Исследование рынка для новых продуктов

       

     Из  таблицы 9 следует, что чистый дисконтированный доход по проекту равен 10,37 млн руб.

     Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) можно  определить также используя формулу:

                                                                               (2)

где ДП_оi, ДП_иi — значения денежного потока соответственно от операционной и инвестиционной деятельностей на i-м шаге; n — число шагов расчета. 
 
 

     Для расчета показателя индекса доходности инвестиций (ИД) воспользуемся следующей  формулой: 

                                                           (3)

где НДДП_о, НДДП_и — накопленные значения дисконтированных денежных потоков соответственно от операционной и инвестиционной деятельностей на последнем шаге расчета.

     В таблицу 10 сведен расчет НДДП_о и НДДП_и. 
 
 
 

Таблица 10. Расчет накопленных  денежных потоков  по проекту 

       

     Тогда ИД рассчитаем как: 
 

     Индекс  доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его  значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1, и  наоборот.

     Период (срок) окупаемости инвестиций является важным показателем, характеризующим  срочность возврата (окупаемость) вложенных  инвестиций в проект. Расчет данного  показателя производится по формуле:

                                ,                                         (4)

где N_пр.лет — количество лет (шагов расчета), предшествующих году (шагу) окупаемости; С_нев. — невозмещенная стоимость на начало года (шага) окупаемости, руб.; П_нал. — приток наличности в течение года (шага) окупаемости, руб.

     Для расчета периода окупаемости  инвестиций воспользуемся таблицей 9, в которую сведены основные значения денежного потока по анализируемому проекту.

     Из  таблицы видно, что окупаемость  инвестиций по проекту начинается на пятом  шаге расчета (в 2013 году). Для  более точного значения показателя срока окупаемости произведем расчет по формуле (4). 

     Внутренняя  норма доходности представляет собой ту норму дисконта (Е_вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, или, другими словами, накопленный дисконтированный денежный поток от операционной деятельности равняется аналогичному показателю от инвестиционной деятельности. ВНД является решением уравнения:

                                                                        (5)

     На  практике применяют метод приблизительной  оценки внутренней нормы доходности. Для этого проводится ряд вычислений ЧДД с постепенным увеличением  дисконта до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным. Затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле:

     

                   (6)

     где E₊ — максимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал положительное значение; E_– — минимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал отрицательное значение; ЧДД(E₊), ЧДД(E_–) — соответственно значения ЧДД при дисконтах, равных E₊ и E_–.

     Если  расчет ЧДД инвестиционного проекта  дает ответ на вопрос, является он эффективным  или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

     Если  ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инновационный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

     Если  сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов  проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, предпочтение следует отдать ЧДД.

     Для расчета внутренней нормы доходности (ВНД) в нашем случае необходимо произвести пересчет показателя чистого дисконтированного  дохода при новой ставке дисконта E_н >> E. Пусть новая ставка дисконта составит 95 %. Тогда чистые денежные поступления по проекту примут вид (табл. 11).

Таблица 11. Пересчет чистой текущей  стоимости проекта

при новой ставке дисконта

       

      Подставив соответствующие значения E и ЧДД в (6) рассчитаем ВНД по проекту. 

            Еще одним важным показателем (методом) экономической  эффективности инновационного проекта  является точка безубыточности (Т_бу). Она показывает тот объем производства, по достижении которого происходит компенсация постоянных и соответствующих ему (объему) переменных затрат. Аналитически точку безубыточности рассчитывают по формулам:

                                                                                               (7)

                                             Т_бу = З_пост/Ц – З_{прем.ед.пр.}                                           (8)

где З_пост, З_перем — соответственно постоянные и переменные затраты;       З_{перем.ед.пр.} — переменные затраты, приходящиеся на единицу продукции;   Ц — цена продукции.

            Формула (7) позволяет  рассчитать точку безубыточности в  стоимостных показателях, а (8) —  в натуральных показателях.

            Для нашего примера  точку безубыточности в 2010 году рассчитаем как:

     Т_бу = 821,6/5,25-3,95 = 632 шт 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Выводы

      На  основе проведенных расчетов можно  сделать следующие основные выводы: мероприятия, предложенные в данной проектной части работы экономически целесообразны.

      Расчет  основных показателей экономической  эффективности инвестиций в инновационный  проект показал, что доходность по проекту  превышает нормативную доходность, установленную инвесторами с  учетом альтернативной стоимости капитала, инфляции и риска. Так, внутренняя норма доходности по проекту равна 32,4 %, что больше, чем ставка дисконта, принятая на уровне 29 %. Запас финансовой прочности по проекту составляет 3,4 %. Данное обстоятельство говорит о том, что даже значительные изменения во входным параметрах по проекту (цена реализации комбайна, основные виды затрат, ожидаемая инфляция и др.) не приведут к существенным изменениям в управленческом решении о целесообразности реализации проектных мероприятий.

      Чистый  дисконтированный доход, равный 10,37 млн руб., свидетельствует о незначительной капитализации в результате реализации инновационного проекта. Индекс доходности инвестиций превышает единицу, что также говорит в пользу целесообразности принятия проекта.