Анализ финансовой устойчивости организации на основе соотношений собственного и заемного капитала

Определение разности между размеров каждой группы для покрытия запасов и затрат и размером запасов и затрат, или определение типа финансовой устойчивости организации. В зависимости от соотношений между ними финансовая устойчивость предприятия может быть: абсолютной, нормальной, неустойчивой, критической.

Рис. 3. Типы финансовой устойчивости

Примечание – источник: [16, с. 120]

Абсолютная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты (ЗАПЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СООБС). Такая ситуация на практике встречается редко. Она не является идеальной, так как это свидетельствует о неумении руководства организации использовать внешние источники для финансирования текущей деятельности. Выполняется условие:

ЗАПЗ < СООБС,   или   ЗАПЗ < ИС1.

2011: 14996 < -1919 – не выполняется

2012: 14943 < -12089 – не выполняется

2013: 25948 < -19560 – не выполняется

Нормальная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источниками финансирования: собственными оборотными средствами, краткосрочными кредитами и займами, а также кредиторской задолженностью. Выполняется условие:

СООБС < ЗАПЗ < СООБС + ДЗС,   или   ИС1 < ЗАПЗ < ИС2.

2011: -17810 < 14996 < -1919 – не выполняется

2012: -17973 < 14943 < -12089 – не выполняется

2013: -20359 < 25948 < -19560 – не выполняется

Выполнение этого соотношения гарантировало бы платежеспособность предприятия.

Неустойчивое финансовое положение - все запасы и затраты покрываются за счет всех источников покрытия. Выполняется условие:

ИС2 < ЗАПЗ < ИС3.

2011: -1919 < 14996 < 12226 – не выполняется

2012: -12089 < 14943 < -8051 – не выполняется

2013: -19560 < 25948 < -19453 – не выполняется

Предприятие имеет возможность восстановить платежеспособность за счет кредитов банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании. Финансовая неустойчивость является допустимой, если величина привлекаемых кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

Кризисное финансовое состояние - общих источников покрытия не хватает для покрытия запасов и затрат. Выполняется условие:

ЗАПЗ > ИС3.

2011: 14996 > 12226 - выполняется

2012: 14943 > -8051 - выполняется

2013: 25948 > -19453 - выполняется

Выполнение этого неравенства свидетельствует о том, что предприятие находится на грани банкротства. Денежные средства, ценные краткосрочные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановлена за счет обоснованного снижения уровня запасов и затрат. [24]

При кризисном финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие надежных источников формирования запасов, а отрицательным фактором - необоснованный рост величины запасов, то основными способами выхода из кризисного финансового состояний являются: устойчивое пополнение средств формирования запасов, оптимизация их структуры, обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее надежными способами пополнения средств для формирования запасов считается увеличение собственного капитала: за счет накопления нераспределенной прибыли; за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления; за счет увеличения уставного капитала. 
Снижение уровня запасов происходит в результате реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей, а также внедрения системы планирования запасов. [13, с. 121]

К внешним источникам привлечения средств в оборот организации относят факторинг, лизинг, получение кредитов под прибыльные проекты, выпуск новых акций и облигаций, государственные субсидии. [20, с. 121]

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления организации является поиск внутренних резервов увеличения прибыльности производства и достижения безубыточной работы за счет: более полного использования ее производственной мощности; повышения качества и конкурентоспособности продукции; снижения ее себестоимости; рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов; сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: изучению и внедрению передового опыта и прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, материального и морального стимулирования работников.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния организации может оказать маркетинговый анализ спроса и предложений, формирование на его основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

3.2 Анализ финансовой устойчивости организации на основе соотношений собственного и заемного капитала

 

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заёмных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных активов, а также от уравновешенности отдельных видов активов и обязательств организации.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала организации и оценить степень финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

коэффициент финансовой зависимости - доля заёмного капитала в общей валюте баланса;

коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) - отношение собственного и долгосрочного заёмного капитала к общей валюте баланса;

коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платёжеспособности) - отношение собственного капитала к заёмному;

коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска - отношение заёмного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвёртого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. [18, с. 180]

Структура источников капитала в ОАО «Барановичский комбинат пищевых продуктов» представлена в таблице 3.1

