Роль валютных курсов в инвестиционнной деятельности

Роль  валютных курсов в  инвестиционной деятельности.

Международные экономические операции связаны  с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенному  соотношению.

Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной  страны, выраженная в денежной единице  другой страны (или в международной  денежной единице), называется валютным курсом.

Валютный  курс определяет пропорции обмена денежных единиц.

Валютные  курсы формируются в повседневном обороте в процессе сопоставления  валют на валютном рынке через  механизм спроса и предложения. Что  же лежит в основе формирования валютного  курса. Аналогично тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы формируется  на основе ее покупательной способности. Стоимостной основой валютного  курса служит паритет покупательной  способности (ППС), т.е. соотношение  валют по их покупательной способности.

На валютный курс влияет степень использования  валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара  США в международных расчетах и на международном рынке капиталов  вызывает постоянный спрос на него поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательной способности или пассивного сальдо платежного баланса США.

Кроме указанных факторов, на валютный курс могут оказывать воздействие  различные политические, спекулятивные, психологические факторы.

Уровень валютного курса существенно  влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность  национальной продукции на мировом  рынке, движение капиталов, состояние  денежного обращения и весь воспроизводственный  процесс.

Снижение  курса национальной валюты, как отмечалось, может быть вызвано инфляцией. Но оно само выступает важным фактором роста цен и падения покупательной  способности денег по отношению  к товарам и услугам. Дело в  том, что национальный импортер компенсирует потери от снижения курса национальной валюты, повышая цены на импортные  товары на внутреннем рынке. Рост цен  на импортные товары приводит к общему росту цен в стране.

Важное  экономическое значение валютного  курса предопределяет необходимость  его государственного регулирования.

Основные  методы регулирования валютного  курса:

- валютная  интервенция (покупка-продажа иностранной  валюты на национальную);

- операции  центрального банка на открытом  рынке (покупка- продажа ценных  бумаг);

- изменение  центральным банком уровня процентных  ставок и (или) норм обязательных  резервов.

Установление  валютного курса, определение пропорций  обмена валют называется валютной котировкой.

На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямой и косвенный (обратный). В большинстве стран применяется  прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты. 

Понятие валютного курса.

   Основой валютной системы является национальная денежная единица — российский рубль, введенный в обращение в 1993г. и  заменивший рубль СССР. Тем самым  было завершено обособление национальной денежной и валютной систем России от денежных и валютных систем республик  бывшего СССР, в обращении которых ,до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли. В 1998 г. рубль был деноминирован по соотношению) 1:1000, в связи с чем старые банкноты и монеты заменили новыми.

   Законодательно  установленное весовое количество золота в советском рубле (1922—1992 гг.) приобрело искусственный характер и было отменено. Это соответствует ныне действующему уставу МВФ, который запрещает фиксировать золотое содержание денежных единиц.

Международные экономические операции тесно связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению, т.е. валютному курсу.

Валютный курс - это стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц. Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься.

Валютный  курс необходим для международных  валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, импортер приобретает  иностранную валюту для оплаты купленных  за рубежом товаров.

Установление  валютного курса называют котировкой валюты, которая может быть прямой и обратной.

Прямая  котировка – это выражение цены иностранной валюты в национальных денежных единицах (например, 1 $ =29 руб.).

Обратная  котировка – это выражение цены национальной денежной единицы в иностранной валюте (1 руб.=0,03448$). 

Валютный  арбитраж- это операции с целью  извлечения прибыли из различных  валютных курсов одной и той же валюты на различных валютных рынках или разницы в динамике курса.

Валютные  курсы публикуются в прессе. Обычно в текущей информации содержатся котировки за два предшествующих дня и краткосрочные прогнозы.

Политика  валютного курса является неотъемлемой частью денежно-кредитной политики государства, поэтому при принятии любых решений, которые могут  повлечь изменения валютного  курса, надо тщательно выбирать и  виды валютных курсов и методы их регулирования.

Фиксация  валютного курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.

В той  или иной степени правительство  страны устанавливает официальные  обменные курсы (т. н. учетные), регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях. В России официальный курс рубля устанавливается Центральным Банком РФ для использования в расчетах доходов и расходов государственного бюджета, всех видов платежно-расчетных отношений государства с организациями и гражданами, а также целей налогообложения и бухгалтерского учета. 

Виды  валютных курсов:  

Они подразделяются на 2 вида: плавающие и фиксированные. 

