Автор: Пользователь скрыл имя, 11 Февраля 2013 в 14:41, контрольная работа
Капитальные вложения имеют важное народнохозяйственное значение, определяемое ролью, которую выполняют вновь созданные или модернизированные средства труда в процессе производства материальных благ. Как важный фактор расширенного общественного воспроизводства достижений научно-технического прогресса, что создает материальные условия для роста и совершенствования общественного производства и повышения материального благосостояния народа.
Введение 3
1. Теоретическая часть 5
1.1 Понятие капитальных вложений 5
1.2 Классификация капитальных вложений 6
Заключение 12
2. Практическая часть 14
Список используемой литературы 29
В рамках статической оценки эффективности инвестиций рассчитываются следующие показатели:
Чистым доходом (NV – Net Value) считают накопленный поток реальных денег (накопленный Чистый денежный поток) NCF
NV=-1010,00+126,91+261,48+278+
Или в таблице 4 это значение рассчитано в строке 14 в последнем столбце.
Срок окупаемости инвестиций, PP – это период, необходимый для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.
Срок окупаемости у эффективного проекта должен быть меньше срока жизни проекта (PP < t).
Существует два метода расчета РР.
Метод усреднения параметров. Если величина денежных потоков NCF постоянна в каждом периоде реализации инвестиционного проекта, формула расчета РР следующая:
I – величина инвестиционных затрат,
NCF – средний ежегодный денежный поток.
В нашем случае, для расчета срока окупаемости, так как величина Поток реальных денег, NCF не постоянна в каждом периоде, будем использовать Кумулятивный метод. Этот метод можно применять в общем случае. В нем срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается последовательным методом. Если NCF неэквивалентны между собой в различных периодах времени, значение РР определяется суммой целой и дробной его составляющих. Целая часть срока окупаемости (j) определяется как номер шага в котором наблюдается последнее отрицательное значение накопленного потока реальных денег.
В нашем случае j=4, так как на четвертом шаге встречается последнее отрицательное значение накопленного потока реальных денег. А дробную часть рассчитаем исходя из данных 14 стоки таблицы 4, где рассчитан чистый доход для каждого шага проекта:
Тогда РР= 4 + 0,2 = 4,2 (года)
Простую норму прибыли, SRR, показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.
Простую норму прибыли рассчитаем по формуле:
ЧП – чистая прибыль за один период времени (обычно за год);
I – общий объем инвестиционных затрат.
Чтобы простая норма прибыли могла служить оценкой всего инвестиционного проекта, для ее определения целесообразно выбирать наиболее характерный (так называемый, нормальный) интервал планирования – это может быть период, в котором уже достигнуты планируемый в проекте уровень производства или полное освоение производственных мощностей, но еще продолжается погашение первоначально взятых кредитов. Если ожидаются примерно одинаковые поступления дохода от проекта, то в расчетах следует использовать среднее значение поступлений.
В нашем случае норму прибыли рассчитаем исходя из среднего значения чистой прибыли по проекту и совокупным инвестициям, которые определяются как сумма оттоков по инвестиционной деятельности.
I = 1010+115+15+15+75 = 1230 (тыс. руб.)
Динамические методы оценки эффективности инвестиций.
Динамические методы оценки инвестиций при оценке эффективности инвестиционных вложений позволяют учитывать временную стоимость денег.
Для приведения стоимости будущих доходов и расходов, связанных с реализацией инвестиционного проекта проводят процесс дисконтирования денежного потока, для чего используют ставку дисконтирования (d) и расчетное значение коэффициента дисконтирования для каждого шага реализации проекта:
Для расчетов построим вспомогательную таблицу 5, в которой рассчитаем коэффициент дисконтирования, дисконтированные притоки, дисконтированные инвестиционные затраты и дисконтированный поток реальных денег.
Таблица № 5 – Расчетные данные для определения динамических показателей эффективности инвестиций по инвестиционному проекту, тыс.руб.
№ |
Показатели |
Год (№ шага расчетного периода, m) | |||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | ||
1 |
Коэффициент дисконтирования (Kd) |
1 |
0,8621 |
0,7432 |
0,6407 |
0,5523 |
0,4761 |
2 |
Поток реальных денег, NCF |
-1010,00 |
126,91 |
261,48 |
278,00 |
234,52 |
557,08 |
3 |
Денежные притоки, CF |
241,91 |
276,48 |
293,00 |
309,52 |
557,08 | |
4 |
Инвестиционные затраты, I |
-1010 |
-115 |
-15 |
-15 |
-75 |
|
5 |
Дисконтированный поток реальных денег, dNCF |
-1010,00 |
109,40 |
194,33 |
178,10 |
129,52 |
265,23 |
6 |
Накопленный, dNCF |
-1010,00 |
-900,60 |
-706,27 |
-528,17 |
-398,65 |
-133,42 |
7 |
Дисконтированные денежные притоки, dCF |
208,54 |
205,47 |
187,71 |
170,94 |
265,23 | |
8 |
Накопленные, dCF |
208,54 |
414,01 |
601,73 |
772,67 |
1037,90 | |
9 |
Дисконтированные инвестиционные затраты, dI |
1010,00 |
99,14 |
11,15 |
9,61 |
41,42 |
|
10 |
Накопленные, dI |
1010,00 |
1109,14 |
1120,29 |
1129,90 |
1171,32 |
1171,32 |
Распишем подробно полученные результаты:
1) Коэффициент дисконтирования, Kd. Ставка дисконтирования по условию задачи 16%.
