Управление рисками инвестиционных проектов

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

Московский государственный  университет экономики, статистики и информатики

 

Тверской филиал

 

 

Кафедра Финансы и  кредит

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

 

по дисциплине «Инвестиции»

 

на тему: «Управление  рисками инвестиционных проектов»

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка 3 курса

заочного отделения

группы Тв-ЗНФ-001

Шулепова Надежда

Александровна

№ зачетной книжки 67098

Проверил: к.э.н., доцент

Головин Алексей

Олегович

 

 

 

 

 

Тверь, 2012 г.

 

 

Содержание

 

 

Введение

Актуальность. Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества.

Инвестиционная деятельность тесно связана с понятием риск. Для успешного существования в условиях рыночной экономики инвестору необходимо решаться на внедрение технических новшеств и на смелые, нетривиальные действия, а это усиливает риск. И чтобы добиваться более эффективных результатов на рынке, необходимо правильно оценивать степень риска. Поэтому проблема, связанная с управлением рисками инвестиционных проектов, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой  коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности очень важно. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

 

Цель данной работы – изучение теоретических и практических основ управления рисками инвестиционных проектов.

Исходя из цели, в данной курсовой работе необходимо решить следующие задачи:

1. рассмотреть понятие и виды рисков инвестиционных проектов;
2. определить основные источники информации для оценки рисков;
3. изучить основные методы оценки рисков инвестиционных проектов;
4. дать общую характеристику инвестиционного проекта ООО «ФотоВсем»;
5. провести оценку риска инвестиционного проекта ООО «ФотоВсем» методом экспертных оценок.

Предметом данной работы являются основные направления и методики оценки инвестиционных рисков.

В качестве объекта в данной курсовой работе выбрано предприятие ООО «ФотоВсем».

При написании курсовой работы использовались учебники, учебные пособия и монографии ученых экономистов, а также различные статьи из периодических изданий и Интернет.

В первой главе освещены вопросы, касающиеся сущности инвестиционных проектов; понятия и видов инвестиционных рисков; источников информации, необходимой для оценки рисков, а также методов управления рисками при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Во второй главе проведена оценка риска инвестиционного проекта ООО «ФотоВсем» методом экспертных оценок.

 

Глава 1. Теоретические основы инвестиционных рисков

1.1. Понятие и виды рисков инвестиционных проектов

В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название «инвестиционного проекта».

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в  РФ, осуществляемой в форме капитальных  вложений» дано такое определение: «Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и установленными в установленном порядке стандартами (нормами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)» [1].

Оценка долгосрочных инвестиций всегда базируется на прогнозах предстоящих  денежных потоков, а прогнозные оценки никогда не бывают абсолютно достоверными. Это может быть следствием как  внешних непредсказуемых обстоятельств, так и свойств самого проекта. Чем крупнее проект и больше срок его осуществления, тем значительнее могут быть ошибки прогнозов. Будущие доходы от проекта дальше отстоят во времени от начала его реализации (чем инвестиций в него), поэтому сопряжены с большим риском и неопределенностью.

Неопределенность, в свою очередь, порождает неблагоприятные ситуации, характеризуемые понятием «риск» (то есть возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери). Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное его свойство: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит, и с принятием решений вообще.

Риском называется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблагоприятных ситуаций и последствий (например, снижение доходов, рост инфляции и так далее). Общий риск – сумма всех рисков, связанных с осуществлением данных инвестиций. Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Возможное отношение к риску  может быть представлено так называемым профилем риска, который различается для склонных к риску, безразличных к риску и избегающих риска.

Существуют пути ослабления влияния  риска. Во-первых, это рисковые премии, которые представляют собой различные  надбавки, выступающие в виде платы  за риск. Во-вторых, - управление риском.

Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий [12].

Риска можно избежать, то есть просто уклониться от решения, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом. Виды инвестиционных рисков многообразны.

Инвестор должен принимать во внимание следующий общепринятый набор инвестиционных рисков:

• производственный риск
• коммерческий риск
• финансовый риск
• риск ликвидности
• риск обменного курса
• политический риск.

Производственный риск отражает возможность изменения будущих доходов компании по причинам изменения объемов производства, технологических простоев.

Анализ существенности данного риска проводится путем определения величины потенциального ущерба в результате реализации какого-либо из сценариев производства, а также вероятности реализации данного варианта. В каждом конкретном случае рассматриваются свои сценарии, выбор которых определяется наиболее существенными факторами, определяющими производственную деятельность.

