателя, принятое в западной практике, равно 2, но у различных авторов норматив этого коэффициента неодинаков.  Рассчитывается коэффициент текущей ликвидности путем деления оборотных активов на краткосрочные пассивы. При этом для расчета суммы оборотных активов из итога раздела II актива баланса вычитают  стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров; сумму задолженности участников по взносам в уставный капитал и дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, то есть строки 252, 244, 230 актива баланса. Краткосрочные пассивы представляют собой сумму задолженности по краткосрочным кредитам и займам, перед поставщиками, работниками, бюджетом и прочее, то есть раздел IV пассива баланса.

                              Ктл = ОА / КП

• коэффициент быстрой ликвидности. Смысл этого показателя аналогичен предыдущему, однако здесь из расчета исключается наименее ликвидная часть активов – производственные запасы. Нижняя граница показателя равна 1. Рассчитывается показатель путем деления оборотных активов (за минусом запасов) на краткосрочные пассивы. Запасы (З) представляют собой сумму строк 210 и 220 актива баланса.

                        Кбл = (ОА – З) / КП

• коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Нижняя граница – 0,2.  Рассчитывается как частное от деления суммы денежных средств на краткосрочные пассивы.

                        Кал = Дс / КП

• доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Этот показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рекомендуемая нижняя граница равна 50%. Этот показатель равен частному от деления суммы функционирующего капитала на сумму запасов. Экономический смысл данного коэффициента – сколько рублей собственных оборотных средств приходится на 1 рубль запасов.

                              Д = СОС / З

• коэффициент покрытия запасов. Рекомендуемая нижняя граница – 1. Вычисляется путем деления величины "нормальных" источников покрытия (НИП) на величину запасов. Под "нормальными" источниками понимаются сумма капитала и резервов предприятия  (за минусом убытков; акций, выкупленных у акционеров; задолженности учредителей по взносам в уставный капитал), долгосрочные пассивы (за минусом внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности), краткосрочные заемные средства, задолженность перед поставщиками и подрядчиками, полученные авансы и векселя к уплате. По данным баланса "нормальные" источники вычисляются так: с.490-с.390-с.252-с.244+с.590-с.190-с.230+с.610+с.621+с.622+с.627.

                                    Кпз = НИП / З

• доля оборотных средств в активах. Этот показатель не имеет установленного норматива, норматив определяется предприятием самостоятельно, исходя из потребности в оборотных средствах. Он равен отношению оборотных активов к общей сумме хозяйственных средств (ВБ). Порядок расчета величины оборотных активов рассмотрен выше, а общая сумма хозяйственных средств представляет собой сумму, реально находящуюся в распоряжении предприятия, то есть итог баланса за минусом убытков; акций, выкупленных у акционеров и задолженности учредителей (последние два слагаемых уменьшают реальную величину уставного капитала предприятия).

                                    Д = ОА / ВБ

• доля собственных оборотных средств в общей их сумме. Показывает величину функционирующего капитала, приходящуюся на 1 рубль оборотных средств. Норматив также не установлен, на практике удовлетворительной считается величина более 0,5.

                                    Д = СОС / ОА

• доля запасов в оборотных активах. Этот показатель равен отношению величины запасов к величине оборотных активов. Норматив устанавливается предприятием самостоятельно, исходя из особенностей деятельности (производственная или торговая) и потребности в запасах сырья и материалов.

                                    Д = З / ОА 

      На  втором этапе анализа финансовой устойчивости производится оценка результатов  деятельности предприятия, доходности и деловой активности. Доходность оценивается с помощью показателей  рентабельности. Экономический смысл  этих показателей состоит в определении того, сколько копеек прибыли приходится на рубль вложенных средств. При расчетах можно использовать либо общую прибыль, либо чистую прибыль. Здесь, конечно, никаких нормативов установлено быть не может. Эти показатели следует исчислять в динамике, чтобы можно было говорить об улучшении или ухудшении финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Также полезно сравнение показателей предприятия со среднеотраслевыми. К показателям рентабельности относят:

• рентабельность продукции. Рассчитывается делением прибыли (П) от реализации на выручку (В) от реализации.

R = П / В *100:%

• рентабельность совокупного капитала. Рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к общей сумме хозяйственных средств. Чистая прибыль равна балансовой за минусом обязательных платежей в бюджет. Сумма хозяйственных средств берется среднегодовая.

R = ЧП / ВБ

• рентабельность собственного капитала. Этот показатель равен отношению чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала (СК).

R = ЧП / СК

• рентабельность внеоборотных активов. Показатель рассчитывается как частное от деления балансовой прибыли (БП) к среднегодовой стоимости внеоборотных активов (ВА).

R = БП / ВА

     Наличие у предприятия собственных источников средств и постоянный их рост означают укрепление финансовой устойчивости. Одним из важнейших источников собственных средств является прибыль от реализации продукции и прочей финансово-хозяйственной деятельности. Очевидно, что размер прибыли находится в прямой зависимости от объема реализации продукции, работ, услуг, то есть от деловой активности предприятия.

     Деловая активность предприятия оценивается  с помощью группы показателей, дающих представление об эффективности  использования материальных, трудовых и капитальных ресурсов. Это показатели:

• фондоотдача. Представляет собой отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных средств и показывает, сколько рублей продукции приходится на каждый рубль вложенных средств

Фо = В / ОФ

• производительность труда – отношение выручки к среднесписочной численности, показывает объем продукции, приходящийся на одного работника в год

W = В / Ч

• зарплатоотдача – отношение выручки к фонду заработной платы. Смысл аналогичен фондоотдаче

Зо = В / ФОТ

• оборачиваемость оборотных активов – отношение выручки к средней стоимости оборотных активов. Показывает, сколько раз за год происходит кругооборот средств, вложенных в оборотные активы

Коб = В / ОА

• оборачиваемость в днях – отношение продолжительности периода (365 дней) к оборачиваемости в разах. Показывает продолжительность одного оборота.

Об = 365 / Коб

        Для того чтобы полностью и  всесторонне оценить финансовое  положение предприятия, нужно  иметь представление не только  о текущем положении дел (с  помощью оценки ликвидности), но  и представление о перспективах  развития и стабильности финансового положения фирмы в долгосрочном периоде. Долгосрочная стабильность связана с общей финансовой структурой предприятия (а не только со структурой оборотных активов и краткосрочных пассивов), со степенью зависимости от заемного капитала. На практике многие фирмы предпочитают вкладывать в развитие дела минимум собственных средств, а в основном существовать за счет займов. Однако такая политика может привести к банкротству, если несколько крупных кредиторов потребуют возврата долгов одновременно.