Автор: Пользователь скрыл имя, 08 Декабря 2011 в 19:03, курсовая работа
Становление рыночной экономики в нашей стране невозможно без эффективной инвестиционной политики, но для ее проведения необходимы реально эффективные инвестиционные проекты. Кредиты под инвестиции наша страна берет уже давно и в больших количествах, другой вопрос, что все чаще они инвестируются в заведомо провальные проекты. По этой причине с особой остротой встает вопрос об оценке инвестиционных проектов; главным образом, какие методы оценки наиболее эффективны в конкретных случаях. Отсюда цель работы - разработка методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики.
Коэффициенты финансовой оценки
Таблица 4
| Наименование показателя | Расчетная формула |
| Показатели рентабельности: | |
| Рентабельности общих активов (РОА) | ЧП+Пх(1-НП)/ОА
(1) |
| Рентабельность постоянного капитала(РПК) | ЧП+Пх(1-НП)/ПК
(2) |
| Рентабельность акционерного капитала (РАК) | ЧП/АК
(3) |
| Рентабельность продаж (РПр) | ЧП/ВР
(4) |
| Стоимость продаж (СПр) | СС/ВР
(5) |
| Оценка использования инвестиций: | |
| Оборачиваемость активов (ООА) | ВР/ОА
(6) |
| Оборачиваемость постоянного капитала | ВР/ПК
(7) |
| Оборачиваемость акционерного капитала | ВР/АК
(8) |
| Оборачиваемость оборотного капитала | ВР/ОК
(9) |
| Оценка финансового положения: | |
| Коэффициент общей ликвидности | ТА/ТП
(10) |
| Коэффициент немедленной ликвидности | ЛЛ/ТП
(11) |
| Коэффициент общей платежеспособности | ЗС/ОА
(12) |
Обозначения:
ЧП - чистая прибыль;
П - проценты за кредит;
НП - ставка налога на прибыль;
ОА - общие активы;
ПК - постоянный капитал;
АК - акционерный капитал;
СС - себестоимость продукции;
ВР - выручка от реализации;
ЛА - высоколиквидные активы;
ЗС - заемные средства.
Примерная форма для расчета чистых доходов (для инвестиционных издержек)
Таблица 5
| Наименование позиции | Номер интервала планирования | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Выручка от реализации | 0 | 50 | 1000 | 2000 |
| Итого приток | 0 | 50 | 1000 | 2000 |
| Инвестиционные издержки | -1000 | -169.3 | -82.7 | -194.2. |
| Операционные затраты | 0 | -285.0 | -420.0 | -740.0 |
| налоги | 0 | -37.4 | -153.2 | -378.3 |
| Итого отток | -1000 | -491.8 | -655.9 | -1312.5 |
| Чистый отток денежных средств | -1000 | 8.2 | 344.1 | 687.5 |
| То же, нарастающим итогом | -1000 | -991.8 | -647.1 | 39.8 |
Примерная форма для расчета чистых доходов (для собственного капитала)
Таблица 6
| Наименование позиции | Номер интервала планирования | |||
| Выручка от реализации | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Итого приток | 0 | 50 | 1000 | 2000 |
| Инвестиции в постоянный капитал: | 0 | 50 | 1000 | 2000 |
| увеличение собственного капитала | -400 | 0 | 0 | 0 |
| Выплаты по кредитам | 0 | -48 | -344.2 | -374.8 |
| Итого | -400 | -48 | -344.2 | -374.8 |
| Операционные затраты | 0 | -285.0 | -420.0 | -740.0 |
| налоги | 0 | -37.4 | -153.2 | -378.3 |
| Итого отток | -400 | -370.4 | -917.4 | -1493.1 |
| Чистый отток денежных средств | -400 | 129.6 | 82.6 | 506.9 |
| То же, нарастающим итогом | -400 | -270.4 | -187.9 | 319.1 |
Расчет чистой текущей стоимости проекта (для инвестиционных издержек)
Таблица 7
| Наименование позиции | Номер интервала планирования | Ликвидационная стоимость | |||
| Чистые потоки денежных средств | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| То же, нарастающим итогом | -1000 | 8.2 | 344.1 | 687.5 | 1296.2 |
| Коэффициент приведения при ставке сравнения 10% | -1000 | -991.8 | -647.7 | 39.8 | 1336.0 |