Коммерческий риск включает в себя неопределенность с объемами реализации продукции и потребностью рынка в данном товаре/услуге. Делается прогноз наиболее вероятного изменения рынка и рассчитывается влияние данного изменения на платежеспособность предприятия, а также вероятность реализации данного изменения.

Деловой риск - это риск, определяемый спецификой того вида деятельности, в который вовлечена компания.

Каждая компания подвержена влиянию условий, складывающихся в ее отрасли (на ее рынке), что проявляется в снижении спроса или цены на продукцию, увеличении затрат, действиях конкурентов, принятиями органами власти нормативных актов, касающихся социальных и экономических сторон хозяйственной деятельности. Это может вызывать неуверенность относительно будущего потока доходов компании и, следовательно, неуверенность инвесторов в получении дохода от инвестиций в эту компанию. В качестве компенсации за риск, вызванный условиями основной деятельности компании, инвестор может затребовать дополнительную премию, величина которой зависит от условий рынка, на котором эта компания действует.

Финансовый риск изучается с целью измерить степень влияния возможных ценовых отклонений в статьях доходов и расходов предприятия на его платежеспособность.

Риск ликвидности определяется условиями вторичного рынка инвестиций.

Ликвидностью называется способность  быстро продать или купить активы без существенной потери в цене. Чем более затруднительным может быть проведение операции покупки/продажи, тем выше величина риска ликвидности. Увеличение неопределенности в отношении того, насколько быстро инвестиции могут быть проданы, а также вероятности их продажи со значительной уступкой в цене повышает риск ликвидности. Инвесторы, неуверенные в возможности легко реализовать приобретаемые инвестиции, потребуют дополнительную премию, чтобы компенсировать этот риск.

Риск обменного курса несет инвестор, приобретающий ценные бумаги, номинированные в валюте иностранного государства.

Риск, который несет инвестор, работающий с ценными бумагами по всему миру, гораздо выше, чем риск инвестора, приобретающего и продающего бумаги на внутреннем рынке одной страны. Иностранный инвестор, покупающий акции  российского предприятия, номинированные в рублях, должен оценивать не только неопределенность относительно предполагаемых рублевых доходов, но и неопределенность будущего обменного курса. Чем более подвержен колебаниям валютный курс, тем выше неопределенность в его будущем значении, а значит выше степень риска обменного курса. Повышение степени риска приводит к увеличению премии за риск, требуемой инвестором.

Политический риск - это риск, вызванный возможностью значительных изменений в политической или экономической сферах страны.

Страна со стабильной политико-экономической  системой имеет небольшую степень  политического риска (Россию относят  к странам с высоким политическим риском).

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией рисков, в соответствии с которой они распределяются на отдельные группы по определенным признакам. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе.

1.2. Источники информации, необходимой для оценки рисков

Оценка уровней риска предполагает определение источников и массивов информации, включающей статистические и оперативные данные, экспертные оценки и прогнозы, рейтинги и так далее. Принятие решений при наличии более полной и точной информации является более взвешенным, а, следовательно, менее рискованным. Информация, которая необходима для целей управления рисками, может быть разделена на следующие блоки:

• информация об участниках инвестиционной деятельности;
• информация о текущей конъюнктуре рынка и тенденциях ее изменения;
• информация о предполагаемых событиях, способных оказать значимое влияние на рынок;
• информация об изменениях в нормативной базе, воздействующих на инвестиционную деятельность;
• информация об условиях инвестиционных вложений.

Основными источниками информации являются:

1. статистическая отчетность, публикуемая государственными органами;
2. финансовая, биржевая и специализированная пресса («Euromoney», «Institutional Investor», «Project Finance», «Деловой экспресс», «Коммерсанть», «Рынок ценных бумаг», «Финансовая газета», «Экономика и жизнь», «Эксперт» и другие);
3. подсистемы финансового рынка международных и национальных информационных систем ("Bloomberg", "Reuter", "Финмаркет");
4. специализированные базы данных (DIALOG, NEWSNET и так далее);
5. базы данных нормативных актов ("Гарант", "Консультант+");
6. системы данных рейтинговых агентств;
7. информационные системы бирж и организованных внебиржевых систем;
8. оценочные и прогностические материалы аналитических отделов банков, экспертные оценки.