2) Поток реальных денег, NCF. Рассчитывается, как сумма денежных притоков, CF и инвестиционных затрат, I.
– 0 шаг
– 1 шаг
– 2 шаг
– 3 шаг
– 4 шаг
– 5 шаг.
3) Денежные притоки, CF. Рассчитан ранее. Значение берем из таблицы 4, строка 7 (Сальдо операционной деятельности, CFод).
4) Инвестиционные затраты, I. Рассчитан ранее. Значение берем из таблицы 4, строка 12 (Сальдо инвестиционной деятельности, CFид).
5) Дисконтированный поток реальных денег, dNCF.
Дисконтированный поток реальных денег = поток реальных денег * Kd.
– 0 шаг
– 1 шаг
– 2 шаг
– 3 шаг
– 4 шаг
– 5 шаг.
6) Накопленный, dNCF. Рассчитывается нарастающим итогом.
– 0 шаг
– 1 шаг
– 2 шаг
– 3 шаг
– 4 шаг
– 5 шаг. (Чистая текущая стоимость, NPV)
7) Дисконтированные денежные притоки, dCF
Дисконтированные денежные притоки = денежные притоки * Kd.
– 1 шаг
– 2 шаг
– 3 шаг
– 4 шаг
– 5 шаг.
8) Накопленные, dCF. Рассчитывается нарастающим итогом.
– 1 шаг
– 2 шаг
– 3 шаг
– 4 шаг
– 5 шаг.
9) Дисконтированные инвестиционные затраты, dI.
Дисконтированные инвестиционные затраты = инвестиционные затраты * Kd.
10) Накопленные, dI. Рассчитывается нарастающим итогом.
Данные показатели рассчитываются аналогично пунктам 7, 8.
К динамическим показателям оценки эффективности инвестиций относят:
Чистая текущая стоимость (Чистая приведенная стоимость, NPV – Net Present Value) – представляет собой превышение дисконтированных доходов над дисконтированными затратами, или иначе, разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.
Чистая текущая стоимость должна быть больше нуля, иначе проект не эффективен. При допущении, что норма дисконта является постоянной в течение всего расчетного периода и расчет осуществляется в базовых ценах, чистый дисконтированный доход определяется:
NCFt – поток реальных денег (чистый денежный поток) в соответствующем году (t=1,2...T);
CFt – реальный денежный приток проекта;
d – ставка дисконтирования;
It – инвестиционные затраты (по модулю).
Или в таблице 5 это значение рассчитано в строке 6 в последнем столбце.
Индекс доходности (PI – Profitagility Index) представляет собой отношение приведенной стоимости денежных притоков к величине инвестиционных вложений.
Динамический срок окупаемости (dPP) – период времени, необходимый для возмещения дисконтированных инвестиционных затрат из чистых дисконтированных денежных потоков. Методы расчета динамического срока окупаемости совпадают с методами расчета статического срока, с тем отличием, что в качестве исходных данных выступают показатели, рассчитанные по дисконтированному потоку реальных денег.
Для данного проекта dPP рассчитать невозможно, так как накопленный дисконтированный поток реальных денег отрицательный на всех пяти шагах.
Вывод: В данной работе были рассмотрены два метода оценки эффективности инвестиций. Согласно статического метода проект может быть принят к реализации, так как Накопленное сальдо реальных денег положительно на всех этапах проекта. Это доказывает, что схема реализации проекта предполагает достаточное его финансирование. В целом, без учета фактора времени проект будет генерировать 1201,99 тыс. рублей. Чистый доход составит 447,99 тыс.руб. и проект окупит себя за 4,2 года. Эта группа показателей более проста в расчете, но она не учитывает того, что сегодняшние и завтрашние деньги для инвестора стоят по-разному, то есть расчеты этих показателей осуществляются без приведения денежных потоков к единому моменту времени, что влечет за собой определенные финансовые риски.
Вторая группа показателей рассчитана динамическими методами оценки эффективности инвестиций, в отличие от показателей первой группы они учитывают разную стоимость денег в разные моменты времени. Эти показатели являются более интересными для владельцев, инвесторов и банков, так как более корректно отражают эффективность проекта (не завышают ее, как показатели первой группы), то есть являются более надежным (лучшим) гарантом успешности проекта. Исходя из полученных данных Чистая текущая стоимость, NPV < 0 (-133,42 тыс.руб.) это значит, что проект в рассматриваемый период не обеспечил даже минимальный доход, равный доходу от безрисковых вложений. Индекс доходности, PI меньше единицы (0,89), это означает, что проект нерентабелен и не способен принести инвестору дополнительный доход.
Таким образом, рассматриваемый инвестиционный проект является не эффективным, но необходимо отметить, что решение о целесообразности проекта необходимо принимать не только с помощью финансовых показателей, но и на основании маркетинговой информации и стратегии деятельности предприятия. Возможно проект, генерирующий отрицательные показатели оценки сам по себе, открывает дорогу другим проектам, которые в совокупности дадут больший эффект и расширять возможности предприятия.
1 http://financialquestion.ru/
2 http://economics/114-finorg.
3 http://base.consultant.ru/
4 Экономика предприятия: учебный комплекс / Л.А. Лобан, В.Т. Пыко. – Мн.: Мисанта, 2008.
5 Методологические положения по системе статистических показателей, разрабатываемых в статистике строительства и инвестиций в основной капитал/Федеральная служба Государственной статистики – Москва 2009