Анализ финансовой устойчивости ОАО «Искож»

IV класс – это организации особого внимания, т.к. имеется риск при взаимоотношениях с ними. Организации, которые могут потерять средства, проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса.

V класс – организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные.

Нитецкий В.В., Гаврилов А.А. предлагают интегральную оценку финансовой устойчивости предприятия.

Сущность этой методики состоит в расчете баллов для каждого показателя и дальнейшем суммировании этих баллов и отнесении к определенному классу финансового состояния.

В зависимости от рассчитанных показателей предприятие относят  к одному из пяти классов:

1. предприятие имеет  отличное финансовое состояние. Практически отсутствует риск взаимоотношений партнеров с данным предприятием;

2. предприятие имеет  хорошее финансовое состояние.  Существует незначительный риск во взаимоотношениях партнеров с данным предприятием;

3. предприятие имеет  удовлетворительное финансовое состояние. Риск взаимоотношений с данным предприятием значителен;

4. предприятие имеет  финансовое состояние близкое  к банкротству. Риск во взаимоотношениях  партнеров с данным предприятием  велик;

5. предприятие имеет  неудовлетворительное финансовое состояние и может быть признано банкротом. Взаимоотношения партнеров с данным предприятием нецелесообразны.

По исходным данным для  каждого года рассчитаем следующие  коэффициенты:

1. абсолютной ликвидности

2. покрытия текущей  задолженности

3. концентрации собственного капитала

Полученное значение коэффициентов распределяется по классам, и каждому коэффициенту присваивается рейтинг.

Коэффициент абсолютной ликвидности за 3 рассматриваемых  года относится к 3 классу с рейтингом 40 единиц, т.к. его значение меньше 0,6. Коэффициент покрытия текущей задолженности за 2004год относится к 3 классу; за 2005-2006 гг. - ко 2 классу с рейтингом

35 единиц. Коэффициент концентрации собственного капитала за три года относится к 3 классу с рейтингом 25 единиц.

Далее проведем расчет суммы  баллов для каждого года:

2004 год: = 3*40 + 3*35 + 3*25 = 300 баллов

2005 год: = 3*40 + 2*35 + 3*25 = 265 баллов

2006 год: ⁼ 3*40 + 2*35 + 3*25 = 265 баллов

За исследуемый период - 2004, 2005 и в 2006 годах ОАО «Искож» можно отнести к четвертому классу, то есть предприятие имело финансовое положение близкое к банкротству.

Из-за своего состояния  предприятие ОАО «Искож» частично теряет доверие своих контрагентов, что значительно затрудняет привлечение инвестиций. Поэтому предприятие разрабатывает собственные инвестиционные программы, исходя из своих возможностей, участвует в различных инвестиционных конкурах области, занимаю призовые места.

В 2005 и в 2006 годах наблюдается улучшение финансового состояния, так как происходит увеличение значимых показателей, и оценка риска становится менее жесткой, т.е. его можно отнести к третьему классу.

Прогнозирование банкротства

В ОАО «Искож» коэффициенты ликвидности имеют следующие значения:

К_тл = 1,64, К_осс = 0,78 в 2004 году,

Поскольку оба коэффициента К_тл и К _осс не удовлетворяют одновременно установленным ограничениям, структуру баланса организации следует считать неудовлетворительной.

При неудовлетворительной структуре организация считается неплатежеспособной, и для определения возможности ее восстановления рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности на шесть месяцев. Если значение коэффициента восстановления окажется выше единицы, организация имеет возможность восстановить свою платежеспособность за этот период.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается по формуле:

 

Где - _Ктл1,о - коэффициенты текущей ликвидности на конец и начало года, Т - период, за который производится расчет, 6- число месяцев для восстановления платежеспособности, Ктлнорм равно двум [15].

Ранее проведенный расчет показал, что величины коэффициентов  текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами в отчетном периоде свидетельствуют об неудовлетворительной структуре баланса. Поэтому рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности.

