Паевые инвестиционные фонды

    Но  на этом контроль за деятельностью  управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр. Права собственности каждого пайщика на определенное количество паев учитываются регистратором.

    Таким образом участники инвестиционного  процесса – 

• Специализированный депозитарий (отвечает за сохранность ценных бумаг, а также контролирует все операции со средствами паевого фонда.)
• Права пайщиков на долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания – регистратор.
• Аудитор проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющей компании.

    Государственное регулирование деятельности управляющих  компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и  государственный контроль за их деятельностью  осуществляются ФСФР (Федеральной службой по финансовым рынкам). Управляющая компания обязана предоставлять отчетность в ФСФР.

    Благодаря такой организации работы паевого  фонда деньги пайщиков не могут "испариться" или быть израсходованными в ущерб  пайщикам. Стоимость активов фонда  может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может "исчезнуть". Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании.

    Как стать пайщиком.

    Продажа паев

    Продажу и выкуп паев производит управляющая  компания и/или агенты паевого фонда. Агентами могут быть только юридические  лица - профессиональные участники  рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности.

    Выдача инвестиционных паев (внесение записи в реестр владельцев паев) осуществляется на основании заявок на приобретение паев.

    Требования  о погашении инвестиционных паев также подаются в форме заявок на погашение инвестиционных паев.

    В заявке на приобретение паев инвестор указывает, какую сумму он вносит, а в заявке на выкуп - сколько паев намерен продать или какую сумму получить.

    Прием заявок на приобретение, погашение  и обмен инвестиционных паев открытого  паевого фонда осуществляется каждый рабочий день. Прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев интервального паевого фонда осуществляется в течение срока, определяемого Правилами фонда (в течение двух недель 1-4 раза в год).

    Заявки  на приобретение, погашение и обмен  инвестиционных паев подаются в управляющую компанию и (или) агентам паевого фонда.

    Расходы и налоги пайщика

    Для возмещения расходов, связанных с  выдачей и погашением инвестиционных паев, правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут  быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении.

    Надбавка  при покупке паев, если она есть, фактически уменьшает количество паев, которое записывается в реестр на пайщика. А скидка уменьшает сумму денежных средств, выдаваемых пайщику при погашении паев. Это прямые расходы пайщика.

    Максимальный  размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости  инвестиционного пая. Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая.

    За  счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, выплачиваются  вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, специализированного регистратора, оценщика и аудитора, а также другие расходы, связанные с управлением паевым фондом. Их сумма не превышает 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда (СЧА). Фактически это тоже расходы пайщиков, но они уже учтены в расчетной стоимости паев, по которой покупаются и продаются паи.

    Инвестор  обязан заплатить налог с полученного  в ПИФе дохода. А доход возникает  исключительно в момент продажи  им пая. Если же инвестор продолжает владеть  паями даже несколько лет, он свободен от налогов.

    Физические  лица с полученного дохода платят подоходный налог. Физические лица - резиденты Российской Федерации в настоящее время уплачивают налог по ставке 13%. Нерезиденты - 30%.

    Управляющая компания является налоговым агентом - то есть она исчисляет и взимает  налоги с пайщиков при продаже ими паев и затем перечисляет собранные налоги в бюджет.

    Налогооблагаемая  база, с которой исчисляется налог, определяется как разница между  суммой, полученной при продаже паев, и суммой расходов на приобретение этих паев. Но можно воспользоваться и так называемым имущественным налоговым вычетом. При определении размера налоговой базы пайщики - физические лица имеют право на получение имущественного налогового вычета в размере: всей суммы, полученной от продажи паев, при владении паями в течение трех лет и более (другими словами, пайщик освобождается от налога); в размере 125000 рублей при владении паями менее трех лет (другими словами, при продаже паев управляющей компании на сумму до 125 000 рублей пайщик также фактически освобождается от налога). Чтобы воспользоваться налоговым вычетом, нужно подать заявление на предоставление соответствующего вычета в управляющую компанию. 

    2. Цели и задачи  первичного рынка

    Цель  рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

    Давая общую оценку значение ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

1. ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
2. размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.
3. ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.
4. На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. 

    Задачами  рынка ценных бумаг являются:

    - мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

    - формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

    - развитие вторичного рынка;

    - активизация маркетинговых исследований;

    - трансформация отношений собственности;

    - совершенствование рыночного механизма и системы управления;

    - обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

    - уменьшение инвестиционного риска;

    - формирование портфельных стратегий;

    - развитие ценообразования;

    - прогнозирование перспективных направлений развития. 
 

    3. Фьючерсные контракты

    Фьючерсный  контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

    Фьючерсный  контракт, как и форвардный контракт, есть срочный договор, относящийся к классу твердых сделок. Но в отличие от последнего фьючерсный контракт полностью стандартизирован, т.е. все его параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания сторон договора. Этот контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Гарантом его исполнения является сама биржа, точнее, расчетная организация, обслуживающая биржевую торговлю, которая называется часто клиринговой организацией (палатой).

    Заключение  фьючерсного контракта на условиях его покупателя называется «покупкой» контракта, а на условиях продавца — «продажей » контракта. Принятие обязательства по контракту (на условиях покупателя или продавца) называется «открытием позиции». Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом называется «закрытием позиции».

    При открытии позиции владелец контракта уплачивает первоначальную маржу, или взнос, в размере нескольких процентов от стоимости контракта, которая учитывается (возвращается к нему) при ликвидации позиции. Если позиция остается (переходит) на следующий день (остается «открытой»), то по ней рассчитывается переменная маржа как разница между рыночными ценами данного контракта, используемыми для этих целей, или так называемыми расчетными ценами данного и предыдущего дней. В случае роста цен эту разницу уплачивают продавцы по открытым позициям, а получают покупатели — обладатели открытых позиций. В случае падения цен — наоборот.

    Фьючерсные  контракты делятся на два класса: товарные и финансовые

    фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам биржевых товаров:

    а) сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты  — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;

    б) лес и пиломатериалы;

    в) цветные и драгоценные металлы  — алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий;

    г) нефтегазовое сырье - нефть, газ, бензин, мазут и др.

    Товарные  фьючерсы оставались главным видом  фьючерсных контрактов до начала 70-х годов. В 1972 г. появились финансовые фьючерсы как результат резкого увеличения нестабильности всех основных финансовых инструментов (валютных курсов, процентных ставок и т.п.).

    Финансовые  фьючерсы делятся па четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные и индексные.

    Валютные  фьючерсы - фьючерсные контракты купли-продажи какой-либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвардам и отличаются от последних местом заключения (на биржах), уровнем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (механизм маржевых сборов).

    Фондовые  фьючерсы - это фьючерсные контракты купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют.

    Процентные  фьючерсы - это фьючерсные контракты на изменение процентных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсы, а вторые — долгосрочные.

    Индексные фьючерсы - это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка. В целом классификация фьючерсных контрактов представлена на рисунке ниже.

    Валютные  фьючерсы

    Первичным рынком для фьючерсных контрактов на валютный курс, или кратко — валютных фьючерсов, является банковский биржевой или внебиржевой рынок иностранных валют, которые имеют свободное обращение на мировом рынке. Обычно курсы валют выражаются в

    

    Рисунок 1. Виды фьючерских контрактов. 

приравнивании соответствующей национальной валюты к 1 долл. США. Торговля валютой осуществляется на условиях немедленной поставки (спот-рынок) в течение двух рабочих дней или на условиях поставки через несколько месяцев (форвардный рынок). В случае форвардных валютных сделок, например, через три месяца будущий курс обмена валют будет отражать различия в национальных ставках банковского процента по депозитам соответствующих валют.