Существуют  несколько видов валютных курсов, такие как номинальный, реальный, фиксированный и плавающий.

1. Номинальный валютный курс — это соотношение цен на товары и услуги разных стран. Например, номинальный валютный курс рубля к доллару выражается как отношение цен в России (Р России) к ценам в США (Р США):

Данное уравнение  утверждает, что валютный курс в  долгосрочном плане определяется относительным  предложением рублей к долларам и  относительным спросом на них.

Увеличение предложения  денег в России или его уменьшение в США обусловливают пропорциональное обесценение рубля по отношению  к доллару (рост е). Уменьшение предложения  денег в России или его увеличение в США, напротив, приводит к пропорциональному  удорожанию рубля (падение е).

Изменения в уровне выпуска продукции влияют на валютный курс через изменения в спросе на деньги. Предполагается, что если факторы экономического роста лежат  на стороне предложения, то опережающий  рост производственных возможностей страны порождает дополнительный спрос  со стороны внешнего мира на ее продукцию, более совершенную в технологическом отношении, что приводит к увеличению экспорта из этой страны и росту спроса на ее валюту.

Колебания валютного  курс зависят также от ожидаемых  мер правительства в отношении  частной собственности, налогов, торговых и валютных ограничений. От степени  доверия правительству зависит  деятельность спекулянтов на валютном рынке. Если они убеждены, что правительство  не имеет достаточных резервов для  поддержания слабеющей валюты, спекуляции против этой валюты усилятся, что ускорит  ее девальвацию.

Однако воздействие  вышерассмотренных факторов не всегда однозначно, что значительно затрудняет прогнозирование валютных курсов на ближайшую перспективу.

Для определения  реального валютного курса рубля  к доллару приведем числовой пример.

ПРИМЕР:

Сравним цены двух неизменных потребительских корзин, т. е. двух наборов  товаров и услуг, приобретаемых  типичным «мериканским и российским потребителем в лице домашних хозяйств и фирм (при этом предполагается, что в каждой потребительской корзине относительно больший удельный вес приходится на товары и услуги, произведенные в собственной стране). Пусть корзина американского потребителя условно стоит 100 долл., а российского — 200 руб. Для сравнения двух корзин необходимо все цены привести к единой размеренности. Если номинальный валютный курс составляет 2 руб. за доллар, соответственно потребительская корзина в США стоит 200 руб. При данных ценах реальный валютный курс составит 1 корзину российского потребителя за одну корзину американского потребителя.

Увеличение данного  показателя называется реальным обесценением рубля по отношению к доллару. Реальное обесценение рубля может  произойти в результате его номинального обесценения, а также из-за роста  цены потребительской корзины в  США или снижения цены потребительской  корзины в России. При обесценении  российского рубля с 2 до 2,2 руб. за доллар цена американских товаров, выраженных в рублях, повысится. При курсе 2,2 руб. за доллар реальный валютный курс составит 1,1 российской корзины за 1 американскую.

Реальное  обесценение в данном примере  означает падение покупательной  способности рубля в США по сравнению с его покупательной  способностью в России. Уменьшение данного показателя в связи с  удорожанием цены потребительской  корзины в США или ростом цены потребительской корзины в России означает реальное удорожание рубля  относительно доллара. 

2. Реальный валютный курс — это соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте.

Другими словами, реальный валютный курс — это относительная  цена товаров, произведенных в двух странах. Реальный валютный курс Е определяется как:

где е — номинальный  валютный курс (здесь и далее количество национальной валюты на единицу иностранной), Р* — уровень цен за рубежом (в иностранной валюте), Р — уровень внутренних цен (в национальной валюте).

Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность  страны на мировых рынках товаров  и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом  стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так  и за рубежом предпочтут отечественные  товары иностранным. Снижение данного  показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она  теряет конкурентоспособность.

3. Фиксированный – предполагает осуществление обмена одной валюты на другую на основе твердого паритета, т.е. в основе каждой валюты лежал золотовалютный резерв страны, т.е. золото и доллары США. Данный стандарт существовал во второй половине 20 века, после второй мировой войны, и назывался Бреттон-Вудская система. Но просуществовал не долго, т.к. в 1971 США официально перестала обменивать доллары на золото, и весь мир перешёл на плавающие валютный курс, что было официально подтверждено подписанным соглашением в 1976 году и отражено в уставе МВФ.