Курс лекций по "Инвестициям"

 

 

Конспект  лекций по курсу «ИНВЕСТИЦИИ».

 

 

 

 

 

Преподаватель: Лазарев Алексей Александрович

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2010

Оглавление

 

 

1. Введение

Источники собственных  средств:

- Уставный капитал

Заемные средства:

- Товарный кредит,

- Ценные бумаги (облигации).

 

Главной целью инвестора является увеличение его богатства.

IPO – ворота аудиторских компаний, в них входит четыре компании.

Инвестиции – любое вложение  капитала с целью получения прибыли (Определение далее).

Технический анализ, считаю, что они  могут угадать динамику рынка. Есть много методов технического анализа. Например: «японские свечи», «ходьба на угад». Но они правы, что рынок нельзя угадать до конца.

Инвесторы

В ФМ есть зависимость риска от доходности. Выделяют условно без  рисковый актив. Без рисковых бумаг  не бывает.

Типы инвесторов:

1. Консервативный – хотят минимизировать свой капитал. Самое главное не потерять и приумножить свой капитал.
2. Агрессивный. Позиция «жирного кота». Доходность более важна, чем риск. Они хотят максимизировать свой доход.
3. Смешанный. Собирает и агрессивный и консервативный тип. «Не кладет яйца в одну корзину». Большая часть инвесторов относятся именно к этому типу.

 

Венчурное инвестирование. Как правило, это очень крупные компании. Они  собираю много проектов в портфель, к примеру, 100. И 99 из них затратные, но один покрывает все затраты и приносит этой компании еще и доход. Доход в любом случае выше, чем расход.

Учебник: Инвестиции – под редакцией  Ковалева.

2. Экономическая сущность и виды инвестиций

В законе РФ №39 ФЗ об инвестициях, осуществляемых  в форме капитальных вложений от 25.02.99 г. к инвестициям относятся: ДС, ценные бумаги, другие активы, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности, с целью получения прибыли или другого положительно эффекта.

В мировой практике принято несколько  иное определение. Инвестиции – это ДС, товарные марки, торговые знаки, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование и права на другие активы, в том числе кредит, права на торговлю марки, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые объекты предпринимательской деятельности в целях получения дохода или иного положительного социального эффекта.

В зависимости от поставленных целей классификация инвестиции может быть проведена по следующим основным признакам:

1. По объекту инвестирования:
1. По характеру актива:
1. Реальные - вложения экономических ресурсов в материальные активы в основной капитал и на прирост материальных запасов. Реальными инвестициями м.б. движимое и не движимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование, тс и другие). Инвестиции в создание ОС осуществляются капитальных вложений. В их состав включают строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря и прочие капитальные работы и затраты. Например, на проектно – взыскательную, геолого-разведочную, научно-исследовательские работы. Кроме инвестиций, обеспечение создание и воспроизводство ОС реальными инвестициями являются затраты на приобретение движимого и не движимого имущества, т.е. относятся к физическим активам.
2. Финансовые – это вложения ДС и различных активов в  финансовые активы, в основном вложения в долевые (например, акции), долговые (долговые акции) и другие ценные бумаги, выпущенные компаниями или государствами. Эти вложения связанные  с использованием первичными и вторичными финансовыми инструментами.
3. Инвестиции в нематериальные активы - это вложения в подготовку кадров, повышение квалификации персонала, разработку товарных знаков, приобретение имущественных прав. Вытекающих из авторского права, лицензии, патенты, свидетельственные промышленные образцы, ноу –хау, программные продукты и другие объекты интеллектуальной собственности. Кроме того, к инвестициям НМА можно отнести приобретение прав на пользование землей, недрами и другими природными ресурсами, а так же имущественных прав.

 

 

 

2. По форме собственности инвестируемого капитала:
1. Частные инвестиции – вложения средств, производимые гражданами , чаще всего это приобретение акции, облигаций и других ценных бумаг, а так же инвестициями, осуществляемыми предприятиями или организациями.
2. Государственные инвестиции – осуществляются федеральными, региональными, местными органами власти, за счет бюджетов , внебюджетных фондов и заемных средств, а так же государственными учреждениями или предприятиями за счет собственных или заемных средств.
3. Иностранные  инвестиции – это вложения, осуществляемые зарубежными физическими или юридическими лицами, а так же иностранным государством.
4. Смешанные (Совместные) – это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранными субъектами. Либо это вложение юридических и физических лиц или государственных.
3. По степени риска:
1. Условно без рисковый,
2. Низко без рисковый,
3. Средне без рисковый,
4. Высоко без рисковый,
5. Венчурные.

 

4.  По характеру управления:
1. Прямые инвестиции подразумевают непосредственное участие инвесторов в инвестиционном процессе. Инвестор сам определяет объект инвестирования, а так же организацию финансирования инвестиционного проекта. Источниками финансирования могут выступать, как собственные, так и заемные средства.
2. Не прямые (косвенные) – вложения инвесторами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые размещают вложенные инвестору средства в реализацию инвестиционного проекта по своему усмотрению, основываясь на прогнозах рентабельности того или иного инвестиционного проекта.

 

5. По отношению к жизненному циклу предприятия реальные инвестиции м.б. разделены:
1. Начальные – инвестиции на создание предприятия, фирм и т.д., вкладываемые средства при этом используются на строительство, на покупку недвижимости, на приобретение и монтаж оборудования, первоначальная закупка сырья.
2. Экстенсивные – направляются на расширение существующих предприятий, на увеличение их производственного потенциала, в том числе и расширение сферы деятельности.
3. Реинвестиции связанны с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятий за счет имеющихся у них свободных средств (состоящих из амортизационных отчисления, прибыли на развитие производства).

