Причины возникновения специфической модели финансового менеджмента в России

Причины возникновения

специфической модели

финансового менеджмента

в России

Существует несколько  классификаций этапов

развития управления финансами в России, но сре_

ди них нет  ни одной, содержащей сравнение с  эво_

люцией  западного финансового менеджмента. Ис_

следователями были выделены этапы развития за_

падного финансового менеджмента. Пред авторами

данной  статьи стоит более серьезная  задача. Она

состоит в том, чтобы, опираясь на определенные

закономерности  развития российского и западного

финансовых  рынков, разработать оптимальные

подходы к развитию финансового менеджмента  в

российских  условиях.

Развитие  финансового менеджмента в России

нельзя  напрямую сопоставлять со становлением

этой  дисциплины на Западе. Российский финан_

совый менеджмент имеет свои особенности. На

Западе  развитие системы управления финансами

происходило более последовательно, чем в  России.

Сначала новые задачи управления финансами  воз_

никали  на прогрессивных предприятиях, затем

они вставали перед менее развитыми компаниями,

а передовые предприятия в это время решали уже

более сложные проблемы.

На  сегодняшний день российские компании,

возникшие и прошедшие стадию становления  в ус_

ловиях  экономики переходного периода, находятся

на  разных этапах развития. В нашей  стране нет об_

щей массы предприятий (main stream), сотрудники

которых пытаются решить одинаковые проблемы

управления  финансами. Одни предприятия, дос_

тигнув  за годы переходной экономики значитель_

ных результатов  в управлении финансами, опере_

жают  западные компании, другие организации (а

иногда  и целые отрасли промышленности) еще не

освоили инструментов, разработанных за границей

на  первом этапе развития финансового  менеджмен_

та. Применение сложных моделей и методов  управ_

ления финансами компаниями последнего типа не_

возможно, поскольку в них отсутствуют элементар_

ные основы управления финансами. Менеджмент

одних предприятий решает более простые  задачи.

Другие, более развитые предприятия, в процессе уп_

равления  сталкиваются с проблемами повышенной

сложности, например, необходимостью осущес_

твления эффективного использования фондовых

инструментов  в управлении финансами.

Таким образом, для каждой отдельно взятой

компании  наиболее эффективным может оказать_

ся  индивидуальный набор методов управления

финансами, который определяется в зависимости

от  уровня развития финансового менеджмента  в

ней. Руководители некоторых компаний до насто_

ящего времени продолжают использовать инстру_

менты управления финансами, применявшимися

ЗАКОНОМЕРНОСТИ

ФОРМИРОВАНИЯ

РОССИЙСКОЙ

МОДЕЛИ

ФИНАНСОВОГО

МЕНЕДЖМЕНТА

Сергей  Вениаминович Лаптев

Д. э. н., профессор, зав. кафедрой бухгал-

терского учета и финансов Липецкого  го-

сударственного технического университета.

Окончил Ростовский государственный  уни-

верситет. Автор более чем 110 научных  и

учебнометодических работ. Сфера научных

интересов — региональные и муниципаль-

ные финансы, финансовый механизм фир-

мы, финансово-экономические институты

общества и их влияние на реальный сектор

экономики.

(Липецк)

Лев Викторович Шуклов

Специалист отдела управленческой отчет-

ности и финансового контроля интернет-

холдинга «Рамблер», аспирант Липецкого

государственного технического университе-

та. Окончил Липецкий государственный  тех-

нический университет. Член Международ-

ной ассоциации бухгалтеров (IAB) и Инсти-

тута финансовых аналитиков (IFA). Сфера

научных интересов — управление финанса-

ми интернет-компаний, финансовый меха-

низм фирмы.

(Москва)

Аннотация

Авторы выявляют специфические особенности российской модели

финансового менеджмента  и предлагают способы быстрой адапта-

ции западных методов  управления финансами. Поскольку развитие

системы управления финансами в разных компаниях  проходило не-

равномерно, применение общих методов в рамках отрасли  часто не-

возможно, поэтому  исследование актуально в особенности для новых

отраслей бизнеса.

