"justify">1000 - 0,2*1000 - 0,04*1000 - 0,02*1000 = 1000 - 200 - 40 - 20 =740 тыс. рублей. Резервная (оставшаяся) сумма уплачивается после погашения дебиторами всего долга. Учитывая, что у предприятия в конце 2004 года сумма денежных средств составляла 296 тысячи рублей, то можно сделать вывод, что в 2005 году за счёт проведения факторинга денежные средства составят 1036 тысячи рублей (296 +740).

  Положительное значение факторинга состоит в значительном улучшении финансового состояния анализируемого предприятия. Так, например значение коэффициента абсолютной ликвидности в 2004 году было равно 0,076 и свидетельствовало о низкой степени платежеспособности, а за счёт увеличения денежных средств в 2005 году значения этого коэффициента будет примерно в 4 раза больше и составит 0,23, что является доказательством значительного увеличения платежеспособности предприятия.

2.2.  Операции с депозитными сертификатами банка

 

  Депозитные  сертификаты являются срочными и  именными. Их владельцами могут быть только юридические лица, и только юридическим лицам может передаваться право требования по ним. Оплата и погашение депозитных сертификатов производятся только безналичным путём. Доход по депозитному сертификату устанавливается в зависимости от срока, на который он выписан. Если срок получения суммы по депозитному сертификату просрочен, то он считается документом до востребования, подлежащим оплате по первому требованию владельца. При этом с момента истечения его срока до даты фактической оплаты на сумму сертификата начисляется доход по ставке вклада до востребования. По ставке же до востребования будет выплачен доход на сумму сертификата и в случае его досрочного предъявления. Оформление депозитных сертификатов банком производится на основании специального договора с бенефициаром и только после зачисления суммы депозита на счёт банка. При утрате депозитного сертификата расчёт производится на основе письменного заявления бенефициара, а если он передавался с помощью цессии, то необходимо письменное подтверждение этого со стороны всех цедентов.

  Анализируемое предприятие покупает 1 февраля депозитный сертификат в банке "Внешторгбанк" номиналом 20 тысяч: рублей на 3 месяца   под   14   %   годовых.    Доход   по   депозитному   сертификату определяется следующим образом: 

  S=                                                                                      (2.1) 
 

где S - сумма, получаемая по депозитному сертификату;

Р - номинал сертификата;

I - процентная ставка;

К - количество дней в году.

1мая предприятие  получит сумму: 

S=20,7

следовательно,прибыль  будет равна 20,7-20= 0,7 тысяч рублей. 

2.3.  Операции на рынке  “коротких” денег

 

Рынок “коротких” денег означает одновременное размещение денежных средств на депозите и привлечение  или использование кредитов .

Практически всегда существует разница между ставками по депозитам и ценой кредита .

Механизм операции на рынке  “коротких” денег сводится к следующему : изначально предприятие берет в банке кредит и полученные средства размещает на депозите , срок которого превышает срок кредита . По истечении срока кредита для его погашения и уплаты процентов по нему предприятие берет новый кредит . Операция продолжается до тех пор , пока не истечет срок депозита , и последний кредит уже погашается за счет средств , полученных с депозита . Оставшаяся сумма и представляет собой доход предприятия . Условиями проведения операций    на рынке “коротких” денег является 6

• Срок депозита должен превышать срок кредита ;
• Ставка по депозиту должна превышать цену кредита .

Определим доход  предприятия в результате проведения  операций  на рынке “коротких” денег. Сумма кредита 80 тыс.руб., процент  по депозиту 17% , ставка по кредиту 12% . Предприятие на основе получения наибольшей прибыли выбирает схему : однодневный кредит и тридцатидневный депозит . Расчет производится без учета выходных дней . Определим :

1. Задолженность по кредиту

 Z=80*( )^30=80,8 тыс.руб

2.Доход по  депозиту 

Д=

Доход от осуществления  операции

Допер=81,13-80,8=0,33 тыс.руб. 

2.4.  Репорт

    Репорт (франц. report) представляет собой срочную сделку, при которой владелец ценных бумаг или валюты продает их банку (на бирже) с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новой более высокой цене (курсу). Разница между продажной и покупной ценой составляет фактическую плату за кредит. Эта разница называется "репорт".

    Соглашение  об обратном выкупе (РЕПО) возникло как способ размещения денежных 
средств на короткий срок под залог ценных бумаг. С развитием фондового рынка в России 
сроки репорта сократились с нескольких месяцев до одного дня. Процентный доход от вложения капитала в соглашение РЕПО определяется по формуле: 
 

    Д=                                                                                                (2.2) 

где    Д - сумма процентного дохода, руб.;

К - сумма  капитала, руб.;

n— процентная ставка по соглашению РЕПО, %;

t - количество дней сделки по репорту;

360 - количество  дней в финансовом году. 

