Рынок золота

     Прочие  рынки золота. Центром опционной  торговли стала Канадская золотая  биржа. С конца 80-х годов интенсивно совершаются операции с золотом  на гонконгском рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. С 1980 г. Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.

     Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет импорта: например, в 1993 г. было закуплено 100 т золота.

     На  местный золотой рынок Индии  и 1993 г. поступило 257т вновь добытого золота, что составляет 11% общемировой  добычи.

     Основным сектором рынка драгоценных металлов является рынок золота. Организационно рынок золота представляет собой консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. 
 
 

     2. Мировой рынок золота, его характеристика

     2.1 Роль золота в международных валютных отношениях 

     Рассмотрим  основные изменения роли золота в  валютной сфере.

     1. Кредитные деньги вытеснили золото  из внутреннего и международного  оборота. Однако золото сохраняет  за собой важную роль в экономическом  обороте в качестве: чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства. Участие золота в международных валютных отношениях опосредствуется неразменными кредитными деньгами и сосредоточено на рынках золота.

     2. Функция денег как средства  образования сокровищ с уходом золота из обращения характеризуется новыми моментами. Сокровища перестали служить стихийным регулятором денежного обращения, так как золото не может автоматически переходить из сокровищ в обращение и обратно в силу неразменности кредитных денег. Однако эта функция не превратилась в застывшую: ее связь с внутренним и мировым рынками сохранилась, хотя и существенно изменилась. Сокровище выступает как своеобразный страховой фонд государства (33,3 тыс. т в мире в 2002 г.) и частных лиц (25,4 тыс. т). Связь частной тезаврации с процессом воспроизводства проявляется в превращении части капитала в золото в целях сохранения своей реальной ценности в условиях инфляции и валютной нестабильности. Официальные золотые запасы, сосредоточенные в центральных банках, финансовых органах государства и международных организациях, имеют интернациональное значение как международные активы. Несмотря на политику ускорения демонетизации золота, золотой запас США (8,138 тыс. т) составляет почти столько, сколько у трех других стран, имеющих наибольшие официальные резервы (ФРГ, Швейцарии и Франции). Объем золотого запаса отражает валютно-финансовые позиции страны и служит одним из показателей ее кредитоспособности и платежеспособности.

     Основным  держателем золота (около 85% золотых резервов мира) является «десятка» ведущих стран. Золотые резервы распределены неравномерно (в США - 8 тыс. т, ФРГ - 3,4 тыс., Швейцарии - 2,4 тыс., Франции - 3,0 тыс., в Италии - 2,4 тыс. т). Периодически происходит их перераспределение в соответствии с изменением позиции страны в мировом производстве и торговле. Доля США в официальных резервах золота уменьшилась с 75% (20,3 тыс. т) в 1950 г. до 24% (8 тыс. т) в начале 2000 гг., а стран Западной Европы, особенно ЕС, увеличилась с 16% (4,8 тыс. т) до 52% (около 15 тыс. т). Япония имеет незначительные золотые резервы, хотя они возросли с 3 до 754 т в 1948-1980 гг. и сохраняются на этом уровне. В Японии легализованы импорт золота в 1974 г. и его экспорт в 1978 г., организован золотой рынок в 1982 г. ¹⁵

     Постоянным  явлением стало хранение части официальных  золотых резервов (4,1 тыс. т, или около 13%) в международных организациях (в МВФ - 3,2 тыс. т, в Европейском  центральном банке - около 2,86 тыс. т, в Банке международных расчетов в Базеле (БМР) - 0,21 тыс. т). На долю более 120 развивающихся стран приходится около 15% (4,9 тыс. т) официальных золотых резервов мирового сообщества. Большинство из них, в том числе Россия, имеют незначительные золотые запасы.

     Объем государственных и частных сокровищ (свыше 60 тыс. т) равен добыче золота в мире более чем за полвека. Нет ни одного товара, накопленного в таком объеме, поэтому золотые запасы трудно реализовать без конфликтов. Причем современное товарное производство не выработало альтернативы золоту в качестве реальных резервных активов. Натуральные свойства золота - однородность, делимость, прочность, долговечность - наиболее соответствуют требованиям, предъявляемым к чрезвычайным мировым деньгам.