в условиях командно_плановой экономики, таки_

ми как определение  эффективных источников

привлечения капитала и управление трудом. Поэ_

тому выделить общие  для всей экономики этапы

развития  российского финансового менеджмента  и

сопоставить их с западными затруднительно. Од_

нако  актуальность подобного сравнения  осознава_

лась  многими специалистами. Авторы говорят  о

необходимости адаптации мирового опыта к рос_

сийским условиям, разработки оригинальной кон_

цепции  финансового менеджмента, а для этого

нужно выявить и проанализировать этапы  разви_

тия западного  финансового менеджмента, опреде_

лить  закономерности, которое повлияли на пере_

ход от одного этапа к другому.

Закономерности  — это те объективно существу_

ющие  связи явлений исторического процесса, ха_

рактеризующие эволюцию западного финансового

менеджмента, которые мы не можем игнорировать,

перенимая западный опыт. Выявление закономер_

ностей  дает возможность максимально точно  опре_

делить  специфику российского финансового мене_

джмента и особенностей подходов к его  развитию,

помогает  избежать «слепого» копирования  запад_

ных образцов. Российским предприятиям необхо_

димо  в ближайшее время разработать  свою концеп_

цию и  структуру управления финансами.

Рассмотрим  сравнение этапов становления за_

падного и российского финансового менеджмента.

Этапы развития западного

и российского  финансового

менеджмента

Первый этап. Необходимость в сознательной,

целенаправленной  деятельности по управлению

экономическими, хозяйственными процессами на

Западе  возникла очень давно. Однако она  начала

реализовываться в теории и на практике лишь с

1850_х  гг. (это время можно считать  началом исто_

рии управления финансами). Юджин Бригхем, из_

вестный американский специалист в области  фи_

нансового менеджмента, связывает его зарождение

в качестве самостоятельной научной дисциплины с

1860_ми  гг.

До 1860_х  гг. финансами компаний управляли

практики. Их опыт не мог эффективно применять_

ся  во всех отраслях, использоваться в  каждой без

исключения  ситуации. Знания были эмпирически_

ми. Развитие сферы управления проходило мед_

ленно. После начала первого этапа формирования

финансового менеджмента место эксперименталь_

ных научных  инструментов постепенно заняла на_

ука. С  ее помощью необходимо было организовать

использование ограниченных объемов капитала

для выявления  эффективных способов управления

отдельными  видами ресурсов.

Выделение финансового менеджмента в самос_

тоятельную  научную дисциплину было вызвано  ря_

дом предпосылок. Ниже названы основные из них.

— Во второй половине XIX в. экономическое

развитие  субъектов хозяйствования все сильнее  на_

чинало  приобретать массовые черты. Крупные

предприятия испытывали острую необходимость в

использовании новых подходов к формированию и

распределению ресурсов, организации финансо_

вых подразделений  и служб.

— К  этому времени были созданы теории фи_

нансов  и фирмы, которые стали основой  для фор_

мирования новой науки.

Задачами  финансового менеджмента на данном

этапе развития были разработка общих основ  ана_

лиза  деятельности предприятий, создание инстру_

ментов эффективного управления производством,

разработка механизмов мотивации персонала, уп_

равления дебиторской  задолженностью и запаса_

ми, определение  источников и форм привлечения

капитала в процессе создания новых фирм и ком_

паний.

Итак, на Западе финансовый менеджмент на

начальной стадии своего формирования не учиты_

вал специфику компаний и их развития. Были раз_

работаны только научные подходы и самые общие

методы решения  ключевых проблем управления

финансами.

Развитие финансового менеджмента как науки

в России началось с 1990_х гг. В этот период отече_

ственные теоретики  и практики пытались адапти_

ровать западные методы управления финансами

для применения в  условиях экономики переходно_

го периода.

Второй этап. Начало второго этапа развития

финансового менеджмента на Западе характери_

зовалось  завершением индустриализации. Темпы

роста предприятий ускорялись. Необходимо бы_

ло  провести систематические изменения  в сфере

использования ресурсов. Постоянно разрабатыва_

лись  новые методы управления финансами. Поэто_

му  к основным задачам финансового  менеджмента

при переходе от первого этапа ко второму относи_

лась  выработка критериев, показателей  и ориенти_

ров, которые  могли обеспечить эффективное при_

менение ресурсов. Эти критерии сначала носили са_

мый общий  характер и позволяли руководству

предприятий определять общие основы стратегии

развития  управления финансами.

