Экономическая и социальная эффективность

российских автомобилестроителей.

Основные производственные мощности ОАО «Северсталь-авто»  расположены на:

 ОАО «Ульяновский автомобильный завод» (производство внедорожников UAZ, (см. рис.1) легких грузовиков и микроавтобусов,  а также грузовых автомобилей ISUZU); (см. рис. 2)

ОАО «Заволжский моторный завод» (производство бензиновых двигателей

(см. рис. 3) для автомобилей класса E, внедорожников, автобусов, легких грузовиков и автомобилей специального назначения);

ОАО «Завод микролитражных автомобилей» (лицензионная сборка мировых  автомобильных брендов SsangYong (см. рис 4) и FIAT (см. рис.5));

 

ООО «Северстальавто-ЕЛАБУГА» (лицензионная сборка FIAT Ducato)

(см. рис. 6). В течение последних 5 лет Компания осуществила значительные инвестиции в модернизацию существующих мощностей с целью повышения качества производимой продукции и увеличения эффективности производства.

 

В следующей  таблице перечислены основные дочерние компании «Северсталь-авто», консолидируемые в отчетность ОАО «Северсталь-авто», составленную по стандартам МСФО, на 31 декабря 2006 г.

 

 

 

 

Мажоритарным акционером Северсталь-авто (58% акций) является Newdeal Investments, которая контролируется гендиректором автокомпании В. Швецовым. Активы компании в 2007 году увеличились на 46% и достигли $1550 млн.

Рейтинг «В++» с позитивными  перспективами означает, что ОАО «Северсталь-авто» относится к классу заемщиков с удовлетворительным

 

уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий. Вероятность  реструктуризации долга или его  части незначительна. В перспективе  уровень кредитоспособности компании, вероятнее всего, повысится.

ООО «Северстальавто-ЕЛАБУГА»

 

ООО «Северстальавто-ЕЛАБУГА» было учреждено ОАО «Северсталь-авто»  в 2006 г. для целей организации в России производства коммерческого автомобиля FIAT Ducato (платформа X 2/44). FIAT Ducato планируется производить в 14-ти различных модификациях (грузовик/микроавтобус/фургон с разной длиной шасси и высотой крыши). Кроме того, на базе шасси FIAT Ducato предполагается дополнительно развить производство автомобилей

спецназначения (машины скорой помощи, аварийные, социальные и др.). Цена автомобиля будет составлять от 18 тыс. долл. Инвестиции в строительство завода составляют порядка 130 млн. долл. Финансирование будет

осуществляться  за счет кредитов под гарантию экспортного  агентства Hermes, за счет собственных средств, а также средств от размещения облигационного займа, которыми будут рефинансированы текущие кредиты ОАО «Северсталь-авто», направленные на финансирование этого проекта (см. п. 3.11. «Инвестиции»). ООО «Северстальавто-ЕЛАБУГА» является первым резидентом особой экономической зоны промышленно-производственного типа «АЛАБУГА» (г. Елабуга, Республика Татарстан). Как резидент особой экономической зоны ООО «Северстальавто-ЕЛАБУГА» не облагается налогом на имущество, транспортным налогом, земельным налогом и облагается налогом на прибыль по ставке 20%. Проектные производственные мощности нового предприятия составят около 105 тыс. автомобилей в год. Производство будет отличаться высокой степенью локализации – более 50% (см. подробнее

п. 3.10. «Стратегия/планы  на 2007-2009 гг.»). В начале 2008 г. планируется старт производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

В начале апреля 2008 года компания объявила о смене  названия. Автопроизводитель выбрал себе новое латинское имя — Sollers. На ребрендинг потребуется около $2 млн. Официальная перерегистрация компании под новым брендом состоится в июне. Компания также переименовала ОАО «ЗМА», в ОАО

«Соллерс-Набережные Челны», а ООО «Северстальавто-ЕЛАБУГА» получило название ООО «Соллерс-Елабуга». Новое латинское название Sollers должно отражать изменение стратегии компании от производственной к сервисно -  ориентированной. Это значит, что основной упор холдинг будет делать на создании сервисных продуктов, собственной дилерской сети и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Экономическая эффективность

 

 

 

2.1 Оценка рыночной и финансовой устойчивости предприятия.

 

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить: какие изменения произошли  в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных или краткосрочных заемных средств, т. е. пассив показывает, откуда взяли средства, кому обязано за них предприятие. ФСП во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования подразделяется на долгосрочный постоянный капитал (перманентный) и краткосрочный. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий.

Он является основой  самостоятельности и независимости  предприятия. Но нужно учитывать, что  финансирование деятельности предприятия  только за счет собственных средств  не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды будет недостаток. Кроме того цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платить за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала. В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т. к. с ними необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и

 

 

 

на привлечение в  оборот на продолжительное время  других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и

заемного капитала, во многом зависит финансовое положение  предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии помогает многим предприятиям повысить эффективность  своей деятельности.

В связи с этим важные показатели, которые характеризуют  рыночную устойчивость предприятия являются :

- коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;

- коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала);

плечо финансового рычага или коэффициент финансового  риска (отношение заемного капитала к собственному).

