Оценка рисков ценных бумаг

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение высшего

профессионального образования

Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского

(Национальный исследовательский университет)

Кстовский  филиал 
 
 
 

Курсовая  работа 

 По  дисциплине: «Инвестиции » 

На тему: «Оценка рисков ценных бумаг» 
 

                                                                              

    Выполнила: студентка

                                                                                       Гр 9-14-Ф/К-5

                                                                                       Балашова А.А

                                                                                       Проверил: Клинов А.А

          

Кстово

2011г.

Содержание

Содержание………………………………………………………………………..2

Введение……………………………………………………………………….…..3

Глава I Оценка рисков ценных бумаг……………………………………….….5

1. Инвестиционные риски на рынке ценных бумаг. Классификация рисков...5
2. Методы оценки рисков ценных бумаг……………………………………..12
3. Анализ риска ценных бумаг на основе фактической и ожидаемой доходности……………………………………………………………………18

Глав  II Практическая часть ……………………………………………………20

2.1 Анализ ценных  бумаг десяти  российских предприятий…………………20

2.2 Формирование  и анализ  портфеля ценных бумаг………………………..31.

Заключение………………………………………………………………………32.

Список использованной литературы …………………………………………..33 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

В общем случае под риском понимают возможность  наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение  доходов ниже ожидаемого уровня и  т.д.).

Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет  место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит и с  принятием решений вообще. Следуя вышесказанному, стоит также отметить, что категории риск и неопределенность тесно связаны между собой  и зачастую употребляются как  синонимы.Однако, между этими понятиями  есть определённые различия.

Во-первых, риск имеет место только в тех случаях, когда принимать решение необходимо (если это не так, нет смысла рисковать). Иначе говоря, именно необходимость  принимать решения в условиях неопределённости порождает риск, при  отсутствии таковой необходимости  нет и риска.

Во-вторых, риск субъективен, а неопределённость объективна. Например, объективное отсутствие достоверной  информации о потенциальном объёме спроса на производимую продукцию приводит к возникновению спектра рисков для участников проекта. Например, риск, порожденный неопределенностью  вследствие отсутствия маркетингового исследования для инвестиционного  проекта, обращается в кредитный  риск для инвестора (банка, финансирующего этот инвестиционный проект), а в  случае не возврата кредита в риск потери ликвидности и далее в  риск банкротства, а для реципиента этот риск трансформируется в риск непредвиденных колебаний рыночной конъюнктуры., причём для каждого  из участников инвестиционного проекта проявление риска индивидуально как в качественном, так и в количественном выражении.

Риск присутствует практически во всех сферах человеческой жизни, поэтому точно и однозначно сформулировать его невозможно, т.к. определение риска зависит от сферы его использования (например, у математиков риск это вероятность, у страховщиков это предмет страхования  и т.д.). Неслучайно в литературе можно  встретить множество определений  риска.

Таким образом, целью данной курсовой работы является исследование и оценка риска ценных бумаг.

Задачи данной курсовой работы:

• Анализ ценных бумаг десяти российских организаций.
• Анализ и формирование портфеля ценных бумаг.

 
 

  
 
 
 
 
 
 
 

Глава I

1.1.Инвестиционные  риски на рынке  ценных бумаг

Каждый раз, покупая  акцию, участник рынка должен понимать, что даже если он предельно глубоко  и точно проанализировал состояние  и перспективы компании, то само по себе это вовсе не гарантирует  ему получение ожидаемого результата. Причина такого положения дел  состоит в том, что всё случится как пописанному лишь при естественном, рациональном развитии событий. Между  тем, в реальности на каждую ценную бумагу влияет огромное количество всевозможных случайных, несистематических факторов, которые и составляют риски инвестирования.

Самый главный  из них, влияющий на все и вся (далеко не только касаемо рынка ценных бумаг) - это так называемый страновой  риск. Такими словами называется риск, связанный с деятельностью конкретного  государства. У каждой державы существует свой страновой риск, например, смены  государственного строя. Кроме столь  глобальной возможности, есть и более  простые: радикальное изменение  законов, например, может резко изменить всю экономическую систему государства. К такого рода рискам относится также  и возможность заметного изменения  налогового законодательства, и приход к власти некомпетентного правительства, и банальная коррупция. В странах, у которых шансы на такое развитие событий достаточно велики, можно  не ожидать, что стоимость ценных бумаг - неважно, государственных или  корпоративных - будет соответствовать  стоимости аналогичных бумаг  в соседнем стабильном, устоявшемся  государстве.