Таблица 10- Оценка структуры баланса и диагностика банкротства

Показатели	На начало года	На момент установления платежеспособности	Норма коэффициента	Возможное решение (оценка)
Коэффициент текущей  ликвидности(Ктл)	1,61	1,64	>2	Структура баланса неудовлетворительная
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,79	0,78	XU
Коэффициент восстановления платежеспособности		0,828	>1	Организация не сможет выполнить своих обязательств перед кредиторами за 6 месяцев и не сможет восстановить платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности			<1

 

 

Анализ прогнозирования  возможности банкротства на основе дискриминантных факторных моделей

Для того чтобы правильно  построить анализ деятельности предприятия, необходимо выявить вероятность  банкротства на ранних этапах анализа. Для раннего выявления вероятности  банкротства используют многомерные  факторные модели таких ученых как Альтман, Тоффлер и других.

На ряду с двумерной  моделью у Альтмана существует многофакторная модель. В 1968 г. на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентов была предложена пятифакторная модель прогнозирования:

Z=1.2*X₁+1.4*X₂+3.3*X₃+0.6*X₄+l*X₅.

Где Х₁ - отношение оборотных активов к общей сумме активов;

X₁ - отношение суммы чистой прибыли к общей сумме активов;

Х₃ - отношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов;

Х₄ — отношение рыночной стоимости собственного капитала организации к стоимости заемных средств;

X₅- оборачиваемость всего капитала, как отношение выручки к общей сумме активов.

Если Z принимает значение ниже 1,8 — вероятность банкротства очень высокая. Если Z = [1,8 + 2,8] - вероятность высокая. Если Z= 2,8 - 3, вероятность невелика;

Если Z >3, вероятность  очень низкая, т.е. организация работает стабильно [15].

Коэффициенты пятифакторной Z-модели прогнозирования возможного банкротства примут следующие значения:

X₁ = 271806/484681 = 0,56; Х₂ = 24862/48468) = 0,05; Х₃ = 42867/484681 = 0,09; Х4 = 316253/150665 = 2,09; Х5 ⁼ 1025548/484681 = 2,12. Тогда оценка возможности банкротства составит величину:

Z= 1,2 * 0,56 + 1,4 * 0.05 + 3,3 * 0,09 + 0,6 * 2,09 + 2,12 = 4,41.

В соответствии с критерием  Альтмана работа анализируемой организации стабильна и вероятность банкротства очень низкая.

Механический перенос  американской практики в условия  российской экономики может привести к значительным отклонениям в расчетах от реальных условий, поэтому модели Альтмана не всегда обеспечивают достаточную точность анализа вероятности банкротства. Их нужно сопоставлять с ранее исчисленными показателями финансового состояния организации. При отсутствии явных противоречий с ранее произведенными расчетами следует считать коэффициенты Альтмана пригодными для данной задачи в комплексе с другими показателями анализа финансового состояния.

Сопоставим анализ, проведенный  раньше с результатами исследования с помощью модели Альтмана:

По данным таблицы 10 данное предприятие имеет финансовой положение, называемое кризисным, т.е. у предприятия не хватает средств для покрытия своих обязательств; в связи с этим наблюдается техническая неплатежеспособность, так как не хватает денежных средств для покрытия кредиторской задолженности; по проведенному выше анализу предприятие ОАО «Искож» имеет неудовлетворительную структуру баланса; относится к третьему классу по оценке финансового риска, т.е. риск на предприятии значителен, но ОАО «Искож» в целом работает стабильно; по результатам анализа с помощью модели Альтмана было выявлено, что предприятие работает стабильно и вероятность банкротства низкая, что подтверждается результатами проведенного выше анализа.

Однако существуют и  другие модели. Рассмотрим прогнозирование вероятности банкротства с помощью еще одной модели. Существует многомерная модель Тоффлера. Тоффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53* X₁ + 0,13* X₂; 4- 0,18* Х₃ + 0,16* Х₄, где X₁ — отношение прибыли от продаж к сумме краткосрочных обязательств;

X₁; — отношение оборотного капитала к сумме обязательств;

Х₃; — отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х₄ — отношение выручки от продаж к сумме активов.

При Z > 0,3 у организации неплохие долгосрочные перспективы. При Z < 0,2 весьма высока вероятность банкротства.

Значения показателей  будут равны:

X₁ = 64553/165819 ⁼ 0,39; Х₂ = 271806/167819 = 1,62; Х₃ = 165819/484681 = 0,34; Х₄ = 1025548/484681 =2,12.

