Прогнозирование финансовых показателей деятельности предприятия

 

     К первому классу относятся предприятия с суммой баллов от 100 до 150, ко второму классу –  от 151 до 200, к третьему –  от 201 до 300.

     Анализируя  данные таблицы, можно сделать вывод, что данное предприятие относится  ко второму классу, так как значения по двум вариантам равны 190 и 166,8 баллов соответственно. Это говорит о том, что предприятие испытывает определенную финансовую напряженность, но имеет определенный внутренний потенциал, реализация которого способна преодолеть эти затруднения.

1.2.  Определение вероятности банкротства

 

     Банкротство – это подтвержденная документально  неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

     Основным  признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

       Банкротство предопределено самой  сущностью рыночных отношений,  которые сопряжены с неопределенностью  достижения конечных результатов  и риском потерь.

     Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

     «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране и т. д.);

     «ложной» (корыстной) в результате умышленного  сокрытия собственного имущества с  целью избежания уплаты долгов кредиторам;

     «неосторожной»  вследствие неэффективной работы, осуществления  рисковых операций.

     Предпосылки банкротства многообразны – это  результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего  характера. Их можно классифицировать следующим образом.

     Внешние факторы.

     1. Экономические: кризисное состояние  экономики страны, общий спад  производства, инфляция, нестабильность  финансовой системы, рост цен  на ресурсы, изменение конъюнктуры  рынка, неплатежеспособность и  банкротство партнеров. 

     2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта.

     3. Усиление международной конкуренции  в связи с развитием научно-технического  прогресса.

     4. Демографические: численность, состав  народонаселения, уровень благосостояния  народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру  потребностей и платежеспособный  спрос населения на или другие  виды товаров и услуг.

     Внутренние  факторы:

     1. Дефицит собственного оборотного  капитала как следствие неэффективной  производственно-коммерческой деятельности  или неэффективной инвестиционной  политики.

2. Низкий  уровень техники, технологии и  организации производства.

          3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки.

      4. Создание сверхнормативных остатков  незавершенного строительства, незавершенного  производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит.

      5. Плохая клиентура предприятия,  которая платит с опозданием  или не платит вовсе по причине  банкротства, что вынуждает предприятие залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

      6. Отсутствие сбыта из-за низкого  уровня организации маркетинговой  деятельности по изучению рынков  сбыта продукции, формированию  портфеля заказов, повышению качества  и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

      7. Привлечение заемных средств  в оборот предприятия на невыгодных  условиях, что ведет к увеличению  финансовых расходов, снижению рентабельности  хозяйственной деятельности и  способности к самофинансированию.

      8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. По данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 – с внутренними.   

В Российской Федерации определение вероятности  банкротства основано на выявлении  неудовлетворительной структуры баланса.

      Критерии  определения неудовлетворительной структуры баланса предполагают, в первую очередь, определении двух коэффициентов:

• коэффициент текущей ликвидности 

     

                                       296 + 74 + 4983 +( 6229 – 64)

              К_ТЛ   =                 4816                               = 2,4;

     Минимальное значение коэффициента равно 2.

• коэффициент обеспеченности собственными средствами

                   ,                                                                            (1.4)

где  П₃ – итог третьего раздела пассива баланса;

        А₁, А₂ – итоги первого и второго разделов актива баланса.

                            13093 - 6272

               К₂ = ----------------- = 0,56;

                                  12121 

Минимально  допустимое значение этого коэффициента равно 0,1.

     Из расчетов видно, что оба  коэффициента соответствуют стандартным  значениям, то есть предприятие  удовлетворяет требования данных  критериев. Следовательно, вероятность  банкротства незначительна.

     В международной  практике самой простой и распространенной является двухфакторная модель для оценки вероятности  банкротства. При ее построении выбраны два ключевых показателя, от которых в максимальной степени зависит вероятность банкротства – показатель покрытия и отношение заемных средств к активам. 
 

     Модель  имеет вид:

        Z1 = - 0,3877 – 1,0736 * x’ + 0,0579 * x’’                                             (1.5)             

где    x’ – показатель покрытия;

     x’’ – удельный вес заемных средств в активах.

Для расчета  факторов-аргументов модели необходимо составить преобразованный баланс.

      Таблица 1.3 – Преобразованный баланс предприятия 

 

x’= текущие активы / текущие обязательства;               

x’= 12121 / 5300 = 2,2 ;

x’’= текущие обязательства / итог актива;                       

x’’= 5300 / 18393 = 0,28;

      Z1 = - 0,3877 – 1,0736 * 2,2 + 0,0579 * 0,28 = - 2,73.

Полученный  итог расчета свидетельствует о  том, что вероятность банкротства  невелика.

Для определения  вероятности банкротства предприятия  могут использоваться и другие модели и методы. Приведем несколько примеров.

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

        

Z2 = 0,012 * X1 + 0,014 * X2 + 0,033 * X3 + 0,006 * X4 + 0,999 * X5         (1.6)   

где  X1= чистые оборотные средства / итог активов;                                     

        X2= нераспределенная прибыль / объем активов;                                

        X3= балансовая прибыль / объем активов;                                                               

        X4= рыночная стоимость акций / объем заемных средств;                  

        X5= выручка от реализации / объем активов.                                        

Однако  следует отметить, что в современных  условиях классическая модель Альтмана практически не может быть использована российскими предприятиями из-за отсутствия информации по отдельным  параметрам, а любые ее корректировки приводят к деформации модели, искажению результатов, что неприемлемо для достоверной оценки вероятности банкротства.

      В 1972 году Лис разработал следующую  модель:

            Z3 = 0,063 *X1 + 0,092 * X2 + 0,057* X3 + 0,001 * X4                           (1.7)

где  X1 – оборотный капитал / сумма активов;

       X2 – прибыль от реализации / сумма активов;

       X3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;

       X4 – собственный капитал / заемный капитал.

Данная  модель также не может быть использована из-за отсутствия некоторых показателей.

      В 1997 году Таффлер предложил следующую  четырехфакторную модель:

            Z4 = 0,53 * X1 + 0,13 * X2 + 0,18 * X3 + 0,16 * X4                                                   (1.8)