На  рубеже XIX_XX вв. появились серьезные

причины (например, рост экономического потен_

циала в развитых странах, аккумуляция капитала и

ускорение его концентрации, централизации  в ру_

ках крупных  монополий), которые выдвинули на

первый  план необходимость поисков форм и мето_

дов маневрирования финансовыми ресурсами.

В связи  с активным расширением акционерных

обществ и усилением роли финансового  капитала в

УПРАВЛЕНИЕ  КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ №6/2004 3

Закономерности  формирования российской модели финансового  менеджмента

это время  мощный импульс к развитию получил

финансовый  рынок. Это обусловило необходи_

мость расширения и углубления форм финансовых

связей  предприятий с основными субъектами это_

го  рынка, овладения новыми механизмами  финан_

совых отношений с ними.

Результатом всего вышесказанного стало изме_

нение подходов к решению задач мотивации  пер_

сонала. Вследствие концентрации капитала появ_

ляется  ряд крупных предприятий, мотивация  сот_

рудников  в которых является сложной задачей. На

первый  план выходят новые разработки ученых в

области мотивации  персонала.

Стоит заметить, что  задача поиска эффектив_

ных методик мотивации  персонала является общей

для всех этапов развития финансового менеджмен_

та, однако подходы  к ее решению менялись в зави_

симости от изменения  экономической ситуации и

развития науки.

Так, на рубеже XIX_XX вв. была предпринята

первая попытка научного обобщения накопленно_

го опыта в  области менеджмента, и началось фор_

мирование основ  научного управления компания_

ми, которое связывается  с именами Фредерика

Тейлора и Анри Файоля, работы которых были

посвящены разработке научных подходов к эффек_

тивной мотивации  персонала.

На втором этапе  развития финансового мене_

джмента возникают  такие направления, как Шко_

ла статистического  финансового анализа (Ratio

Statisticians School) (1860_1880 гг.) и Школа мульти_

вариантных аналитиков (Multivariate Modellers

School) (1870_1890 гг.). Основная идея представите_

лей первого  направления заключалась в том, что

аналитические коэффициенты, рассчитанные по

данным  бухгалтерской отчетности, полезны  лишь в

том случае, если существуют критерии, с пороговыми

значениями  которых эти коэффициенты можно  срав_

нивать. Приверженцы школы мультивариантных

аналитиков  исходили из идеи построения концеп_

туальных основ, базирующихся на существовании

несомненной связи  частных коэффициентов, ха_

рактеризующих финансовое состояние и эффек_

тивность текущей  деятельности компании.

На втором этапе  развития финансового мене_

джмента были разработаны  различные теории,

например концепция  анализа дисконтированного

денежного потока (Discounted Cash Flow Analysis

Theory), авторами которой являются Джон Виль_

ямсон (John Williamson) и  Маер Гордон (Myer

Gordon). На Западе  в то время она применялась  для

управления финансами  корпораций. Таким обра_

зом, на втором этапе  развития финансового мене_

джмента разрабатывались  и внедрялись на практи_

ке основы финансового  анализа компаний. Также в

это время большое  внимание уделялось поиску со_

отношения между  отдельными видами ресурсов

при помощи управления финансами. Эта задача

включала в себя такие направления, как оптимиза_

ция отношений между основным и оборотным ка_

питалом, производственным капиталом и ликвид_

ными  средствами, собственными и заемными сред_

ствами.

Нововведения  не всеми предприятиями воспри_

нимались  одновременно. Передовые организации  ре_

шали  их быстрее остальных. Когда же основная мас_

са  западных предприятий начала решать актуальные

на  тот момент задачи, начался переход  к следующему

этапу развития финансового  менеджмента.

Можно сделать вывод: на Западе, в течение вто_

рого этапа развития финансового менеджмента

были разработаны концептуальные основы управ_

ления разными видами бизнеса в разных ситуаци_

ях. Спектр задач, решаемых финансовым менедж_