Инвестирование

Депозитарий же, собрав у себя бумаги многих клиентов, учитывает их на открытых для них  счетах депо. При передаче бумаг  от одного клиента другому происходит перезапись их по счетам депо у депозитария, а регистратор знает только общую сумму бумаг, хранящихся в данном депозитарии (она при такой операции не меняется). Конечно, периодически - для выплаты дивидендов или голосования, например, - данные о настоящих владельцах бумаг передаются регистратору, но оперативные данные о результатах торгов учитываются в депозитарии, который тесно связан с торговой системой. 

5. Система клиринга.

При больших  оборотах на бирже контроль за каждой отдельной сделкой, даже стандартизованной, оказывается очень хлопотным  и дорогим делом. Для его реализации вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведение итогов.

Существует несколько  основных разновидностей клиринга:

1.    непрерывный  клиринг осуществляется в режиме  реального времени, т.е. каждая  заключенная на бирже сделка  немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при небольших объемах сделок и требует мощного аппаратно-программного обеспечения;

2.    периодический  клиринг производится регулярно  через определенные периоды времени.  К этому моменту накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем все сделки разом обрабатываются. Такая технология более производительна, однако существенно увеличивает сроки расчетов по сделкам. Реально периодический клиринг проводится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и временем.

Кроме того, принято  выделять двусторонний и многосторонний клиринг:

3.    двусторонний  клиринг проводится таким образом,  что в результате выясняется, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого. Такой клиринг иногда называют двусторонним неттингом.

4.    многосторонний клиринг является логическим продолжением двустороннего неттинга и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает одну позицию. 

6.Система  платежа.

Система платежа  — часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Как правило, используется один банк, связанный с системой клиринга и биржей, в котором открывают счета все участники торгов, платежи при этом проходят просто проводками по этим счетам. Такой банк называется клиринговым. Однако иногда участники торгов не открывают счетов в одном банке, используя межбанковские корреспондентские счета. Эта система менее эффективна и используется только для слаборазвитых торговых систем. 

7.Система раскрытия информации.

Особое значение имеет информационное обеспечение. Это связано с тем, что качество и потребительские свойства ценных бумаг очень важно проверить  до момента покупки (и убедиться  в том, что цена товара соответствует  его ценности для потребителя). Поскольку проверка инвесторами потребительских качеств такого товара до момента покупки крайне затруднена, очевидно, что возможности злоупотреблений на рынке ценных бумаг значительно выше, чем на других рынках. Отсюда необходимость особого регулирования отношений на этом рынке, как представляющем повышенную опасность нарушения законных интересов инвесторов – физических и юридических лиц. Основой такого регулирования может быть информационное обеспечение.

Информационная  система обеспечивает участников операций с ценными бумагами информацией об эмитентах, выпусках, котировках бумаг. Она включает в себя информационные и рейтинговые агентства. Сегодня информацию о ликвидности ценной бумаги, о ее достоинствах и возможных недостатках можно найти в разных источниках. Каждая эмиссия сопровождается публикацией решения о ее проведении, проспекта отчета, цен и т. д. Эти документы должны публиковаться в печатных изданиях тиражом не менее 10 тыс. экземпляров (при закрытой подписке — минимальный тираж 1 тыс. экземпляров). Кроме печатных изданий, каждый эмитент ценных бумаг обязан будет публиковать сообщение в лентах уполномоченных информационных агентств  и на собственной странице 

8.Особености  торговой системы.

Главная задача торговой системы как элемента инфраструктуры рынка ценных бумаг заключается в обеспечении возможности того, чтобы продавец и покупатель ценных бумаг встретились. При этом торговая система принимает на себя и ряд рисков. Торговая система включает в себя биржи и внебиржевые рынки.

Правила торговли на бирже предусматривают определенный механизм установления цены на ценные бумаги. Наиболее распространены следующие  механизмы:

1.    аукционы,

2.    система  с котировками и маркет-мейкерами,

3.    система,  основанная на заявках,

4.    система со специалистами. 

Аукционная система  наиболее известна и применяется  чаще всего для первичного размещения ценных бумаг. Она предполагает сбор заявок с последующим их сравнением и выбором наиболее привлекательных  для контрагента. Есть несколько  ее вариантов, различающихся условиями подачи заявок и заключения сделок:

1.    голландский  аукцион предполагает, что продавец, назначив заведомо завышенную  стартовую цену, начинает ее снижать,  пока не найдется покупатель;

2.    английский  аукцион предполагает прямую борьбу между покупателями, последовательно повышающими цену на предложенный лот. Покупателем оказывается тот, чье предложение останется последним;

3.    закрытый  аукцион предполагает предварительный  сбор заявок с последующим  выбором из них наиболее привлекательной.