Таблица 3.1 - Структура обязательств организации

Показатель	Год			Нормативное значение
	2011	2012	2013
Коэффициент финансовой автономии	0,4	0,7	0,6	>=0,5
Коэффициент финансовой зависимости	2,3	1,5	1,7	<=2
Коэффициент текущей задолженности	1,3	0,5	0,7	<=1
Коэффициент финансовой устойчивости	0,7	0,7	0,6	>= 0,9
Коэффициент платежеспособности	1,8	0,8	1,0	>=1
Коэффициент финансового риска	1,3	0,5	0,7	<=1

Примечания - Источник: данные Приложений А, Б, В

             Источник: собственная разработка

Коэффициент финансовой независимости (автономии) важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько организация может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. [31, с. 293]

Данные таблицы 3.1 свидетельствуют о достаточно высоком значении коэффициента финансовой независимости – 0,7 в 2012 году и 0,6 - в 2013 году. Следовательно, основная часть имущества ОАО «Барановичский комбинат пищевых продуктов» формируется за счет собственных ресурсов. Кроме того, существует мнение, что если значение коэффициента финансовой независимости больше или равно 0,5, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств. В ОАО «Барановичский комбинат пищевых продуктов» значение данного коэффициента варьируется в пределах от 2,3 в 2011 году до 1,5 и 1,7 в 2012 и 2013 годах соответственно. Нормальным считается коэффициент финансовой зависимости не более 2. Таким образом, можно с уверенностью говорить о безопасных значениях анализируемого показателя.

Коэффициент текущей задолженности характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей сумме капитала. Рекомендуемое значение – не более 1. В ОАО «Барановичский комбинат пищевых продуктов» значение коэффициента в 2012-2013 годах не превышает рекомендованного значения.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственных и долгосрочных заемных средств. Рекомендуемое значение – не менее 0,9. Как видно из таблицы, значения коэффициентов в исследуемом периоде не соответствуют норме, что говорит о финансовой неустойчивости организации.

Коэффициент платежеспособности показывает, насколько обязательства организации покрыты собственным капиталом. На протяжении исследуемого периода коэффициент варьировался от 1,8 в 2011 году до 0,8 в 2012 году и 1,0 в 2013 году, тогда как нормативным считается значение от 1,0.

Коэффициент финансового левереджа показывает, сколько заемных средств привлечено на рубль собственных. Это наиболее обобщающий показатель среди рассмотренных, все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину. Оптимальное значение меньше или равно 1. Снижение коэффициента с 1,3 до 0,7 свидетельствует об ослаблении зависимости организации от внешних источников, об укреплении финансовой устойчивости. Если значение этого коэффициента превышает  единицу, то это свидетельствует о потере финансовой независимости и достижении критической точки.  Оценка значения этого коэффициента зависит от отрасли, масштабов предприятия, скорости оборота оборотных средств и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство).

Увеличение финансовой зависимости  может быть по-разному оценена с точки зрения предприятия и внешних субъектов анализа. Например, для банка предпочтительнее более высокий удельный вес собственных средств, т.к. при этом уменьшается финансовый риск. Предприятия могут быть заинтересованы в большем привлечении заемных средств в том случае, когда доход от использования собственных средств выше уровня процентных ставок. Отношение заемных средств к собственным представляет собой так называемое плечо финансового рычага. Повышение плеча финансового рычага не следует рассматривать односторонне, лишь как постепенную утрату финансовой независимости, т.к. данная ситуация содействует и росту прибыльности собственных средств. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов. При уменьшении объема продаж, перебоев с поставками комплектующих или сырья, кадровых проблемах и т.д. риск банкротства выше у предприятия с большими расходами по обслуживанию займов. Как следствие увеличения финансового риска, увеличивается цена на дополнительно привлекаемый капитал. [23, с. 311]

Важно стремиться к оптимальному уровню рассматриваемого отношения. Установить точно этот уровень достаточно сложно, т.к. на него, помимо количественно измеримых факторов, оказывают и неизмеримые. Эффект финансового рычага возникает, во-первых, в связи с появлением разницы в уровне процентной ставки и прибыльности собственных средств, а во-вторых – с воздействием плеча финансового рычага. [19, с. 19]

 

 

3.3 Резервы повышения финансовой устойчивости организации

 

Финансовая устойчивость предприятия – такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и активов при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Изучение финансовой устойчивости позволяет оценить возможности организации обеспечивать бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности и степень покрытия средств, вложенных в активы собственными источниками. [27]