Следующим по важности является общеэкономический риск. Если взять два государства с близким  уровнем странового риска, то в таком  случае определяющим будет именно риск экономики каждого из государств. В общеэкономический риск в основном входит риск изменения базовых макроэкономических показателей, как то: темп роста и структура ВВП, ставка банковского процента, уровень инфляции, безработица, величина и структура внешнего долга, валютный курс и др. Все эти параметры сильно влияют на положение субъектов экономики, на приток иностранных инвестиций и, следовательно, на рыночные цены бумаг различных эмитентов. В качестве простого примера можно привести Саудовскую Аравию: ее страновой риск весьма невысок, зато общеэкономический - огромен. Экономика этой страны почти исключительно состоит из нефтедобычи, в силу чего она зависима от внешней торговли, успешность которой, в свою очередь, определяется состоянием рыночной конъюнктуры склонного к колебаниям рынка энергоносителей.

Далее, экономика  страны, как правило, неоднородна  по своему составу и состоит из нескольких секторов. Эти сектора, очевидно, несут дополнительные риски, связанные  непосредственно с родом деятельности предприятий, их образующих. В этом случае мы спускаемся на уровень ниже и ведем речь о риске экономического сектора. Очевидно, что, скажем, аграрный сектор, даже в политически стабильной и экономически благополучной стране, несет погодные риски, которых не знает, к примеру, телекоммуникационный бизнес. В свою очередь телекоммуникации несут специфические риски, которые  неведомы банковскому сектору. И  так далее. У каждого сектора  экономики в любом государстве  есть свои специфические риски, которые  необходимо понимать, прежде чем предпринимать  инвестирование в конкретное предприятие, принадлежащее данному сектору.

Следующим по очереди  можно назвать риск конкретного  эмитента. В компании, акции которой  вам хочется прикупить, могут  случиться самые разные катаклизмы. Например, в правлении компании могут  прийти недостаточно компетентные менеджеры, которые наломают дров, ухудшив финансовые показатели предприятия. Кроме того, у компании может нежданно появиться  новый сильный конкурент, что  само по себе неизбежно уменьшит прибыли вашей корпорации. Ну и так далее - неприятностей, связанных непосредственно с компанией, может быть очень много.

В качестве примера  комбинации рисков странового, общеэкономического, сектора и эмитентов можно  привести поведение американских технологических  гигантов Хьюлетт-Паккард и Делл Компьютер. За последние 2 года упали  акции обеих компаний - потому как  падало все, о чем свидетельствует  заметное снижение индекса S&P-500 (страновой, общеэкономический риск и риск сектора). Но если акции Делл упали совсем чуть-чуть, что Хьюлетт-Паккард - аж в 2 раза (риск конкретного эмитента).

Существуют и  другие типы рисков: например, инфраструктурные (аварии в сетях телекоммуникаций, обслуживающих торговые площадки и  профессиональных участников рынка, катаклизмы в банковской и биржевой системах) и спекулятивные (всяческие неожиданные  новости или махинации крупных  участников рынка). И все эти риски  нужно обязательно учитывать, думая  открыть позицию по акции того или иного эмитента. Чтобы потом  не пришлось мрачно глядеть в экран, где ваши акции вдруг рухнули  почти до нуля.

Классификация рисков с точки  их отображения в  модели рисков.

Систематический риск - это риск связанный с факторами, рассматриваемыми как значимые в рамках некоторой модели. Систематические риски не должны значимо снижаться в рамках большого портфеля или с течением времени, в противном случае факторы их определяющие целесообразно игнорировать и данные риски могут быть отнесены к несистематическим. Систематические риски являются основным предметом исследования при оценке и управлении рисками.

Несистематический риск - риск, источники которого и чувствительность к которому не рассматриваются в рамках модели оценки и управления рисками. При построении адекватной модели несистематические риски не должны приводить к сколько либо значимым потерям, и при большом их числе не должны быть связаны друг с другом. В отношении несистематических рисков должен действовать закон больших чисел - выявленные при анализе отдельных элементов деятельности организации, отдельных составляющих некоторого портфеля ценных бумаг, на каком-то небольшом промежутке времени в совокупности в целом по организации, портфелю или с течением времени их вклад в возможные потери будет стремиться к нулю. Несистематические риски, как правило, игнорируются при решении задач оценки и управления рисками.

Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг.

Временный риск - риск эмиссии, покупки или продажи ценных бумаг в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери.

Существуют и  более общие закономерности (на развитых и наполненных фондовых рынках), например сезонные колебания (ценные бумаги торговых, с/х и других сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ценных бумаг в различных фазах  макроэкономических воспроизводственных  циклов).

Риск  законодательных  изменений - риск, способный приводить, например, к необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и потери эмитента и инвестора. Эмиссия ценных бумаг рискует оказаться недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус посредников по операциям с ценными бумагами и т. п.

Риск  ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки ее качества. Сейчас является одним из самых распространенных на российском рынке.

Кредитный деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга.

Инфляционный  риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг, хотя разработано довольно много способов снижения инфляционного риска.