Система с маркет-мейкерами  обычно применяется для бумаг  с ограниченной ликвидностью. Маркет-мейкеры  принимают на себя обязательства  покупать и продавать ценные бумаги по объявленным ценам. В обмен  на такое обязательство остальные  участники торгов имеют право заключать сделки только с маркет-мейкерами. Очень условно можно сопоставить маркет-мейкеров с продавцами, постоянно стоящими на рынке, а маркет-тейкеров – с покупателями, которые приходят туда и, сравнив предложения продавцов, выбирают наиболее выгодное, но покупают только у продавцов.

Система, основанная на заявках, предполагает подачу на торги  одновременно заявок на покупку и  продажу. Если цены двух заявок совпадают, сделка исполняется. Эта система  используется для наиболее ликвидных  бумаг, когда нет недостатка в заявках.

Система со специалистами  предполагает наличие особых участников торговли – специалистов, которые  служат посредниками между брокерами, подающими им свои заявки. Специалисты  заключают сделки от своего имени  со всеми участниками торгов. Их прибыль появляется в результате игры на мелких колебаниях курса, которые они в обмен обязаны сглаживать.

Технологически  любая из систем может быть реализована  как «на полу», так и посредством  электронных сетей связи.  

По видам бумаг, обращающихся, в частности на рынке, сегодня выделяются:

• рынок государственных  бумаг;

• рынок акций, в котором в свою очередь выделяются три основных сегмента: «голубые фишки» , акции «второго эшелона», приближающиеся к ним, но еще не достигшие соответствующей ликвидности, и акции предприятий, практически не появляющиеся на рынке;

• рынок ценных бумаг местного значения

• рынки векселей разных эмитентов;

• рынки производных  ценных бумаг (в основном фьючерсов).

Наиболее развитым является биржевой рынок. Он характеризуется большими оборотами, которые позволяют создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков и существенно ускорить сделки и уменьшить удельные накладные расходы. Платой за это является строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности.

Электронные рынки  ценных бумаг возникли позже бирж - с появлением современных средств  связи и информатики. В настоящее  время обороты на них сравнимы с биржевыми.  

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оценивая состояние  системы регулирования рынка  ценных бумаг  , в первую очередь  следует отметить отсутствие эффективного регулирования со стороны государства, саморегулируемых организаций, так  и со стороны самих субъектов рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг сдерживается, прежде всего, неразвитостью технической и функциональной подсистем инфраструктуры. Неэффективно действует система контроля за операциями на РЦБ. По мере усложнения и расширения масштабов РЦБ возникает необходимость в передаче регионам части контрольных функций.

 Из-за отсутствия  эффективных средств коммуникаций  инвесторы не имеют доступа  ко всем ценным бумагам, обращающимся  на рынке. В конечном счете,  это ограничивает возможности межрегионального перелива капиталов и препятствует реализации стратегии структурной политики. Формирующиеся на местах фондовые рынки должны быть связаны через центральную информационную систему, ориентированную на операции с наиболее ликвидными ценными бумагами. Без такой системы нельзя наладить свободное движение ценных бумаг, гарантировать безопасность работы и надежность операций на фондовом рынке. 

Вопрос  № 20 Понятие инвестиционного рынка его классификация 

1.Факторы инвечтиционного  рынка.

2.Виды иныестиционных проектов.

3.По основной  направленности делятся. 

Инвестиционные  рынки по своему составу неоднородны, поэтому имеют сложную и разветвленную  структуру. Наиболее общим признаком  классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального и финансового инвестирования. С возрастанием роли научно-технического прогресса возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды нематериальных активов. Инвестирование на данном сегменте инвестиционного рынка характеризуется высокой степенью риска. 
 

Состояние инвестиционного  рынка и его сегментов характеризуют  такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение  этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка. 
 
 

Конъюнктуру инвестиционного  рынка характеризуют следующие  показатели: 

    —  виды основных фондовых инструментов  обращающихся на биржевом и  внебиржевом фондовом рынке, 

    —  цены предложения и спроса  основных видов фондовых инструментов, 

    —  объемы и цены сделок по  основным видам фондовых инструментов, 
 

    —  кредитные ставки коммерческих  банков по срокам предоставления

    финансового  кредита, 

    —депозитные ставки коммерческих банков по вкладам до востребования и срочным вкладам, 

    —  официальные курсы отдельных  валют, 

    —  курсы покупки^продажи валют коммерческими  банками; рынка реальных инвестиций; 

    —  основные виды капитальных товаров,  обращающихся на товарном рынке,  

    —  цены спроса и предложения  на соответствующие капитальные  товары, 

    —  объемы и цены сделок по  соответствующим видам капитальных  товаров,