| Текущая стоимость чистых потоков | 1.0 | 0.909 | 0.826 | 0.751 | 0.467 |
| То же нарастающим итогом | -1000 | 7.5 | 284.4 | 516.5 | 885.3 |
| Коэффициент приведения при ставке сравнения 30% | -1000 | -992.5 | -708.1 | -191.6 | 693.7 |
| Текущая стоимость чистых потоков | 1.0 | 0.769 | 0.592 | 0.455 | 0.350 |
| То же нарастающим итогом | -1000 | 6.3 | 203.6 | 312.9 | 453.8 |
| -1000 | -993.7 | -790.1 | -477.1 | -23.3 | |
Критерии оценки инновационного проекта[13]
Таблица 8
| Критерии | Оценка | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Цели, стратегия, политика и ценности предприятия | |||||
| 1.Совместимость проекта с текущей стратегией | |||||
| 2. Согласованность
проекта с представлениями |
|||||
| 3. Соответствует
ли проект отношению |
— | ||||
| 4. Временной аспект риска | |||||
| Маркетинг | |||||
| 1. Соответствие
проекта определенным |
|||||
| 2.Оценка общей потребности рынка | |||||
| 3.Оценка доли рынка | |||||
| 4.Вероятность коммерческого успеха | |||||
| 5.Возможный объем продаж | |||||
| 6.Оценка конкурентов | |||||
| 7.Согласованность с общими каналами сбыта | |||||
| 8.Общественное мнение о новом продукте | |||||
| НИОКР | |||||
| 1. Соответствие
проекта инновационной |
|||||
| 2.Вероятность технического успеха | |||||
| 3.Стоимость и время разработки проекта | |||||
| 4. Отсутствие патентных нарушений | |||||
| 5.Наличие научно-технических ресурсов | |||||
| 6.Возможность
будущих разработок продукта
и дальнейшее применение |
|||||
| 7.Согласованность
с другими инвестиционными |
|||||
| 8.Наличие вредных воздействий продукта и процесса его производства на окружающую среду | |||||
| 9. Соответствие
проекта текущему и |
|||||
| Финансы | |||||
| 1.Стоимость НИОКР | |||||
| 2.Затраты на производство | |||||
| З.Соимость маркетинговых исследований | |||||
| 4.Наличие
финансовых средств в |
|||||
| 5. Согласованность с финансированием других проектов предприятия | |||||
| 6.Ожидаемая норма прибыли | |||||
| 7 Соответствие
проекта критериям |
|||||
| Производство | |||||
| 1.Соответствие
численности и квалификации |
|||||
| 2. Согласованность
проекта с имеющимися |
|||||
| 3.Стоимость и наличие необходимого сырья, материалов, комплектующих изделии | |||||
| 4. Издержки производства | |||||
| 5.Уровень безопасности производства | |||||
1 -очень высокая оценка,
2-высокая оценка,
3-удовлетворительная оценка,
4-низкая оценка,
5-очень низкая оценка.
Условная структура баланса.
Рис. 1
Активы Пассивы
| Постоянные активы | Собственные источники финансирования (акционерный капитал) |
| Прочие текущие активы | Долгосрочные обязательства |
| Нормируемые текущие активы | Прочие текущие пассивы |
| Нормируемые текущие пассивы |
Зависимость чистой текущей стоимости от выбора ставки сравнения
Рис. 2
[1] См. Методические
рекомендации по оценке
[2]См. Русинов Ф,, Минаев К Система отбора и оценки инновационных проектов. - Консультант директора. 1996.-№23.
[3] см приложение табл. 2
[4] см приложение табл. 2
[5] см. приложение рис. 1
[6] Владимирова Г А„ Соколов В.Г, Как оценить финансовое состояние фирмы// Новосибирск: Экор, 1994, с.38
[7] Волков Н.Г. Учет
долгосрочных инвестиций и
[8] Четыркин Е.М.
Методы финансовых и
[9] Гаэеев М,Х., Смирнов
А.П., Хрычев А.Н. Показатели
[10] Четыркин Е.М.
Методы финансовых и
[11] Финансовый менеджмент/А вт. колл. под рук. Е.С, Стояновой, М.: Перспектива, 1993. с. 96.
[12] См. Методические
рекомендации по оценке
[13] Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство; Учебное пособие. - М ИНФРА-М, 1997-с. 222.