Статистические методы изучения инвестиций

Государственная поддержка прямых инвестиций.

Учитывая возрастающее политическое значение прямых инвестиций, прямые инвесторы пользуются растущим вниманием правительств, как в странах базирования, так и в принимающих странах. Главной причиной является стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль и диверсифицировать риск. Подавляющая часть прямых инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрёстного инвестирования. Государство оказывает поддержку прямым инвестициям через предоставление государственных гарантий инвесторам, страхование, исключение двойного налогообложения, урегулирование инвестиционных споров по дипломатическим и административным каналам.

Портфельные инвестиции – представляют собой покупку акций, не дающих вкладчикам право влиять на работу предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заёмного капитала.

Классификация портфельных  инвестиций, они разделяются на инвестиции в:

• Акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
• Долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

• Облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;
• Инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определённую дату. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.
• Финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производствен-ных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе – опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учёта международного движения портфельных инвестиций в  платёжном балансе  приняты следующие  определения:

• Нота (долговая расписка) – краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заёмщиком на своё имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставления резервных кредитов. Наиболее известные ноты – Евроноты;
• Опцион – договор (ценная бумага), дающий покупателю право купить или продать определённую ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определённого времени или на определённую дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право;
• Варрант – разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определённое количество акций в течение определённого периода;
• Фьючерс – обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определённой ценной бумаги, валюты или товара по определённой цене на определённую дату в будущем;
• Форвардный курс – соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день;
• Своп – соглашение, предусматривающее обмен через определённое время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный процент на плавающий процент). Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Главная причина осуществления  портфельных инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных иностранных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

Прочие виды инвестиций включают:

1) Торговые кредиты (оплата за импорт или экспорт и предоставление кредитов для этих целей);

2)Прочие кредиты, кроме торговых, полученные не от прямых инвесторов, в том числе:

• кредиты, полученные от международных финансовых организаций: Мирового банка, Международного валютного фонда, Международного банка реконструкции и развития, Европейского банка реконструкции и развития и т.д.;
• кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства Российской Федерации;
• банковские вклады (счета иностранных юридических лиц в российских банках);
• прочие.

В настоящее время  одним из наиболее гибких способов привлечения иностранных капиталов является размещение у нерезидентов российских ценных бумаг, в первую очередь государственных.

На российском рынке  обращаются следующие виды ценных бумаг:

• акции акционерных обществ – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах общества и получения дохода от его деятельности;
• облигации
• государственные долговые обязательства – ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления;
• производственные ценные бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу этих ценных бумаг.

Итак, инвестиции представляют собой  вложения в финансовые либо в нефинансовые активы. Исходя из этого, инвестиции делят на финансовые вложения и капиталовложения. Кроме того, в отдельный вид инвестиций выделяют интеллектуальные.

Таким образом, долгосрочные финансовые, а также реальные инвестиции относят  к сфере инвестиционной деятельности, а краткосрочные финансовые инвестиции – к сфере финансовой деятельности. Такое разделение видов деятельности значительно облегчает анализ инвестиций.

 

1.3. Статистические методы оценки инвестиций.

 

Изучение инвестиций – это та область экономического анализа, в  которой использование статистических методов получило особенно широкое  распространение. Рассмотрим основные методы анализа инвестиций.

Методы ситуационного анализа включают:

• Анализ и принятие управленческих решений в условиях определённости (самый простой случай, степень сложности процедуры выбора в данном случае определяется лишь количеством альтернативных вариантов n=2, n>2.);
• Анализ и принятие управленческих решений в условиях риска; (здесь применяется вероятностный подход, предполагающий прогнозирование возможных исходов и присвоение им вероятностей);
• Анализ и принятие управленческих решений в условиях неопределённости (эта ситуация разработана в теории, основная трудность – не представляется возможным оценить вероятности исходов, основной критерий – максимизация прибыли – здесь не срабатывает);
• Анализ и принятие управленческих решений в условиях конфликта (это наиболее сложный и малоразработанный с практической точки зрения анализ).

Далее производится разработка и анализ вариантов инвестиционных проектов (в компании обычно разрабатывается дерево взаимодополняющих, иерархических упорядоченных целей, причем, чем крупнее компания, чем в большей степени диверсифицирована её деятельность, тем более сложную структуру имеет дерево целевых установок).