 

6.  По масштабу:
1. Моно проект – это проект, подразумевающий инвестирование, только в одно направление деятельности.
2. Супер проект – проект, подразумевающий создание межотраслевых и межрегиональных активов.
3. Мульти проект - проект, подразумевающий создание глобальных, межстрановых или планетарных активов.

 

7. По взаимодействию, инвестиции разделяют на:
1. Конкурирующие – те проекты, которые в условиях ограниченного бюджета или какого иного ресурса имеют альтернативное финансирование. Т.е. возможно рубль только один из них.
2. Синэргитические – те проекты, которые абсолютно связанны друг с другом, и эффективность одного из них увеличивает эффективность другого.
3. Условные – те проекты, когда реализация одного не возможна без реализации другого.
4. Независимые – те проекты, которые не связанны между собой, могут реализовываться как по отдельности, так и вместе.

 

Посмотреть к следующей  лекции:

Финансовые рынки и их виды,

Финансовые институты,

Активы инструменты финансового  рынка,

Фондовая биржа, Цель деятельности, законодательное регулирование

Биржа, критерии вхождения на биржу: листинг, белистинг, посредники (дилер  и брокер),.

 

3. Инвестиционный климат

 Инвестиционный климат – совокупность правовых, экономических, политический и социальных факторов определяет привлекательность государства для зарубежных инвестиций.

Совокупность сложившихся в  какой-либо стране политических, социально - культурных  финансово – экономических  и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуре, эффективность инвестирования и  степень возможных рисков и вложений капиталов.

Характеристика инвестиционного  климата должна состоять из двух основных составляющих: оценка тек факторов, которые притягивали инвестиции и оценка риска инвестирования. Другими  словами баланс инвестиционной привлекательности  и инвестиционного риска и определяет инвестиционный климат в том или ином регионе, стране, субъект и т.д.

Основой инвестиционной привлекательности  является эффективность вложения. Инвестиции направляются в те регионы, где они  обеспечивают наибольшую отдачу для инвесторов. Поэтому оценку положительной составляющей инвестиционного климата целесообразно осуществлять на основе оценке потенциальной эффективности инвестиций. Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует проводить по оценке инвестиционных рисков.

К факторам, благоприятствующим инвестициям  в ту или иную страну относят: высокий  потенциал внутреннего рынка, высокую  норму прибыли (дохода), низкий уровень  конкуренции, стабильную налоговую  систему, низкую стоимость ресурсов, трудовых, финансовых, сырьевых, эффективную поддержку государства.

К факторам, препятствующим развитию инвестиционным процессам, ухудшающим инвестиционный климат в стране относят: политическая не стабильность, социальная напряженность, забастовки, войны, мафия, этнические и религиозные распри, высокий уровень инфляции, высокие ставки рефинансирования, высокий уровень внешнего и внутреннего долга, дефицит бюджета, не развитое законодательство, не исполнение закона, регулирующих инвестиционную сферу.

В России большую известность в оценке инвестиционных потенциала регионов, получили рейтинги инвестиционного потенциала и инвестиционного риска публикуемый журнал «Эксперт».

 

По методике инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов:

1. Ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов).
2. трудового. Трудовые ресурсы и их образовательный уровень.
3. Производство, совокупный результат хозяйственной деятельности.
4. Инновационного. Уровень развития науки и внедрения достижений научный технический прогресса в регионе
5. Институт – степень развития ведущих институтов рыночной экономики.
6. Инфраструктура. Экономика географическое положение региона и его инфраструктурное обеспеченность
7. Финансовая. Объем налоговой базы и прибыль с предприятия  региона.
8. Потребительская. Совокупная покупательская способность населения и региона.

 

При суммирование частных потенциалов  «Экспертом» используется Веса, отражающий по мнению экспертов степень важности каждого показателя совокупного инвестиционных потенциальных.

 

4. Понятие и виды инвестиционных проектов

 

Различают несколько подходов к  понятию инвестиции и инвестиционного  проекта. С точки зрения закона №39 ФЗ «Об инвестициях и инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме  капитальных вложений» инвестиционный проект – это комплекс технической, технологической нормативной и прочей документации, описывающей стадии и порядок осуществления работ.

С т.з. финансового анализа проект – это описание единицы инвестиции, это означает то, что должно быть полное и детальное описание того, как, на какие цели и в какие сроки будет использована та или иная часть планируемых вложений, и какой эффект в виде дохода каждая из этих частей может принести, и сколько потребуется текущих эксплуатационных вложений для того, чтобы поддержать объект в нормальном состоянии.

Любой инвестиционный проект затрагивает  целый ряд макро- и микроэкономических параметров внутренней и внешней среды. Поэтому в ходе анализа любого инвестиционного проекта выделяют целый ряд так называемых аспектов, т.е. сторон или факторов воздействия инвестиций на внутреннюю или внешнюю среду:

1. Технический (полное представление об оборудовании)
2. Технологический (технология продукта)
3. Социальный (формирование рабочих мест)
4. Юридический (документация, правовое поле)
5. Экономический (ROA = EBiT\A)
6. Финансовый (ROE=NOPAT\E)
7. Экологический
8. Институциональный (структура)
9. Оценка рисков
10. Коммерческий (правильность расчета доли, структуры рынка, маркетинг)