Инвестиционная политика

государство будет вынуждено перейти  от безвозвратного бюджетного

финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым

использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита

внедряется система залога имущества  в недвижимости, в частности земли.

Законодательная база этому создана  Законом о залоге. Государственные

централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного  числа

региональных программ, создание особо  эффективных структурообразующих

объектов, поддержание федеральной  инфраструктуры, преодоление последствий

стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных

и экономических проблем. На этапе  выхода из кризиса приоритетными

направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

·        выделение  государственных инвестиций для  стимулирования развития

опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной

и топливно-энергетической проблем;

·        поддержание  научно-производственного потенциала;

·        выделение  субсидий на социальные цели слаборазвитым  районам с

чрезмерно низким уровнем жизни  населения, не имеющим возможности

приостановить его падание собственными силами.

    

Банковский кредит

 

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося

предпринимательства, могло бы стать  одним из важных источников инвестиций.

Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития

производства в России, которое  находится в катастрофическом состоянии.

Долгосрочные банковские кредиты  в первую очередь направлены на решение

стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению

производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты

могли бы  выдаваться банками в  первую очередь на решение социальных программ

под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны

в условиях инфляции. Назрела потребность  создания инвестиционных банков,

которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием

капитальных вложений. А пока правительство  вынуждено финансировать

необходимые программы из средств  бюджета, а их в бюджете катастрофически  не

хватает.

    

Средства населения

 

Привлечение средств населения  в инвестиционную сферу путем  продажи акций

приватизированных предприятий и  инвестиционных фондов, в частности, могло бы

рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из

путей защиты личных сбережений граждан  от инфляции. Стимулировать

инвестиционную активность населения  можно путем установления в инвестиционных

банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями

процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения  на

жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в

инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его

продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения  на рынок

капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций  –

инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов,

строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем,

кто готов вкладывать свои деньги  в фондовые ценности, установив строгий

государственный контроль за предприятиями, претендующими на привлечение

средств населения.

Основным фактором, влияющим на состояние  внутренних возможностей

финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая

нестабильность. Тем не менее, недостаточность  внутреннего инвестиционного

потенциала можно считать относительной.

    

    

1.2 Внешние источники  инвестиций

 

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания

предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных

предприятий);

·        создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным

инвесторам, их филиалов и представительств;

·        приобретения иностранным инвестором в собственность  предприятий,

имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях,

акций, облигаций и других ценных бумаг;

·        приобретение прав пользования землей и иными  природными ресурсами, а

также иных имущественных прав и  т.д.

·        предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных  прав.

Проблема стоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В

этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть

ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую

очередь его привлекать. Иностранный  капитал может привлекаться в  форме

частных зарубежных инвестиций –  прямых и портфельных, а также  в форме

кредитов и займов. Под прямыми  инвестициями принято понимать капитальные

вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении

которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если

иностранный инвестор владеет не менее  чем 25 % акций предприятия, или их

контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно

широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые иностранные инвестиции – это нечто большее, чем простое  финансирование

капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России.

Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения

производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая

свой капитал в России, иностранная  компания приносит с собой новые

технологии, новые способы организации  производства и прямой выход на мировой

рынок.

Портфельными инвестициями принято  называть капиталовложения в акции

зарубежных предприятий, которые  не дают права контроля над ними, в облигации

и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-

финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это – капитальные вложения в  землю,

недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. реальные

инвестиции включают в себя и  затраты оборотного каптала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не

одинаковыми мотивами. В обоих случаях  инвестор желает получить прибыль за

счет владениями акциями доходной компании. Однако при осуществлении

портфельных инвестиций инвестор заинтересован  не в том, чтобы руководить

компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов.

Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило,

крупная компания) стремится взять  в свои руки руководство предприятием.

Вкладывая капитал, он считает, что  Россия – самое подходящее место  для

выпуска его продукции, которая  будет реализовываться либо на российском

потребительском рынке (пример ресторанов “Макдоналдс”), либо на мировом рынке

(как в случае с некоторыми  зарубежными инвестициями в российскую  авиационно-

космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к

привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему

увеличению производительной мощи экономики.