Исходные понятия и алгоритмы, используемые для разработки критериев  оценки инвестиционных проектов включают расчет следующих показателей:

• Временная стоимость денег и её учет в оценке инвестиционных проектов (PV – однократное представление в долг некоторой суммы, t – время, FV – возвращение большой суммы.
• Цена капитала и её роль в оценке инвестиционных проектов (любая компания нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность, привлечение того или иного источника финансирования связано с определёнными затратами).

 

Сравнительный анализ проектов различной продолжительности проводят при помощи следующих методов:

• Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов;
• Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов;
• Метод эквивалентного аннуитета.

Кроме того, важным показателем  инвестиционной деятельности организации  является оценка интенсивности инвестиционных потоков, которую определяют путем  сравнения потоков средств, направляемых хозяйственной единицей на инвестиционные и текущие цели. Для оценивания изменения объемов инвестиций во времени используют индекс физического объема инвестиций в основной капитал. Индекс также может быть рассчитан и для составных частей основного капитала – затрат на строительно-монтажные работы, машины, оборудование, инструменты и инвентарь и прочих инвестиций.

Таким образом, проекты  капиталовложений могут оцениваться  несколькими методами. Метод периода  окупаемости и метод «учетной окупаемости капиталовложений»  являются наиболее простыми. Более  точный анализ и прогнозирование осуществляется при использовании методов дисконтирования – метода чистой текущей стоимости и метода внутренней нормы прибыли. В них учитывается стоимость денежных поступлений в зависимости от времени их поступления (путем дисконтирования определяется текущая стоимость каждого движения денежных средств, в том числе и первоначальных инвестиций).

 

2. Расчетная  часть

 

Для анализа инвестирования предприятий собственными средствами в регионе проведена 10%-ная механическая выборка, в результате которой получены следующие данные, млн. руб.

Исходные  данные Таблица 1

№ предприятия п/п	Нераспределенная прибыль	Инвести-ции в основные фонды	№ предприя-тия п/п	Нераспределен-ная прибыль	Инвестиции в основные фонды
1	2,7	0,37	14	3,9	0,58
2	4,8	0,90	15	4,2	0,57
3	6,0	0,96	16	5,6	0,78
4	4,7	0,68	17	4,5	0,65
5	4,4	0,60	18	3,8	0,59
6	4,3	0,61	19	2,0	0,16
7	5,0	0,65	20	4,8	0,72
8	3,4	0,51	21	5,2	0,63
9	2,3	0,35	22	2,2	0,24
10	4,5	0,70	23	3,6	0,45
11	4,7	0,80	24	4,1	0,57
12	5,4	0,74	25	3,3	0,45
13	5,8	0,92

 

Задание 1

По исходным данным (табл.1) необходимо выполнить следующее:

1)Построить статистический  ряд распределения организаций  по инвестированию в основные  фонды, образовав четыре группы  с равными интервалами.

3)Рассчитать характеристики  интервального ряда распределения: среднюю арифметическую, среднее квадратическое отклонение, коэффициент вариации, моду и медиану.

Сделать выводы по результатам  выполнения Задания 1.

Построение  интервального ряда распределения  организаций по признаку «Инвестиции  в основные фонды»

Для построения интервального  вариационного ряда, характеризующего распределение организаций по объему инвестиций в основные фонды, определяем величину и границы интервалов ряда.

При построении ряда с  равными интервалами величина интервала h определяется по формуле

,                                                  

где – наибольшее и наименьшее значения признака в исследуемой совокупности, k- число групп интервального ряда.

Определяем величины интервала при заданных k = 4,    x_max = 0,96 млн. руб., x_min = 0,16 млн руб.:

При h = 0,20 млн руб. границы интервалов ряда распределения имеют следующий вид (табл. 2):

Таблица 2

Номер группы	Нижняя граница, млн руб.	Верхняя граница, млн руб.
1	0,16	0,36
2	0,36	0,56
3	0,56	0,76
4	0,76	0,96

Определяем  число фирм, входящих в каждую группу, используя принцип полуоткрытого интервала [ ), согласно которому фирмы со значениями признаков, которые служат одновременно верхними и нижними границами смежных интервалов, будем относить ко второму из смежных интервалов.

 

Процесс группировки  единиц совокупности по признаку инвестиции в основные фонды представлен во вспомогательной таблице 3.

Разработочная таблица  для построения интервального ряда распределения и аналитической  группировки

                                                                                          Таблица 3