     3. В функции золота как мировых  денег также произошли изменения.

     Во-первых, отпала необходимость непосредственного  его использования в международных  расчетах. Характерно, что и при  золотом стандарте широко применялись  кредитные средства в этой сфере, а золото служило лишь для погашения  пассивного сальдо платежного баланса.

     Во-вторых, золото выступает как мировые  деньги, сохраняя их троякое назначение - служить всеобщим покупательным, платежным  средством и материализацией  общественного богатства. Золото и  поныне является всеобщим особым товаром. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них - любые товары и погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег. Валютные кризисы сопровождаются «бегством» от неустойчивых валют к золоту в форме «золотых лихорадок». Развивающиеся страны, получив 46,5 т золота от МВФ в порядке возврата их взносов, продали около 20 т для погашения внешней задолженности.

     Вопреки юридической демонетизации золота оно играет определенную роль в международных  валютно-кредитных отношениях. Учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определенном уровне на случай экономических, политических, военных осложнений. Некоторые из них (Франция, Швейцария) покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов. В 1980-х гг. ряд стран ОПЕК (Иран, Ирак, Ливия, Индонезия) также приобретал золото на рынке.

     Центральные банки используют свои золотые резервы  для сделок своп, обеспечения международных  кредитов (Италия, Португалия, Уругвай  в середине 70-х гг., развивающиеся страны в 80-х гг.) в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (например. Банк Англии и некоторые другие страны, МВФ на рубеже XX и XXI столетий). ¹⁶

     В ЕВС 20% официальных золотых запасов  стран-членов служили частичным  обеспечением эмиссии экю. Золото сохранено  в активах (10-15%) Европейского центрального банка, осуществляющего эмиссию  евро с 1999 г.

     Объем золотых резервов колеблется в зависимости от валютно- экономического положения стран. Например, в США они уменьшились с 20,3 тыс. т в 1950 г. до 8 тыс. т в 2003 г., а в Евросоюзе возросли.

     Таким образом, золото и в современных  условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. чрезвычайных мировых денег. 
 

     2.2 Особенности мирового рынка золота и факторы, влияющие на цену золота 

     Особенностями мирового рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота – по крайней мере, в виде лома – также поступает на рынок.

     Особенности функционирования рынков золота. На этих рынках осуществляется купля-продажа  стандартных слитков - крупных и  мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой  чистотой сплава (не менее 995-й пробы); крупные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом до 990 г. Вес слитков уменьшается до 1-10 г с целью удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.

     Особым  спросом на рынке золота пользуются монеты старой (периода золотомонетного стандарта) и новой чеканки. Чеканка этих монет осуществляется государственными монетными дворами, а иногда частными фирмами. Выпуск золотых монет в качестве законного платежного средства дает возможность при их экспорте или импорте избегать налогообложения, так как их купля-продажа выступает как обмен валют. 46 стран чеканят около 100 видов монет, в том числе копии изъятых из обращения английских соверенов, французских наполеондоров и другие. ЮАР расходует 1/4 добываемого золота на изготовление монет (с 1967 г. крюгеррандов) и экспортирует их с 1970 г. Монеты продаются на нумизматическом рынке золота по рыночной цене с премиальной надбавкой сверх их золотого содержания. Нумизматические монеты котируются специализированными фирмами вне рынка золота.

     Золото  продается также в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов - документов, удостоверяющих право  их владельца получить по их предъявлении определенное количество этого металла.

     Эволюция  цены на золото.

     На  определенном этапе развития общества золото приобрело статус денежного  металла. В дальнейшем на его базе сложилась система золотого стандарта, без которой трудно представить  себе развитие мировой экономики  в XIX-XX вв. Вплоть до Первой мировой войны все мировые валюты были основаны на данном стандарте (период 1870—1914 называют «золотым веком»). Бумажные купюры в это время выполняли роль удостоверений о наличии золота. Они свободно обменивались на золото.

     В 1792 в США было установлено, что 1 унция золота будет стоить 19,3 $. В 1834 году за унцию давали уже 20,67 $, поскольку США не имели достаточного золотого запаса, чтобы обеспечить весь объём выпущенных денег, и курс валюты приходилось снижать.

     После Первой мировой войны девальвация  продолжалась. В 1934 году за 1 унцию золота давали 35 $. Несмотря на экономический кризис, США пытались сохранить фиксированную привязку доллара к золоту, ради этого поднималась учётная ставка, но это не помогло.

     В 1944 было принято Бреттон-Вудское  соглашение. Был введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух валютах — долларе США и фунте стерлингов Великобритании, что положило конец монополии золотого стандарта. Согласно новым правилам, доллар становился единственной валютой, напрямую привязанной к золоту. Казначейство США обязывалось обменивать доллары на золото иностранным правительственным учреждениям и центральным банкам в соотношении 35 $ за тройскую унцию. Фактически золото превратилось из основной в резервную валюту.

     Этот  период характеризовался двойной системой жесткого регулирования операций с драгоценными металлами на национальном и межгосударственном уровне. Основной объем движения золота был сосредоточен между монетарными властями стран и международными финансовыми организациями. Частный сектор был серьезно ограничен в операциях с физическим металлом.

     В конце 1960-х годов высокая инфляция в США вновь сделала невозможным  сохранение золотой привязки на прежнем  уровне, ситуацию осложнял и внешнеторговый дефицит США. Рыночная цена золота стала  ощутимо превышать официально установленную.

     В 1971 президент США Ричард Никсон отменил  привязку доллара к золоту, хотя официально этот шаг был подтвержден  лишь в 1976, когда была создана так  называемая ямайская валютная система  плавающих курсов. Это означало, что доллар больше не был обеспечен ничем, кроме долговых обязательств США.

     После этого золото превратилось в особый инвестиционный товар. Инвесторы на протяжении многих лет доверяли исключительно  золоту. К концу 1974 цены на золото подскочили до 195 $ за унцию, а к 1978 — до 200 $ за унцию. К началу 1980 года цена на золото достигло рекордной отметки — 850 $ за унцию (свыше 2000 в ценах 2008 года), после чего она начала постепенно падать. В конце 1987 года она составляла около 500 $ за унцию. Самое быстрое падение произошло в 1996—1999 гг., когда цена на золото снизилась с 420 до 260 $ за унцию.

     Как бы то ни было, падение прекратилось и снова начался рост цены на золото в связи с соглашением ведущих  центральных банков об ограничении  продаж золота в 1999 году. К концу 2006 года цена на унцию золота достигла 620 $, а к концу 2007 года уже около 800 $. В начале 2008 года цена золота превысила рубеж в 1000 долларов за унцию (см. Рис.1). Тем не менее, в сравнимых ценах золото не дошло до пика 80х — выше 2000$.

Рис. 1. Динамика цен за золото за последние 10 лет.

    Факторы, влияющие на цену на золото

    Конъюнктура рынка золота, как и любого другого  товара, определяется соотношением предложения  и спроса на него в разных сферах экономики. В интегрированном виде конъюнктура выражается в цене золота, на которую помимо вышеперечисленных факторов влияют экономическая и политическая ситуация как в конкретной, производящей драгоценные металлы или потребляющей их в значительных количествах, стране, так и в мире в целом.

    Даже  отдельное политическое событие может существенно повлиять на цены. К примеру, выборы президента, крупный теракт, революция, локальная война.

    Нужно учитывать и субъективную составляющую – отдельные игроки на рынке могут  в силу своей влиятельности применить  ходы, которые повлекут изменение цены (обычно – краткосрочное) в удобную для себя сторону. Для этого используются и психология населения, которая обрабатывается вбросом надлежащей информации.

• Основным фактором, влияющим на цену золота, является курс доллара.

    Золото имеет жесткую отрицательную корреляцию с этой денежной единицей: дешевеет доллар — дорожает золото. Исторически так сложилось, что цены на золото номинируются в американских долларах и в Лондоне, и в Цюрихе, и в Гонконге — во всем мире расчеты ведутся в долларах.