Оценка изменений, которые  произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая, - это исключает финансовый риск. Предприятия же заинтересованы в привлечении заемных средств, т. к. получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала. Так в отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, плечо финансового рычага не более 0,5, в других отраслях, где оборачиваемость капитала более высокая, коэффициент может быть больше 1.

При внутреннем анализе  ФСП необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения  отдельных его слагаемых и  дать оценку этим изменениям за отчетный период. Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению ФСП при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная

 

 

кредиторская задолженность, что приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению ФСП.

 

Таким образом, анализ структуры  собственных и заемных средств  необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Это важно для внешних потребителей при изучении степени финансового риска, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработки финансовой стратегии

 

Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свой источник финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключительны случаи формирования долгосрочных активов за счет краткосрочных кредитов банка. Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы половина средств была сформирована за счет собственного и половина - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части: переменная часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия; постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения. Основные финансовые результаты Группы «Северсталь-авто», представленные на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФОП (Приложение 1).

 

 

С 2001 г. ОАО «Северсталь-авто»  составляет финансовую отчетность в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, которая аудируется компанией PricewaterhouseCoopers. Полугодовая консолидированная отчетность Компании проходит процедуру обзора аудитора (review). Аудированная консолидированная финансовая отчетность ОАО «Северсталь-авто» за 2006 г., подготовленная в соответствии с МСФО, прилагается к

настоящему Меморандуму. В следующей таблице представлены данные отчета о прибылях и убытках ОАО «Северсталь-авто» в соответствии с МСФО за 2005—2006 гг., млн. руб.:

 

Выручка ОАО «Северсталь-авто»  за 2006 г. возросла на 26% с 26,5 млрд руб. до 33,5 млрд. руб. Увеличение выручки в основном связано с активным развитием автомобильного сегмента, выручка которого увеличилась на 37%, в том числе за счет:

• роста продаж автомобилей  марок SsangYong (собственной сборки и импортируемых) и UAZ Patriot;

• начала продаж автомобилей  марки FIAT;

• начала производства более дорогих двигателей, соответствующих стандартам ЕВРО-2;

• увеличения цен на продукцию  в среднем на 10%.

Себестоимость продукции  увеличилась на 26%, что соответствует  общему темпу роста выручки.

За 2006 г. EBITDA увеличилась  на 21% по сравнению с 2005 г. Некоторое отставание роста EBITDA по сравнению с темпами роста выручки объясняется следующими причинами:

 

- масштабной реструктуризацией ЗМА, связанной с прекращением производства ОКИ и оптимизацией численности персонала;

- значительными рекламными затратами на вывод на рынок брендов SsangYong и FIAT.

 

В следующей таблице  представлены данные о выручке и  прибыли ОАО «Северсталь-авто»  в разрезе различных сегментов в 2005-2006 гг., млн. руб.:

 

Автомобильный сегмент  по итогам 2006 г. обеспечил порядка 65% общей выручки Компании. При этом основной объем операционной прибыли и EBITDA был сформирован двигательным сегментом (порядка 65% и 58%, соответственно). В следующих таблицах представлены данные бухгалтерского баланса ОАО «Северсталь-авто» по состоянию на 31 декабря 2005 и 2006 гг., млн. руб.

На долю внеоборотных активов приходится около 56% всей валюты баланса Компании. Оборотные активы составляют 44% всех активов и преимущественно состоят из запасов сырья и готовой продукции (23% всех активов) и дебиторской задолженности и авансов (16% от суммы активов). Чистый долг по состоянию на

 

 

31 декабря 2005 г. составил 2 156 млн. руб., на 31 декабря 2006 г.  – 2 175 млн. руб. Срок оборота дебиторской задолженности увеличился с 21 дня в 2005 г. до

 

24 дней в 2006 г., кредиторской – с 32 дней до 42 дней, соответственно, что связано с изменением условий контрактов и увеличением доли отсрочки платежа в расчетах как с покупателями, так и с поставщиками. Увеличение сроков оборота сырья и материалов с 59 дней до 62 дней вызвано изменением структуры

 

Запасов (увеличение объема более дорогих запчастей для сборки лицензионных автомобилей).

Основные  финансовые результаты деятельности ОАО  «Северсталь-авто» в 2007 году:

Чистая прибыль ОАО  «Северсталь-авто» в 2007 году по данным бухгалтерской отчетности российским стандартам, составила 1 159 млн. руб.

 

 

 

2.2 Анализ активов и рентабельности предприятия.

 

Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса, называется его  активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т. е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной наличности. Каждому виду размещения капитала соответствует отдельная статья баланса.

Размещение средств предприятия  имеет большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены  в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а, следовательно, и ФСП.

В процессе анализа активов предприятия  в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку. В процессе последующего анализа необходимо установить изменения в долгосрочных (внеоборотных) активах. Долгосрочные активы или основной капитал - вложения средств долгосрочными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и пр. Большое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных фондов, т. к. они занимают основной удельный вес в долгосрочных

активах предприятия. При изучении состава основных средств нужно выяснить соотношение их активной и пассивной частей, т. к. от оптимального сочетания во многом зависит и фондоотдача и ФСП.