    Обеспечением  операций репорта обычно служат государственные  ценные бумаги, среди которых наиболее привлекательными являются государственные  краткосрочные облигации и золотые сертификаты. Сокращение срока репорта прекратило перемещение ценных бумаг между владельцем и банком. Так, если при месячном репорте ценные бумаги перемещались с баланса владельца на баланс банка, то при однодневном репорте бумаги остаются у владельца и служат исключительно как залоговое обеспечение. Репорт направлен на повышение курса ценных бумаг или валюты.

    Репорт  на валютном рынке означает сочетание  наличной сделки по продаже иностранной  валюты на национальную валюту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу. К репорту прибегают валютные спекулянты, играющие на повышении курса валюты.

2.5.  Способы получения  доходов по ценным  бумагам

    Владелец  ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена. Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относится:

- фиксированный  процентный платеж;

- ступенчатая  процентная ставка;

- плавающая  ставка процентного дохода;

- доход  от индексации номинальной стоимости  ценных бумаг; 

- доход  за счет скидки (дисконта) при  покупке ценной бумаги;

- доход  в форме выигрыша по займу;     

- дивиденд.

    Фиксированный процентный платеж - это самая простая  форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, по истечении которых владелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая ставка процентного дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, раз в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки Центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости, а погашают по номинальной стоимости.

По отдельным  видам ценных бумаг могут проводиться  регулярные тиражи, и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш. Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.

Пример.

    Предприятие приобрело 20 бескупонных ГКО (государственные  краткосрочные облигации) с дисконтом 20% по цене 100 тыс.руб. за штуку, сроком обращения 1 год. Тогда доход предприятия от проведения этой операции определяется следующим образом:

Дисконт = 20*2000/100=400тыс.руб.

2.6.  Процентный арбитраж

    Процентный  арбитраж представляет собой сделку, сочетающую в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, направленную на регулирование хозяйствующими субъектами (т.е. арбитражерами) валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам. Процентный арбитраж может применяться в двух формах: с форвардным покрытием и без покрытия.

    С форвардным покрытием процентный арбитраж - это покупка валюты по курсу  СПОТ, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному (срочному) курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков. Источником прибыли по нему является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам, и стоимости страхования валютного риска, определяемой размером форвардной маржи.

    Без форвардного покрытия процентный арбитраж - это покупка валюты по курсу СПОТ с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по курсу СПОТ по истечении срока депозита. Эта форма процентного арбитража связана для арбитражера с валютным риском, так как его результат зависит не только от соотношения процентных ставок по валютам, но и от изменения валютного курса в течение срока депозита. В условиях плавающих валютных курсов их колебания, как правило, значительно перекрывают разрыв в процентных ставках между различными валютами. Это заставляет арбитражеров при проведении процентного арбитража без покрытия ориентироваться не столько на величину процентных ставок, сколько на ожидаемое изменение валютных курсов.

2.7.  Сделки с опционами

 

Опцион - это ценная бумага, дающая право её владельцу купить (продать) определённое количество валюты; по фиксированной в момент заключения сделки цене в определённый момент в будущем.  Опцион имеет свой курс. Опционный курс - это цена, по которой можно купить (колл) или продать (пут) объект опционной сделки, то есть валюту. Опционный курс называется ценой страйк.

  При совершении опционной сделки принимает  участие продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). Держатель опциона приобретает право купить или продать определённый актив в будущем по цене, фиксированной в момент заключения сделки. Надписатель опциона принимает на себя обязательство купить (или продать) актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее оговоренной цене. Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, в качестве платы за риск держатель опциона в момент заключения сделки выплачивает надписателю премию. Премия: не возвращается держателю опциона даже в случае его отказа от реализации прав по опциону.

  В основе заключения опционных сделок лежит колебание валютного курса базисного актива. Участники рынка по-разному оценивают направление и темпы изменения курсов валют по данному контракту. Из различия в их представлениях относительно будущей цены валюты и возникает возможность использования данных контрактов.

  Определение размера премии: - сложная задача. Премия должна быть достаточно высокой, чтобы убедить продавца опциона  взять на себя риск убытка, и достаточно низкой, чтобы заинтересовать покупателя в хороших шансах получить прибыль. Размер премии определяется действием таких факторов, как: