Формирование инвестиционной политики

     Экономический обмен, экономические решения должны осуществляться таким образом, чтобы  предельные издержки в каждом отдельном  случае точно равнялись предельному  доходу или превосходили его. Вложения инвестиционных ресурсов следует наращивать до тех пор, пока эффект от вложения последней единицы ресурса не сравняется с отдачей от данных инвестиций, наращивать же их далее, означает обеспечить себе убытки и потери.

     С точки зрения экономической эффективности  рациональная инвестиционная деятельность означает, что предельные издержки и предельные доходы от реализуемых инвестиционных программ представляют собой приемлемый для общества оптимум. Инвестиционная деятельность должна продолжаться до тех пор, пока предельные издержки от инвестиций не сравняются с предельным доходом от данных вложений. Именно этот объем инвестиционной деятельности дает наибольшую полезность с точки зрения макроэкономической сбалансированности при условии, что в анализ включаются все значительные издержки и доходы от инвестиционной деятельности.

     До  тех пор, пока предельная полезность или предельный доход от определенного  вида инвестиций больше предельных издержек, выгодно вкладывать больше ресурсов, наращивать объем инвестиций в данную сферу хозяйственной деятельности или в данное предприятие.

     Подводя итог, можно сказать, что общая  отдача в виде полезности или прибыли - к которой стремятся рационально  действующие субъекты хозяйственной  деятельности, - достигает наивысшего значения, когда отдача от вложения последней единицы ресурса в  точности является величине понесенных издержек, необходимых для ее достижения [1, C 347]. На рис. 1 - это место пересечения  кривых возрастающих предельных издержек и убывающих предельных доходов. До этой точки вложения ресурсов следует наращивать, а после - снижать.

     Но  потребители инвестиций тратят деньги не на один инвестиционный товар, а  на множество. Предприятие или отрасль  должны выбирать между различными альтернативными  инвестиционными проектами. При  этом инвестиционные вложения необходимо делать таким образом, чтобы приращения прибыли или полезности от последней  единицы инвестиционного ресурса  было по всем реализуемым проектам и их слагаемым, одинаковым.

     Для того, чтобы благосостояние в стране стало как можно более высоким, необходимо также, чтобы инвестиционная деятельность происходила как можно с меньшим трением. Чтобы граждане, предприятия, органы власти могли принимать правильные и рациональные решения об инвестициях, они должны иметь доступ к информации об издержках и последствиях своего выбора. Затраты на сбор информации и сам этап подготовки к реализации инвестиционного проекта - должны быть крайне незначительными. Чем больше издержки, связанные с подготовкой инвестиционных программ, тем с меньшей эффективностью может происходить сам инвестиционный процесс.

     Экономических ресурсов явно недостаточно по сравнению  с нашими потребностями и желаниями. Поэтому важно обращаться с ними экономно. Недостаток ресурсов означает, что мы вынуждены выбирать, как  использовать имеющиеся в наличии  средства с тем, чтобы обеспечить максимальный эффект от их использования.

     Ограниченность  ресурсов означает также, что все  имеет свою цену, хотя бы потому, что  всегда есть альтернативные издержки - мы могли бы использовать ресурсы  на что-нибудь другое, чего мы теперь лишены.

     Критерием эффективности инвестиционных вложений являются минимальные затраты ресурсов на производство и транспортировку  продукции в результате осуществления  данных вложений. При расчете эффективности  к инвестициям в основные производственные фонды также прибавляются затраты  на создание оборотных фондов. Помимо прямых вложений, также учитываются  сопутствующие вложения, обеспечивающие пуск объекта в эксплуатацию (подъездные пути, линии элетропередач, инженерные сети), и сопряженные - в развитие производств, обеспечивающих данное производство постоянно возобновляемыми элементами основных фондов.

     Эффективность инвестиций не одинакова во времени. Об этом можно судить по отношению  прироста капитальных вложений к  приросту национального дохода: чем  больше это отношение, тем выше капиталоемкость  национального дохода, тем больше дополнительных инвестиций надо сделать  в расчете на единицу прироста национального дохода. Это, в свою очередь, требует высокой доли накопления в национальном доходе.

     Вопросы выбора направлений и объемов  инвестиций являются объектом большого числа публикаций и различного рода обсуждений. Причин повышенного интереса к проблеме рационального инвестирования, в последнее время, можно назвать  несколько.

     Прежде  всего, значительно возросла ответственность  и риск в деле использования инвестиционных ресурсов в условиях перехода к рыночным формам организации производства. Кроме  того, в условиях рыночной экономики, в пору динамизации экономической  жизни, возрастают единичные объемы инвестиционных вложений. В таких  условиях правильный выбор инвестиционных программ становится все более сложным  и ответственным делом.

     Следует отметить и происходящие изменения  в органическом и техническом  строении капитала в современную  эпоху информационных технологий. С  прогрессирующим накоплением и  развитием науки и техники  растет удельный вес постоянного  капитала, повышается техническая вооруженность  труда, увеличиваются масштабы средств  труда, производительность. Все это  повышает связанность капитала в  средствах труда, уменьшает его  маневренность. В результате возрастает заинтересованность в правильном выборе объектов и масштабов инвестиций: слишком велики ставки в борьбе за получение прибылей. Перед экономической  наукой стоит проблема поиска критериев  выбора наивыгоднейших инвестиционных проектов. Решающим критерием при  этом является получение максимальной прибыли. Наряду с прямой выгодой, получаемой в настоящий момент, все большее  значение придается ожидаемой выгоде. Оцениваются возможности вытеснения конкурентов с рынка, рассчитываются выгоды от «вторичного эффекта», обеспечиваемого  развитием производства и последующих  инвестиций, то есть, выгоды, выходящие  за пределы отдельно взятого предприятия  или компании. Чем крупнее корпорация, предприятие, чем больше капитал, которым они располагают, тем больше у них возможностей, наряду с инвестициями, быстро приносящих высокую прибыль, осуществлять вложения, в результате которых можно ожидать значительные прибыли в будущем. Доходы и затраты текущего момента неравноценны будущим. Отсюда необходимость их соизмерения.

     Накопленный опыт в деле регулирования инвестиционной деятельности может быть использован  в ходе начатых в Украине реформ, которые, в основном, свелись к  либерализации цен и которые  привели к новым извращениям  в структуре экономики. Структура  промышленного производства еще  более деформировалась: при его  общем спаде в наибольшей степени  сокращается производство потребительских  товаров. Структура экономики Украины, прежде всего вследствие существующей ценовой, бюджетной и денежно-кредитной  политики изменяется только в худшую сторону. Повышения цен и пересмотры заработной платы только усугубляют ситуацию. Меры экономической реформы, проводимые под лозунгом приближения  к лучшим мировым образцам, в практической плоскости ведут к дальнейшему  отдалению от этих образцов. Поскольку  перелив капитала, инвестиций в высокорентабельные, социально ориентированные рыночные сферы не происходит, то и во всей структуре экономики никаких  положительных сдвигов нет.

     Известно, что Украина унаследовала крайне устаревший производственный аппарат, который находился в состоянии  стагнации не меньше 20 лет. В 1996-1990 гг. только 25% инвестиций направлялись на обновление производственных фондов. Остальные же поддерживали базовый  уровень производства возрастающими  объемами капитального ремонта.

     Потребности экономики в воспроизводстве  основных фондов удовлетворялись лишь на 50%. В начале 90х гг., в срочной  замене нуждалось более четверти общего объема основных фондов и в  том числе, около 40% машин и оборудования 1. Характерной чертой национальной экономики стало повышение показателя износа действующих основных производственных фондов над показателем вводы новых. Подобного положения нет ни в одной развитой стране мира.

     1.3 Влияние инфляции  на инвестиции

     Не  всякие инвестиции играют позитивную роль в экономическом процессе. Инвестиции могут быть также «ошибочными», то есть, направленными в бесперспективные секторы и виды производства. Это  случается обычно из-за неверной информации о будущем. Когда органы хозяйственного управления, принимающие решения  об инвестициях, просто-напросто не могут  верно определить, производство какой  продукции будет выгодным или (как  в бывшем СССР), когда, в целом, экономическая  политика, стратегия, сориентированы неверным образом.

     Ошибочные инвестиции означают расточение ресурсов, поскольку связывают их в проектах, которые не приведут к намеченному  росту экономики. И, конечно, они  не являются надежным источником рабочих  мест в долгосрочной перспективе.

     Научное знание о новейшей технологии производства, о будущем спросе и о грядущей деловой коньюктуре - является определяющим для экономического роста. Образование  же, сфера научных исследований становятся решающим фактором экономического роста.

     Чтобы имел место приемлемый по уровню стабильный экономический рост, ресурсы должны направляться в те отрасли хозяйства, которые дадут наивысший экономический  эффект.

     Рынок инвестиций должен быть подвижным. Инвестиции должны иметь возможность переливаться из стагнирующих отраслей и предприятий  в те, у которых более благоприятные  перспективы.

     В силу чисто экономических причин существуют различия в доходах от инвестиций. При этом доходы на производственные инвестиции должны быть больше доходов  по альтернативным видам вложений, таким, например, как вложения в антиквариат, золото, бриллианты, банковские вклады и т.п. Так как, в противном случае, нет экономической выгоды от вложения средств в производство, которое  всегда связано с риском, а более  предпочтительным выступает получение  дохода от более гарантированных  операций.

     Инвестиционный  процесс нуждается в государственном  регулировании, как прямом, так и  косвенном. Так как прибыли должны быть достаточными для того, чтобы  предприниматели могли делать инвестиции. В то же время, если прибыли становятся слишком высокими за счет уменьшения доли заработной платы, то это может  породить напряженность в политике и требование повысить заработную плату, которые быстро сведут на нет как  и прибыль, так и желание осуществлять инвестиции.

     Обеспечение конкурентоспособности продукции  с помощью производства определенной высокотехнологичной продукции  лучшего качества (в отличие от относительного снижения цен и заработной платы) и получение соответствующей  платы за нее - путь для поддержания  платежного баланса в равновесии, а, следовательно, в этом случае нет  необходимости в проведении политики сдерживания или протекционизма. Таким образом, высокая конкурентоспособность - это тот ключ, который позволяет  разрешить конфликт целей между  внутренним и внешним балансом. Она - основополагающая предпосылка развития экономики, в целом, без дефицита платежного баланса и безработицы. Но, чтобы производить требуемые  товары и услуги, страна должна находится  на переднем плане в вопросах внедрения  новой техники и выпуска новой  продукции. А из этого следует, в  свою очередь, требование не консервировать ресурсы - людей и производительный капитал - в таких отраслях, которые  выбиты международной конкуренцией, вместо того, чтобы наоборот, поддержать и стимулировать структурную  перестройку и перевести ресурсы из старых отраслей и предприятий в новые, путем проведения соответствующих инвестиционных программ. При этом необходима также долгосрочная политика повышения образовательного уровня кадров, а также прибыльности для стимулирования новых инвестиций и распространения новой техники и технологии.

     Необходимость государственного регулирования особенно усиливается в условиях существующей стагфляции. Дело в том, что при  инфляции и одновременном спаде  производства спаде производства, экономические  решения становятся более краткосрочными и получают спекулятивную направленность, а инвестиции сокращаются, кроме  тех, которые обещают крупные  инфляционные прибыли, - но эти инвестиции не так желательны с точки зрения всей экономики. А это угрожает благосостоянию и занятости в долгосрочной перспективе.

     Инфляция  может быть обусловлена нехваткой  инвестиционных товаров. Поэтому антиинфляционная политика должна включать меры по преодолению  такого положения: правительство и  другие органы хозяйственного управления должны принимать меры по обеспечению  средств для рискового капитала и инвестиций в предприятия [24, C 219].

     Инфляция  обусловлена ростом цен, а это, прежде всего, результат снижения эффективности  производства и роста удельных затрат на производство продукции. В Украине, в период господства административно-командной  системы, функционировал огромный сектор строительства, не отличавшийся высокой  эффективностью куда отвлекалась львиная  доля средств, не оставляя достаточно ресурсов для экономического стимулирования, производительности труда и модернизации производства.

     2.Формирование  инвестиционной политики в Украине

2.1 Понятие и основные  направления инвестиционной  политики

     Построение  в Украине суверенного независимого демократического, социального, правового государства возможно лишь при условии наличия современной рыночной экономики. Такая экономика должна быть ориентирована на удовлетворение потребностей человека, а не своих собственных, что было присуще экономике Советского Союза. Преобладание так называемой группы «А» над группой «Б» привело к перекосам в социальной политике, что с демократизацией общества требовало изменений не только в социальной сфере, но и в экономике. Поднятие и динамическое развитие последней невозможно без приведения ее инфраструктуры в соответствие с современными требованиями природоохранного законодательства, ресурсосбережения, эргономичности. Это, в свою очередь, невозможно для привлечения инвестиций как внутренних так и, в большей мере, иностранных.

     Необходимый общий объем инвестиций в экономику  составляет свыше 40 млрд. долл. США за последние годы ежегодные иностранные  инвестиции не превышают 300 млн. долл., что свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате на Украине и о не взвешенной инвестиционной политике, отсутствии надлежащего механизма обеспечения гарантий инвесторам. Более того, наметилась стойкая тенденция к снижению объема иностранных инвестиций, которая побуждает к разработке эффективного законодательства и инвестиционной политики и безоговорочного их выполнения. Его разработка и принятие идет в сложных условиях и при налички противостояния. С одной стороны, иностранный инвестор навязывает свои требования и правила, которые ущемляют интересы Украины. А со второй стороны, известное и удачно реализованное в Китае правило Дэн Сяо Пина: «Неважно, какой масти кошка лишь бы она исправно ловила мышей» и реалии той же экономической ситуации в Украине заставляют идти на уступки иностранным инвесторам. Такая полярность интересов понуждает не только вырабатывать стабильную инвестиционную политику с ее стратегией и тактикой, по и неукоснительно и последовательно ее реализовывать в законодательстве и в практической деятельности. Инвестиционная политика является составной мастью инвестиционного процесса.