Прогноз вероятности  банкротства составит величину = 0,53*0,39 + 1,62*0,13 + 0,34* 0,18+2,12*0,16 -0.82.

Так как значение больше 0,3, следовательно у предприятия  вероятность банкротства низкая, что подтверждается также расчетами  по модели Альтмана.

Далее рассмотрим отечественную модель прогнозирования банкротства. Российскими учеными модифицированы модели прогнозирования банкротства с их адаптацией к отечественным условиям.

Модель показателя риска  банкротства, полученная иркутскими учеными, имеет следующий вид:

Я = 8,38 X₁ + Х₂+ 0,054* Х₃ + 0,63* Х₄,

где X₁— отношение оборотного капитала к активам;

Х₂ - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

Х₃ - отношение выручки от реализации к активам;

Х₄ - отношение чистой прибыли к затратам.

Для промышленных организаций  в расчет включают себестоимость, коммерческие и управленческие расходы.

Для оценки значений модели Я используется шкала из пяти интервалов, представленная в таблице 11.

Таблица 11 - Интервалы оценка банкротства

Значения Я	Вероятность банкротства,
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60—80)
0,18-0,32	Средняя (35—50)
0,32-0,42	Низкая(15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

 

Риск банкротства предприятия  ОАО «Искож» составит;

R = 8,38 * 271806 + 24862/316253 + 0,054 * 1025548/484681 + 0,63 * 2486/(903б58+11738+45599) = 5,94.

Значение данного коэффициента соответствует наилучшему результату работы организации.

Проведенный анализ по трем факторным моделям показывает одинаковый результат, а именно то, что предприятие имеет очень невысокую вероятность банкротства. Следовательно, работа организована рационально и предприятие имеет стабильное положение на рынке.

Оценка финансового  состояния за трехлетний период.

По исходным данным для  каждого года рассчитаем следующие  коэффициенты:

1. абсолютной ликвидности

2. покрытия текущей  задолженности

3. концентрации собственного  капитала

Полученное значение коэффициентов распределяется по классам, и каждому коэффициенту присваивается рейтинг.

Коэффициент абсолютной ликвидности за 3 рассматриваемых  года относится к 3 классу с рейтингом 40 единиц, т.к. его значение меньше 0,6. Коэффициент покрытия текущей задолженности за 2004год относится к 3 классу; за 2005-2006 гг. - ко 2 классу с рейтингом

35 единиц. Коэффициент  концентрации собственного капитала  за три года относится к  3 классу с рейтингом 25 единиц.

Далее проведем расчет суммы  баллов для каждого года:

2004 год: = 3*40 + 3*35 + 3*25 = 300 баллов

2005 год: = 3*40 + 2*35 + 3*25 = 265 баллов

2006 год: ⁼ 3*40 + 2*35 + 3*25 = 265 баллов

Таким образом  2004 году находилось в плохом состоянии. Но в 2005-2006 гг. наблюдается улучшение, т.к. предприятие находилось в состоянии повышенного риска с возможностью улучшения.

Линейные тенденции  показателей и расчет их значения на 2007 год. По каждому исходному показателю производим прогноз его динамики. Тенденцию принимаем линейной, для построения тенденции строим регрессионные зависимости уровня данного показателя от времени.

Y=a_o+a_i*t

Параметры уравнения  находятся из системы, где п равно 3.

Расчет системы уравнений, представлен в приложении 3.

Подставив необходимые  данные в систему уравнений и  решив их, получим следующие параметры уравнений, представленные в таблице 12.

Таблица 12 - Параметры уравнений

Показатели	Денежные средства, тыс. руб,	Всего краткосрочных обязательств, тыс. руб.	Общие текущие активы, тыс.руб.	Акционерный капитал, тыс. руб.	Долгосрочные обязательства, тыс. руб.
ао	-149	196624	214258,3	58862	-1333,3
а1	1019	-13017,5	18665,5	0	1000

 

Теперь, после подстановки  значений ад и b| в уравнения и проведения необходимых расчетов, получаем теоретические значения пяти финансовых показателей и прогнозные значения их на 2007 год.

По полученным прогнозным значениям пяти показателей, по изложенной ранее методике рассчитываем 3 коэффициента и даем оценку финансового состояния предприятия на 2007 год.