Иностранный капитал может иметь  доступ во все сферы экономики (за исключением

тех, которые находятся в государственной  монополии) без ущерба для

национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться не

только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в

отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных

ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в

производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.),

телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в

законодательствах многих развитых стран, в частности, США. В перечисленных

отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы

привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты  и займы.

Несмотря на то, что они увеличивают  бремя государственного долга, привлечение

их было бы оправданным, во-первых, с точки зрения соблюдения национальных

интересов и, во-вторых, - быстрая окупаемость  капиталовложений в названные

сферы.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему  управления

использованием зарубежных иностранных  кредитов. Зарубежный каптал в форме

предприятий со 100-процентным иностранным  участием целесообразно привлекать в

производство и переработку  сельскохозяйственной продукции, производство

строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для  выпуска

товаров народного потребления, в  развитие деловой инфраструктуры,

стимулировать приток портфельных  инвестиций следует во все отрасли  экономики.

Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской

стороны над объектом инвестирования.  Это преимущество важно использовать в

отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь

связанных с добычей ресурсов.

    

     

2. Первые признаки перехода к положительной

динамике роста. Его источники и факторы

 

Как было нами отмечено, в условиях системного экономического кризиса,

сложившегося в России в 90-е годы, основной причиной угнетения

инвестиционного процесса являлся  дефицит инвестиционных ресурсов (накоплений)

для формирования производственных мощностей, ориентированных на динамику

спроса внутреннего и (или) внешнего рынка на традиционные и новые  виды

продукции.

Важную роль в этом процессе сыграл отпуск цен на топливно-энергетические

ресурсы, гиперинфляция и открытость российского товарного рынка. В  этой

ситуации выход российских производителей на нетрадиционные для отечественных

товаров «спросовые ниши» стал невозможен, т.к. требовал крупномасштабного

привлечения инвестиций в создание новых мощностей современного производства.

Традиционная отечественная продукция  конечных переделов стала

неконкурентоспособной по качеству (при сопоставимых ценах), а продукция

первичных и промежуточных переделов  — неконкурентоспособной по ценам (при

сопоставимом качестве).

К началу 1998 года кризисная ситуация в России стала напоминать замкнутый

круг: нет спроса на продукцию, т.к. растут цены (издержки) ее производства

без роста качества. Цены на товары растут, т.к. их производство

осуществляется на устаревшей (ресурсорасточительной) технологической базе.

Неконкурентоспособный уровень производственного  аппарата сохраняется, т.к.

нет инвестиций для его модернизации и перехода на современные

ресурсосберегающие технологии, используемые западными конкурентами, на

внешнем и внутреннем рынках. Инвестиции отсутствуют, т.к. падают объемы

производства и его рентабельность, и даже появляющиеся накопления

обесцениваются и т.д.

Безысходность движения российской экономики  по этому кругу подчеркивалась

индифферентностью ее реакции на кредиты  международных финансовых организаций

и внутренние государственные заимствования, которые лишь усугубляли развитие

кризисных явлений.

Эти обстоятельства предопределяли, на мой взгляд, главное первоначальное

условие выхода из описанного «порочного круга»: безинвестиционность (или

минимальная инвестиционность) обеспечения производства конкурентоспособной

продукции, ориентированной на существующий рыночный спрос.

Финансовое обеспечение этого  процесса должно осуществляться за счет целевого

использования амортизационных отчислений на текущий и капитальный ремонт

основных фондов, замену изношенного  оборудования и машин и пополнение

оборотных средств (в размерах, соответствующих  динамике роста спроса на

продукцию, и в границах указанных  накоплений).

Рост конкурентоспособности традиционной отечественной продукции (с

сохранением традиционного уровня качества) может быть обеспечен лишь за счет

ценового фактора, что в создавшихся  условиях означает повышение

конкурентоспособности издержек производства и обращения товара относительно

западных аналогов.

Резкое повышение цен на нефть  с начала 1999 года и их поддержание  в 2000 г.

коренным образом изменили конъюнктуру  рынка продукции первичных переделов. В

результате указанных изменений издержки на производство и транспортировку

этой продукции в развивающихся  странах возросли в 2-3 раза, а внутренние цены

на органическое топливо в России стали в 1.5 раза ниже мировых.

По этой причине оказался востребованным рыночным спросом значительный

потенциал незагруженных мощностей  производства не только первичных переделов,

но и отдельных видов продукции  машиностроения.

Как показывает анализ видных отечественных  исследователей в области